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股权结构、资本结构与公司价值的实证研究 总被引:39,自引:0,他引:39
文献回顾 自1932年以来,Berle和Means及许多研究者对经营者和股东的利益冲突进行了广泛研究,努力寻求理解公司的本质.股权结构与公司绩效的关系命题的提出与Berle和Means的假说有关.该假说认为,两权分离式的现代公司由于股权高度分散,公司受控于经营者而非众多小股东,公司资产是为经营者的利益使用而不是使股东财富最大化.由于经营者的个人价值取向与股东间的利益冲突,从而不能保证公司业绩达到最优. 相似文献
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上市公司绩效表现取决于治理结构,而股权结构又是公司治理结构的基础,它对于公司的经营激励、收购兼并、代理权竞争、监督等诸方面均有较大影响。本文第一部分对前人在股权结构与绩效方面的研究进行综述,第二部分对上市公司股权结构与绩效的实证分析,最后得出结论。 相似文献
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本文采用我国A股上市公司2009年1639家公司数据作为样本,对公司股权和公司绩效之间的关系作了实证研究。结论如下:①在当前的情况下,我国公司第一大股东的持股比例对公司绩效有负作用。②股权适度集中对公司治理有正效应。③同时本文也验证了公司管理层持有公司股票对公司绩效的影响。 相似文献
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我国上市公司股权结构与公司绩效的实证研究 总被引:1,自引:0,他引:1
股权结构与公司绩效的相关性问题历来是金融理论界关心的热点问题,国内外学者也纷纷提出不同的理论研究和实证研究,并没有一致的定论。根据委托代理理论,公司的股权结构不同,股东行为也会不同,对公司治理机制发挥作用的影响也不一样,从而会导致不同的公司绩效。因此为了提高委托代理的效率,必须慎重安排好各类股东的持股比重,即公司股权结构。 相似文献
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公司治理结构的模式和绩效受很多因素的影响,股权结构在其中扮演着极为重要的角色,它在很大程度上影响公司控制权的配置及治理机制的运作方式,并在某种程度上影响甚至决定公司治理的效率。尤其在我国由于历史的原因,国有企业改制很不彻底,股权结构缺乏科学性,直接导致了上市公司无法在科学规范的治理结构下运作,进一步影响了公司经营效率的提高。因此,笔者从股权结构与公司治理结构的关系入手,分析了我国股权结构存在的问题及其导致的公司治理结构的效率问题,并提出了相应改进思路。 相似文献
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本文以权力制衡理论和委托代理理论为基础,探讨了股权结构与公司绩效的关系,以国内市场竞争程度最高的家电业上市公司为对象,比较"上证180指数"股样本进行了实证分析。结果表明,第一大股东的持股比例、股权集中度以及独立的次要股东的存在均与公司经营绩效正相关。该研究有助于我国形成合理的公司治理结构和完善的现代企业制度。 相似文献
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上市公司拥有合理的资本结构有利于公司凭借资本结构对治理结构的影响进行战略投资及进一步规范公司经营行为,提高公司绩效。纵观我国钢铁行业上市公司的发展,其资本结构存在债务融资结构不合理、股权过度集中等现象,这些从理论上来看都制约着公司绩效的提高。本文试图通过研究钢铁行业上市公司资本结构与公司绩效的相关关系,根据实证分析结果提出如何调整资本结构使公司绩效最大化的对策建议。 相似文献
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本文通过基于不同资本结构选择偏好和成长性分类对上市公司资本结构和绩效的关系进行研究,研究发现:我国上市公司资本结构与绩效整体呈负相关;考虑内生性基础上,资本结构对绩效的负面影响提高了;不同负债水平下,资本结构对绩效的影响存在显著差异,且负债水平越高,资本结构对公司绩效的影响越大;在不同成长性水平下,资本结构与绩效都是负相关的,且成长性越低负面影响越大。 相似文献
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本文选取中国创业板上市公司2009年年报数据和中期报表数据,依据本文建立的股权结构、董事会特征与业绩模型对样本数据进行多元回归分析,结果表明:公司业绩与政府持股比例和高管持股比例呈正向关系,也就是说政府持股比例和高管持股比例增加将有利于公司业绩的提高;公司业绩与董事会规模呈负向关系,即董事会规模越大对公司业绩的提高越不利;境外战略投资者持股不利于公司业绩的提高;独立董事以及具有金融从业经验的独立董事与企业业绩无关。 相似文献
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本文选取中国创业板上市公司2009年年报数据和中期报表数据,依据本文建立的股权结构、董事会特征与业绩模型对样本数据进行多元回归分析,结果表明:公司业绩与政府持股比例和高管持股比例呈正向关系,也就是说政府持股比例和高管持股比例增加将有利于公司业绩的提高;公司业绩与董事会规模呈负向关系,即董事会规模越大对公司业绩的提高越不利;境外战略投资者持股不利于公司业绩的提高;独立董事以及具有金融从业经验的独立董事与企业业绩无关。 相似文献
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方俊武 《金融经济(湖南)》2015,(7)
该文以我国上市公司为研究对象,选择从2009年到2011年的3825个样本数据,并分为国有与民营上市公司,对资本结构与公司绩效的关系进行了实证分析. 相似文献
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上市公司股权结构与经营绩效的实证分析 总被引:1,自引:0,他引:1
股权结构与公司经营绩效之间的关系一直是国内外学者在理论和实践上争论的问题。股权结构是决定公司治理结构的基础,而公司治理效率的高低最终表现在公司经营绩效上。从股权所有制构成和股权集中度两个方面对我国上市公司的股权结构与经营绩效的实证分析表明,股权结构与经营绩效之间存在非常密切的内在联系。 相似文献
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股权结构与企业经营绩效的关系研究一直是学术界讨论的热点问题。国内外均有相关研究。国外主要是研究股权集中度与股权制衡度对公司绩效的影响。但是得到的结论也是不尽相同。国内除了研究股权集中度与股权制衡度对公司绩效的影响’还研究股权属性对公司绩效的影响。由于中国特殊的国情很多上市公司分流通股,非流通股之分。因此我国学者还研究股权属性对公司绩效的影响。 相似文献
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股权结构与公司绩效关系的实证研究在国有银行改革中的应用 总被引:5,自引:0,他引:5
总结数十年来国有企业股份制改革的经验和教训,有关学者对股份制的有效性提出了质疑,提出了“并非一股就灵”的说法。本文认为,股份制失灵的原因主要在于股权结构的不合理。对国有独资商业银行进行股份制改革是中国金融体制改革的重中之重,成败关系全局。所以,构造一个合理的股权结构模式,是国有独资商业银行股份制改革过程中要考虑到的一个重要问题。 相似文献
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本文检验了浙江省上市公司股权结构与公司绩效的相关性,研究结果表明:浙江省上市公司经营绩效与国有股比例和股权制衡度不相关,与法人股比例和股权集中度正相关。最后提出了优化浙江省上市公司股权结构和改善公司绩效的相关建议。 相似文献
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董事会结构、股权结构与中小企业绩效 总被引:1,自引:0,他引:1
以中小企业板2004~2009年数据为基础,分析了中小上市企业董事会结构、股权结构与绩效之间的关系。实证结果表明,中小上市企业的董事会结构、股权结构与绩效之间的内生性特征不显著。董事会规模对Tobin’Q具有负向影响,对总资产收益率无显著影响。CEO双重性对Tobin’Q和总资产收益率分别具有负向影响和正向影响。董事会独立性对总资产收益率具有负向影响,对Tobin’Q无显著影响,表明独立董事在中小上市企业中并未起到有效的监督作用。Tobin’Q和股权集中度之间呈现显著的倒W形关系,但总资产收益率和股权集中度之间无显著相关性。Tobin’Q和总资产收益率与管理层持股之间均呈现显著的N形关系。 相似文献
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目前上海市的上市公司最终由政府控制的占86.40%,政府或国家在上市公司的控制中仍占主导地位。本文从净资产收益率和市净率的角度比较了不同的中间控股类型的绩效情况,同行业、同专业的实业公司作为控股股东的公司绩效最好,同时表明股权结构和产权的不同归属与公司绩效之间存在密切的关联。 相似文献