股价崩盘风险文献综述

近年来我国股价崩盘事件频发,严重危害了金融市场的稳定,学者开始对股价崩盘风险的形成机制及降低风险的方法进行探究。将国内外财务和金融领域关于股价崩盘风险的影响因素分为企业会计信息质量、企业投融资行为、管理层行为及特质、机构投资者、外部监管、政策实施及制度改革这六类进行了系统梳理,对风险预防机制进行了综述,并提出展望。     

股价崩盘风险国内外研究综述

股价崩盘风险作为一种极端的市场现象,已经引起实务界和学术界的关注。本文首先梳理了股价崩盘风险的形成机理和衡量方式,分析了国内外关于股价崩盘风险的影响因素及经济后果的文献,并将影响因素分为三个大类:公司内部相关者、公司外部相关者以及宗教、制度、市场、政治因素。尽管目前已有很多文献研究了股价崩盘风险的影响因素,但是关于企业集团的研究以及股价崩盘风险经济后果的研究还相对较少。     

社会信任与股价崩盘风险

本文以我国2000-2014年沪深两市A股、非金融行业上市公司为样本,实证考察地区社会信任水平和股价崩盘风险的内在联系,以及正式制度如何影响这种内在联系.研究发现,上市公司所在地区社会信任水平越高,公司股价在未来崩盘的风险越小.这说明社会信任作为一种非正式制度,抑制了管理层隐藏坏消息的机会主义行为.进一步的研究发现,信任对股价崩盘风险的抑制作用仅在市场化程度较高和法律环境较好的地区存在.本研究不仅从学理上揭示了非正式制度、正式制度如何影响股价崩盘风险,而且为监管部门如何通过制度建设促进金融市场稳定提供了决策参考.     

股价崩盘风险影响因素的文献综述

文章梳理了近年来国内外研究股价崩盘风险的相关文献,从企业内部、外部视角全面分析影响上市企业股价崩盘风险的关键因素,构建股价崩盘风险影响因素的框架体系,为防范上市企业股价崩盘风险提供了理论证据,为维护我国金融市场稳定发展提供了现实参考。     

企业数字化转型、信息不对称与股价崩盘风险

数字经济正在世界经济舞台发挥着举足轻重的作用,企业数字化转型也成为时代背景下的必行之路。本文以2010—2020年沪深A股上市公司为研究对象,实证检验了企业推行数字化转型会如何影响股价崩盘风险。研究结果表明,企业推行数字化转型能够显著降低股价崩盘风险,这一结论在经过稳健性检验后仍显著成立。进一步进行机制检验发现,数字化转型可以通过提高企业内部治理水平以及加强外部监督力量的方式降低企业内外的信息不对称程度,进而有效缓解股价崩盘风险。     

股价崩盘风险影响因素文献综述

关于股价崩盘风险影响因素的相关研究,目前已有文献主要从内部治理、外部治理、制度环境以及高管个人特征等几个方面展开进行分析,并取得了较为丰富的研究结论。据此,主要从股价崩盘风险影响因素的层面对相关文献进行梳理,并指出后续的研究方向。     

政府补贴与股价崩盘风险

本文以中国A股市场2007－2014年上市公司的数据为样本,基于企业寻租理论,实证检验了政府补贴对股价崩盘风险的影响,旨在为财政政策经济后果的研究提供新的经验证据。研究发现,政府补贴与上市公司股价崩盘风险之间呈显著正相关关系;在制度环境水平较低的地区,政府补贴与上市公司股价崩盘风险之间正相关关系更强;在产业政策支持的行业,政府补贴与上市公司股价崩盘风险之间正相关关系更强;进一步分析表明,企业寻租是两者正向关系的主要原因。本文的研究结果表明,管理层可以借助政府补贴粉饰公司业绩和隐藏公司负面消息。     

上市公司股价崩盘影响因素的文献回顾

由于近几年股票市场严重下跌,股价崩盘风险成为众多学者关注的焦点。本文着重对有关股价崩盘风险影响因素的相关研究进行了梳理和归纳,最后针对未来可行的研究方向提出了建议。     

会计信息透明度与股价崩盘风险关系实证研究

基于信息不完全假说,以我国2007-2012年A股上市公司作为研究样本,实证检验了会计信息透明度对股价崩盘风险的影响。实证结果表明,会计信息透明度越低,未来股价崩盘风险越大;相反地,会计信息透明度越高,未来股价崩盘的可能性越小。提高会计信息透明度是降低股价崩盘风险的有效方法之一,良好的会计信息透明度可以有效地提高资本市场稀缺资源的配置效率,有助于保护投资者的投资利益。     

机构投资者异质性与股价崩盘风险探讨

对不同类型机构投资者与股价崩盘风险的文献进行梳理,从机构投资者持股行为的角度分析了不同类型机构投资者与企业股价崩盘风险间的关系,研究认为稳定型机构投资者可以抑制企业股价崩盘风险,交易型机构投资者则促进了企业股价崩盘风险。研究有助于丰富机构投资者的考察,对正确引领机构投资者发挥稳定资本市场作用,预防与应对企业股价崩盘风险具有一定的借鉴意义。     

股价崩盘风险文献评述与研究方法总结

股价崩盘是指上市公司股票价格在毫无征兆的情形下急剧下降,这种现象极大地危害了投资者的利益、影响了资本市场的稳定,针对这种现象,国内外许多学者进行了相关的研究,提出了各种相关理论.本文在对国内外文献梳理的基础上,总结造成股价崩盘的影响因素并对研究和衡量方法进行归纳,提出未来有价值的研究方向.     

投资者保护与股价崩盘风险

股价崩盘严重损害投资者利益,阻碍资本市场健康有序发展,因此探究股价崩盘风险的影响因素,已成为当前公司财务和资产定价领域研究的热点话题。本文以2001-2012年A股上市公司为样本,研究了地区投资者保护与股价崩盘风险之间的内在关系。研究发现:随着地区投资者保护水平的提高,公司股价崩盘风险显著下降;在业绩差、成长性低的公司中上述负相关关系更加显著。在进行了一系列稳健性检验后,这一结论依然成立。进一步分析表明,地区投资者保护对未来股价崩盘风险的抑制作用可以通过降低公司正向盈余管理的路径实现。本研究不但将股价崩盘风险的研究视角拓展到了宏观领域,深化了股价崩盘风险的研究,也为监管部门加强投资者保护建设提供了决策依据。     

高管持股、内部控制与股价崩盘风险

文章选取2017-2021年沪深A股上市公司的数据,分析高管持股对股价崩盘风险的影响以及内部控制在其中起到的调节作用。研究结果表明：高管持股比例增加会加大上市公司股价崩盘风险,有效的内部控制则可以弱化高管持股比例增加在股价稳定性方面带来的负面影响。因此,政府监管部门要完善内部控制基本规范并对企业执行情况进行有效监督,而企业要从机制和制度两方面去降低股价崩盘风险。     

会计信息披露质量、审计质量与股价崩盘风险

文章基于2011—2020年的A股上市公司数据，通过实证检验了审计质量对股价崩盘风险的影响，然后引入会计信息披露质量，分别利用逐步回归法和Bootstrap法检验了会计信息披露质量在两者之间的作用机制。研究结果发现，上市公司的审计质量越高，其股价崩盘风险越低；会计信息披露质量在审计质量对股价崩盘风险的影响中起部分中介作用。     

高新技术企业资质认定与上市企业股价崩盘风险 ——基于产业政策微观实施的证据

文章聚焦于"产业政策要准"这一核心问题,分析了我国高科技产业政策微观实施与资本市场信息风险的关系.文章将"高新技术企业"资质认定视为实施高科技产业政策的重要机制,研究发现获得"高新技术企业"资质认定的企业其股价崩盘风险显著降低.围绕两者间的实现机制及其价值效应,文章进一步拓展研究发现,获得"高新技术企业"资质认定后企业盈利操纵性部分显著减少,盈利稳定性更高,股价波动同步性程度更低,证券分析师盈利预测更精准,企业价值显著提升.文章从我国产业政策微观实施的视角,解释了上市企业股价崩盘风险的形成机制,表明国家宏观政策的微观实施具有抑制信息"失真"和信息"扭曲"的作用,对从产业政策执行视角厘清政治因素与资本市场信息风险定价的形成途径具有借鉴价值.     

超额换手率与股价崩盘风险的关系研究

换手率究竟是投资者基于流动性溢价理论提前察觉风险脱身的表现,还是频繁交易下的股价泡沫？为此,本文以2013—2021年上证A股为数据来源,考察超额换手率对股价崩盘风险的影响。结果表明,超额换手率与股价崩盘风险呈现显著的负相关关系。本文结合流动性溢价理论认为,高流动性股票不会出现转手买卖难的局面,进而降低未来出现股价崩盘的风险,从股价崩盘风险角度研究超额换手率对资本市场稳定性的影响有重要的理论和现实意义。     

环境信息披露对股价崩盘风险影响分析

伴随社会进步,人们的环保意识不断提高,环境信息逐渐成为投资者评判一家企业的重要参考。此背景下,环境信息披露的重要程度进一步上升。股价崩盘是一种股市极端现象,对行业、市场以及整体经济的发展有较大负面影响。相关研究证实,环境信息的披露可以影响股价崩盘风险。为进一步了解环境信息披露与股价崩盘之间的关系,文章在概括环境信息披露、股价崩盘的基础上,从环境信息披露的透明度、环境信息披露的内容以及相关监管入手,对环境信息披露对股价崩盘的影响进行分析并提出相应建议,旨在提高环境信息披露质量、抑制股价崩盘风险。