低靡股市中的投资方法——访第一创业证券有限责任公司研究发展中心咨询部经理金晖

年初虽然国家宏观利好，但是中小投资者纷纷退出，表面上看是市场持续低靡导致中小投资者纷纷退出，但我觉得实质上不是这样的。但为什么导致低靡呢?我认为主要是两个原因。首先，投资者可能不是退出，只是进行结构性调整。例如个人感觉自己挑选股票精力耗费太大，但又看到年初很多基金在蓝筹股上赚了钱，所以便将资金从股市上退出，投入到基金上来，这样的变化不会导致     

投资者质疑权不容粗暴践踏

正汪炜华案如果入罪,无疑是我国股票市场制度建设的一个重大倒退。这会极大影响负面信息进入市场的速度,增加市场的信息不对称程度,导致股市的定价效率低下2013年10月16日,证监会主席肖钢发表了《保护中小投资者就是保护资本市场》的署名文章,分析了保护市场中小投资者利益的重要性,并提出一系列措施。就在该月,因在微博等网络平台上多次质疑广汇能源的财务等问题,汪炜华(网名"天地侠     

严管更须重罚

为了防止内幕交易、市场操纵等违法、违规行为，管理层应当加大处罚力度，增加违法犯罪行为的成本。加强对处于强势地位的机构投资者的约束，也可实现对中小投资者的保护     

论关联交易的《公司法》规范

不公平的关联交易损害资本市场资源配置的效率，也损害中小股东和债权人等利益相关者的利益，因而在当前我国处于经济转型时期和加入WTO初期，严格规范关联交易显然非常重要。本文首先分析了我国资本市场中上市公司滥用关联交易，特别是控股股东利用关联交易抽取上市公司利益的现象及其影响，进而对西方几个主要国家的《公司法》关于关联交易的规范条款进行了简要介绍，并对我国现行关联交易《公司法》规范进行了评价，最后对完善我国《公司法》、规范关联交易提出了若干建议。     

中小股东一致行动改善公司治理?

<正>中小股东间建立一致行动关系有助于缓解隧道挖掘和内部人控制这两类代理问题,最终带来企业绩效的改善。前者体现为损害股东利益的关联交易的减少;后者体现为不称职的CEO变更的增加随着我国资本市场进入分散股权时代与投资者权益保护意识的逐步增强,中小股东开始利用以往更多是主要股东采用的一致行动协议来维护自身权益。那么,中小股东之间的一致行动有助于改善公司治理吗?     

长期投资并非金科玉律

读完以上系列文章，投资者心中想必对掌控18年股市的每一只“手”，都刻下了烙印，但这些因素如何进行综合考量呢？不同投资者的投资风格大相径庭，如投资周期有长线、中线、短线之分，选股有自上而下和自下而上之分，投资方式有集中投资和分散投资之分，可谓条条大路皆通罗马。而不同投资风格对这些因素的综合考量是迥异的。没有必要、也不可能找出一种对所有投资者都适用的考量方法。 但当前股市中，却有一个广为接受，以至快变成口头禅的结论——中国股市应坚持长期投资。事实果真如此吗？[编者按]     

证券投资基金能否稳定我国股票市场

一直以来，投资者结构不合理被认为是造成我国股市剧烈波动的一个主要原因。对此，国内的普遍观点是大力发展证券投资基金，利用基金的理性投资行为来稳定市场，并提升中小投资者的投资理念。但是对于证券投资基金是否能够稳定市场。理论界一直存在着争论，具体到我国的现实情况来看，我国证券投资基金自从问世以来，并没能很好地发挥其对股市的稳定作用，     

控股股东利益转移及其防范机制分析

近年来，我国资本市场控股股东利益转移问题非常普遍，严重地影响了资本市场的健康发展，已经成为亟待研究和解决的重要问题。本文对控股股东利益转移的途径进行了总结，并对利益转移问题的制约因素和制约机制进行了积极的探索，以期不断规范控股股东行为，切实保护中小投资者利益。促进我国资本市场的健康发展。     

股市盘局与操作策略

去年下半年到现在，政府为了维持股市不往下跌，出台了很多政策，国有股减持停止了，印花税下调了，利率和佣金降低了，新股配售政策虽然很难产，也终于出台了。所有这些，对股市、对投资者来说都应该说是重大利好，但市场反应却是一次比一次弱。为什么会出现这种情况？影响股市上涨的原因是什么？未来股市走势将会如何演变？怎样操作？这是投资者十分关心的问题。一、十年积累的问题是影响股市发展的最重要的原因。从第一只股票上市，我国证券市场已经走过了十多年的里程。在这么长的时间内，证券市场积累了大量问题，这些问题不解决，将严…     

《女操盘手》连载之500652成功过户

《女操盘手》一书的作者征股市多年，胜一般散户多筹，或是有意、或是无心成了坐轿子的庄家。她操纵股市，也历经凶险。但女性的柔婉与聪敏，让她一路走来有惊无险。书中提到的与天虹公司合作的项目（操作500652）、成立风险担保公司（操作200005）、操作新钢股份、天然集团上市、公司上市等事件是她真实经历的回忆与解读，是她自己在股市里演绎的阴谋与爱情，是她对股市内幕和行业潜规则的感悟。这些内容对散户如何认识庄家，如何看待一只只股票，是一种生动的影响与指导     

关联方交易披露制度探索——基于佛山照明的案例研究

准确地说,关联方交易是个中性经济行为。公允的关联方交易能有效地降低交易成本、减少契约风险,使资源在集团范围内达到高效的配置。另一方面,不公允的关联方交易也有损市场公平交易的原则,更是某些企业之间输送利益、逃避税收、财务造假的常选方式。因此,有必要探讨关联方交易的披露制度,找出现行制度存在的不足,探索有效的信息披露制度,更好地保护中小投资者的切身利益。     

基金经理的投资经验、交易行为与股市泡沫

机构投资者是否具有市场稳定功能一直是资本市场研究领域争论的焦点之一。本文从一个全新的视角,即基金经理的投资经验对其交易行为的影响角度,以我国股市最新一轮泡沫周期(2006—2008年)为研究背景,实证检验机构投资者在股市泡沫周期中扮演的角色。研究发现:基金经理的投资经验对其投资泡沫股票的行为具有显著的影响。在股市泡沫形成和膨胀阶段,缺乏经验的年轻基金经理相比经验丰富的老基金经理而言超配了泡沫股票,助推了股市泡沫的形成;无论是在泡沫形成阶段还是破灭阶段,年轻的基金经理都表现出显著的正反馈交易行为特征,对股市泡沫的形成和破灭都起到了推波助澜的作用。本文从机构投资者投资经验的新视角,证实了机构投资者并不是天生的市场稳定器的理论假说。     

股市泡沫来袭？

伴随着股市的大幅上涨，赚钱效应刺激着投资者的神经，大量资金相继入市，为狂热的股市推波助澜。但市场不可能无限制的上涨。那么，对于目前中国的股市，泡沫成分是否存在？泡沫有多大，投资者该如何应对？     

股权分置试点的冷思考

近期政府一系列的政策举措表明了其治理中国证券市场及保护投资者利益的决心．中小投资者似乎应该放下心来重整旗鼓，冲杀进市。但随着4家试点公司发布改革方案，很遗憾的是并未在其中看到能够令中小投资者欣喜的方案。在这场非流通股股东和流通股股东的博弈中，中小投资者的利益是否能够得到真正的保护？     

理性看待上市公司“高送转”

上市公司2007年报披露工作已正式拉开帷幕，投资者在关注公司年度经营业绩的同时，也在高度关注公司年度利润分配方案。近期市场上流传着部分公司“高送转”的传闻．个别机构也筛选出“高送转”题材股，导致部分公司股价出现异动。不少中小投资者未认真加以分析，盲目跟风，跌入”高送转”的种种陷阱中。作为投资者尤其是中小投资者，究竟应如何看待上市公司”高送转”现象？     

中小投资者积极主义与资本市场效率——基于股市传闻的分析

中国中小投资者长期处于信息劣势地位，面对资本市场“噪音”，难以保障自身权益。监管机构致力于解决这一问题，设立的投资者互动平台为投资者及时与企业沟通提供了可能。中小投资者能否利用该平台发挥群体智慧、扭转被动局面、维持资本市场稳定呢？本文利用传闻冲击，基于互动平台数据，检验当中小投资者面临冲击时，是否打破了“沉默的螺旋”。本文将传闻发生时投资者提问一致性的变化作为投资者积极主义的表现形式，发现中小投资者正从沉默投资者向积极投资者转变，在受到传闻冲击后，投资者提问的一致性显著上升。从提问效果看，投资者积极互动有助于改善资本市场效率，投资者提问一致性的提高显著削弱了传闻信息造成的企业收益率的异常表现，削弱效应在负面传闻冲击下更加明显。路径分析表明，投资者积极主义通过舆论监督和提高投资者信息能力来改善资本市场定价效率，舆论监督渠道表现为澄清公告发布及时性与针对性的提高，投资者信息能力渠道则体现为投资者异质信念水平的下降。本文的研究补充了中小投资者积极主义的文献，重塑了中小投资者在资本市场信息效率中的角色，并为中小投资者权益维护提供了政策启示。     

严冬过后是新春

2005年一开年。市场便给了人们一个“下马威”。创出了5年来的新低．1200点整数关口也在盘中被击穿。投资者陷入了前所未有的彷徨状态，颇有些不知所措了。但是，2005年同时也被业界认为是一个产生大变革的一年。与国际市场接轨、交易品种创新、交易制度改革、市场结构变化以及投资者结构的改变、券商的整合重组等等，这一切都将为今后证券市场的发展奠定基础，而“市场”这只无形的手，     

构建完善的中小投资者利益保护体系

公司治理的核心是对投资者利益的保护。本文从代理理论和投资者保护理论出发,提出了对中小投资者利益的保护问题,随之指出目前对投资者利益保护不完善的几种表现,在此基础上,提出应从公司治理的内部环境和外部环境两方面构建中小投资者利益保护的整体框架,并总结了一些具体措施。     

基金家族再添新丁——LOF＆ETF

日前，深圳证券交易所已发行了首只LOF(上市型开放式基金)——南方积极配置基金，上海证券交易所也即将推出首只ETF(交易所交易基金)。LOF和ETF的推出，拉开了我国金融创新的帷幕，为资本市场带来了新鲜血液，为广大投资者丰富了投资品种，成为近期市场可期待的亮点。     

中国股市存在的问题简析——基于行为金融的视角

中国股市自1990年成立以来经历了近22年跌宕起伏的发展,而其巨大的造富效应,也促使了股市繁荣的发展。然而,繁荣的背后,存在着高换手率、噪声交易严重、市场价格波动性大等问题,这些问题的存在也直接或间接地给投资者带来了风险。而本文就从行为金融学的角度具体分析以上问题并得到一些启示及建议。