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<正>在以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局下,为进一步扩大金融市场双向开放,金融管理部门出台多项熊猫债新政,为熊猫债市场发展持续注入活力。在我国资本市场对外开放的进程中,作为连接境内外人民币投融资的重要工具,熊猫债不仅为境外发行人拓宽融资渠道、优化债务结构提供了选项,也为投资人多元配置人民币资产提供了新机制。近年来, 相似文献
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随着我国利率市场化、汇率形成机制改革以及资本账户开放进程的加快,人民币国际化取得了重要进展,熊猫债市场迎来了新的发展机遇。2015年以来,熊猫债的发行主体范围进一步扩大,发行规模大幅增长,已成为市场关注的焦点。本文分析了熊猫债市场的发展情况以及影响熊猫债发展的重要因素,研究了当前人民币国际化及国内债券市场开放背景下熊猫债发展面临的问题与机遇,并对推动熊猫债进一步发展提出了建议。 相似文献
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在人民币被IMF正式纳入SDR货币篮子后,中国重新启动熊猫债发行,具有重要的现实意义,也获得市场的正面反应。它与点心债市场一起,共同作为境内债券市场的补充,形成完整的人民币债券市场体系。本文根据美元、日元国际债的实践,论证境内市场发行的熊猫债与境外市场发行的点心债具有不同的市场功能,是互为补充、互为依存的关系。熊猫债令境外机构可接触到境内庞大的本币资金,并令其有机会实现多元化战略目标,点心债则采取市场化定价机制,手续简便,效果更高,与欧洲离岸债券发行惯例接轨。尽管熊猫债和点心债的发债体部分重叠,但鉴于两个市场整体规模很小,相对潜在的融资量及投资量,市场容量远远不足。内地积极推动两个市场建设,形成二元一体发展模型,可实现共同发展目标,这也符合人民币国际化的长远发展利益。 相似文献
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美国次贷危机、爱尔兰政府债务危机以及欧债危机都充分说明,完善债券市场风险管理,增加市场稳健性的政策措施十分重要中小企业私募债是我国中小微企业在境内市场以非公开方式发行的,发行利率不超过同期银行贷款基准利率的3倍,期限在1年(含)以上,对发行人没有净资产和盈利能力的门槛要求,完全市场化的公司债券,也被称作是中国版的垃圾债。垃圾债最早起源于 相似文献
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<正>272号文衔接了熊猫债注册发行便利机制,整合了熊猫债资金、账户管理要求,进一步便利境外机构在境内债券市场融资,将有力推动我国债券市场进入高质量发展阶段。人民银行、外汇局于2022年12月2日联合发布的《关于境外机构境内发行债券资金管理有关事宜的通知》(银发[2022]272号,下称“272号文”), 相似文献
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2016年以来,宏观经济下行压力不减,违约风险呈现不断加剧的态势。对公募债市场已经发生实质性违约及重大信用风险事件的33家企业进行分析,总结当前我国债券市场违约风险的主要特征,并探究其背后的原因,建议发行人、中介机构和监管层三方形成合力,以引导我国债券市场的良性发展。 相似文献
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"11超日债"违约事件作为我国债券市场第一起实质性违约事件,动摇了投资者"刚性兑付"的信念,然而其是否系统证伪了"刚性兑付"的命题仍需检验。本文采用短时窗事件研究法,以交易所公司债为样本,检验其信用价差在事件前后的变化,对超日债事件对信用债定价机制的影响进行实证分析。实证结果显示(1)超日债事件引起交易所公司债信用价差显著增大,但是在经济意义上并不显著;(2)民营企业公司债信用价差增加值大于国营企业公司债信用价差增加值,(3)高收益公司债信用价差增加值大于低收益公司债信用价差增加值。研究结果说明"11超日债"事件仅形成了信用债定价在高低收益、不同发行人背景和市场间的分化,在信用债定价中"刚性兑付"信念仍广泛存在,尚未对市场形成根本性影响。 相似文献
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如何完善对债券信用评级机构的监管,从而提升信用评级质量、促进评级行业高质量发展,是国内监管机构迫切关注的问题。2021年开始我国调整了债券发行强制评级要求,在保留对主体评级强制选择的同时,将债项评级的选择由强制调整为自愿,这一政策的实施,将长期影响评级市场的竞争格局以及评级机构的迎合行为。针对强制评级政策的调整,本文研究发现:取消债项强制评级后,保留债项评级的发行人数量与债项评级质量均下降;而当评级机构声誉较高时,信用评级质量下降程度较低。异质性分析显示,上述关系主要存在于评级机构竞争程度高、客户重要程度高及首次发行的情形。本文还发现,取消债项强制评级后,保留债项评级的发行人评级膨胀,会降低债券融资成本,表明债券市场并未充分意识到信用评级存在膨胀问题,促使发行人寻求虚高信用评级。本文的结论表明,取消债项强制评级政策一方面会增强评级机构之间的竞争程度及评级机构的迎合动机,短期降低了信用评级质量,但另一方面债项评级的选择由强制调整为自愿之后,评级市场的声誉机制能够发挥作用,长期而言有利于“市场驱动”的信用评级质量提升。 相似文献
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欧元债券及信贷衍生产品市场分析 总被引:2,自引:0,他引:2
欧元的国际化进程备受世人关注.本文以国际债券市场为例,分析了欧元债券的市场规模、发行人组成和利率结构.研究表明,欧元诞生以来,在国际债券市场中的份额稳步增加,成为国际债券市场最重要的产品之一;发行主体逐步多元化,吸引了广泛的国际发行人和投资者:在国际货币的竞争中,欧元显示出自身的竞争力.研究欧元国际化进程,能够对今后人民币的国际化提供有益借鉴. 相似文献
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采用2009-2012年上证综合指数和中信标普全债指数的日交易数据,基于VAR(5)-MGARCH(1,1)-BEKK模型和DCC-MGARCH(1,1)模型分析了中国股票市场与债券市场间溢出效应和动态相关性.结果表明:股票市场与债券市场之间,只存在股票市场向债券市场的单向价格溢出效应,两个市场间存在双向波动溢出效应;股票市场与债券市场间的相关性呈现出动态时变特征,总体而言具有正相关性,但是在不同的阶段两个市场间的动态相关性表现出不同的特点. 相似文献
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<正>绿色债券发展的三个阶段从境外成熟绿色债券市场的发展经验看,绿色债券市场的发展是一个循序渐进的过程,一般可分为三个阶段,监管部门、债券发行人、市场投资者等在各阶段的工作重点和具体实践也存在较大差异。 相似文献