双循环经济增长 双资本改革开放

<正>面对全球经济金融形势的巨大变化,我们一定要稳增长。短期抓手是加杠杆,中长期要依靠双资本改革开放。从更长的历史跨度看,则要抓住全球货币体系第三次寻锚的机遇。自2020年初新冠肺炎疫情暴发以来,全球的经济和金融形势发生了巨大的变化。美国2020年4月后推出的天量货币和财政刺激政策稳定了经济和金融市场,但带来了两年后的高通胀。为了应对当下的高通胀,美联储正在开始大幅度提高利率,     

美国高通胀源于过度刺激

<正>疫情暴发后的两年，美联储大规模扩表并购入美债，为财政部推出超大规模的刺激法案提供了充足支持，虽提振了需求，但推升了通胀美国新冠肺炎疫情以来的高通胀是美国政府在美联储大量扩表支持下，短时间内大规模派现，供需极度不匹配所致。相较于2008年国际金融危机，疫情暴发后美联储购入美债的比例从16.9%提升到了57.1%，对经济刺激力度大，速度快，避开了流动性陷阱，直达居民和企业，强力支撑了总需求。     

美国劳动力市场的现状与前景

<正>短期内美国就业市场将保持较强劲增长,中长期劳动力需求或缓慢下降。美国就业市场较难降温将增加美国通胀粘性,导致美联储紧缩更为激进、降息时点推迟。美国劳动力市场状况是全球市场投资者和经济研究人士重要的参考,近期公布的2023年1月美国就业市场数据超出市场预期更引发热议。那么,自新冠疫情以来,美国劳动力市场发生了怎样的变化？近期数据超预期背后有怎样的原因？未来形势及影响将会如何？以下本文将对上述问题进行分析。     

当市场不再谨慎

<正>菲利普斯曲线可能已经失效。本轮大通胀当中,人类第一次失去了基础经济理论的指引,这种不确定性给政策制定者带来了一种来自经济操作系统底层的迷茫感。而市场仍在狂欢。2023年的上半年是一个令市场参与者与政策制定者都颇为困惑乃至尴尬的半年。美国即将衰退、新兴市场强劲复苏这样的共识并没有发生,历史罕见的加息速度和利率水平也仅仅让通胀出现了比较显著的回落,就业市场的强劲仍然纹丝不动。     

全球经济面临的中长期风险

<正>自2020年下半年以来,全球经济已开启局部复苏(主要由中美两国引领),但拉长周期看,全球经济恢复性增长并未因新冠肺炎疫情而出现新的变化,反而是疫情前所积累的中长期风险不断集聚,新的挑战频现,如复苏不均衡、超预期通胀以及刺激政策退出难题等。     

国际资本流动回顾和展望

<正>全球经济复苏将呈现分化趋势,发达经济体总产出预计将在2022年恢复至疫情前水平,新兴市场与发展中经济体预计总产出到2024年仍将低于疫情前水平2021年全球资本流动态势2021年世界经济复苏势头强劲。发达经济体经济2021年GDP增长较2020年大幅上升,预计为5.2%,同比上升近10个百分点。具体来看,美国由于疫情防控举措的推进、有力的财政刺激政策和宽松的货币政策,2021年经济增速预计为6%,经济增长提速9.4个百分点;     

观点五则

1内森·希茨:目前美国通胀上涨是暂时的 近日,美国财政部前副部长、PGIM Fixed Income首席经济学家内森·希茨(Nathan Sheets)接受采访时表示,美联储认为目前通胀上涨虽然超出预期,但仍是暂时的,是基于以下三个观察: 首先,美国就业市场仍然较为疲软,就业人数与疫情前相比存有700万的差距;其次,长期通胀预期仍处于合理区间,五年预期通货膨胀率(正常国债收益率与通胀保值债券收益率的差值)在22％左右,与2018年的数值差别不大,说明不存在过高的通胀压力;最后,价格上涨较为集中,虽然5月CPI报告显示美国核心CPI上升了74个百分点,但新车、二手车、租赁车、飞机票价格的上涨贡献了这一涨幅的近三分之二.     

河北省金融票据市场运营情况分析

2020年新冠肺炎疫情对河北省经济造成了较大不良影响,在全省金融机构的努力下,尽力克服疫情对经济的严重影响,有效把握了金融票据市场的运营,通过降低实体经济特别是中小微企业融资成本,较好地维护了全省金融票据市场的稳定,推动了全省经济平稳健康发展。2020年下半年,在国外疫情仍在肆虐的情况下,我们不可掉以轻心,时刻关注疫情对我国、对全省经济社会的负面影响,继续做好票据市场的稳定运行,防范市场风险,积极维护票据市场的健康发展。     

新冠疫情影响下美国大型商业银行经营分析

新冠肺炎疫情在全球的蔓延,不仅让美国经济遭受了重创,也给美国银行业的经营业绩带来了严重冲击。2021年1月,美国各大商业银行2020年年报相继出炉。总体来看,美国各大商业银行在第三、第四季度的经营状况已经有所改善,盈利能力、资产状况等与上半年相比均有较大提升,这表明银行业经营状况已在2020年下半年实现触底反弹。那么,美国四大银行年报背后反映了怎样的宏观经济信息;商业银行边际改善的经营状况能否持续。     

全球货币政策将转向不同步的政策“退潮”

鉴于各经济体修复节奏的差异,不同经济体货币政策的边际变化也会有所不同,全球货币政策将由普遍性的大宽松向着不同步的政策“退潮”转化。2020年,在新冠肺炎疫情的冲击下,全球经济陷入衰退,主要经济体央行普遍进入极度宽松状态,纷纷采取降息与扩表操作。而随着疫苗逐步落地,全球经济将延续回升趋势,通胀温和抬升。     

美国通胀见顶了吗

<正>尽管全球通胀的抬头始于2021年初,但受到广泛关注则在今年。随着美国民众对物价高涨的日益不满,美联储走上了加息之路。主要西方经济体的通胀目前普遍在8%以上,一些发展中国家则更饱受能源和粮食涨价之苦。部分新兴经济体因通胀和汇率问题,甚至导致了社会经济动荡。当下美国经济已有技术性衰退迹象,政府则通过了抗击通胀的相应法案,通胀在高位略有回落。那么,美国通胀是否已经见顶？接下来全球通胀又会何去何从？     

中国经济当前面临的是通胀还是通缩

<正>2023年中国经济处于从底部向上复苏的趋势当中,物价也将呈现从低位逐步改善的态势,经济修复的强度决定了物价上行的幅度。预计全年物价水平整体偏低,经济面临的通缩风险大于通胀风险。过去的一年,全球主要发达经济体经历了数十年不遇的高通胀,而中国在新冠疫情冲击、经济低迷的背景下仍然维持了温和通胀的格局。岁末年初,随着防疫政策的优化调整,市场对2023年中国宏观经济复苏的预期高涨,同时在全球大宗商品仍处于高位、国内广义货币供应量（M2）增速处于高位的背景下,     

经济运行的真正机制

随着国内经济的强劲反弹,加之海外大宗商品价格的上涨,今年我国3月份CPI和PPI全都由负转正,PPI同比更是高达4.8％.市场于是又开始担忧是否会发生输入型通胀了.笔者以为,这种担忧大无必要. 对通胀的担忧显然与主要经济体在疫情期间巨额投放的货币有关.在主要经济体中,美国是实施量化宽松政策的典型.去年4月份美国的狭义货币M1尚只有4.8万亿美元,今年1月份已经涨到18万亿美元之多,不到一年时间就翻了 3.5倍.作为一个比较,从2008年国际金融危机爆发到去年的12年间,美国的M1才翻了 3倍.然而,即使是如此力度的货币投放,美国2月份的核心CPI才1.3％,远低于过去20年2％左右的均值.     

2022年宏观经济及市场展望

<正>随着新冠肺炎疫苗接种加速和口服特效药上市,新冠肺炎疫情对全球经济的影响有望明显减弱。2022年,全球将真正进入"后疫情时代":发达国家宽松的货币政策将逐渐退出,全球通胀水平有望高位回落;中国经济在政策偏暖的托底作用下,仍将维持在合理增长水平;主要市场震荡之后回归平稳,大起大落的可能性不大。总体而言,2022年将是"吐故纳新"的关键之年,     

贸易保护主义对通货膨胀的影响：实证检验及全球效应北大核心

近年来全球通胀水平不断攀升，给世界经济复苏带来了风险和挑战，而美国通胀高企是重要推动因素。美联储自2021年11月以来持续加息应对国内不断攀升的通货膨胀，紧缩的货币政策抑制了全球需求并增加了部分国家债务风险。除了新冠疫情时期的量化宽松货币政策以及实体经济形势恶化之外，美国贸易保护主义也是影响美国通胀水平持续走高的原因之一。本文以中美贸易摩擦为例，使用美国2006—2019年CPI价格指数中五类产品构建面板模型，实证检验美国贸易保护主义对美国国内通胀的影响。研究发现：美国对华主动挑起贸易争端明显推升了美国国内的通胀水平；从通胀影响变量的显著性对比来看，美国货币供应增长和能源价格的影响最为显著，美国对华有效加权平均关税税率的影响次之，总需求增长的影响最不显著。政策层面来看，美国贸易保护主义抵制了国外物美价廉的商品，抬高了国内的物价，引发全球输入性通胀，拖累世界经济。我们应倡导多边贸易自由化，反对贸易保护主义。     

疫情与保险业国际化

<正>2019年9月30日,《中华人民共和国外资保险公司管理条例》公布,条例进一步放宽了外资进入国内保险市场的限制。同年12月9日公布的《外资保险公司管理条例实施细则》进一步明确外资在合资寿险公司中的持股比例可以达到51%。在这些政策利好的推动下,2019年下半年有不少外资积极谋划进入中国市场,可2020年初以来的新冠肺炎疫情给中国经济乃至全球经济都带来了深刻的影响。在疫情冲击下,美国、日本     

疫情之下中美经济规模变化对比探讨

2020年一季度开始的新冠疫情,对上半年中美贸易发展产生一定负面影响,中美贸易规模有所萎缩,中国对美顺差有所减少;中美双边投资在前两年萎缩的情况下开始回暖;疫情对美国经济的负面影响远远大于中国,而这种负面影响对中美双方经济发展造成的结果截然不同,直接导致中国经济的正增长和美国经济的下行,进而使得中国与美国的经济规模差距进一步缩小,由此看来,疫情是坏事,也是好事,疫情虽然对中美两国经济发展均造成了负面影响,但是由于应对措施不同,控制疫情能力不同,经济承受压力程度不同,使得中美经济的发展形成了此涨彼消的态势,从而成为中国追赶美国的契机。     

美债收益率将震荡上行

2020年3月,新冠肺炎疫情在美国蔓延后,美债收益率迅速下行,10年期国债收益率最低至0.54%;此后,随着经济重启和避险情绪消散而逐渐转为上行。2020年12月底,10年期美国国债收益率约为0.95%。展望2021年,美债收益率将依然由美国经济基本面和美联储货币政策所主导,预计美国国债收益率曲线将整体抬升,并将更加陡峭化。     

海外媒体预测2008年中国经济

《每日电讯报》:中国2008年经济发展或受通胀压力阻碍据澳大利亚《每日电讯报》报道,尽管2008年中国经济增长不太可能出现较大幅度的下滑,但是通胀压力有可能成为制约中国经济发展的因素。美国目前是中国最大的出口市场。有经济学家担忧,美国经济增长     

2020中国资本市场十大新闻

2020年,中国资本市场站上了"三十而立"的门槛。这一年注定是中国资本市场披荆斩棘、充满挑战、制度变革的一年。疫情考验、新证券法实施、创业板注册制改革、新三板精选层推出……无不成为2020年中国资本市场浓墨重彩的一笔。直接融资额显著提升资本市场有力支持疫情防控和经济恢复突如其来的新冠肺炎疫情给中国以及全球经济带来前所未...