期货法框架下的交易者保护制度

<正>《期货和衍生品法》通过顶层制度设计,赋予期货交易者基础权利,构建多类主体广泛参与的全方位、立体化交易者保护制度体系交易者保护,被国际证监会组织确认为各证券期货监管机构的三大监管目标之一,是加强资本市场基础制度建设的重要内容,是促进资本市场平稳健康发展的重要保障。党中央、国务院高度重视资本市场交易者权益保护工作。     

五年四味

当初看到所里招聘广告的时候，必定人人摩拳擦掌。证券交易所是资本市场的心脏地带，是无数经济学子梦寐以求的工作场所，更何况为创业板招人，当时全国人民翘首以盼，有机会参与这事业，谁不热血沸腾！     

合格的市场参与者是资本市场走向成熟的关键——从权证异常交易现象看资本市场基础建设

正确看待资本市场的发展形势，是证券从业人员永恒的任务。目前中国资本市场的市值已居世界第六位，基金总规模从1998年的100亿发展到2007年超过3万亿，成绩是前所未有的，是非常喜人的。但是我们需要清醒地认识到，资本市场“新兴加转轨”的基本特征没有变。具体表现为，资本市场的五个参与方并没有随市场的转折性变化而发生根本性改变：公司治理机制与文化；投资行为与投资文化；     

从公司治理看证券基金业文化建设

证券基金机构应将文化建设融入公司治理机制2019年11月21日,证券基金行业文化建设动员大会首次提出了加强证券基金行业文化建设的路线图。文化建设作为推进国家治理体系和治理能力现代化的重点任务之一,是资本市场健康发展的支柱。在整个国家治理体系建设中,我国最早在公司治理领域推进治理改革,证券基金治理作为公司治理的主要构成,是实现国家治理体系和治理能力现代化的先行者。     

操纵证券交易价格行为及其治理对策

操纵证券交易价格的行为是资本市场的客观现象,不必禁止此类行为,只需将其限制在资本市场能承受的限度之内。治理证券价格操纵行为必须借助刑法;彰显其及时性、严厉性、确定性;完善前置刑法制度;基于信托责任、民事责任与行政责任等层面,构筑治理证券价格操纵行为的预防体系。     

论中国机构投资者发展的制度创新

从新制度经济学而言,制度决定行为,行为决定绩效。机构投资者本身就是一种制度安排,会对资本市场和国民经济产生或正或负的外部性。要想发挥机构投资者的积极作用,必须完善其相关制度安排,并通过健全的制度安排约束和规制其行为。首先需要创建有效的制度环境,如:推进制度变迁,改善制度非均衡的程度;完善资本市场的制度安排;完善股市的进化机制;建立健全社会信用制度体系;建立健全机构投资者的评级体系。其次需要改进机构投资者的制度安排,如适度放宽对机构投资者设立、入市等方面的限制;完善机构投资者的产权结构和治理结构;建立机构投资者之间的公平竞争机制。     

我国产权市场信用建设方略

文章运用信用理论,根据我国产权市场信用建设的客观需要,对参与该市场各方的信用建设分别提出了方略,尤其是提出由产权交易机构来建设信用信息的集成平台,既有必要性,又有现实可操作性.     

论中国机构投资者发展的制度创新

从新制度经济学而言,制度决定行为,行为决定绩效。机构投资者本身就是一种制度安排,会对资本市场和国民经济产生或正或负的外部性。要想发挥机构投资者的积极作用,必须完善其相关制度安排,并通过健全的制度安排约束和规制其行为。首先需要创建有效的制度环境,如:推进制度变迁,改善制度非均衡的程度;完善资本市场的制度安排;完善股市的进化机制;建立健全社会信用制度体系;建立健全机构投资者的评级体系。其次需要改进机构投资者的制度安排,如适度放宽对机构投资者设立、入市等方面的限制;完善机构投资者的产权结构和治理结构;建立机构投资者之间的公平竞争机制。     

机构投资者在公司治理中的作用

公司治理是利用恰当的契约来安排剩余索取权与控制权的对应关系 ,以确保企业的决策效率 ,使各利益相关者在公司治理中发挥作用。西方国家存在不同的公司治理结构导向 ,在以资本市场为导向的公司治理结构中 ,机构投资者发挥着越来越重要的作用 ,完成了从被动型投资到主动地参与公司治理的转变。研究这一问题 ,有助于提高我国的公司治理水平 ,寻找适合中国国情的机构投资者参与公司治理的模式     

关于民间资本参与交通运输建设的思考

随着中国社会多元化发展和民间资本越来越庞大,民间资本表现出较强的投资能力。民间资本越来越多地参与交通运输等基础设施建设,并取得了一定程度的进展。在民间资本投资的组织过程中,需要从政策、市场、模式、机制等多方面加以落实,出台相应的政策措施和具体细则,为民间投资营造一个平等、公平的投资环境,加强对民间资本投资的法律保护;同时,政府要发挥财政支持作用,以一部分财政引导资金,建立健全为民间资本投资服务的金融组织体系,带动民间投资参与交通运输体系建设。这样才能在多元化资本市场的支持下,实现民间资本投资力量的放大,有效地集合多层次的、多元化的民间资本,促进交通运输体系建设。     

浅析市政项目管理体系的完善

随着市政工程建设项目规模的不断扩大,各方面要求的不断提高,传统的封闭式工程建设管理方式由于受管理体制等各方面条件的限制,已很难适应当前市政工程建设项目管理的需要。无论是从提高工程项目三大目标控制水平,还是从公正区分项目参与各方的权利、义务、责任、减少纠纷,及保证合同履行角度考虑,成立社会化、专业化的市政工程建设监理机构,对市政工程建设项目实施科学化、规范化、制度化的管理势在必行。     

2011年保险市场回顾

保费增速下降凸显市场发展的深层次矛盾车险市场争论呼唤制度变革治理中介业务违规需要规则体系的调整资本市场的深度调整挑战保险业回眸2011年,复杂的经济形势和宏观政策调整给保险业经营带来了很大的挑战。中国保险市场发展呈现如下一些特点:保费增速下降凸显市场发展的深层次矛盾;车险市场争论呼唤制度变革;治理中介业务违规需要规则体系的调整;资本市场的深度调整挑战保险业。     

资本市场制度建设持续推进

<正>资本市场各方协同努力，保持A股市场全年基本稳定，并围绕打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场的总目标，继续推进各项市场建设工作进入2022年，我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升，资本市场稳定面临巨大压力。面对内外部复杂因素相互交织利空频发，国际市场震荡下行的影响，各方协同努力，保持A股市场全年基本稳定，化解了境外输入性风险的冲击，管控了市场风险，     

市场博弈加剧 面对恐慌更需理性

基于市场处在重新寻找合理估值水平的阶段,市场参与各方也处在不同的博弈状态,流通股东和限售股东、市场和政府、机构投资者和中小投资者、公募和私募,中国的资本市场将进入股改牛市后的大调整期,等待时机可能是最好的策略。     

发挥养老三支柱作用

<正>我国养老体系处于第二支柱优化制度和扩大覆盖面、第三支柱顶层设计的关键期、机遇期,需要社会各方的共同努力。当前我国人口结构正面临重大变革,老龄化趋势愈加明显,社会抚养压力增大,如何构建完整的养老体系是保障老有所养的重要基础。通过构建养老三支柱体系应对老龄化危机已成为各国普遍共识。我国养老体系处于第一支柱占主导,第二、三支柱起步晚、潜力大的发展时期。养老体系的建设和完善需要社会各方合力,充分发挥政策的支持作用,发挥专业机构的力量,引导个人的广泛参与。     

机构投资者在公司治理中的作用

在传统上英美国家的机构投资者都是被动投资、用脚投票、并不参与公司治理。但是随着机构投资者逐渐成为资本市场上的主导力量，公司治理活动也开始对机构投资者产生了越来越大的影响。机构投资者的崛起和全球性公司治理运动的展开，已经导致传统上所谓英美的外部模式和德日的内部模式这两种公司治理模式产生了明显趋同态势。虽然各国有不同的公司法律和文化，但机构投资者们把股东价值看得最为重要这一点上量致的，本文试图从机构投资者的目标与激励、机构投资者参与公司治理的意愿与方式以及对中国与英国机构投资者的比较来分析目前国内机构投资者的发展情况与趋势。     

发展创新型企业能金融支持体系

实施自主创新国家战略要求建立新型的金融支持体系，形成金融中介机构与金融市场的集合。从创新型企业的现实特点出发，需要在多层次资本市场建设和培育相关金融机构等方面加大政策扶持力度，形成有效的金融支持体系。为此，本文从市场和机构两个层面设计和完善自主创新金融支持体系。从市场层面上，探讨了建立深圳和香港联合创业板市场及境内场外交易市场的合理定位问题；从机构层面上，探讨了政策性银行改革、发展私募股权基金和引导天使投资等问题。多层次的市场和多元化的机构是提升自主创新金融支持体系有效性的必要条件。     

构建注册制下资本市场信息披露良好生态的思考

新证券法的实施,标志着我国证券发行制度由"核准制"迈入"注册制"时代.注册制的本质是在确保上市企业信息充分披露的前提下,由市场决定资本的配置.注册制改革是一项系统性工程,需要构建与之匹配的新型信息披露生态体系,包括:完善市场主体行使资本市场上市企业价值判断权的保障,必须完善信息披露制度和监管机制,构建资本市场信息披露质量评价体系,完善资本市场信息披露法规体系,完善信息披露监管机制,强化资本市场上市企业信息披露的动态监管,压实中介机构在市场信息披露方面的责任,完善资本市场诚信制度推动诚信档案与征信机构信息的互联互通等等一系列资本市场信息披露生态体系的构建.     

社会信用体系建设要更上一层楼

新阶段、新起点,我国社会信用体系建设的主要任务、方向和目标应该是什么呢?回答这个问题应该基于四个方面的认识:信用是优化资源配置的新要素;信用资本由诚信度、合规度、践约度“三维”构成,信用建设需要社会共治;信用资本需要监管和宏观调控;信用资本价值实现需要市场与公共服务体系。面临新任务、新目标,我国社会信用体系建设要更上一层楼。     

对中国证券市场发展前景的分析和思考

对我国资本市场，在有效市场三个假设前提下，利用最小二乘法和线性回归模型分析，会得出一个无法解释资本市场走势的结论。从这个问题入手，同时释放三个假设前提，对我国资本市场进行了定性和定量分析，最后是对参与资本市场利益博弈各方的基本情况分析和对资本市场未来走势的粗略分析。