Auditing Goodwill in the Post‐Amortization Era: Challenges for Auditors

The elimination of goodwill amortization in 2001 brought about significant change in how companies are required to account for goodwill. This change in accounting also brought with it new challenges for auditors, namely evaluating the reasonableness of management's assumptions related to goodwill valuation. In addition to introducing technical challenges, this task is particularly difficult given the misalignment in incentives it creates between managers who likely prefer to avoid recording an impairment and auditors who seek to minimize the bias in management's impairment testing. This study focuses on the consequences of the misaligned incentives that auditors face under the current goodwill assessment process. We find that the decision to record a goodwill impairment is associated with an increase in the probability of auditor dismissal. Consistent with the presence of significant friction with clients, our results also indicate that the likelihood of auditor dismissals is negatively related to the favorability of the impairment decision. Furthermore, we find that companies impairing goodwill prior to dismissing auditors subsequently employ auditors that are, on average, more favorable to clients in their impairment decisions.     

Do Accounting Firm Consulting Revenues Affect Audit Quality? Evidence from the Pre‐ and Post‐SOX Eras

In recent years, public accounting firms have experienced a steady increase in the proportion of their revenues generated from consulting services. Although growth in consulting revenue following the Sarbanes‐Oxley Act (SOX) has been generated primarily from services provided to nonaudit clients, regulators have expressed concerns about the potential implications of this increase for audit quality. In contrast, accounting firms assert that the expertise developed by their consulting professionals helps them to provide better quality audits. We examine the relation between the proportion of accounting firm consulting revenue to total revenue and audit quality and investor perceptions of audit quality. Because SOX drastically altered the source of consulting revenues for public accounting firms, we also separately examine these relations in the pre‐ and post‐SOX eras. We find evidence suggesting that before SOX, higher proportions of audit firm consulting revenues negatively impacted both audit quality and investor perceptions of audit quality. However, we do not find a statistically significant association between audit firm consulting revenues and either audit quality or investor perceptions of audit quality following SOX. Our analyses suggest that even if these relations exist following SOX, the potential economic magnitude of the effect is small.     

Quand les analystes ajustent‐ils leurs évaluations en fonction du biais des annonces de résultats prévisionnels ? Conséquences de la feuille de route des entreprises en ce qui a trait à la publication de résultats prévisionnels et enjeux motivant les analystes

Les études précédentes indiquent que les analystes n’ajustent pas totalement leurs évaluations en fonction du biais général à la baisse des annonces de résultats prévisionnels faites par les directions d’entreprises. Les auteurs rapportent les résultats de deux expériences visant à déterminer comment la feuille de route des entreprises en ce qui a trait à la publication de résultats prévisionnels et les enjeux motivant les analystes expliquent de concert la mesure dans laquelle ces derniers ajustent leurs évaluations en fonction du biais des annonces de résultats prévisionnels. Ces résultats d’expérience semblent indiquer que les analystes pour qui l’enjeu est celui de l’exactitude ajustent leurs évaluations selon la feuille de route de la direction en ce qui a trait à la publication de résultats prévisionnels biaisés à la baisse lorsque le biais est relativement modeste (un cent), mais que les analystes pour qui l’enjeu est celui de leur relation avec la direction s’en abstiennent. Au surplus, la différence dans l’ajustement est plus importante lorsque la feuille de route de l’entreprise en matière de biais est irrégulière que lorsqu’elle est régulière. Aussi, lorsque le biais des annonces de résultats prévisionnels est plus important que moins (deux cents par rapport à un cent), les analystes pour qui l’enjeu est celui de la relation avec la direction procèdent à un ajustement partiel, paraissant ainsi rechercher un équilibre entre exactitude et volonté de plaire à la direction. Ces constatations ont des répercussions pour les investisseurs, les autorités de réglementation et l’interprétation des études précédentes.     

L’incidence de la vente à découvert sur les réactions du marchéà la publication des résultats

Les auteurs examinent l’incidence de la demande inhérente que supposent les positions courtes en étudiant dans quelle mesure les réactions des cours boursiers à la publication des résultats dépendent du niveau des positions courtes. Selon leurs constatations, si les nouvelles publiées sont extrêmement positives ou extrêmement négatives, la demande inhérente entraîne à la hausse le cours des actions à proximité de la date de la publication des résultats, la hausse étant plus prononcée dans le cas des nouvelles positives que des nouvelles négatives. Plus précisément, la réaction initiale du marchéà des résultats imprévus extrêmement positifs est plus importante dans le cas d’entreprises ayant des niveaux élevés de positions à découvert. En revanche, lorsque les résultats imprévus sont extrêmement négatifs, la réaction initiale du marché est moins négative dans le cas d’entreprises dont le niveau des positions à découvert est élevé. Les auteurs constatent au surplus que l’ampleur du mouvement réactif suivant la publication des résultats est plus modeste (plus marquée) dans le cas de résultats imprévus extrêmement positifs (négatifs) pour les entreprises dont les positions à découvert sont importantes.     

Répercussions de la Pension Protection Act de 2006 sur la valeur boursière

Les auteurs étudient les répercussions de la Pension Protection Act de 2006 (PPA 2006) sur la valeur boursière des actions. La PPA 2006 contient deux dispositions principales : 1) les entreprises doivent assurer la capitalisation intégrale de leur régime de retraite en sept ans (alors qu’une période de trente ans leur était auparavant accordée pour capitaliser 90 pour cent de leur passif au titre du régime) et 2) elles peuvent se prévaloir d’une déduction fiscale à l’égard des cotisations à concurrence de 150 pour cent du passif au titre du régime (alors que le plafond de la déduction était antérieurement de 100 pour cent). Une fois contrôlés l’incidence de la norme SFAS 158, les possibilités de croissance, le coût du financement externe et les autres informations publiées au cours de la période d’échantillonnage, les auteurs examinent les rendements anormaux des entreprises ayant un régime de retraite, à proximité des dates marquantes du processus législatif ayant menéà l’adoption de la PPA 2006. Premièrement, ils observent un rendement anormal moyen négatif de – 4,20 pour la période au cours de laquelle la PPA 2006 a fait l’objet d’un premier vote au Congrès. La capitalisation boursière de l’entreprise moyenne (médiane) de l’échantillon a enregistré un déclin de 310 millions de dollars (60 millions de dollars). Deuxièmement, les auteurs constatent que les répercussions sur la valeur boursière sont plus négatives dans le cas des entreprises présentant des passifs non capitalisés plus importants au titre du régime et devant faire face à des dépenses en immobilisations plus substantielles, alors que les entreprises dont les taux d’imposition marginaux sont plus élevés enregistrent des répercussions positives. Troisièmement, les auteurs ne relèvent aucun élément permettant d’affirmer que les répercussions sur la valeur boursière varient selon les différentes catégories de risque définies par la PPA 2006. Enfin, ils recensent un nombre appréciable de cas de blocage du régime au cours de la période soumise à l’étude. Les résultats sont plus marqués encore lorsque ces entreprises sont retirées de l’échantillon.     

Annoncer ou ne pas annoncer? Causes et conséquences de l’abandon des annonces de résultats trimestriels prévisionnels

Depuis quelques années, les annonces de résultats trimestriels prévisionnels font l’objet de sévères critiques, leurs détracteurs affirmant qu’elles incitent à la gestion à courte vue et à d’autres péchés. C’est pourquoi les institutions influentes enjoignent aux dirigeants de cesser la publication de résultats trimestriels prévisionnels. Les auteurs examinent empiriquement les causes de cet abandon de la publication de résultats trimestriels prévisionnels et constatent que la piètre performance opérationnelle — bénéfices à la baisse, résultats inférieurs aux prévisions des analystes et rentabilité prévue plus faible — est le principal motif pour lequel les entreprises abandonnent les annonces de résultats trimestriels prévisionnels. Dans les entreprises qui ont abandonné ces annonces, les auteurs n’observent pas de croissance appréciable de l’investissement à long terme après que les dirigeants se soient libérés de la myopie des investisseurs. Contrairement à l’affirmation selon laquelle les entreprises publieraient davantage d’autres informations à caractère prévisionnel en remplacement des annonces de résultats trimestriels et prévisionnels, les auteurs constatent que les entreprises se dérobent. Ils observent également une détérioration de l’environnement informationnel des entreprises qui cessent la publication de résultats trimestriels prévisionnels, détérioration qui se manifeste par un plus grand nombre d’erreurs dans les prévisions des analystes et une plus grande dispersion des prévisions et par une diminution de l’intérêt des analystes. Ces constatations révèlent, dans leur ensemble, que les entreprises qui abandonnent les annonces de résultats trimestriels prévisionnels sont principalement des entreprises en difficulté, et que la décision d’abandon n’est avantageuse ni pour les entreprises qui la prennent ni pour leurs investisseurs.     

Les conséquences de la proximité de l’information contenue dans les états financiers et de l’information rétroactive relative aux prévisions de flux de trésorerie

Le Financial Accounting Standards Board (FASB) et l’International Accounting Standards Board (IASB), dans leur projet conjoint de norme relative à la présentation des états financiers, remettent à l’étude les éléments de base de la présentation des états financiers. Les discussions préliminaires des deux organismes dans le cadre de ce projet indiquent qu’ils entendent modifier les états financiers exigés de manière à accroître la proximité de l’information liée à la performance relative à chaque période. Les auteurs apportent des preuves en ce qui a trait à ce changement potentiel en analysant l’incidence de la proximité de l’information contenue dans les états financiers sur la capacité des investisseurs d’assimiler les propriétés sérielles des données relatives aux flux de trésorerie et aux régularisations qui sont présentées, pertinentes à la formulation de prévisions. Ils examinent également le rôle que joue l’information rétroactive dans cette relation. Les résultats expérimentaux de l’étude semblent indiquer que les investisseurs non professionnels sont en mesure d’assimiler plus rapidement la relation entre les flux de trésorerie et les régularisations de la période courante et la matérialisation des flux de trésorerie futurs lorsque l’information contenue dans les états financiers est présentée dans un seul état plutôt que lorsqu’elle est subdivisée en deux états. Les auteurs constatent en outre que les investisseurs non professionnels affichent des degrés plus faibles d’erreurs prévisionnelles absolues et une dispersion des prévisions moins grande lorsque l’information contenue dans les états financiers leur est communiquée dans un seul état. Enfin, les auteurs démontrent que les investisseurs non professionnels à qui sont communiquées sur une seule page des observations rétroactives exhaustives quant aux résultats assimilent plus rapidement l’information au départ et, une fois l’apprentissage intégré, formulent des prévisions exactes avec plus de régularité que les investisseurs à qui sont communiquées en deux pages des observations rétroactives, exhaustives ou limitées. Dans l’ensemble, les résultats de l’étude tendent à démontrer l’efficacité des solutions de rechange quant à la présentation des états financiers et l’utilité potentielle de la communication d’observations rétroactives plus exhaustives.     

La valeur économique de l’audit et son efficacité dans le fonctionnement de l’école publique

Les auteurs examinent l’incidence de l’audit sur le fonctionnement de l’école publique en poursuivant deux objectifs : déterminer si les audits procurent des avantages économiques aux parties prenantes et définir l’incidence de la complexité des règles à observer sur l’efficacité de l’audit. Utilisant des données relatives au temps consacréà l’audit et profitant de l’occasion unique offerte par la Quality Basic Education Act en Georgie, les auteurs estiment le rendement relatif des activités des arrondissements scolaires au moyen d’une méthode stochastique d’estimation des frontières. Ils constatent que l’audit produit de véritables avantages économiques pour les parties prenantes en atténuant le manque d’efficience de l’utilisation des ressources scolaires. Ils constatent également que la rigueur des règles à observer réduit l’efficacité de l’audit mais que l’expérience des auditeurs peut contribuer à surmonter ce problème. Le fait que les coûts d’audit ne soient pas communiqués entrave la réalisation d’une analyse coûts‐avantages des nouvelles exigences. L’analyse des auteurs vient confirmer la thèse selon laquelle l’audit est indispensable à l’établissement de mécanismes de gouvernance et la communication des coûts d’audit est importante dans l’évaluation adéquate d’une nouvelle politique. Les données pertinentes peuvent être obtenues auprès des sources publiques indiquées dans le texte.     

Evidence of Manager Intervention to Avoid Working Capital Deficits

We study managers’ interventions in financial reporting by examining working capital deficits, measured as current ratios less than 1.0. Current ratios represent important balance sheet liquidity indicators to lenders and creditors, and have an identifiable and naturally occurring reference point at 1.0, analogous to the profit/loss income statement reference point. We find that distributions of reported current ratios of both U.S. and non‐U.S. firms exhibit a discontinuity at 1.0. For U.S. firms, we find that the discontinuity increases with exogenous increases in the cost of credit in the economy, and that determinants of the likelihood to achieve a given current ratio are diagnostic precisely at the 1.0 discontinuity location but not at other nearby locations in the current ratio distribution. U.S. firms that avoid working capital deficits report lower proportions of inventory and higher proportions of accounts receivable in current assets and, when credit is tight, higher proportions of cash, consistent with managers increasing sales volume so as to capitalize profit margins and thereby increase current assets. For non‐U.S. firms, the discontinuity is more pronounced for observations from common law countries, a proxy for jurisdictions where financial reports are more intended to provide decision‐useful information. The evidence suggests that managers intervene to achieve a balance sheet reporting objective that stems from stakeholder use of reference points.     

Un modèle analytique d’évaluation de l’audit interne faisant appel aux fonctions de croyance, à l’usage de l’auditeur externe

Les auteurs ont pour but de faire progresser la recherche dans le domaine de l’évaluation de l’audit interne en élaborant un modèle d’évaluation de la fonction d’audit interne qui tient compte des relations entre les facteurs précis qu’utilisent les auditeurs externes pour évaluer la solidité de cette fonction. Le modèle repose sur trois facteurs définis par les normes d’audit et par les travaux de recherche antérieurs : la compétence, la qualité du travail et l’objectivité. Les auteurs élaborent une expression analytique du modèle à l’aide du cadre de référence des fonctions de croyance afin de dépasser les limites des études antérieures. Leurs résultats révèlent que la modélisation de la relation « et » est essentielle à l’évaluation de la solidité de la fonction d’audit interne. Au chapitre des relations, l’analyse montre que, lorsque celle qui unit ces trois facteurs est solide ou parfaite, la fonction d’audit interne demeure d’une grande solidité, même en présence d’éléments probants positifs ou négatifs à l’égard de l’un des facteurs. Ce résultat persiste dans la mesure où les niveaux de croyance au sujet des deux autres facteurs sont élevés. Les auteurs démontrent en outre comment la qualité de la gouvernance d’entreprise influe sur l’évaluation de la fonction d’audit interne et comment il est possible de recourir à l’analyse coûts‐avantages dans ce contexte pour mieux déterminer la quantité de travail d’audit externe qu’exige le respect des normes. L’analyse des auteurs révèle que l’étendue du travail d’audit devant être réalisé par l’auditeur externe dépend de la solidité de la fonction d’audit interne et de l’importance des coûts associés aux litiges et au respect de la réglementation auxquels le vérificateur externe doit faire face.     

L’incidence de l’information privilégiée et du contrôle continu sur le rôle de la qualité de la comptabilité dans les décisions d’investissement

Les auteurs étudient comment l’information privilégiée et le contrôle continu influent sur le rôle de la qualité de la comptabilité dans la réduction de la sensibilité des investissements aux flux de trésorerie. Selon eux, l’accès à l’information privilégiée et les restrictions directes dont les investissements font l’objet sont susceptibles d’influer sur la mesure dans laquelle la qualité de la comptabilité réduit les contraintes financières. Les résultats de l’étude semblent indiquer que, dans le cas des sociétés soumises à des contraintes financières, l’accès des banques à l’information privilégiée atténue l’importance de la qualité de la comptabilité. Les auteurs constatent en outre que dans les sociétés, qu’elles soient ou non soumises à des contraintes financières, les clauses restrictives qui s’appliquent directement aux dépenses en immobilisations atténuent également l’importance de la qualité de la comptabilité. Les résultats de l’étude donnent à penser que, si les problèmes d’asymétrie de l’information sont susceptibles d’être très importants, la qualité de la comptabilité est elle aussi très importante. Toutefois, l’importance de la qualité de la comptabilité est moindre si les bailleurs de fonds externes ont accès à l’information privilégiée, et elle est nulle si ces bailleurs de fonds imposent à la société des restrictions contractuelles applicables aux investissements. Les auteurs démontrent également que l’accès des banques à l’information privilégiée réduit la sensibilité des liquidités aux flux de trésorerie et atténue l’importance de la qualité de la comptabilité dans la réduction de cette sensibilité. Cette preuve supplémentaire indique, semble‐t‐il, que les résultats obtenus par les auteurs en ce qui a trait à la sensibilité des investissements aux flux de trésorerie ne sont pas le fait d’une erreur de mesure de l’ensemble des occasions d’investissement.     

Did the PCAOB's 2009 Office Expansion Improve Audit Quality?*

We investigate whether the PCAOB's decision to expand the number and location of its inspection offices in 2009 improved the reliability of US audits. We use a difference-in-differences empirical design to consider the impacts of the expansion on audit quality and find that audit quality significantly improved following the PCAOB's expansion in markets where new offices opened relative to markets without an office opening. We find that the improvement in audit quality appears to be driven by auditors' reaction to real changes in PCAOB oversight and that triennially inspected auditors appear to be impacted the most by this office expansion. Our findings provide new insights into the PCAOB's operational decision-making and suggest that the regulator's additional investment in audit oversight was effective in improving audit quality.