管理者过度自信对企业投资行为及绩效影响探讨

文章从理论和实践上分析管理者过度自信对企业投资行为与投资绩效的影响。研究发现,在法律机制与监督机制不健全的情况下,管理者以往的成功经验往往会导致管理者过度投资,而过度投资对企业绩效存在着负面的影响。     

管理者行为特征对公司治理的影响——基于管理者过度自信的有效激励和约束行为研究

文章从过度自信管理者典型行为特征出发,通过研究管理者的过度自信行为对公司治理产生的影响,进而提出相应的有效激励与约束机制。将管理者这种典型行为特征进行深入分析,结果表明对管理者的有效激励行为能有效降低公司过度投资的风险。同时,对约束管理者的行为以及更好地治理公司起到一定的启示。     

过度自信的管理者对企业投资行为的影响

传统理论认为,人们在作决策时是理性的,但近期研究认为．人们存在过度自信心理,尤其是企业的高层管理者。本文研究管理者的过度乐观对企业内部现金流的使用、对公司投融资水平、投资方式均有影响,矫正过度自信的方法是通过自我学习调整和加强外部控制。     

管理者过度自信、政治关联与跨国并购绩效

随着经济全球化的不断深化，更多的中国企业通过跨国并购活动开拓海外市场，提高国际竞争力。然而，尽管我国企业的并购规模及频率日趋上升，但企业并购成功后的长期绩效却未能改善。本研究选择2010—2016年的企业海外并购数据样本，在管理者有限理性的前提下，研究管理者过度自信、企业政治关联与跨国并购绩效之间的联系。实证研究结果表明，企业管理者过度自信会负向影响跨国并购的绩效；企业跨国并购的长期绩效与政治关联负向相关，政治关联程度越深，管理者的过度自信对企业跨国并购绩效影响越显著，且管理者过度自信在国有企业样本组中对企业跨国并购绩效影响更大。     

管理者过度自信与并购决策的关系研究

本文以2011年沪市A股上市公司的数据为研究对象,运用逻辑回归分析方法对管理者过度自信与公司并购决策的关系进行了分析.实证结果表示,管理者过度自信与公司并购决策呈现正相关的关系.也就是说,在公司并购的过程中,管理者过度自信更容易导致发生公司并购.     

管理者薪酬对过度自信的影响研究——基于深市A股上市公司的经验证据

文章利用2007-2010年我国深市A股上市公司中管理者持股的公司为样本,采用随机效应模型实证检验管理者薪酬对其过度自信的影响,结果发现:管理者薪酬对其过度自信具有正向促进作用.与非国有上市相比,提高国有上市公司管理者的薪酬更容易导致其过度自信.当公司所在地市场化进程不同时,市场化程度越高,管理者薪酬越高越容易导致其进度自信.     

管理者过度自信、企业社会责任与现金持有动态调整

本文利用我国2017—2021年间的上市公司数据,通过系统GMM模型检验了管理者过度自信、企业社会责任与现金持有动态调整的关系。研究表明:管理者过度自信程度越高,企业调整现金速度会越快;进一步探究在不同程度下履行社会责任对管理者过度自信企业调整现金的影响,结论显示高质量的履行情况会加快过度自信的管理者调整现金的速度。     

管理者过度自信与股权资本成本

本文以2009-2012年沪深两市A股上市公司连续四年共2904个样本为研究对象实证检验了管理者过度自信对股权资本成本的影响。文章研究结果表明，管理者过度自信与公司股权资本成本呈显著正相关关系。     

高管的年龄异质性、过度自信与企业成长性——基于A股制造业上市企业的经验数据

本文运用了2008-2014年A股制造业上市公司的高管团队的个人背景以及公司财务方面的数据,分析了在不同产权性质下管理者年龄异质性、过度自信以及企业成长性的关系。本文的研究结果表明：国有制造业企业高管团队年龄异质性与企业成长性负相关,非国有制造业企业高管团队年龄异质性与企业成长性正相关。国有制造业企业高管团队过度自信与企业成长性负相关,非国有制造业企业高管团队过度自信与企业成长性正相关,同时管理者年龄异质性与管理者过度自信之间存在着不显著的负相关关系。结论丰富了管理者特征与企业成长性的相关研究,同时也从高层管理者的角度为我国制造业的健康发展提供了宝贵的意见。     

IPO超募与过度投资:基于管理层权力与法制环境的实证研究

针对新股发行过程中频繁出现的超募融资现象,基于权力“寻租”和“法与金融”理论视角探究IPO 超募融资与企业过度投资行为之间的联系,并利用2009-2015 年深市A 股上市公司的数据进行了实证检验,结果发现：IPO 超募融资越严重,过度投资也越严重。机制分析结果表明：超募资金诱发企业投资过度主要依赖自由现金流和管理层过度自信等路径。调节效应结果表明：管理层权力加剧了超募资金对过度投资的正向影响;优化法制环境能弱化超募资金对过度投资的 正向影响,也削弱了管理层权力对过度投资的正向影响。文章结论深化了权力“寻租”行为的理论认知,为合理评估投资者法律保护机制等政策所引发的微观治理效果提供了新的视角。     

企业战略形态、外部董事认知与董事会结构

董事会结构是影响董事会效率与独立性的关键因素,是解决早期公司治理失效问题的重点,文章利用委托代理理论与博弈论,在充分考虑企业战略形态、外部董事对董事会结构影响的前提下,构建企业董事会最优结构模型．探讨最优董事会结构与董事治理效率的相互作用机制,进一步完善现行的董事会治理机制,为完善企业董事会建设和改善董事会治理效率提供一定的理论参考。     

The Empirical Study on Interaction between Corporate Ownership and Board Structure

Corporate ownership, board structure and leadership structure are important internal governance mechanisms. They have effect on firm performance, and also are affected by many internal factors of the firm. In this paper, by means of theory and empirical analysis, we discuss the relation between ownership and board structure and the determinants of them, find some significant results such as management ownership which is affected by firm performance, as well as relates to outside director ownership. These findings tell us that there exist some substitutions and complement relations in govemance mechanisms, which is important to the research on manner that corporate governance works.     

管理者过度自信研究综述

管理者个人特征是公司决策的重要影响因素。文章针对行为公司金融理论广泛关注的管理者过度自信现象,从管理者过度自信的基本内涵、管理者过度自信的度量方法、管理者过度自信对公司决策的影响等三个方面回顾和总结了国内外这一领域的最新研究成果,进而指出了目前该领域研究存在的主要局限及对国内学者后续深入研究的启示。     

公司治理与财务困境关系研究综述

财务困境也称财务危机或财务困难,是公司治理中应注意避免发生的问题。从理论的角度分析公司治理与财务困境的关系,并从股权结构、董事会特征、经理层激励等方面回顾国内外学者对公司治理与财务困境关系的研究,发现公司治理结构对财务困境有着显著影响。     

Board Characteristics and Audit Fees*

This paper examines the relations between three board characteristics (independence, diligence, and expertise) and Big 6 audit fees for Fortune 1000 companies. To protect its reputation capital, avoid legal liability, and promote shareholder interests, a more independent, diligent, and expert board may demand differentially higher audit quality (greater assurance, which requires more audit work) than the Big 6 audit firms normally provide. The audit fee increases as the auditor's additional costs are passed on to the client, such that we expect positive relations between audit fees and the board characteristics examined. We find significant positive relations between audit fees and board independence, diligence, and expertise. The results persist when similar measures of audit committee “quality” are included in the model. The results add to the growing body of literature documenting relations between corporate governance mechanisms and various facets of the financial reporting and audit processes, as well as to our understanding of the determinants of audit fees.     

日本公司董事会改革现状研究

日本模式的公司治理机制一直是企业界和经济学界所关心的内容。泡沫经济崩溃以后，日本经济陷入长期萧条，出于内部和外部的压力，日本企业不得不对其治理机制进行改革，董事会改革是其重要组成部分。日本企业董事会改革的措施主要包括董事会规模的缩减、外部董事的启用等。然而日本企业推动的董事会改革具有不彻底性．     

我国上市公司董事会治理结构研究

在现代公司治理结构中,起核心作用的是董事会。由于董事会既是联结股东和经理层的桥梁,又是公司决策的核心,因此建立一个规范有效的董事会是强化公司治理结构的前提。文章分析了我国上市公司董事会的现状及其原因,提出了优化董事会结构、完善董事会建设,发挥董事会作用和提高     

Above board? Interlocking directorates and corporate contagion in 1980s Australia

The 1980s were an outrageous time in Australia's business history. This paper re-examines this era of misconduct, assessing the role of interlocking directorates for corporate governance of diversified business groups. Professional interlocked executives—those with professional training, executive status and mobility between member firms—enabled the takeover culture of the time, and allowed managers to ignore promised strategic benefits and redirect associated firms towards speculative share ownership. These results demonstrate the importance of board independence for corporate governance, and the way that expertise has been weaponised within managerial capitalism to encourage trust in risky and exploitative corporate structures.     

治理结构与企业环境责任的相关性分析

基于公司治理结构的角度,对2004-2005年评选的32家"环境友好型企业"中的8家上市公司2010-2012年的环境责任指数与治理结构中的关键影响因素建立多元一次回归模型进行相关性分析,研究结果表明董事会规模、股权集中度、管理层持股比例的提高有助于提高企业环境责任的履行程度,监事会规模的扩大反而不利于企业履行环境责任,其他的因素与企业环境责任指数不相关。最后,就如何从治理结构方面上强化企业履行环境责任给出了几点针对性的建议。     

股份制商业银行治理:基于年报的实证分析

采用2001-2003年间11家商业银行的19个年报样本为依据,对我国股份制商业银行的治理机制及其与银行绩效的关系进行实证分析,发现样本银行股权结构并没有对银行绩效产生影响,董事会规模和高管人员薪酬激励对银行绩效有积极的作用,而独立董事比例和董事会会议次数却对银行绩效产生了负面影响;此外银行规模也是提升银行绩效的重要因素。