全兴凭什么能MBO？

当伊利股份的5名前高层因为违规操作MBO而等待法律严处的时候，以白酒业起家的全兴股份（600779）管理者，却迎来了岁末厚礼，一场早在2002年已开始筹划的MBO，终于得到了国资委的认可。     

MBO:国企改革新思路

MBO是Management Buy—out的缩写,译成中文为“管理者收购”,即管理者为取得所在公司的控制权而购买公司股份的行为。公司实施MBO之后,其所有者结构、控制权结构和资产结构等将发生很大变化,并在实质上成为管理者完全控股的企业。因此,MBO理论的出现,在某种程度上是对现代企业制度中所有权和经营权分离制度的“背叛”,同时也为企业提供一种新的发展模式。对当前正在进行的国企改革来说,也具有很大的借鉴意义。     

博能的绩效考核体系

考核的必要性人人都知道,无非是提高绩效;但是一些不那么公平、或者流于形式的考核,往往瞎耽误工夫,还闹得怨气冲天、人心惶惶。如何切实发挥考核的作用,让我们不妨看看博能的做法。     

郑俊怀:冒险MBO的代价

<正>2005年元旦的前一天,内蒙古司法部门正式批准逮 捕伊利股份董事长郑俊怀。俗话说“杀机给猴看”,但可 悲的是,如今像这样的“鸡”越杀越多,看热闹的“猴子” 却越来越少,甚至出现到了“杀鸡猴不看”的现象! 有人说,郑俊怀是恶有恶报;也有人说,这是郑俊怀 “自毁长城”。把一个农垦小奶厂,发展成为国家520家重 点工业企业,以及国家八部委首批确定的全国151家农业     

郑俊怀:MBO惹的祸

一桩三流的盗窃案揭开了改变美 国历史的“水门事件”,两起小小的办 公室被盗却消隐在了中国的企业家因曲 线MBO或涉嫌挪用公款的罪案过程中。 原伊利董事长郑俊怀说,多年来坚 持记录的工作笔记能证明其“清白”,原 伊利董事会办公室主任李永平说,华世 商贸和启元投资的合并文件留存在其办 公室。但他俩的办公室先后被盗了,这 些“证据”已成谜,不可考。     

MBO:是手段还是目的

MBO，这一起源于20世纪70年代,由美国KKR公司最初操作的企业收购手段，正成为目前学术界和企业界最炙手可热的话题。有人惊呼“2003年将是MBO年”。长期以来，我国很多集体企业和民营企业都挂靠在国有单位之下，随着企业的逐步发展，经营者（也是企业的创始者）个人收益与企业利润的增长通常不成比例，严重挫伤了经营者的积极性，同时由于产权的界定不清，企业内的X-非效率现象也严重阻碍企业的进一步发展，管理动力也因经营者积极性不高而显得不足。另一方面，部分国有企业，由于产权主体虚置，内部人控制现象、信息的非对称和委托代理…     

MBO:在规范中成熟

<正> MBO 即管理层收购,是西方发达国家20世纪70年代在传统并购理论基础上发展起来的一种新型并购方式。近几年在我国资产重组中受到青睐,并形成一股热流。纵观全局,已经被 MBO 的公司,有的成效显著,亦有的不尽人意,甚至产生一些负面效应.由此引发我国各方人士高度关注及褒贬不一的呼声。赞扬者判定2003年将是我国的 MBO 年;否定者则疾呼 MBO 在我国风险太大,不宜实行。那么,应如何看待MBO 这一在我国兴起的新鲜事物?本人的态良是既不能盲目乐观,对 MBO 实施过程中出现的问题视而不见;又不能因噎废食,将 MBO 在我国一棒打死。重在引导和监督,让我国的MBO 在规范中健康成长。     

华立MBO与四通MBO的比较

之所以将华立的MBO与四通的MBO作比较,是因为四通的MBO在国内影响很大,被不少学者树为中国企业MBO的典范.     

中国MBO操作:实证与对策

MBO,一种新的收购方式风靡中国。这种新收购方式是指公司的管理者或经理层利用借贷融资购买本公司的股份,改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构,以达到重组并获益的目的。MBO对解决产权问题有特殊的意义,还能够促进企业的二次创业,实现企业价值的提升。本期的《中国MBO操作:实证与对策》一文以典型案例介绍了MBO这一新鲜事物,可令企业家、投资者们思路大开。     

MBO:企业的有效长期激励约束机制

人类已经迈进了21世纪,以企业为核心的社会经济系统正面临着一个巨大的飞跃。其基本标志就是以信息技术、知识积累和知识共享为特征的组织的兴起,各种资源的稀缺性发生了相对转移,进而对原有的企业内在和外在的构架以及与此相关的公司治理理论提出了挑战。如果说在20世纪80年代以前,人力资本在企业中的地位仅仅表现为“经理革命”,那么在进入到当今的知识经济时代,人力资本的作用和地位将显得更为重要。从某种意义上讲,知识经济使得目前公司治理中存在的问题更加突出化、尖锐化。以股东主权为基础的公司治理理论认为,追求企业价值最大化会导…     

没钱也能搞收购——MBO与LBO小析

MBO的中文意思是管理层收购,是指公司的管理层通过借债方式筹集资金来购买他们所经营公司的股份,以改变公司控制权的一种股权运作方式,其英文全称是ManagementBuy-Out,简称MBO。MBO的主要参与者是公司内部的管理人员,他们通常会设立一家新的公司来收购目标公司。在MBO过程中,由于收购所需资金量较大,新公司往往以股权质押的方式取得金融机构的贷款。在发达的市场经济国家,不少金融机构愿为公司收购提供经济援助,经理人员往往只需付出1%—5%的资金即可获得企业50%左右的股权和经营管理权。通过MBO,他们的身份由单一的经营者角色变为…     

MBO融资:期待我国投行业务创新

MBO作为一种产权转移的方式 ,在我国的资本市场实践中不断得到应用 ,然而其融资渠道却一直不够通畅 ,这对MBO在我国的发展影响非常严重。本文分析了我国几种典型MBO融资方式并分别指出其不足 ,在此基础上 ,笔者认为证券公司应该充分发挥其优势 ,积极参与MBO ,从而为MBO融资问题提供一个令人满意的答案。     

空气能热水器涉嫌违反3C认证规程

2010年3·15期间中国质量万里行首次披露了空气能热水器行业无证生产、“贴洋名牌”、不实宣传、技术短板、售后缺失、价格虚高等问题（《中国质量万里行》2010年3月：《空气能热水器：鱼龙混杂》）。     

我国MBO的运作

由于国情、法律体系、资本市场发育程度等全方位的差异，我国MBO与美国存在很大差异(见表1)。因此，可以说我国MBO处于发端阶段。     

MBO的机制缺陷

MBO(Management-Buy-outs管理层收购)是指公司的管理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司,从而改变本公司所有者结构、控制权和资产结构,使企业的原经营者变成企业所有者并控股整个企业,进而达到重组本公司并获得预期收益的一种收购行为。MBO在中国发展才几年的时间,却得到社会各界的关注,一些管理学者和企业对此更是追捧有加。看来,他们对MBO的机制缺陷并没有给予更多的关注。第一,MBO不代表现代公司治理的先进制度,相反它是对现代公司治理制度的一种反叛,它不能作为解决现代公司治理问题的主流模式。所有权与经营权的分离是现代…     

MBO的中外比较

MBO即"管理层收购".由于MBO在激励内部人积极性、降低代理成本、改善企业经营状况等方面起到积极的作用,被国外企业广泛采用.但由于我国上市公司自我约束机制和外部监管机制尚不健全,上市公司实施MBO存在诸如"管理层没有正常融资渠道"、"容易产生国有资产流失"、"内部人控制现象"等问题而暂时被管理部门叫停.在这种背景下,符合     

MBO新一轮——一份可能引发MBO新浪潮的文件

作为“出资人代表”、眼下正在中国主持国企改制大局的国资委，和十多年前俄罗斯那些经济官僚无论是工作内容、方向以及在转型期扮演的角色，都有极大的不同，但是中国的国资委官员每每或可体验到与之相似的心情：他们对自己面前这个巨大无比的经济体正在发生的制度性变化兴致勃勃而又紧张敏感，他们决心坚定推动转型和变革的发生、和昨天的旧体制告别，但与此同时，他们痛恨那些“自发私有化”中的一切趁火打劫行为，将那些私下的内部交易称为“偷窃”和“分赃”。