基于国际经验的中国绿色债券发展现状研究

气候变化和环境问题成为全球关注的焦点,2007年以来,为低碳经济发展融资而形成的国际绿色债券市场快速发展,我国从2016年1月开始发行绿色债券,市场潜力巨大。本文从国际绿色债券市场规模出发,总结发展经验,并结合我国绿色债券市场发展现状,从绿色债券类型和品种,发行人主体和所在行业分布,绿色投资主体,第三方认证和信息披露体系等方面进行比较和分析,总结出我国绿色债券市场迅速发展的同时存在的问题,为此,应当创新绿色债券品种和类型;多层次引导市场主体积极发行绿色债券;培育和推广绿色投资理念;加强监管协调,完善我国绿色债券第三方认证机制。     

中国绿色债券市场:概况、机遇与对策

本文分析了我国绿色债券市场的发展现状,探讨了我国绿色债券市场发展面临的机遇与挑战,认为需要进一步鼓励和推动可持续发展债券、气候债券、绿色政府债券与蓝色债券的创新与发展,加强绿色债券标准与绿色信贷标准的协同性,完善绿色债券配套激励措施。     

国际绿色债券市场:现状、经验与启示北大核心CSSCI

绿色债券市场快速增长,为各国的可持续发展项目提供了中长期低成本的资金支持。国际经验表明政策工具可以通过建立对绿色项目和绿色债券市场的监管和扶持框架,支持启动绿色债券市场,而市场参与主体则应自下而上推动市场建设。发展中国绿色债券市场应该明确"绿色投资"和"绿色债券"的定义、认证与监督;鼓励绿色投资,提高绿色债券的吸引力,培育绿色投资者;监管部门协调一致,发布绿色债券市场监管准则和措施;扩大发行主体范围,鼓励政策性银行、商业银行和地方政府试点发行绿色债券。     

绿色债券开新篇

<正>随着全球环境和气候变暖等问题的日益突出,发展绿色经济越来越成为全球共识。为满足绿色经济大量的融资需求,绿色债券应运而生。近年来,发达国家和新兴经济体不遗余力地推动绿色债券市场发展,全球绿色债券发行规模呈爆发式增长。从数据来看,自2007年欧洲投资银行(EIB)成功发行第一只绿色债券以来,全球绿色债券市场发展先后经历了前期的温和发展阶段及2013年以来     

我国绿色债券规则完善与制度优化研究

绿色债券是实现“双碳”目标不可或缺的力量。近年来,我国绿色债券市场快速发展,发行规模持续增长,呈现出创新品种不断出现、债券期限短期化、向高评级主体集中等特点;同时,也存在市场基础设施不完善、发行端审批程序优势不明显以及投资端绿色激励不足等问题。未来,要从市场基础设施、发行端和投资端三个方面完善相关规则与制度,推动我国绿色债券市场持续健康发展。     

粤港澳大湾区绿色债券市场国际化及其发展路径研究

近年来我国绿色债券市场蓬勃发展,发行规模居全球前列,但由于我国绿色债券的相关标准还未与国际接轨、绿色债券第三方认证企业的国际话语权不足、债券市场联通性不足等原因,我国绿色债券市场的国际化程度较低。粤港澳大湾区作为我国国际化程度最高、经济和金融最发达的区域之一,具备推动绿色债券市场国际化的现实基础。粤港澳大湾区绿色债券市场的国际化能推动我国绿色债券市场的成熟发展,提升我国债券市场的国际话语权。加快粤港澳大湾区绿色债券市场的国际化进程,建议通过政府主导加市场引导的方式,建立大湾区的绿色债券合作机制,打造一个有效率、有规则、有广度、有深度的国际性绿色债券市场,从而吸引国际投资者和融资者聚集粤港澳大湾区,推进粤港澳大湾区绿色债券市场国际化。     

“双碳”背景下的绿色债券市场发展与前景展望

<正>2021年以来,在“双碳”目标引领下,我国高度重视绿色金融和绿色债券体系的发展与完善,加快了相关领域顶层设计,监管部门和市场主体积极响应,绿色债券市场获得巨大发展。绿色债券市场是中国绿色金融市场的重要组成部分,在“碳达峰”“碳中和”（下称“双碳”）目标下,我国绿色债券市场进入快速发展阶段,随着市场制度体系不断完善,     

低碳产业股票市场与绿色债券市场的溢出效应——基于贴标绿色债券出现前后数据的分析

本文基于贴标绿色债券出现前后的数据,采用多变量多分位数CAViaR方法,研究低碳产业股票市场与绿色债券市场的尾部风险溢出效应,分析市场冲击对风险的影响过程,并对两阶段进行对比。结果表明,在贴标绿色债券出现前后,低碳产业股市与绿色债券市场间的溢出效应发生了从无到有的转变;贴标绿色债券出现后,两市场间的尾部风险溢出不对称,风险从低碳产业股票市场传导至绿色债券市场;一市场冲击对另一市场尾部风险的动态影响过程也随着贴标绿色债券的出现发生了变化。     

发行绿色债券对股价的影响研究——以中石油股份为例

<正>近年来,绿色债券作为公司新的融资手段备受政府的推崇和企业的热衷,相对于传统的企业债券,其具有较大的优势。绿色债券市场发展较快,发行主体和数量增加较多。但由于我国绿色债券市场起步较晚,就市场规模而言,仍处于初级阶段,市场发展不够充分,企业发展绿色债券业务数量不多,还需要大量的理论研究和实证分析来促进绿色债券市场的发展和完善。因此,对中国石油天然气股份有限公司发行绿色债券进行股价效应研究分析,不仅能丰富该领域的理论研究,而且对其他企业发行绿色债券也可以起到一定的参考和激励作用。     

国内外绿色债券标准的比较研究

在政府的大力推动下,近年来中国绿色债券市场发展迅速,成为绿色金融体系的重要组成部分。绿色债券标准是衡量债券是否具备绿色属性的准则,也是确保绿色债券市场健康、规范发展的基石。本文对国内外主要绿色债券标准进行梳理和比较研究,提出绿色债券标准现存的主要问题,并给出完善标准的政策建议。     

银行间市场绿色债券流动性研究

流动性是反映债券市场资源配置效率的一个重要指标,目前银行间绿色债券市场的流动性水平较低,“漂绿”风险的降低有助于提升绿色债券流动性。本文根据《共同分类目录》定义深绿债券,使用银行间债券市场2023年2月份的双边报价数据,构建买卖价差指标,对绿色债券和深绿债券的流动性进行分析。研究发现,在不同债券类别中,绿色债券、深绿债券的流动性低于利率债劵和信用债券,深绿债券的流动性也明显低于绿色债券;在同一债券类别中,深绿债券的流动性仍低于绿色债券。实证分析发现,绿色债券的流动性主要与其发行规模有关,债券发行规模越大,发债主体融资能力越强,二级市场交易对手方越多,则流动性越好;绿色债券流动性较差,主要是因为绿色债券尤其是深绿债券本身比较少,并缺乏国内责任投资者群体。基于研究结果,建议从统一国内外绿色债券界定标准、鼓励交易平台和市场成员共同推进绿色债券产品创新、增大绿色债券的国内外推广力度等方面完善中国绿色债券市场。     

绿色债券评级初步探索

绿色债券评级不单单是针对债券的信用评级,还涉及到对债券发行方"绿色意识"、履行绿色承诺的行为及其对筹集资金使用、管理和信息披露等一系列因素的综合评价.近期我国绿色债券发行量虽然不断增加,但在绿色债券评级方面的实践却还处于探索阶段.本文研究了绿色债券评级的必要性、可行性,并对绿色债券评级的思路进行了初步设想,最后指出应该通过建立环境信息披露制度、量化环境测算因素以及培养专业人员推动绿色债券评级发展,进一步推动我国绿色债券市场的扩大和发展.     

"碳中和"下的债市发展与创新

本文在总结近年来我国绿色债券市场发展的基础上,结合"碳达峰、碳中和"目标的具体要求,分析我国未来绿色债券市场的供需变化、利率走势以及市场机制建设的发展方向,探索绿色债券市场在资金缺口及资产盘活需求上出现的业务机遇,从债券挂钩型设计、募集资金用途、基础资产选取、交易结构设计和多元主题五个维度提出了"碳中和"主题债券的创新...     

科技与绿色转型期亟待加快构建债券市场新型立体化安全体系

<正>党的二十大报告首次提出以新安全格局保障新发展格局,坚持安全与发展并重,安全被摆在了更加重要的位置。金融是国家重要的核心竞争力,金融安全是国家安全的重要组成部分,保障包括债券市场在内的金融市场总体风险可控,是金融安全重要的任务之一。中国债券市场新发展格局初现绿色债券健康发展,增长迅猛,成为最受青睐的债券品种第一,《中国绿色债券原则》正式发布,系列政策呵护下绿色债券产品创新不断丰富。2022年印发《银行业保险业绿色金融指引》,指导银行业保险业加大对绿色、低碳、循环经济的支持。2022年7月《中国绿色债券原则》正式发布,进一步提升绿债可信度,推动市场蓬勃发展。绿色债券产品创新不断。     

中国债券市场发展中的自律管理

以发行规模、交易量和债券托管量三个指标来衡量,银行间债券市场已经成为中国债券市场的主体中国自1981年恢复国债发行,国内债券市场经历了起步阶段(1980～1990年)以交易所市场为主阶段(1991～1997年)和银行间市场为主阶段(1997年至今)。     

绿色债券市场“洗绿”现象法律规制问题探究

绿色债券市场中的“洗绿”现象表现为发行方将依托绿色债券募集到的本该用于绿色项目的资金用于其他非绿色项目。“洗绿”现象严重影响我国绿色债券市场的良好发展，而通过法律途径来规制“洗绿”有利于我国绿色债券市场形成平稳健康的发展环境。尽管当前相关职能部门从整体上构建了绿色债券的法律规范体系，也有以《中国绿色债券原则》为首的行业自律规范作为补充，但依旧存在着监管统一协调机制、信息披露、资格审查等方面的制度短板。基于国外在绿色债券领域标准统一、强化信息披露与提高“洗绿”违法成本的实践经验，未来我国应进一步完善政府与社会在绿色债券领域的联动机制，逐步推行强制信息披露，并设立严格的法律责任制度。     

银行间债券市场存在绿色溢价吗?--基于银行间市场数据的分析

文章基于银行间债券市场交易数据,探究我国绿色债券是否具有绿色溢价、绿色溢价大小及绿色溢价影响因素。从实证结果看,银行间债券市场存在明显绿色溢价,第三方绿色认证与二级市场流动性均能提高绿色溢价,但也要关注绿色认证"逆向选择"风险。     

绿色投资者与债券信用利差——基于银行间债券市场的研究

<正>文章以2017—2021年银行间市场上市公司所发行债券为研究样本,检验绿色投资者对债券信用利差的影响。研究发现,绿色投资者的存在显著降低了上市公司信用风险及相关债券信用利差,与不存在绿色投资者的上市公司相比,存在绿色投资者的上市公司发行债券的信用利差约低14.4%。文章进一步分析发现,绿色投资者导致债券信用利差降低的现象在ESG绩效和内部控制较差的样本中更为显著。因此,基于本文的研究结论,银行间债券市场应该考虑引入绿色投资者,完善绿色债券市场建设。     

国际绿色债券的发展趋势与风险特征

国际金融危机后,绿色债券成为国际证券市场的亮点。本文归纳和分析2007年至2015年国际发行的272只绿色债券,分析不同经济体、不同行业绿色债券的发展趋势与特点,分析绿色债券的风险特征。研究表明,绿色债券具有具体绿色投资项目的支撑和公共品属性;无论发达经济体还是新兴经济体,在行业上侧重基础设施的绿色改造与新能源领域,凸显智能化与绿色化的结合,而新兴经济体更将绿色债券纳入金融发展的重点;相比一般公司债券,绿色环境风险几乎为零,具有项目透明性、信用评级较高、违约风险相对较低、流动性较好的风险特征。绿色债券可以成为国际资产配置的重点。结合全球绿色债券市场发展趋势和国际经验,本文为中国绿色债券发展提出相关政策建议。     

要闻回顾

我国绿色债券市场迎快速发展契机2月22日、国务院印发《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》。《意见》提出.大力发展绿色金融.发展绿色信贷和绿色直接融资.统―绿色债券标准.建立绿色债券评级标准。目前.我国已成为全球最重要的绿色债券发行市场之一.截至2020年末.我国绿色债券存量8132亿元.居世界第二。