谈证券市场风险研究的基础结构构建

随着我国经济水平的不断提高,我国证券市场交易日益活跃,带动我国市场经济迅速发展的同时,交易过程中的风险问题也逐渐凸显.因变异风险问题引发的证券市场价格非正常变动,直接给投资企业以及国民经济带来了严重的经济损失,因此,加强对证券市场风险问题的研究,从中总结得出有效的证券市场风险预警处理办法有着至关重要的现实意义.     

宏观经济因素影响证券市场波动风险的联立方程模型研究

证券市场是宏观经济的"晴雨表",股票市场与宏观经济的关系一直是研究的热点问题。本文通过分析我国国证券市场的发展情况,基于股票价格指数与主要宏观经济变量之间的关系,建立了宏观经济变量与证券市场波动风险的联立方程模型,并利用1992年1月到2007年12月的月度数据进行了实证分析,研究了我国证券市场建立以来,宏观经济政策对我国证券市场的冲击以及宏观经济变量与股价指数的相互作用和相互影响。     

渡过青春期——谈中国证券市场的风险控制与规范发展

<正> 股市风波与经济发展周:去年底,以《人民日报》发表的题为、《正确认识当前股票市场》的特约评论员文章为导火线,同时,国家计委和国务院证券委宣布新股发行规模为100亿元,以及沪深两市实行涨跌停板制度等五大政策的出台,中国证券市场出现了前所未有的暴跌行情。上证综合指数从1100点跌到880多点,深证成份指数从4200点跌至3100多点,跌幅高达30％,同时,     

我国证券市场制度性风险的特殊性

1.政策性风险严重。我国证券市场是一个新兴的快速发展市场,又处于经济转轨时期,相对而言还不够成熟、规范。这造成了政策性因素对证券市场产生的影响重大,以股票市场为例,经验观察表明,我国股市波动与政策性因素密切相关,对沪市异常波动情况的统计显示,政策性因素是造成股市异常波动的首要因素,占总影响的46%;其次才是市场因素,占总影响的21%;扩容因素占17%;消息因素占12%;其他因素占4%。若把扩容也视为政策因素,那么政策性因素的影响上升到63%,这说明政策性因素对股市的影响不仅频繁而且力度大。中国证券业协会2003年行业摸底百题调查统计…     

现阶段我国证券市场的系统性风险

本轮牛市发展至今,投资者不断追逐市场的热点,焦点一度只集中于不断推高的收益率,投资风险及其管理似乎逐渐淡出人们的视线。实际上,风险管理是证券投资领域永恒的话题,从最早的荷兰郁金香泡沫事件到后来的1929年美国的股灾,从日本和台湾地区20世纪80年代后期股市泡沫的破裂到中国股市的"5.30"事件,     

中国证券市场风险构成实证分析

中国证券市场经过十多年的发展,取得了长足进步,但不可否认的是,中国的证券市场由于披露机制、监管机制等的不健全,存在着较高的风险,还需要从许多方面进行完善。对风险进行分类的角度有几种,从中国证券市场的风险分为系统风险和非系统风险这个角度来分析这两种风险各自在总风险中所占的比例来确定中国的证券市场是否完善。     

周小川主席谈中国证券市场

中国证监会主席周小川在出席九届全国人大四次会议时,就中国证券市场发表谈话,他认为: 一、5～10年内,A、B股不会合并。二、法人股不流通是历史原因形成的,到一定阶段,解决问题的时机成熟了,证监会希望从法律、市场、规章以及市场承受力等方面做好准备工作。他指出,法人股流通的决策涉及所有权方面的管理问     

中国证券市场风险特征的实证研究

本文以周和月为考察时段分别测算中国证券市场总风险水平、系统性风险水平和十个主要行业的风险特征。研究发现 ,尽管 1 993- 1 998年系统性风险占总风险比例呈逐年下降趋势 ,但 1 999年中国证券市场系统性风险占总风险的比例又有所回升 ,2 0 0 0年下降到最小值后 ,2 0 0 1年又几乎恢复到 1 996年的水平。因此 ,中国证券市场系统性风险占总风险比例较大的特征并没有从根本上改变 ,我们还发现 ,以不同时间段测算的系统性风险占总风险的比例并没有显著差异 ,而且每个年度的系统性风险占总风险比例的变动趋势也没有显著差异。     

银行风险化解与证券市场发展

流行的观点认为,银行与证券市场发展之间存在着一个相悖问题,即两者之间相互转嫁危机,激化矛盾。但是,我们发现,国有银行体系的风险化解与证券市场的渐进改革之间并不矛盾,甚至,两者之间相互配合、相互补充,只要政策适当,完全可以做到良性互动,理性共赢……     

证券市场制度性风险化解之道

证券市场是市场经济中最重要的制度安排之一,西方发达国家发展了几百年,积累了丰富的经验和教训,已经达到了相当完善的程度.如果说证券市场是一所大学校的话,那么发达国家就是这所大学校的教授,它们为防范证券市场风险而积累的丰富经验和教训,制定的一系列法律、法规和规章制度,以及在具体实践中采取的措施,就是这所学校的教材.     

证券市场资金吸纳因素分析

证券市场资金吸纳状况是证券市场对整个国民经济影响程度的一个重要标志。影响证券市场资金吸纳的因素，有国民收入，个人可支配收入，通货膨胀率，银行存款利率，货币投资量，收入分配的不均衡性等，依此可构造模型进行量化描述和分析。     

有效规避中国证券市场风险的若干思考

中国证券市场从成立初期的“允许看，坚决试，可以关”的改革试验场发展到今天已成为推动我国经济发展的重要力量，然而，随着市场的规范化发展和规模的日益扩大，市场利润的平均化趋并未带来高风险的同步降低，相反，市场风险的积累效应却使蕴藏于市场运行肌体中的原有痼疾在日益规范的市场范围中逐步凸现，并集中反映到市场整体运行及其各行为主体的市场表现之中，本文力图对我国证券市场的风险现状、特征和原因进行剖析，并提出有效规避风险的对策和建议。     

我国证券市场风险收益特征的行为基础

我国证券市场的风险收益具有以下特征:(1)资本资产定价模型所揭示的风险收益关系在我国股市并不显著。(2)我国证券市场系统性风险占整体风险的比例较高。(3)从趋势上看,无论个股还是行业系统性风险占整体风险的指标没有明显的下降趋势。这些特征根源于我国特定的投资者结构以及不同投资者的风险厌恶特性和对私人信息的偏好特性。因此,投资者应针对上述特征,在集中投资、反向交易和降低交易频率等方面调整交易策略,提高投资收益率。     

中国证券市场系统性风险结构的实证分析

实证研究表明:我国证券市场的系统性风险整体呈现降低趋势;系统性风险与市场指数存在负相关性,牛市期间系统性风险显著降低,熊市期间系统性风险持续走高;行业间变异系数增大,风险比重方差随时间变化而呈显著性差异;政策因子对系统性风险具有显著性影响,这说明我国股市很大程度上仍为政策市。     

中国证券市场制度风险的生成及化解

中国证券市场制度风险的形成 ,归因于政府对证券市场发展的隐性担保契约。政府对市场的“控制均衡”约束及其制度安排上的内在缺陷 ,引致证券市场制度风险的产生 ,并通过非对称信息动态博弈下的企业上市包装、上市公司利润操纵、投资者行为投机化和市场泡沫“制度化”得以扩散与强化。本文认为 ,制度风险源于市场制度设置本身 ,化解制度风险只有通过制度创新路径 ,解除政府隐性担保契约 ,才能提高证券市场的运行效率和功能效率。     

我国证券市场制度性风险化解及措施

为有效化解我国证券市场的制度性风险,保持证券市场发展的连贯性和稳定预期,应重点做好以下几个方面的工作:给证券市场以准确定位,创设统一的、多层次的市场体系;加强证券市场的法制建设;保护投资者利益,维护证券市场的公平、公正和公开。     

美国证券市场兴衰的非理性因素剖析

美国股市泡沫的膨胀和崩溃，无法完全用传统的金融理论和各种定价模型来说明，一些非理性因素对股市泡沫的形成和膨胀也有着重要的甚至决定的作用。从上世纪美国发生的四次股灾说明，非理性预期是股市泡沫形成的基础，其推动机制是庞氏骗局效应。此外，一些社会心理和行为，突发事件和随机因素，都对股市的兴衰起着推波助澜的作用。     

我国证券市场加速对外开放的影响因素

我国证券市场的发展规模和对外开放的初步尝试 ,为证券市场加速对外开放提供了有利条件。而证券市场法律体系不健全、市场结构的缺陷、证券机构缺乏竞争力以及证券监管法律制度、监管方式和监管水平的不足 ,均是证券市场加速对外开放的不利因素。对此 ,必须采取有效措施加以解决