论我国机构投资者的培育和资本市场发展

机构投资者作为发达国家资本市场的中坚力量,对促进资本市场的发展发挥了巨大作用。与国外相比,中国的机构投资者发展水平还比较低,在规模和结构上还与发达国家有较大差距,从而导致资本市场过度投机等诸多问题,阻碍了资本市场的进一步发展。要促进我国资本市场进一步发挥其功能,就必须重视培育机构投资者,通过机构投资者的发展促进资本市场的长足进步,为国民经济健康发展做出贡献。     

深化改革创新 推动我国机构投资者又好又快发展——在第六届中国证券投资基金国际论坛上的书面讲话

在我国基金业发展十周年之际，很高兴再次参加“中国基金论坛”。十年来，伴随着基金业的发展壮大，中国资本市场机构投资者队伍建设取得了长足的进步。借此机会，我想就进一步发展机构投资者问题谈几点看法，供大家参考。     

完善我国公募REITs二级市场建设研究

本文分析我国公募不动产投资信托基金(REITs)上市以来的交易运行情况,总结REITs二级市场运行值得关注的要点,研究其背后的原因,为促进我国公募REITs市场健康发展提供参考。研究发现,REITs市场运行总体平稳,呈现价格走势相对稳健、流动性较好、波动性较小、以机构投资者交易为主等特征。当前,我国公募REITs市场处于发展初期,市场关注度较高,相关制度安排还有待市场进一步检验,叠加外部环境等各种因素影响,可能发生局部交易热度较高、限售股解禁影响流动性、底层资产受到超预期影响导致价格波动等异常情况,值得关注。发展公募REITs是资本市场服务实体经济、服务高质量发展的重要举措,建议下一步继续推动公募REITs市场发展壮大,完善市场配套制度,积极培育各类投资者,充分发挥公募REITs的功能作用,进一步促进投融资良性循环,助力实体经济高质量发展。     

新经济发展与我国资本市场投资创新

新经济的发展加速了资本市场的国际化和全球化,推动了金融创新的快速发展,促进了资本市场发展的自由化,以政府对资本市场的监管提出了新的挑战,使资本市场上投机行为受到抑制,可能改写资本市场的运行规则。为促进我国新经济局长,需以资本市场制度创新为突破点。我国资本市场制度创新主要应在以下几个方面展开;适应金融制度混业化趋势,积极推进资本市场监管的市场化;建立并完善以买卖公平为基础的资本市场规则体系及维护制度;建立二板市场和场外市场,完善资本市场结构;加强金融工具创新研究,在实现投资工具多样化的基础上提高资本市场功能效率;进一步完善资本市场的投资者结构,大力发展高质量的机构投资者。     

大力发展机构投资者 建立有效的金融体系

机构投资者是金融服务业的重要组成部分，发展机构投资者对促进我国资本市场健康稳定发展、完善我国金融体系和实现国民经济发展和远景目标具有十分重要的意义，是建立现代金融体系以及社会主义市场经济体制的客观要求。     

完善税收政策，促进机构投资者发展

中国证监会副主席姚刚2008年2月28日表示,机构投资者是中国资本市场健康发展的重要力量,中国将进一步大力发展机构投资者,促进资本市场健康稳定发展。     

证券投资基金治理功能的新篇章

证券投资基金治理功能的发挥是资本市场上一种重要的市场激励和约束力量，股权分置改革为基金治理功能合法地位的确立及其发挥提供了难得的机遇，基金在股权分置改革过程中也充分展现了其影响上市公司公司治理的潜能，在我国资本市场格局已成功实现向机构投资者主导转化的大形势下，对此重大事件的系统总结，对于进一步规范基金治理功能的发挥，促进资本市场的健康发展具有重要意义。     

场外机构间证券市场发展研究

我国资本市场存在“大场内、小场外”的结构失衡,制约了资本市场投融资功能的充分发挥,不利于防范化解金融风险及投资者保护。从成熟资本市场发展经验看,投资银行在场外市场中发挥核心“交易商”功能,离不开场外机构间证券市场的发展和完善。我国场外机构间证券市场还处于发展初期阶段,在顶层设计、市场创新培育机制、特色化业务模式、市场基础等方面存在的一些问题制约了市场功能发挥。为更好地促进我国场外机构间证券市场发展,本文从规范和引导证券公司合理创新、深化场外市场层次、完善场外机构间证券市场基础设施、明确场外机构间证券市场管理和组织者角色和定位等方面提出相应政策建议。     

理财"利好"趋势

2006年岁末,利好频传的中国证券市场,基本面利好再一次出现。2006年12月2日,证监会主席尚福林在深圳表示,要进一步推进我国资本市场的改革和发展,就必须坚定不移地发展壮大机构投资者队伍。未来的政策思路包括:扩大各类机构的市场参与程度,支持发展专业化的投资理财服务,为机构     

企业债券市场发展存在的问题及建议

<正>企业债券市场是资本市场的重要组成部分,是衡量一国资本市场成熟与否的重要标志之一。其发展不仅能拓宽企业融资渠道、优化企业资本结构、满足投资者多样化的投资需求,而且对资本市场的完善及国民经济发展具有重要作用。目前我国企业债券市场发展存在许多问题,制约着资本市场融资功能的发挥。本文列举分析了一些问题,并有针对性地提出了促进我国企业债券市场发展的建议。     

完善税收政策促进机构投资者发展

机构投资者是中国资本市场健康发展的重要力量,应进一步大力发展机构投资者,促进资本市场健康稳定发展。     

对我国资本市场整体功能的认识

我国资本市场经过多年的发展,不断增强.但由于市场参与各方对完善和指挥资本市场整体功能的认识不够,我国资本市场存在直接融资规模偏小,投资者收益受损,上市公司运作欠规范,市场化程度不高等功能缺陷,严重阻碍资本市场的发展,应增强对我国资本市场整治功能的认识,采取有效措施清除障碍,促进资本市场整体功能的充分发挥。     

坚持资本流动均衡管理 稳步推进可兑换

2006年,资本项目外汇管理工作紧紧围绕促进国际收支基本平衡这一主线,贯彻落实国家宏观调控政策,大力推进资本流出入均衡管理,稳步促进人民币资本项目可兑换。一是贯彻落实“走出去”发展战略,深化境外投资外汇管理改革,支持“走出去”企业发展壮大;二是实施合格境内机构投资者(QDII)制度,促进我国对外金融投资发展;三是规范外资流入房地产市场外汇管理,防范热钱流入;四是规范外商并购境内企业管理:五是完善合格境外机构投资者(QFII)制度。     

邓小平资本市场理论及其实践

邓小平关于证券、股市的论述,为中国股份制改革和资本市场的发展扫清了障碍。但是我国资本市场仍存在一些结构性问题,如股权分置、上市公司结构不完善、中介机构运作不规范、机构投资者在市场上所占比重仍然偏低等。要解决这些问题,需要进一步完善相关政策,为资本市场发展创造条件,积极推动中国资本市场的改革和稳定发展。     

关于我国企业债券市场发展的思考

企业债券市场是资本市场的重要组成部分,合理的市场结构要求包括企业债在内的资本市场共同协调发展,这既有利于资源的优化配置,又是企业多渠道、低成本筹集资金的市场基础.我国企业债市场发展滞后,一定程度上制约了资本市场的健康发展及其结构的完善,进而影响了资本市场功能的发挥.当前我国企业债券市场发展主要受到政府干预过多、信用评级体系不完善、发债主体单一、流动性不足等方面的制约;现阶段应该从正确评估我国的企业债券市场,大力发展信用评级机构、提高债券流动性、实现企业债券利率的市场化、不断改善发展环境等方面促进我国企业债券市场的发展.     

资本市场发展要解决好结构性矛盾

经过十多年的发展，我国资本市场取得了举世瞩目的成就，资本市场初具规模，市场基础设施不断完善，法律法规日趋健全，市场监管体系逐步完善，市场规范化程度不断提高，投资者队伍不断扩大，已经成为社会主义市场经济体系的重要组成部分，资本市场为推动经济体制改革、促进国民经济发展和结构调整做出了重要的贡献。     

发展期货投资基金培育机构投资者

2003年以来，我国期货市场的投资价值和套期保值功能日益呈现。作为资本市场不可或缺的重要组成部分，稳步发展期货市场，完善市场体系已成为推动国民经济安全高效运行的必然要求。在新的形势下，如何认真研究借鉴国际成熟期货市场的发展经验，发展期货投资基金，大力培育我国资本市场的机构投资者，时推动我国期货市场和机构投资者的长期规范和健康发展有明显的现实意义。     

机构投资者异质性、环境规制与企业环保投资

在建设美丽中国的背景下,机构投资者作为资本市场的重要力量,逐渐重视企业的绿色发展。本文研究了机构投资者异质性对企业环保投资的具体效应及影响机制。研究发现:机构投资者整体持股能够促进企业环保投资,具体而言,压力抵制型机构投资者持股能够显著促进企业环保投资,而压力敏感型机构投资者持股比例对环保投资的影响不显著。进一步分析发现:环境规制会促进压力抵制型机构投资者增加环保投资。本文不仅有利于丰富现有关于机构投资者和环保投资的文献,还对拓展机构投资者队伍、制定环境规制政策以助推绿色发展具有重要的参考价值。     

机构投资者参与公司治理的博弈分析

随着机构投资者规模的不断扩大,机构投资者在参与市场、促进市场改革与发展方面的影响也越来越显著。以基金管理公司和保险公司为主的机构投资者已成为资本市场的主导力量。我国证券市场有望在将来进入不可逆转的机构时代。同时我们也应看到,机构投资的相对规模仍然偏小,内部结构发展不平衡,参与公司治理的功能发挥不到位。正是在上述背景下,本文运用静态博弈与动态博弈分析机构投资者参与公司治理的条件:机构投资者持有公司的股权份额、监督成本及对公司价值的改善状况,并提出规范机构投资者发展的政策建议,无论是在理论上还是在实践上均具有积极意义。     

机构投资者对资本市场效率的影响

伴随着资本市场的发展,机构投资者对资本市场的影响越来越重要。因此文章首先介绍对机构投资者和资本市场的认识,在不同的假设条件下,从资本市场定价效率、资源配置效率和运行效率三个方面分析机构对资本市场的影响。