中央银行货币政策工具变化评析

近年来,在全球经济一体化进程快速发展的背景下,以美国为代表的发达国家受次级抵押贷款危机影响,金融机构面临短期流动性不足的问题;以中国、韩国和印度为代表的新兴市场国家则出现流动性过剩的状况。为应对经济金融领域不断出现的新情况、新问题,保持中央银行货币政策的主动性和有效性,发达国家在充分运用传统货币政策工具的同时,适时引入了新的投放流动性的工具;新兴市场国家则不断拓展收回流动性的工具组合。本文简要分析了近来各国央行调整货币政策工具的背景情况,全面总结了发达国家及新兴市场国家货币政策工具变化的基本特点,并提出了央行货币政策工具调整中值得关注的问题。     

我国中央银行货币政策操作中的利率工具

我国中央银行货币政策操作中的利率工具郭建伟一、利率政策在我国中央银行宏观调控中的作用越来越重要改革开放以来，中国的利率政策随着经济、金融体制改革的深入，逐步成为中央银行宏观调控的重要手段。《中华人民共和国中国人民银行法》规定，“确定中央银行基准利率”...     

中央银行票据——有效的公开市场操作工具

公开市场操作作为一种重要的货币政策工具，具有操作灵活、作用迅速的特点，日益为我国中央银行所频繁采用。然而，公开市场操作要有效发挥作用，离不开适当的操作工具。在我国，中央银行公开市场操作的主要工具有国债、政策性金融债券与中央银行票据。针对公开市场操作工具的选择问题，本从我国金融市场状况、金融机构行为及这三种工具特点出发，通过对比分析，认为现阶段我国公开市场操作应更多地运用中央银行票据。     

资金市场的发展与中央银行货币政策工具

一 1986年以来,我国的资金市场发展很快。目前,除西藏外,各地区已建立了规模不一、形式多样的约二、三百个资金市场,融通资金逾4亿元。诚然,资金市场的发展还仅初具雏形,管理还有待规范化,百分之七十的资金融通为系统内拆借,且大多在本省市范围内。但是,资金市场的崛起和迅速发展的意义已远远超出融通资金本身,它是继1985年实行"实贷实存"后对银行信贷资金管理体制的又一强烈冲击。     

当前中央银行货币政策工具选择与操作初探

<正>目前,我国经济正从低速步入高速增长期,国民生产总值在92年增长12.8％基础上,93年预计增长14％.笔者对目前经济高增长(指10％以上)情况下,出现固定资产投资过猛“瓶颈”制约恶化,通胀加剧等现象,就中央银行金融宏观调控操作工具的选择作一些探讨,愿与各位同仁共商榷。一、前提条件十五年来,我国货币信贷政策有十一年是扮演财政发行的角色,在这种背景下,中央银行货币政策工具选择与操作显得力不从心.效果不尽人意。如何改变这一现状,笔者认为必须尽快解决两个前提:     

结构性流动性缺口背景下中央银行货币政策操作工具选择

本文研究显示,在结构性流动性缺口状态,中央银行公开市场操作效力增强,央票发行、正回购、逆回购不仅与货币市场利率在统计上显著,而且正、逆回购也对物价有显著影响,是最为重要的政策工具选项。同时,由于银行体系流动性更易受到短期扰动因素的影响,需要相机运用短期流动性调节工具（SLO）和常设借贷便利（SLF）等创新工具予以补充。此外,传统的再贷款、再贴现工具提供流动性的功能也将逐步恢复。     

中央银行票据：货币政策操作的现实选择与创新——访中国人民银行货币政策司司长戴根有

今年4月22日,央行在继去年9月将未到期正回购转作央行票据以后,在银行间债券市场上首次贴现发行中央银行票据。这是央行今年在货币政策操作中采取的一项重大措施,它标志着中央银行票据正式成为央行货币政策操作的主要工具之一。本刊记者就出台中央银行票据的背景、中央银行票据的特点及其政策效应等问题采访了中国人民银行货币政策司司长戴根有。记者:人民银行自1998年恢复公开市场业务操作以来,一直以国债和政策性金融债为主要操作工具,并且保持了货币供应量的稳步增长,成功实现了稳健货币政策目标。当前为什么要发行中央银行票据作为公开…     

澳大利亚中央银行及其货币政策

按照澳大利亚1911年的立法,澳大利亚联邦银行成立。1959年,更名为澳大利亚储备银行(RESERVE BANK OFAUSTRALIA,简称RBA),专门行使中央银行职能,其原有的商业银行业务和储蓄业务转移到新的金融机构,这一商业性金融机构承用了澳大利亚联邦银行的名称。     

中央银行票据的市场影响

9月24日央行决定将2002年未到期正回购品种转换为相同期限的中央银行票据，并将于近期进行央行票据业务操作。央行此举无疑将对银行间市场和中国债券市场产生深远的影响。这些影响体现在货币政策的执行、短期利率的形成以及金融机构短期资金的运用等许多重要方面。     

回收多余流动性的政策工具选择：政府债券和中央银行票据

本文对中央银行回收银行体系多余流动性应该使用何种政策工具进行了深入研究。虽然使用中央银行票据作为政策工具有实践依据,但由于政府债券对金融部门和实体经济具有正的外部效应,流动性管理工具的最佳选择应是政府债券。政策工具选择应主要考虑三个因素：中央银行操作的独立性、金融市场发展需要、货币政策传导的有效性。     

新体制下中央银行货币政策研究

在新体制下，要优化货币政策，就要增强货币政策的独立性，强化货币政策的市场性，实现贯彻货币政策的规范性。货币政策优化有赖于中介目标与政策工具的市场化改革进程。要优化货币政策决策，就要构建完善的中央银行信息支持系统。     

创新直达实体经济的货币政策工具

<正>今年的政府工作报告提出,创新直达实体经济的货币政策工具,务必推动企业便利获得贷款,引发市场关注。6月1日,人民银行等五部委联合发布《进一步强化中小微企业金融服务的指导意见》以及《关于加大小微企业信用贷款支持力度的通知》,普惠小微企业贷款延期支持工具以及普惠小微企业信用贷款支持计划两项创新直达实体经济的政策工具随之出台,进一步完善了中央银行的结构性货币政策工具体系。相较既有的传统政策工具,此次创新直达实体经济的货币政策工具有更为显著的市场化、普惠性和直达性特点。从市场化看,人民银行通过新创设工具对金融     

创新直达实体经济的货币政策工具

<正>金融是实体经济的血脉,为实体经济服务是金融工作的出发点和落脚点。党的十九届五中全会《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》提出,"构建金融有效支持实体经济的体制机制",这从战略和体制机制建设的高度,为我国新时代金融工作指明了方向。金融工作要主动适应新发展阶段,     

联邦德国的中央银行和货币政策

联邦德国的中央银行(即德意志联邦银行)独立牲大,它所制定的货币政策取得了较好的效果,三十多年来物价上涨率平均只有3％左右。联邦银行已成为国家干预经济的重要机构。所以,要具体介绍联邦银行及其制定的货币政策。     

货币政策透明度与中央银行信息沟通

二十世纪90年代以来,各同中央银行为了引导和管理市场预期,提高货币政策的透明度,越来越重视与社会公众在货币政策目标、货币政策决策和货币政策操作方面的信息沟通。由于各国中央银行所处的体制和环境不同,客观上存在着信息沟通的不同策略。这种差异化的信息沟通方法,既是中央银行对信息沟通所带来的收益与风险进行权衡的考虑,也是为取得更好的信息沟通效果所需要。我国中央银行近年来在多方面致力于货币政策透明度的提高,但在提高信息沟通的有效性方面仍需进一步完善。     

货币政策成本和中央银行利润

本文以中央银行资产负债表数据为基础,测算中央银行实施宏观货币政策的财务成本,并计算其中的外汇对冲和准财政职能成本,纳入收入后形成中央银行2003年以来的利润表。结果表明,中央银行实施宏观货币政策调控付出了巨额成本,但外汇储备收入的增加使其营业利润为正,政策实施效果良好。然而,考虑外汇储备资产自身的损益后,中央银行出现亏损,这与长期以来被动的外汇干预政策有着直接联系,根本原因来自于中国货币供给的内生性。