关系经济学

最近一个有关移动互联网的小型沙龙上，一家刚刚在创业板上创造资本神话的企业成了最热门的讨论话题。这家企业就是号称创业板第一股的神州泰岳。它不但以58元／股的申购价、高达18.33亿元的融资金额成为创业板“吸金之王”，更在10月30日，创业板开板首日股价暴涨至147元，成为创业板首支百元股。     

创新不死,纳斯达克不死

眼下讨论正热的还是创业板的门槛、监管、风险。其实支撑一个健康而有活力的创业板市场,最核心的就是创新、创新、创新！我们需要自问的是,即将亮相在创业板上的角色,有多少是真正创新的企业?！     

设立创业板市场的一些思考

在我国 ,创业板市场的设立 ,1998年就已经开始探讨 ,目前已是大势所趋。深圳证券交易所有关人士在 2 0 0 0年年末声称 ,深交所为创业板的推出所做的准备工作已基本完成 ,在技术上可以保证创业板的按期运行。据说现在想上创业板市场的企业有 2 0 0 0家左右。与此同时 ,管理层也在紧锣密鼓地为创业板市场的相关法规和细则做最后的定论。有些报刊还开设了一些专栏来专门讨论创业板市场的问题。由此可见 ,这个问题是一个十分重要的问题。在这些讨论中 ,创业板市场的定位、企业进入的标准等等问题 ,争议很大。在此 ,笔者根据自己掌握的一些资料 ,…     

我国创业板上市公司成长性评价和关联分析

创业板上市公司具有较高的成长性么?本文从这个角度出发,利用突变级数法和熵值法,对创业板上市公司的成长性进行评价,在成长性评价的基础上,利用面板数据模型对创业板上市公司的成长性和企业绩效进行关联分析,实证研究的结果表明:企业成长性和企业绩效正相关,企业规模效应的机制并不明确.因此创业板上市公司要关注企业的成长性,同时要注意适度规模.     

香港创业板:清冷岁月

在经历了长达1年时间的低迷之后,香港创业板并没有看到它可能出现的春天。 年中,香港联交所远赴上海和北京中关村,希望通过宣传吸引更多的优质企业赴香港创业板上市,改变创业板网络实体过多的形象。同时,联交所提高企业上市创业板的门槛,强化市场整体的企业素质。但这一切并     

回归有效资本市场——香港创业板垒高上市门槛分析

近日,从香港证监会传出消息说,即将公布的《创业板上市规则》修订版将提高有关上市要求的规则,意在提高整体市场素质,避免创业板上市公司素质过分参差。国内随即有“香港创业板提高门槛,中小企业黯然神伤”的说法。 另据报道,联交所公布,截至6月29日,提出到香港创业板上市申请的公司中,有多达40家公司的上市申请受阻。其中,31家公司的申请期限已过,1家公司申请被拒,8家公司撤回申请。应该说,真正受香港创业板规则修改影响的企业并不多,只有1家是因为企业本身条件不够而被拒绝。有些企业可能考虑更多的是国际资本市场状况不是很好,希望等待更好的上市时机。所以,不能简单地把上市受阻归结为上市条件的提高。 而且,香港创业板的规则修改自1年前就已经开始,只不过到今天才有了结果。那么,香港创业板门槛提高,对国内企业去香港创业板上市到底有什么实质性的影响? 另外,也有一种说法认为,内地创业板的推出之所以十分审慎,就是有香港创业板出台后规则屡次摇摆的前车之鉴。 既要推动高成长企业发展,又要避免风险——如何将创业板打造为一个有效的资本市场,香港创业板此次规则变动值得关注。     

治理前沿

正"技术战略决策是创业板上市企业董事会的重要任务。我们将我国创业板上市企业依据其技术轨道进行聚类分析,发现以信息密集型、以科学为基础、专业化供应商技术轨道为基础的企业董事会结构具有相似的特征,在董事会规模、非执行董事比例、董事会学历水平、技术专家比例、机构投资者所占比例这几项指标上高于以规模密集型、     

创业板市场的运作规则与《公司法》的冲突

近一、二十年来 ,世界各国纷纷设立了针对高新技术企业和中小成长型企业的股票市场———创业板市场。创业板市场的建立不仅能为创业企业提供融资支持 ,为风险投资提供出口 ,而且对高科技产业的发展、经济结构的调整、资本市场的完善以及国民经济的持续增长都将产生巨大的作用。我国不久将设立创业板市场。创业板市场作为一个全新的相对独立的市场 ,将在股票发行、上市、交易、监管以及股权设置等方面有别于主板市场。由于没有类似国有股、法人股、转配股不能流通等历史遗留问题 ,创业板市场一开始就会以高起点、高标准来运作和发展。它的设…     

中美创业板自愿性信息披露比较研究

<正>创业板市场为一批处于成长期的高科技、创新型企业提供了一个理想的融资平台,满足其资金需求。美国拥有目前全球范围内最成熟的创业板市场,该市场的成功为众多国家发展各自的创业板市场提供了宝贵的经验,其中以信息披露制度为核心的监管体系尤其值得借鉴。将中美创业板市场自愿性信息披露制度进行比较研究,有利于我国创业板市场     

中小企业融资风险与防范——来自创业板的证据

中小企业尤其是孵化科技型、成长型企业,在高速发展的同时面临企业长久健康发展的巨大资金缺口。而创业板在深交所的成功上市则适时为无法在主板上市融资的中小企业提供了更方便的融资渠道和更广阔的成长空间。本文以创业板上市公司为例,通过描述融资理论、分析融资渠道等途径揭示创业板上市公司的融资风险,并将其风险划分为系统风险和非系统风险进行详细阐述,最后再为创业板上市公司提出融资风险的防范措施。     

踩点创业板

创业板的即将到来，为深陷资金饥渴的中小企业又提供了一种获取融资的机会。只是这种机会比较渺茫，对于被认为是传统产业的纺织服装企业更是如此。创业板我们有机会吗？没有创业板的机会就是没有机会了吗？     

哪个创业板适合“您”

海外证券市场的创业板,以其国际化的视野和较为宽松的上市条件吸引着我国企业的目光,特别是对于面临国内融资困难的中小企业来说,在海外创业板上市是既令人神往而又神秘的。本文通过对各创业板进行分析和比较,为中小企业选择合适的上市地点提供广阔的视野和参考     

高频视角下创业板市场的非对称尾部风险度量

创业板汇集了大批高成长性的科技企业,面临着高度不确定的市场风险。本文考虑创业板市场的非对称性和厚尾性,在偏t分布下利用5分钟高频数据构建已实现GARCH模型衡量其波动率,同时考虑到微观结构噪声影响,在RV的基础上引入对噪声稳健的BPV已实现测度,从而提升高频VaR模型的预测准确性。对创业板指和深证成指的实证结果表明,已实现GARCH模型在参数显著性和模型预测准确性方面均优于低频下的ARMA-fGARCH-VaR模型;基于RV和BPV的已实现模型没有显著差异;相比于深市主板,创业板面临的尾部风险更大。同时,为更好地监测与管控创业板市场风险,从政府和创业企业两个层面提出对策建议。     

将新股发行审核权还给市场

PE腐败无疑会导致卷入其中的利益共同体合谋侵蚀市场所有的界线,如果资本市场上充斥着越来越多的这种造假团伙,中国的高新企业和创业板将会失去融资功能     

用足政策战略备粮

既然国家出台的就是诱导性政策,企业就要用足这个政策,因为可能会有一些商机不期而至。而且,预计证监会在创业板、中小板乃至未来的国际板融资审批上,会选择性地收紧     

政府补助对创业板上市公司研发效率的影响

本文选取 2011～2015 年创业板上市公司的样本数据, 运用数据包络分析法测算企业研发效率, 实证分析了不同政府补助强度下政府补助对创业板上市公司研发效率的影响。 研究发现政府补助与企业研发效率存在正 “U” 型关系： 当政府补助强度较低时, 随着政府补助强度增加, 创业板上市公司的研发效率却降低, 存在企业利用政府补助 “补血” 或 “贴金” 的情形; 而当政府补助强度达到 26.17%时, 政府补助对研发效率的影响开始出现拐点, 此时随着政府补助强度的继续增大, 企业的研发效率才会随之提高。     

创业板与主板互动辨析

１０月１８日，在深圳证券交易所公布《创业板市场规则咨询文件》后，证券市场再次掀起创业板讨论热潮，其中创业板规则与主板规则的差异以及创业板对主板的影响仍是人们关注的焦点。从根本上讲，主板市场和创业板市场不仅是市场经济发展到一定阶段的产物，也是市场制度的一种创新。如果说有影响的话，那么这两个市场的影响是相互的，而这些影响又来源于二者运行规则的差异，因此，本文将从创业板与主板运行规则的差异出发，分析它们之间的互动关系。创业板与主板运行规则比较 这里的规则是指创业板和主板两个市场上的主要规则，创业板规则…     

我被资本撞了一下腰

“对创业板,我们现在有些淡漠。”北京启明星辰信息技术有限公司首席执行官严望佳女士细声细气地说,“原来我们的确对创业板有着浓厚的兴趣,现在看来如果金融监管的力度不够,将来可能会对我们这样的企业造成困难。目前启明星辰的任务就是不断加强企业的核心优势,增强自身的赢利能力,规范企业经营的各个方面,静静等待它的到来。”     

中小企业创业板市场发展规律研究

创业板市场是与主板市场相对而存在的、独立的证券交易系统,特别指主板市场以外的专门为新兴公司和中小高科技企业提供筹资渠道的新型资本市场.它的产生并非偶然和孤立的,而是创新型创业、创业投资及证券市场发展的必然.本文对中小企业创业板市场创生环境进行了分析、并通过关于国外成功的创业板发展规律进行了系统总结.     

海外创业板监管模式与借鉴

创 业板主要是为中、小高科技企业融资而设立的。与主板市场相比，它有着较高的风险，所以严格、高效的监管体系对创业板市场的成功运作有着决定性的意义。目前，国际上主要发达国家和地区都设有创业板市场，如美国的NASDAQ、英国的AIM、欧洲大陆的EASDAQ、日本的JASDAQ、韩国的KOSDAQ、新加坡的SESDAQ、香港的GEM等。但运作较为成功的创业板市场只有美国的NASDAQ，这与它独特的监管理念和完善的监管体系是分不开的。 中国的创业板很快就要开通，研究和借鉴国外创业板市场监管经验对我们具有重要意义。 一、海外创业板市场…