公司的跨国收购与兼并

公司的跨国收购与兼并●方江州近年来，企业以收购与兼并为形式，实现产权的转移，是我国经济体制改革的又一重大突破。它促进了资产存量的合理流动，为改善产业组织结构和企业组织结构，解决企业亏损的问题，开辟了一条新的有效途径。由此而引出的，我国的一些企业经过并...     

购并中收购公司董事对股东的义务

在购并中，董事起着重要作用。收购公司不需股东的批准，就可以发起一次大规模的收购或向外融资用于收购，董事们甚至可以利用其所处的特殊地位及发布的信息来影响股东大会做出的购并决议，而购并活动对股东的利益影响甚大，一次不成功的收购将使股东的投资受损，而现行法...     

杠杆收购与公司治理

KKR开杠杆并购之先河,执杠杆并购之牛耳,是美国最早、最大、最著名的专业从事LBO的私人合伙企业。随着LBO等改善公司治理的职业行动力量逐渐增强,可以预期,下市企业将不仅仅是ST或PT企业。主业竞爭地位稳固、自由现金流充裕,但缺乏成长机会的绩优上市公司同样可以通过LBO方式下市。     

公司收购中会计处理方法的选择

公司收购活动是证券市场运行中的永恒话题。根据国家《证券法》中的定义．所谓公司收购是指通过公开收购一家公司的股份而获得的对该公司控制权的行为．收购标的物被定义为股份公司股东持有的股份，就收购的实质而言．它属于股权交易的范畴。从形式上看．收购行为完成后。仍然存在着两个法律主体。根据会计主体与法律主体的关系．在公司收购中，     

杠杆收购财务风险的分析与控制

杠杆收购是一种高负债的企业收购，如何把举债引起的财务风险控制在较安全程度以内，对收购企业至关重要。杠杆收购财务风险的来源主要有：资本结构变动风险和经营变动风险，用“标准静态控制－模型动态优化体系”可对收购后的风险进行优化控制。     

收购公司与目标公司配对组合绩效的实证分析

本文以 1 998— 2 0 0 2年上半年发生于沪、深股市上市公司之间的 40起并购事件为研究样本 ,选取了 48个财务指标 ,对收购公司和目标公司绩效改善的配对组合特征进行了探索性研究 ,并试图寻找并购后公司绩效改善可能的来源。实证研究表明 :收购公司绩效逐年下降 ,目标公司绩效则有所上升 ,整体而言上市公司并购绩效显著下降 ;绩效改善的收购公司在并购前相对于所并购的目标公司在盈利能力、发展能力、管理能力等方面都有明显优势 ,而绩效改善的目标公司在并购前却仅在税收方面具有明显优势 ;收购公司和目标公司绩效改善的配对组合方式呈现明显的“强 弱”搭配特征 ;收购公司绩效改善可能主要来源于分享目标公司所享有的优惠政策 ,而目标公司绩效改善则可能来源于管理能力的提高、市场势力的增强和经营协同等方面。     

不同收购方式下企业并购的协同效应研究

企业并购双方往往是为了追求协同效应而实施并购的，在不同的收购方式下，价格支付水平存在较大的差异，竞价收购容易产生较高的支付溢价，而我国证券市场的场外协议收购又为并购操作提供了一定的投机空间，对以上问题进行了探讨。     

论公司收购中目标公司控制股东的诚信义务

一、目标公司控制股东的界定公司股东由两大阵营所组成,其中拥有51%表决权的股东称作多数股东或大股东;拥有49%以下表决权的股东为少数股东或小股东。由于公司法的基本规则是资本多数决,投票权的简单多数即可以控制公司董事会的组成,并足以在公司中的各种会议上做出有利于多数股东的决议。因此,当多数股东对公司事务行使控制权时,即构成控制股东。然而,现实情况是,控制股东已绝少是自然人,更多地是机构股东。在关联企业中,也可称控制公司或母公司。从要件上看,控制股东必须是多数股东,必须持有公司50%以上的股份,但在股份分散的公司中,只需…     

收购公司长期股票绩效研究--来自中国上市公司的经验证据

该篇文章以中国的上市公司间的并购为样本,收集了近8年的收购公司的经验证据,研究了收购公司并购后三年内的长期股票绩效,研究发现收购公司的长期股票绩效总体并不明显。而进行横向合并的收购公司却取得了明显的绩效。     

资本结构与公司控制权市场：债务融资的保护作用

在最近几年中许多美国公司急剧提高了他们的融资杠杆。同时以公司控制权为目的的交易规模和数量达到高峰。在这篇论文中我提出一种将这两个看似无关的问题联系起来的理论。我认为当存在潜在收购方的时候,被收购方将会发行无投票权的风险证券(例如,风险债务)以使预期的目标公司价值最大化。     

收购公司长期股票绩效研窕——来自中国上市公司的经验证据

该篇文章以中国的上市公司间的并购为样本,收集了近8年的收购公司的经验证据,研究了收购公司并购后三年内的长期股票绩效,研究发现收购公司的长期股票绩效总体并不明显。而进行横向合并的收购公司却取得了明显的绩效。     

我国上市公司管理层收购的财务风险及防范

虽然管理层收购在西方等国家已有20多年的发展历程了,但是它对于我国国有产权改革来说还是一个新生事物,管理层收购作为一种制度创新,对我国的企业改革和长远发展意义重大。通过我国近几年的管理层收购实践不难发现,管理层收购作为一种制度创新方式正逐渐受到人们的重视。我国已经有一些上市公司实施了隐性或显性的管理层收购,随着?国有     

管理层收购的融资方式

一、前言管理层收购(ManagementBuy—outs简称MBO)是杠杆收购的一种。杠杆收购是一种利用高负债融资购买目标公司的股份以达到控制、重组目标公司的目的并从中获得超过正常收益回报的有效金融工具。组织杠杆收购的投资者有许多种,而当杠杆收购的主体是目标公司的管理者或经理层时,杠杆收购就演变成了管理层收购(MBO)。MBO即目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。一般说来MBO具有以下特点:1.MBO的目标公司…     

浅析杠杆收购财务风险的控制措施

一、杠杆收购财务风险的来源杠杆收购财务风险的来源主要归结为两个方面：资本结构变动风险,经营变动风险。（一）资本结构变动风险杠杆收购是一种高负债的企业收购。杠杆收购后公司的资本结构会发生巨大变动。如表中数据所示,在杠杆收购前三个月,58家公司长期债务账面价值平均数为4560万美元,     

内部人控制的外部解决方法：收购接管

现代企业的经营权与所有权的矛盾运动导致内部人控制问题，解决内部人控制问题的主要手段有：决策管理与决策控制相分离，内部激励机制，经理市场以及股票市场的外部监督手段。就目前情况看来，接管市场是最强有力的外部约束激励机制，其中，较适宜的是协议收购。