社会保障基金入市风险分析

社保基金入市后,由于自身特殊性质以及我国股票市场的特殊环境,面临着诸多风险,为了实现社保基金入市后盈利性与安全性的均衡,必须实行有效的风险管理。均值一方差模型、β系数模型、VaR模型和CVaR模型在度量资产的风险中有着广泛的应用。均值一方差和β系数分析均表明,社保基金组合的系统性风险小于整个大盘的风险;各股VaR和CVaR值加权明显大于组合的值,也说明了投资组合可分散风险。     

基于VaR方法的开放式基金风险实证研究

本文基于VaR方法对选取的十只股票型基金进行风险测算和比较。由于开放式基金的日收益率呈现出非正态的“尖峰厚尾”的分布特征,因此运用了GARCH模型计算各开放式基金的VaR值。实证发现,不同投资风格开放式基金的VaR值并不存在显著差异。     

动态风险度量与组合投资选择

在金融风险管理理论与实践中,VaR和CVaR已成为主流方法之一。为分散金融风险的动态影响,一方面,通过时变波动模型将静态VaR和CVaR扩展到动态情形,进一步基于多元GARCH模型给出动态VaR和CVaR的计算方法;另一方面,在动态风险度量的基础上,建立了动态组合投资选择模型。最后,利用国际股市的数据进行了实证研究,将动态组合投资与静态组合投资的效果进行了比较。     

基于VaR的证券投资基金业绩评价指标及其实证研究

证券投资基金业绩评价指标的核心内容是对基金收益和风险的权衡,而目前几种昔遍应用的基金业绩评价指标中所采用的风险度量方法存在诸多缺陷,VaR作为一种新兴的风险度量方法在一定程度上可以克服这些缺陷.在均值-VaR投资组合模型基础上构建的两个基于VaR的基金业绩评价指标--报酬-VaR比率和VM2测度指标,在我国开放式基金业绩评价的实证研究中取得了较好的应用效果.     

基金投资的风险管理方法分析

常用的基金投资的风险管理方法有灵敏度分析法、波动性分析法和VaR方法。灵敏度方法在市场因子小幅波动时,对市场风险的测量较为准确。波动性分析方法用标准差和协方差描述由于市场因子的变化而导致的投资组合收益偏离平均收益的程度。VaR作为金融市场风险管理的主流模型,已经成为金融风险管理的国际标准,但它不是一致性风险度量,不满足次可加性。     

基于Copula的股票型开放式基金的组合风险度量

本文在＂推出股指期货和融资融券＂的新政策下,结合t-EGARCH模型和Copula方法对股票型开放式基金进行分析.该模型能更好地捕捉资产间的非线性相关性,更符合现实市场.并在此基础上,利用蒙特卡洛模拟计算了景顺增长基金前十大重仓股票及其投资组合的VaR值,从而验证了模型的有效性。     

基于VaR模型的保险投资风险度量与绩效评价

保险投资收益是弥补承保亏损和利差损,维持保险公司持续经营的重要保证.本文以644个交易日的上证指数、上证国债指数、上证基金指数和SHIBOR为样本数据,运用VaR模型对我国保险资金运用的风险进行了实证测度,并采用均值-VaR模型对我国保险资金运用的绩效进行评价.实证结果显示:险资投资股票和基金的风险过高从而潜在损失大;对比规划求解计算出的最优收益风险结果来看,目前保险投资组合收益率低且风险高,缺乏效率.因此,必须进一步优化保险投资结构,从而实现保险资金运用风险收益的有效匹配.     

指数投资组合的VaR模型及检验

文章采用ADCC模型和Riskmetrics方法，在估计中国四个主要股票指数市场相关性的基础上，利用不同权重投资组合收益构造正态分布下的VaR，并利用动态系数方法和失败率检验法进行VaR模型的准确性检验。结果表明，在等权重和最小方差投资组合权重下，用ADCC模型比用Riskmetrics方法进行投资组合和风险管理效果更好。     

VaR约束与资产配置优化——基于中国证券市场的经验数据分析

VaR模型是一种有效的风险计量和管理工具。在假设组合收益服从正态分布的条件下,分析了引入VaR约束的均值—方差模型及有效边界;考虑在一定置信水平下,结合组合收益的实际分布,给出了满足投资者VaR约束下期望收益最大化的计量模型及投资策略选择,并利用中国证券市场数据进行了实证研究。     

VaR及对证券投资基金的VaR测算

本在对VaR方法的分析的基础上，选择了GAROH模型度量证券投资基金的风险，并计算了样本期间22只基金的VaR值。在此基础上给出了各基金对应的RAROC值，并对结果进行了分析。     

基于VaR的信用风险定价

将VaR方法引入到可违约债券定价模型中,发现当可违约债券的在险价值超过确定的边界时,债券发生违约。本文分析了违约边界可能形式,给出在无风险利率为常数时的定价公式,提出可以利用Monte Carlo来求解价格公式,并得到数值解,还分析了当无风险利率随时间变化时的情形。     

信用风险传染问题研究

对信用风险传染的概念、影响信用风险传染的因素以及信用风险的传染途径进行剖析,通过对一个简单信用风险传染模型进行仿真模拟发现,考虑了信用风险的传染效应以后,贷款组合的非预期损失和VaR都显著增加.仿真结果表明,忽略微观的信用风险传染效应,可能导致商业银行出现经济资本配置偏低、化解风险能力不足的现象.     

金融风险测度及其对组合投资决策的影响

基于方差和VaR两种风险测度方法,建立了均值-方差和均值-VaR组合投资分析模型,讨论了两个模型的最优解和有效前沿并对其进行比较。选取了5个股市指数作为研究对象,利用MATLAB软件中用于二次规划求解的"fm incon"函数对两个组合投资分析模型进行求解,得到的实证研究结果,支持了先前的理论分析结论。     

基于风险价值和期权理论的Credit Metrics模型研究

Credit Metrics模型是国际金融界内流行的现代信用风险度量模型,它以风险价值VaR和期权定价思想为基础,以衡量信贷资产组合的风险价值为核心,用于识别贷款、债券等传统信贷产品的信用风险,开启了银行信用风险量化评估的先河,开创了现代信用风险度量研究的新领域,对中国商业银行的信用风险管理有一定的借鉴作用。     

基于t-Copula函数的商业银行同业拆借利率风险分析

银行间同业拆借是我国利率市场化改革的前沿阵地。本文采用t-Copula函数构建反映IBO001和IBO007实际分布和相关性的联合分布函数,并使用蒙特卡罗模拟技术,分析在不同置信度与资产组成下的银行拆借组合的VaR。结果发现：在相同的显著水平下,随着IBO007在资产组合中的比重的提高,资产的整体风险也在不断增加;在显著水平为0.5%的情形下,随着IBO001在资产组合中的比重的增加,组合的整体风险反而越来越高,这与其它置信度的情形截然不同。     

VaR模型在人民币汇率风险度量中的应用

本文首先从VaR模型的假设前提入手,通过对人民币汇率收益率序列的随机性、正态性和异方差性的综合检验,验证了VaR模型在人民币汇率风险度量中的适用性.随后,分别采用非参数法和参数法两大类共九种VaR方法对人民币汇率风险进行实证度量.最后,通过准确性检验发现,GARCH-t模型是度量当前人民币汇率风险的最优方法.     

组合证券投资的期望值模型的研究

本文是在Markowitz现代组合投资理论的基础上 ,建立了组合证券投资的期望值模型 ,并讨论了基于随机模拟技术的遗传算法对此模型的求解。