我国A股市场动量效应与反转效应的实证研究

动量效应和反转效应是被全球多个股票市场证实存在的金融异象,在借鉴前人研究的基础上,我们通过构造赢家组合和输家组合的方法对我国A股市场进行研究,得到了我国A股市场在短期内存在显著的反转效应,而在中长期赢家组合和输家组合均能获得显著的超额累积收益的结论.在此基础上从我国A股市场制度,规模效应等多角度对实验结果进行进一步分析解释.     

现金股利分配政策的市场效应研究——基于A股市场的经验证据

本文以2013年沪深两市A股市场发放现金股利的30家上市公司为样本,选取公告日前15日至公告日后15日为事件窗口期,运用事件研究法就现金股利的发放对上市公司股价的影响进行实证研究。结果表明:投资者偏好现金股利,现金股利公告发布前后股票产生持续的累计超额正收益。     

限售股解禁的市场波动及影响因素研究——基于A股限售股解禁的事件研究

选取2007～2009年A股市场具有解禁行为的上市公司为样本,采用事件研究法计算出解禁事件发生的窗口期内公司股票的平均累计异常收益率(AAR),并利用单样本T检验研究了限售股解禁对市场产生的影响,发现在股指上升期和下降期具有解禁行为的上市公司的异常收益率表现出不同的变动方向。在此基础上,进一步利用多元回归法寻找限售股解禁公司平均累计异常收益率的影响因素,以期为投资者防范风险、监管者制定政策提供借鉴。     

股市规模效应的再研究--基于上海A股市场的实证分析

规模效应反映了股票收益率与公司规模之间的反向关系。以上海A股市场2001年1月到2003年10月的上市公司数据为对象，通过描述统计和回归分析，认为在处于一个调整期的上海A股市场中，规模同收益率之间没有体现出明显的相关性，而相关性更多表现在同收益率的波动性之间。     

我国证券市场半强式有效吗？——基于上证A股市场红利公告效应的实证研究

市场有效性问题是金融经济学的核心问题之一,它探讨在证券价格形成中市场是否充分而准确地反映市场信息。学术界基本认为我国证券市场在1993年后已达到弱式有效,但对于是否达到了半强式有效还存在茬分歧。本文利用事件研究法以红利公告事件为对象,检验了我国发展较为成熟的上证A股市场的半强式有效性,结论表明,市场价格对红利公告消息并没有作出合理的反应,我国上证A股市场尚未达到半强式有效。     

我国证券市场小公司效应的实证研究

小公司效应是研究证券市场有效性的一个重要方面。通过对沪市和深市的实证研究,发现在沪深两市不存在小公司效应,却存在大公司效应;并且两市的大公司效应的具体表现也不相同。出现这种情况是我国投资者的投资理念发生变化、价值投资成为市场主流的结果;同时,深市从2000年10月起停发新股是造成两市大公司效应表现差异的主要原因。     

我国独立审计收费影响因素研究——基于A股市场的经验证据

审计收费作为审计服务的价格,是传递审计质量的重要信号。在评述中西方文献的基础上,结合我国目前审计市场的特点,对我国审计收费问题进行了研究。研究发现：上市公司的资产总额、纳入合并报表的子公司数量以及基于“保配”目的的盈余管理是审计收费的主要影响因素;审计师在审计定价时对被审单位的财务风险和经营风险估计不足;国际四大事务所在A股公司法定年报审计市场上的收费并没有明显高于国内事务所。     

我国股票市场周内效应影响因素分析——基于Fama-French风险因子的实证研究

股票市场的有效性一直是国内外学者研究的热点,周内效应的研究对讨论市场的有效性具有十分重要的意义。本文在前人研究的基础上,利用具有不同代表性的指数研究股票市场的周内效应,同时借助经常解释金融异象的Fama-French风险因子来试图解释周内超额收益,结果表明市场因子和规模因子可以解释周内超额收益。     

我国A股市场IPO定价影响因素实证分析

建立相应的指标体系,运用因子分析、逐步回归等方法构建IPO定价多因素模型,并据之研判IPO定价的影响因素,可以发现,财务状况、经营成果、新股发行数量、行业特性以及大盘风险等因素对IPO定价有较为重要的影响。     

货币政策调整的股票价格瞬时效应研究——基于A股市场高频数据的实证分析

基于股票市场日内高频交易数据,通过设计不同时间跨度的事件窗口,分析了中国A股市场股票价格对中央银行货币政策调整的瞬时反应模式。结果显示,股票市场对货币政策调整反应显著,且具有持续性特征;反应最为显著的时间区间恰好就在包含货币政策宣布的事件窗口之内,随后逐渐减弱直至消失。实证结果还显示,在目前的政策传导机制下,A股市场对货币政策调整的预期效应不明显。     

高新技术企业资本要素配置效应影响因素实证分析——基于A股高新技术上市公司的财务数据

以我国A股上市的制造业中高新技术企业2013-2015年的财务数据为样本,采用多元线性回归方法,构建上市公司资本要素配置效应影响因素模型并进行实证分析。研究发现：各个资本要素与企业资本要素配置效应正相关。人力资本、财务资本、物质资本和技术资本在企业价值创造中发挥了重要作用,是企业发展必需的资本要素。其中,技术资本是企业成长性的重要体现,企业要素资本的投入产出及其结构状态直接影响着企业的核心竞争力。总资产净利率与资本要素配置效应存在显著正相关,这表明资本要素配置效应随着企业盈利能力的提高而提高;总资产周转率与企业资本要素配置效应正相关,总资产的周转速度越快,企业资本的流动性越好,资本要素配置效应越高;净利润增长率与资本要素配置效应显著正相关,说明在发展能力好的企业中资本配置的效率也更高;资本要素配置效应在一定程度上还受企业规模等因素的影响。回归分析得出企业规模与企业资本要素配置效应正相关。针对实证分析提出了解决对策,旨在提高企业的资本要素配置效应,促进企业健康发展。     

上证A股与B股市场的羊群效应比较研究

为研究国内股票市场中投资者的羊群行为,选取2006年1月4日到2010年11月19日上证A、B股的日收益率数据,采用羊群效应测度的CCK模型,分别用最小二乘法和分位数回归法对股票市场的羊群效应进行实证分析。研究显示,上证B股市场的羊群效应始终强于A股,上证A、B股市场中上涨市和下跌市中的羊群效应是不同的,上涨下跌市中的羊群效应强弱随着分位数的不同而改变。     

A股与H股风险传染效应的新特征——基于双重上市公司的实证研究

以A,H股双重上市公司为研究对象,基于向量GARCH模型,对双重上市公司A股与H股之间的风险传染效应进行了研究,得出了与以往研究者不同的结论。研究表明,股权分置改革基本完成之后,双重上市公司A股与H股之间的风险传染效应具有了新的特征,方向是A股对H股具有风险传染效应,而H股对A股却没有风险传染效应。     

应用事件研究方法分析季报对股票价格的影响

应用事件研究方法就季报对股票价格是否存在影响进行实证分析,结果表明,相当一部分股票的优良季报业绩对其价格产生正面影响,同样相当一部分股票差的季报业绩对其价格产生负面影响;也有一部分股票的季报业绩对其价格不产生影响,或者说影响较小、不明显;而且,还有少数股票的季报业绩对其价格产生相反的影响。     

融券卖空与周末效应——-来自Ａ股市场的经验证据

利用沪深Ａ股数据研究融券卖空与周末效应间的关系,检验了Ｃｈｅｎ＆Ｓｉｇｎａｌ（２００３）的理论假说在Ａ股市场的适用性。研究结果显示：样本研究期间存在显著的周末效应,周五的股票日收益率均值显著高于周一,不过股票日收益率最高均值出现在周三;股票日收益率和股票波动性与融券卖空率负相关,股票日交易量则与融券卖空率正相关,且均在统计上高度显著;混合回归模型回归结果显示基本支持Ｃｈｅｎ＆Ｓｉｇｎａｌ（２００３）的研究假说,分位数回归的结果则更加稳健。     

A股新股上市首日超额收益的影响因素分析

IPO抑价发行是目前国内外资本市场领域研究的重点之一,而我国证券市场新股上市超额收益率过高的现象较为严重。以2008年1月1日至2008年7月31日之间我国沪深两市上市的A股股票为样本,以上市时公司公布的财务数据和上市当日证券市场的基本情况为数据来源,运用多元线性回归分析法,对这些新上市公司上市首日超额收益的多种影响因素进行分析,并做出实证检验。结果表明：我国IPO发行抑价（新股上市首日超额收益）主要与市场指数、筹资规模、发行价以及首日换手率有关,与流通股比例并无太大关系。对此,应合理制定发行价,尝试摆脱市盈率的定价模式,结合公司的成长性和盈利能力来进行定价,以满足投资者不同投资偏好的需求,从而降低首日抑价水平;预防证券市场过热,引导投资者理性看待新股上市。     

我国基金市场与A股市场的收益和风险比较研究

文章采用总体统计描述与回归系数估计相结合的方法 ,分别比较研究基金和A股的收益和风险情况 ,以期给投资者一些投资决策的参考。     

我国A股IPO定价影响因素分析

在中国实行IPO询价制后,IPO定价应该更加市场化.但由于中国国情等一系列特殊的原因,IPO价格的形成还有特殊的影响机制.笔者将影响IPO价格的各个因素转化为计量标准,通过一系列现实的股票市场数据,运用计量手段进行回归分析,从而讨论影响IPO定价的现实因素以及潜在的问题.     

校园信用卡市场特征及影响效应

以在校大学生使用信用卡所致的影响效应为研究对象,依据John评价指标5分值赋值法,通过访谈和问卷调查等方式获取相关信息,并采用定性和半定量的研究方法,分析大学校园信用卡市场的影响效应,得出大学生在信用卡使用中物质层面和精神层面效应的相关结论。