我国股份回购目的的现实分析

在众多的国有股减持方案中股份回购是可操作性较强的一种方式。通过回购部分国家股和国有法人股，可以改变传统的国有股为主导的股权模式，减轻公司的内部人控制程度，有利于强化中小股东对公司管理的监督约束机制，增强国有股权的流动性。一、股份回购的基本理论分析（一）股份回购概念的界定按照西方经典财务理论对公司重组战略一般框架的分类，股份回购是一种兼有所有权与控制权结构变更性质的公司重组形式。股票回购是指上市公司从股票市场上购回本公司一定数额的发行在外股票的行为。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销或作为…     

非流通股票回购价格的计算模式

一、引言所谓股票回购是指发行公司在股票市场上购回公司所发行的流通在外的股票。股票回购使公司现金减少 ,并使流通在外的股票因公司出资购买退出流通领域。我国《公司法》第 149条规定 :“公司不得收购本公司股票 ,但为减少公司资本而注销股份或与持有本公司股票的其他公司合并时除外。”由此看来 ,我国现行法律虽然严格限制上市公司的股票回购行为 ,但也有条件地允许这种行为的存在。 1999年 4月 1日和 10月 18日 ,“云天化”与“申能股份”两家上市公司分别发布公告 ,宣布购回本公司控股股东所持有的部分非流通国有法人股。由于这两家…     

股票回购我国上市公司的理财新动向

股份回购作为成熟、发达证券市场上一种常见的公司理财行为,不仅会对市场参与各方产生巨大的影响,而且对处于成长期的我国股市意义深远,今后必然会发生大量此类行为,因而有必要对回购行为所产生的影响加以分析。 一、股票回购的原因 股份回购是指发行股票的公司将可以使用的资金用于收购本公司已发行在外的股份,从而达到减资或调整股本结构的目的。我国大多数上市公司股权结构不合理,普遍存在着国有股比例过大,基本上都是绝对控股,严重影响了国有企业法人治理结构的完善。国家股和国有法人股不能上市流通,缺乏一个畅通的转让渠道,…     

股票回购在我国的实践

股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场购回本公司发行在外一定数量股票的行为。作为成熟证券市场上一种常见的公司理财行为，股票回购不仅会对包括公司本身在内的市场参与各方产生巨大的影响，而且对处于成长期的我国股市也具有深远的意义。 股票回购在我国的实践 在发达国家成熟的资本市场上，股票回购的现象非常普遍。而在我国，股票回购仍属新生事物，比较成功的案例主要有三：１９９４年６月２５日和９月３０日，陆家嘴公司董事会两度公告以每股２．００元的价格回购２亿国家股；１９９９年４月１日，云天化公司董事会公告以…     

苏宁环球股票回购财务绩效研究

股票回购是指上市公司以现金等方式在股票市场上购回一定数额的本公司已发行的股票的行为。受我国证券市场起步较晚的影响,其在我国的运作过程中还有较多问题和待完善之处。论文以上市公司苏宁环球的股票回购为研究对象,回顾苏宁环球股份有限公司股票回购历程,通过回购前后财务报表数据指标对比分析,得出回购产生的财务绩效、经济后果,对上市公司股票回购的实施提出建议。     

定向比例转让:国有股流通的可行途径

１９９９年４月,云天化股份有限公司发布公告称,公司将以每股帐面净资产值２．０１元的价格,回购２亿股国有法人股。此举引起证券市场各方人士极大关注。显然,“回购”的意义并不限于这一金融创新活动本身,而在于它提出了一个解决国有股流通这一“老大难”问题的新思路。一、国有股为什么需要流通国家股和国有法人股统称为国有股。由于历史的原因,我国上市公司中的国有股（也包括其他法人股）不允许上市流通,由此造成了我国股票市场机制的严重缺陷,影响到资本市场功能的发挥。对国有股不能上市流通的不利影响,已有许多论者进行了分…     

论股票回购的市场影响

股票回购是西方企业普遍采用的一种财务战略，在我国则受到相当的限制，上市公司无法将其视为一种常用资本运营工具。本文将通过对比西方成熟证券市场的股票回购行为和我国股票回购的特点，分析《上市公司股份回购管理办法》中有关规定对上市公司和我国证券市场发展的影响。     

从三家股份公司实例解析国有股回购问题

我国上市公司董事会关于国有股回购的公告已有三例 :１９９４年６月２５日和９月３０日 ,陆家嘴公司董事会两度公告以每股２ ００元的价格回购２亿国家股 ,经批准于当年１１月１日实施 ;１９９９年４月１日 ,云天化公司董事会公告拟以每股２ ０１元的价格回购２亿国有法人股 ;１９９９年１０月１８日 ,申能股份董事会公告拟以每股２ ５１元的价格回购１０亿国有法人股。有关资料整理见下表。从这三家公司考察国有股回购的方式、微观动机及所具备的条件、公告后的市场反应 ,进而分析国有股回购所蕴藏的深层含义 ,旨在对国有股回购现象进行解…     

上市公司股票回购影响因素分析

全面、系统考察股票回购影响因素及其决策效率,对规范上市公司股票回购行为具有十分重要的意义。本文论证了影响上市公司股票回购的股票价格、资本结构、现金流量、公司治理结构、公司控制权市场及公司规模等微观因素和法律完善度、市场健全度和行业结构特征等宏观因素,并分析了其结构关系;旨在为规范上市公司股票回购实际运行提供参考。     

名刊要览

《股票回购、公司绩效与EVA》《应用公司理财杂志》(Journal of Applied Corporate Finance)2001年春季刊刊登了Ben- ton E．Gup与Doowoo Nam合作的一篇题为“股票回购、公司绩效与EVA”的论文。作者指出,大多数关于公司股票回购的研究都集中于公司发布股票回购声明对于其股价表现的影响,以及对于公司实施股票回购计划的动机的影响。而作者的研究重点则在于实际股票回购行为对于公司绩效的影响,他们提出了股票回购是否与经济价值或EVA的增加具有相关关系的问题。通过研究发现,一般来说,进行股票回购的公司的经营绩效都优于不进行股票回购的公司,而且在实施回购的第二年,公司绩效将会得到显著改善。     

股权分置改革与公司治理机制完善

我国上市公司发行的股票包括流通股和非流通股，其中非流通股占整个股票市场的比重非常高。流通股主要包括社会公众股、B股等，非流通股包括国家股、国有法人股和职工股等。国家股和国有法人股统称为国有股，国有股的比重在非流通股中占绝对的比重。股权分置的存在导致流通股和非流通股利益的高度不一致。这种机制使得公司治理促成公司绩效提高的渠道无法通畅，内部人控制严重，董事会形同虚设，投资者的利益得不到保护。只有解决股权分置，     

我国上市公司股票回购的财务效应分析

<正>股票回购是指上市公司按照一定的价格,以公司拥有的资金,通过一定的法律程序和有效途径,从股票市场上购回一定数额的本公司发行在外的股票的行为。我国的股票回购在发展中,形成了一些与西方发达资本市场不同的特点。股票回购就像一把双刃剑,既能给上市公司带来正的财务效应,也能给其带来负的财务效应。     

股票回购制度在我国的应用与发展

一、提出问题 股票回购是指上市公司从股票市场上购回一定数额发行在外股票的行为。在国外成熟的证券市场,回购是一种合法化的公司行为。以美国为例,上个世纪80年代以后,美国掀起了一股股票回购热潮,首先是菲利浦石油公司在1985年回购8100万股,市值达41亿美元的股票,后来一些著名的大公司如IBM、可口可乐、固特异轮胎等都曾大规模地回购股票。有资料表明,1985年以来,回购股票的数量     

我国上市公司股票回购的动机和风险分析

股票回购是指上市公司从股票市场上购回本公司一定数额的发行在外的股票，它对于稳定股价、完善公司治理结构、优化企业资本结构等具有重要的作用。在我国证券历史上，主要有陆家嘴等五家上市公司进行股票回购，其中，最具有代表性的是云天化（600096），1999年3月22日云天化的（600096）与它的控股股东云天化集团有限责任公司草签了《股份回购协议》，     

股票回购能否抑制股价崩盘风险——基于A股的经验证据

疫情之下的资本市场恐慌情绪蔓延,不少上市公司为修复估值而跟风回购股票,然而实施股票回购是否利好市值管理,尚存在较大争议.以我国2016-2019年A股上市公司为样本,从崩盘风险视角考察了公司股票回购的市场效应.研究发现,公司回购股票能够抑制股价崩盘风险,并且回购频次越高,股价崩盘风险越低.进一步研究发现,相对于国有企业,非国有企业实施股票回购抑制股价崩盘风险的作用更为显著.而且,存在股权质押、高成长性的公司股票回购更能够有效抑制股价崩盘风险.本研究提供了股票回购抑制股价崩盘风险的经验证据,有助于加深对于股票回购经济后果的认识,甄别疫情冲击下的非理性回购.     

浅谈我国上市公司股票回购问题

<正>股票回购是证券市场发展到一定阶段的产物,与其他资本运作工具相比有其独特的优势。股票回购最早可以追溯到20世纪60年代的美国,为了规避联邦政府对公司发放现金股利的种种限制,不少上市公司采用股票回购方式替代现金股利政策,由此,股票回购便被上市公司广泛关注并运用,现阶段已成为资本市场上常见的资本运营方式。1992年,我国发生了第一起股票回购事件,即大豫园以协议回购的方式购入小豫园并股票。现阶段我国股票回购情形并不多见。自2012年8月以来,我国股票市场先后有5家上市公司推出了股票回购计     

股票回购中的中小股东利益保护

一、回购对中小股东利益侵害的表现形式股票回购,是指上市公司以一定的价格购回本公司已发行在外流通的普通股,并将其注销或库存的行为。它是国外成熟证券市场一种常见的资本运作方式和公司理财行为,不仅有利于调整和改善股本结构,提高资本运作效率,为上市公司的长远发展奠定良好的基础,而且有利于稳定并提升公司股价,为     

股份回购

股份回购（Share Repurchasc或Share Buyback）是指公司出资助回其发行在外股份的交易行为，收回的股票作为库藏股或才进行注销。股份回购行为的购买方为公司本身，出卖方是公司原有的持股股东。本质上可以理解为公司投资子自己的股票。回购行为通过改变所有权结构，不仅直接影响公司的财务结构、公司控制权结构，而且由此传递的积极信号对目标公司股票价格的推动产生了股东财富增值效应。     

上市公司股份回购动机研究：来自中国的证据

文章依据国外学者提出的回购动机假说并采用多变量回归模型对我国上市公司股份回购的行为进行实证分’析发现,信号传递假说、自由现金流假说在我国股票回购的动机具有一定的解释力,而财务灵活性假说及杠杆假说到目前为止尚不能解释我国股票回购动机。     

关于国有股、法人股进入流通问题的思考

关于国有股、法人股进入流通问题的思考赵志耘从上海、深圳证券交易所的建立开始算起，股票市场的发展已近７年。但是，到目前为止，上市交易的股票仅为个人股，而占公司股本较大比例的国有股和法人股仍未上市流通。国有股、法人股既是股份公司（包括上市公司和非上市公司...