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央行发布《全国银行间债券市场做市商管理规定》据悉,为进一步完善银行间债券市场做市商制度,中国人民银行日前发布了《全国银行间债券市场做市商管理规定》(以下简称《规定》)。     

完善做市商制度，提高市场流动性

2007年1月，中国人民银行发布《全国银行间债券市场债券做市商管理规定》，对我国银行间债券市场的做市商制度作了进一步完善。此次《规定》的发布合理借鉴了国际经验，充分考虑了我国债券市场的发展实际，按照先易后难、循序渐进的原则，围绕降低准入标准、加大政策支持力度、放宽做市业务要求和加强对做市商的考核等方面对做市商制度框架进行了完善。     

完善做市商制度跃活银行间债券二级市场

为了活跃银行间债券市场的现券交易，央行批准了9家商业银行开展双边报价业务，但由于存在很多限制因素，做市商制度并未真正形成。本文分析了做市商制度的产生过程，对完善我国银行间债券市场的做市商制度提出了建议。     

认真履行做市义务,努力促进业务发展

我国银行间市场的做市商制度脱胎于双边报价商制度,2007年1月9日中国人民银行发布2007年第1号公告,即全国银行间债券市场做市商管理规定,标志着我国银行间债券市场中正式引入做市商制度。中国银行自成为首批现券双边报价机构以来,积极响应中国人民银行的号召,始终活跃在银行间市场之中。     

银行间债券市场做市商交易制度的再完善

巴塞尔协议Ⅲ倡导将做市商交易制度与场外市场交易相结合。目前,我国银行间债券市场正努力推行做市商交易制度。本文从央行的视角探讨了银行间债券市场做市商交易制度的意义,指出了其存在的问题,并尝试性提出了完善其制度的建议。     

中国银行间债券市场做市商制度发展及展望

<正>加强做市商制度研究,对于推动我国债券市场深度发展具有重要意义。文章回顾了银行间债券市场做市商制度发展历程和成绩,并从多个角度就进一步完善债券市场做市商制度提出相关建议。近年来,我国债券市场基础设施建设不断完善,市场容量稳步增长,参与主体日渐多元化,对外开放持续推进,这些均推动我国债券市场高质量发展,形成当前以银行间为主,交易所、柜台市场作为有效补充的多层次债券市场。     

做市商制度对银行间市场流动性影响的实证研究

从理论上分析,做市商制度确实可以提高债券市场的流动性。本文试图从实证的角度分析在我国银行间债券市场上做市商制度对流动性有何影响。最终通过非参数检验,证实做市商制度确实促进了银行间债券市场的流动性。     

建立做市商制度提高货币市场监管和调控效率

由于历史的原因，目前我国银行间债券市场仍面临一些亟待解决的问题，主要体现在：市场缺乏流动性，银行间债券市场与交易所场内市场并立割裂等方面，因此，目前有必要以做市商制度的推行为突破口，来强化银行间债券市场的交易早性，活跃市场，提高市场流动性，本文从保证银行间债券市场的流动性，提高市场的效率和货币市场的监管三方面讨论了做市商制度的必要性，并介绍了做市商制度的总体运作机制，在此基础上，探讨了如何通过加强对做市商的监督来更好地监督银行间债券市场，以及做市商的相应权利与义务和和审定问题，最后分别从结算制度和金融当局政策支持等角度分析了我国建立做市商制度的途径。     

关于发展债券市场做市商制度的思考

我国银行间债券市场做市商制度发展仅两年，但从实践看，已收到了良好的运行效果。本文在对中国做市商制度实践进行分析的基础上，提出了进一步完善做市商制度的四点建议。     

欧美国债市场做市商制度分析与比较

考察国外债券市场发展的实践,我们发现做市商制度是活跃国债市场不可缺少的因素,起着举足轻重的作用.目前,我国银行间债券市场虽然也存在做市商制度,但是有行无市的困扰一直存在,形同虚设.本文重点对美国国债市场和欧洲MTS市场的做市商制度进行介绍,以期对我国国债市场做市商制度的发展和完善起到一定的借鉴作用.     

全国银行间债券市场做市商管理规定 中国人民银行公告[2007]第1号

第一条 为规范全国银行间债券市场（以下简称银行间市场）做市商做市业务．提高市场流动性．完善价格发现机制．推动我国债券市场快速发展．根据《中华人民共和国中国人民银行法》制定本规定。     

我国公司债券市场发展模式探讨

本文选择美国债券市场作为我国债券市场的参照,通过对美国债券市场以及国内其他类型债券市场的相关制度和规定的总结、思考,认为我国公司债券市场应该由证监会统一监管,采取核准制发行并逐步向注册制发行过渡,在面向机构投资者的银行间场外交易市场交易;应该充分发挥自律组织对监管的补充作用,鼓励私募发行以发挥其对公开发行的补充作用,完善做市商制度以引导其对场外交易市场的积极作用.     

我国债券市场做市商面临风险分析和防范建议

当前我国债券市场形成了以银行间债券市场为主体,交易所债券市场为辅的格局,尤其是银行间债券市场已取得了重大发展,形成了相当规模。以99年为例通过银行间债券市场发行的国债和政策性金融债券达3817亿,占发行总量的60％,发行各类记帐式债券占整个记帐式债券发行量的89％;银行间债券市场上可流通债券为10500亿元,99年回购债券量达3900亿元;市场主体由最初的16家商业银行总行扩展到包括商业银行总行、授权分行、保险公司、证券公司、证券投资基金和农村信用联社等在内的461家各类金融机构。市场规模的不断扩大使目前的单边询价交易方式成为一种低效的债券交易方式,严重阻碍了债券市场的进一步发展,也为做市商制度的推行提供了坚实的市场基础。而全国银行间同业拆借市场于2000年3月6日向市场推出了现券买卖的双边报价功能,为做市商制度提供了必要的技术支持。最后,债券市场上存在的势力雄厚、营运规范的银行间债券市场交易会员,如国债一级承销商、公开市场业务一经自营商等,保证了做市商能最终产生于债券市场。目前我国债券市场已基本具备推行做市商制度的软件、硬件条件,应逐步开始做市商制度的试点。     

债券市场做市商制度：运行与发展建议

做市商制度运行三年来，为银行间债券市场的快速发展作出了贡献，但目前仍存在诸如报价券种期限结构不合理、双边报价连续性较差及政策支持有待完善等问题。该文借鉴了国外发达债券市场做市商制度在准入条件、考评与退出制度等方面的经验，并就完善国内做市商制度提出了相关政策建议。     

我国银行问债券市场进一步创新的路径探讨

近年来我国银行间债券市场发展成效显著,其中,在防范风险前提下对创新的鼓励为市场发展提供了重要动力。该文从宏观和微观两个层面归纳了我国银行间债券市场的创新原则,并从基础产品创新、金融衍生品创新、做市商及其配套制度创新、发行与结算方式创新等多个角度提出银行间债券市场进一步创新的潜在方向。     

我国证券市场引入做市商制度的思考

引入做市商制度一直是我国证券市场争论的焦点之一.在回顾相关研究结论和竞价交易市场引入做市商制度的实践后,本文认为,混合交易制度在一定程度上代表了交易制度发展的趋势.在借鉴我国银行间债券市场引入做市商制度的经验后,本文提出了混合模式和平行模式并分析了其利弊.     

做市商稳定了市场吗?——来自中国银行间债券市场的证据

交易机制会对市场的稳定性造成影响。从理论上说,由于做市商具有维持市场稳定有序的义务,所以,通常做市商市场的稳定性较高。本文基于银行间债券市场的交易数据,利用非参数检验和Levene方差检验,实证验证了我国银行间债券市场做市商对市场波动性的影响,发现做市商并没有起到降低市场波动的作用,并分析了其中的原因。     

银行间债券市场价格发现功能研究

交易机制会对市场的价格发现功能造成影响。本文基于银行阃债券市场的高频数据,利用VAR模型和脉冲响应,对做市商市场的运行情况进行检验,发现:存货效应和信息不对称对价格发现均有显著影响,而后者的影响更大;交易行为显著正相关,但对价格水平无任何影响;交易价格对新信息的反应速度较快。不存在滞后调整。总体来看,《全国银行间债券市场做市商规定》的出台前后,市场质量无明显改善,这与现行的做市商制度有很大关系。     

论做市商业务的商业模式--专访兴业银行资金营运中心副总经理林远洲先生

银行间本外币市场做市商制度推出以来,做市商已成为我国银行间市场的重要参与主体,对市场平稳运行发挥了积极作用。日前,中国人民银行、国家外汇管理局分别修订完善了银行间本外币做市商制度,通过进一步简政放权,给银行间做市商业务带来新的发展空间。为更好把握市场发展机遇,促进业界关于完善做市商机制和能力建设的交流和思考,本刊特邀2020年度综合最佳做市机构之一兴业银行的资金营运中心副总经理林远洲先生,分享做市业务管理心得,并就如何提升做市商软硬件实力发表见解。     

政策法规

央行发布《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》;银行间市场交易商协会发布《银行间债券市场做市商工作指引》;国资委发布《中央企业债券发行管理暂行办法》;证监会发布基金公司在港设立机构规定。