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在进行股票投资时,要分析和选择能力强,财务状况良好的股票,以减少投资风险。选取对27家上市公司的原始数据进行因子分析,选取每股收益、每股经营现金流、资产收益率、主营业务收入、每股净资产、净资产收益率、总资产、净利润8项财务指标进行标准化处理,然后将财务指标综合为投资效率因子和主营业务因子2个综合变量;股票评价指标有许多种如何把各种指标综合在一起是非常重要的。 相似文献
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文章用ARCH模型簇对股票收益率波动性进行建模,在充分考虑到股市行情对均值方程的影响后,用ARCH模型簇对最能反映中国股市波动情况的指数之一--深证成指股票对数收益率的波动进行建模.经过实证分析,中国的股市存在杠杆效应,在充分考虑到影响均值方程的股市行情后,得出EGARCH(1,1)模型是最优的拟合模型. 相似文献
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本文对2003年2月至11月间我国月度股票收益率与消费者价格指数(CPI)、工业品出厂价格指数(PPI)之间的价格传导关系运用计量经济学方法进行了研究。研究成果:1、股票月度收益率与CPI和PPI之间存在协整关系。2、股票月度收益率与PPI呈反向变动关系;与CPI呈同向变动关系:3、向量自回归分析结果显示:滞后1期的股票收益率对CPI在统计上有影响,滞后2期的股票收益率对PPI在不同统计水平上也有显著影响。滞后1、2期的PPI对股票收益率在不同统计水平上也有影响。Granger因果关系检验进一步支持了向量自回归分析的结果。 相似文献
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文章建立理论模型探究公司特质风险、估值水平与股票收益之间的关系,理论模型结果表明:对于被低估的公司,特质风险的私有信息效应更加明显,股票预期收益率与特质风险之间呈正相关关系;对于被高估的公司,特质风险的噪声交易效应更加明显,股票预期收益率与特质风险之间呈负相关关系。在此基础上,从公司估值水平和卖空限制的角度对整体市场的特质波动率之谜进行了理论解释。文章使用Fama-French五因子模型计算特质风险和估值水平,运用分组检验和分位数Fama-Mac Beth回归两种方法进行实证分析,基于我国上市公司数据的实证研究结果支持了理论模型的结论:中国股票市场存在明显的特质波动率之谜,公司估值水平会对特质风险与股票预期回报之间的关系产生影响。 相似文献
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近年来,用统计模型来描述金融时间序列的波动一直是国内外学者关注的重点.本文选取2000-2015年间上证指数日收盘价的数据,计算股票日收益率,利用计量经济学中有关金融时间序列的波动性分析的ARCH模型以及GARCH模型,对股票收益率波动是否存在ARCH效应进行实证研究和分析. 相似文献
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本文建立了适应于一般证券市场情况的单期最优决策模型,导出了权证上市交易前后标的股票的最优投资量及其价格变动的一般性结论,揭示出权证上市交易后标的股票资产定价机制必然发生根本性改变。基于本文得出的一般单期最优决策价格模型,建立了适应我国权证上市交易影响标的股票收益率及其波动率的实证模型,以我国股市的钢铁板块为主,具体分析了权证上市交易对标的股票收益率及其波动性的影响特征,从而验证了理论结果。最后得出我国权证上市交易总体上加大标的股票条件波动率的结论,与国际上一些学者研究的结果是不同的。据此,本文为我国证券市场建设提出了一些相应的建议。 相似文献
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本文从产品市场和资本市场的结合上探讨了中国各行业的石油价格风险。首先应用投入产出直接消耗系数表分析了随油价上涨价格波动较大的产品部门,进而利用加入了油价因素的两因素模型分析了国际油价波动对中国各行业股票收益率的影响。得出的主要结论为:第一,除了市场因素的影响外,油价因素对中国部分行业的收益率存在影响;第二,石油化工制造业存在显著的正油价敏感性,建筑行业存在较为显著的负油价敏感性。 相似文献
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Fama和French于1993年提出了Fama-French三因子模型这一股票定价模型对金融界产生了巨大的影响。本文通过对中国股票市场从2005年1月到2010年12月所有上证A股房地产板块股票月收益率的研究,证实Fama-French三因子模型能解释房地产行业月收益率。 相似文献
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价格惯性(Price Momentum)是指股票后续期的收益率与前期具有相同的运动趋势,前期的收益率能够影响其后续期的收益率。前期收益率较高的股票(winners)在后续的期间内持续有较高的收益率;前期收益率较低的股票(Losers)在后续期间内持续有较低的收益率,类似于人们常说的“强者恒强,弱者恒弱”现象。与之相对应的是价格反转现象(Price Reversal),表现为前期收益率较高的股票,在后续期内收益率较低;前期收益率较低的股票,在后续期内收益率反而较高。也就是前期的Winners变为后期的Losers,前期的Losers变为后期的winners,类似于人们通常所说的“均值回复”现象。二者统一于价格趋势现象的范畴之下。 相似文献
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本文运用因子分析方法对上海证券交易所的29家上市房地产公司的财务数据,从资产总计、主营业务收入、主营业务利润、利润总额、净利润、每股收益、每股净资产、净资产收益率、股本等9项指标进行了因子分析,认为财务指标可以归纳为营运能力、资产价值2个因子,其分别反映公司的营运能力和资本价值情况,为财务状况分析提供了便利。 相似文献
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我国权证上市前后标的股票价格波动的实证研究 总被引:1,自引:0,他引:1
在国外的证券市场上,权证发行一般会对正股的波动性产生一致性的影响。我国的权证是在股权分置改革这一特殊背景下发行的股改权证,股权分置改革将权证作为对价的支付方式,与权证本身调节标的股票风险的功能之间存在冲突。创设制度的足额保证金要求限制了权证的供给,可能增加标的股票的价格波动。本文以我国权证上市前后的正股收益率为研究对象,运用GARCH-M模型,检验标的股票的收益率,系统性风险和总风险,即收益率的波动性是否有显著差异。实证结果表明,权证降低标的股票价格波动性的作用并不明显。 相似文献
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从总区间(1997.6-20086)来看,M0与股票市场收益率之间互为因果,且为正相关关系。对于M1与股票收益率之间的关系,可以发现在2001年6月之前,两者之间没有明显的因果关系,但是到2001年6月份之后,两者互为因果。总体来看,M1是股票收益率的影响因素。对于M2与股票收益率之间的关系,在2001午之前两者没有明显的因果关系,但是到2001年6月份之后,股票收益率是M2变动的原因,虽然影响比较弱。总体来看,股票收益率是M2变动的原因。对于r07与股票收益率之间的关系,总体来看,两者之间互为因果。综合来看,我们可以发现股票市场的冲击对于货币流动性的影响较弱,而货币流动性的变动会导致股票市场收益率较大幅度的变动。 相似文献
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文章以深证综合指数作为研究对象.采用GARCH模型族对1997-2008年中国深圳股票市场的波动情况进行实证分析。研究结果表明,深圳股市具有明显的ARCH效应、深综指收益率序列具有显著的“尖峰厚尾”特点。存在波动聚集效应,期望收益与期望风险之间存在正相关关系。 相似文献
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本文利用上证180指数成份股票的高频数据计算隐性交易成本.探讨其与资产定价的关系。研究结果发现:1、隐性交易成本与换手率、规模和收益率都存在着明显的线性负相关关系。在股票收益率下降时期,隐性交易成本很可能通过流动性深度成本间接影响股票收益率。2、较之隐性交易成本,规模因素与换手率因素对收益率的影响有着更好的测度性,因为这两个因素与流动性深度成本也有着显著相关性。3、隐性交易成本与规模因素整体上是线性负相关关系.分段上的关系则很可能是凹函数与凸函数的组合。 相似文献
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日经指数期货与现货市场波动关联性研究 总被引:2,自引:0,他引:2
以日收益率作为分析对象,考察了日经225指数期货推出对日本股票市场指数波动性的影响,研究样本期间为1984.01.04~2009.09.30.分别采用EGARCH、TGARCH和DCC-GARCH3种模型对日收益率的条件方差及市场波动性之间的关系进行实证分析,研究结果表明:(1)日经225指数期货在大阪证券交易所(OSE)的推出加剧了股票现货市场的波动性;(2)好坏消息对股指波动率的影响存在非对称性,即利空消息对收益率波动率的影响比利好消息大;(3)日经225指数期货与标的指数之间的波动性具有较强的联动性和传递性,且2007年次贷危机的爆发加强了两者间的相关性. 相似文献
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基于可交易价值的资本资产定价模型实证研究 总被引:1,自引:0,他引:1
文章通过对股票可交易过程的分析,提出可交易价值的概念并指出价格、流动性和波动性是构成可交易价值的主要因素,并在CAPM模型的基础上建立基于可交易价值的资本资产定价模型。进而运用横截面回归法对我国沪深A股市场的日交易数据进行实证,指出日风险收益率与股价和换手率正相关、与波动率负相关,与系统风险因子无关。经过对比,本文模型优于Fama-French三因子模型。因此,以日收益为代表的短期收益率,是与本文提出的可交易价值息息相关的。 相似文献
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本文利用2001~2011年沪市和深市股票收益率与CPI的月度数据,对两者之间的关系进行了实证分析,结果表明:无论是实际股票收益率还是名义股票收益率与CPI之间都是正相关关系。从而说明,通货膨胀对实际经济增长有刺激作用,股票是抵御通货膨胀的良好投资品。 相似文献