华工科技（000988）具备持续增长的潜力

公司过去几年以及预计未来几年主营业务增速在40％-50％之间，属于持续高速增长；同时公司通过新金石投资购买公司股票，解决了困扰已久的激励问题。由于公司成长确定性高且目前估值安全，因此我们维持对其的“买入”评级。     

立足服务农业 分享价值创造

公司服务养殖业的利润增长来源之一是提升单头利润贡献，但公司在一头猪上赚更多钱，并不代表公司、经销商、养殖户之间此消彼长的关系，而是公司在“蛋糕做大”的前提下分得更大的份额，从而具备成长为农业大市值企业的潜力。     

关于公司治理结构趋同问题的讨论综述

全球化竞争使国家公司治理结构成为与企业竞争适应度相关的因素。一些学者认为，各国公司治理结构模式将向某一种最优模式趋同；另一些学者则认为，不会发生快速和完全的趋同，一些重要的差异将持续存在。但如果趋同，意味着对有效的公司治理基本要素的全球共同理解和接受的不断增长，那就毫无疑问，它确实正在发生，并有利于各国公司治理结构的不断改善。     

新界泵业（002532）称雄农用水泵领域

公司是一家专业从事各类农用水泵研发、生产和销售的高新技术企业。目前，新界泵业已经成长为中国农用水泵行业龙头企业。今年前三季度公司的营业收入同比增长24．46％，而净利润同比增长39．26％，综合毛利率为24．32％，同比提高4．17个百分点。我们认为，其原因一方面是原材料价格下降；另一方面是由于去年公司花大气力培育经销...     

研究对策 改进中小企业金融服务

银监会完善中小企业金融服务领导小组办公室周振宇：目前中小企业融资难的状况．有些是中小企业本身的原因所导致的。如有的企业不符合国家产业政策或缺乏良好的公司治理，信息度低；有的企业资金用途不规范．甚至有贷款参与赌博，非法再放贷的；有的企业产权权属不明晰等。     

新开普（300248）物联网的开路先锋

预计2011—2012年手机近场支付业务是公司业绩主要驱动力，城市和企业用户保持高增长态势。从而使原有智能卡业务保持较快增长；综合考虑公司在新型支付业务和物联网应用中的成长空间。维持公司“增持”评级。     

小商品做出大文章

中国第一铅笔股份有限公司这家有60年历史的老企业，紧紧抓住1992年改制为股份制的契机，着力扩大铅笔这一小商品的规模经营，把市场做大，把公司办大，把效益提高，取得丰硕成果。与改制前1991年相比，1995年该公司铅笔销售量增长58．5％，年均增幅12％，达8．65亿支；销售收入增长1．9倍，年均增幅30％，达2．17亿元；利润总额增长3．1惜，年均增幅42％，达5301万元；净利润增长4．9倍，年均增幅56％，达4802万元。目前，这家公司不仅在全国铅笔行业中发挥“龙头”的作用，而且发展成为最具竞争能力、并具有发展潜力的世界前4位著名铅笔制…     

广联达（002410）头号建筑信息化企业

广联达作为国内头号建筑信息化企业，持续的高速增长使其成为近期软件行业的首选标的之一。公司面临广阔的市场空间，纵横战略持续拓宽收入增长来源，未来的高成长性可以持续。     

VIE模式上市的动因、效果及风险分析——以九号公司为例

VIE模式境外上市一直是中国企业的独特创造和现实选择，然而随着科创板新规的来临，VIE模式境内上市也成为众多科创企业的心仪之选。在政策背景的推动下，九号公司率先申报上市，成为第一家以VIE模式登陆科创板的企业。目前鲜有学者对VIE模式企业境内上市进行研究，本文以九号公司为例对其动因、效果及风险进行分析。研究发现，九号公司VIE模式境内上市后，公司治理结构得到了完善，提升了公司治理水平；通过VIE模式境内上市，丰富了自主营销渠道，提高了自身的品牌竞争力；拓宽了融资渠道，扩大了公司规模；实现扭亏为盈、改善了公司经营状况，提升了公司的盈利能力；VIE模式上市后公司的累计超额收益率为正且呈增长趋势，即市场绩效得到了提升，增加了股东财富。本文对九号公司的案例研究会在一定程度上拓展VIE模式上市的研究范畴，同时为国内VIE模式的监管提供有益的借鉴，以降低VIE模式境内上市的风险、为其他VIE模式企业境内上市提供决策参考。     

价值创新——寿险公司战略经营新思路

一、价值创新理论对寿险经营的借鉴意义 经过多年的快速发展，我国寿险业已经由一个垄断的单一市场成长为一个竞争激烈的多元化市场，过去被压抑的传统寿险需求逐步释放，市场增长逐步放缓。随着消费的保险意识趋于成熟，以及竞争主体的持续增加，特别是国外公司的大批进入，寿险公司的经营难度越来越大，要求越来越高。     

国际化环境下对CFO能力的认识

为适应大型国际化企业的需要和变化，越来越多的跨国公司设立了首席财务官（Chief Finance Officer，CFO）职位。日本新日本制铁公司任1999年率先设立了首席财务官职位。一位董事经理在担任副总裁兼首席财务官后表录“我对制定财务策略以及与投资者沟通负完全责任。”三菱公司副总裁兼首席财务胄表示；“我的首要任务是公布出现亏损的年报，我的目标是在21世纪之初为公司‘减肥’。”索尼公司总裁出井伸之表示；“我们也在内部设立了这一新的管理职位。”首席财务官何以成为企业“红人”？事实上，许多跨国公司早就感到了对金融专家的强烈需要。总裁的能力与知识在于管理和技术，面不是会计和财务。不过，当公司成长到一定规模时，银行或证券公司的专家将会来访，提出各类建议。总裁在听取此类建议之后会意识到需要有一个能够更好地理解他的人。在许多情况下，大型公司会自己地培训金融专家，而多数小型公司会雇佣银行中有经验的退休人上。日前，首席财务官在中国也开始萌芽。春节期间，《中国外汇》记者就此联系了中集集团财务管理部总经理金建隆先生，请CFO谈CFO。[编者按]     

美科利公司发布企业级业务优化科技新产品

12月7日，全球业务优化科技（BTO）领导者美科利公司在中国发布企业级业务优化科技全新系列产品。这是美科利公司业务优化科技整体产品线的丰富和完善，标志着美科利公司业务优化科技的研发迈向新的台阶，是美科利公司发展的重要里程碑。最新的企业级业务优化科技技术和产品将更好地帮助IT执行官更有效的控制和了解如何获得持续、可控和可测的IT商业回报；帮助企业更好地管理IT、提升业务的可见性，为企业带来更多的商业价值。     

SAP举办“欢乐中国年”暨媒体答谢活动

2007年2月5日，SAP公司在北京举办“欢乐中国年”暨媒体答谢活动，并宣布其亚太区2006年业绩又一次实现了两位数字的年增长：亚太区2006年度软件收益年增长12％，按不变货币计算为3．91亿欧元；亚太区2006年第四季度软件收益增长9％，按不变货币计算为1．34亿欧元；日本市场2006年全年的软件收益增长17％，按不变货币计算为1.31亿欧元；亚太区年总收益增长达15％，按不变货币计算为11亿欧元，使SAP在该地区连续第二年总收益达到了10亿欧元。由于客户放弃了其他行业竞争产品而重复选择SAP的产品，SAP的“全球核心企业应用软件”市场份额在2006年度增长了2．8个百分点。领先的分析公司也证实，2006年度SAP在亚太地区占有最大的市场份额。     

再谈企业的现金流量管理

在企业经营活动中，经营出现这样的现象：企业账面和报表利润颇丰，因为现金流量不足面疲于举重债经营，有的甚至倒闭；而有的企业账面连续几年亏损，却因现金流量的充沛而维持下来，并抓住机遇得以发展壮大。1997年亚洲金融危机导致大量企业破产，这些企业破产的原因有很多种，但是劫后余生的企业有一个共同点就是现金流量较为优良，有资料表明大约80%的破产公司从会计上看属于获利公司，导致它们倒闭的不是由于账面亏损，而是因为现金不足。可以说，现金流量是一个企业赖以生存的“血液”流量，可见现金量管理在企业生存和发展的中重要性。     

寿险公司谨防"虚热"

寿险业务迅速增长的同时潜在的风险也在增加，保费收入上升的同时利润率却下降。主要是由于投资收益缩水，退保率持续上升，经营成本大幅增长以及目前代理人制度中存在的问题引起的。寿险公司应看到繁荣背后的危机，谨防虚热。要积极发展绩优业务，提高继保率；整顿代理人队伍，改革佣金制度；加强保险公司的制度建设和企业文化的培养。     

从公司假帐全球化看大公司治理结构所面临的危机

从整个社会的角度来讲，公司在财务报表上造假，可能与以下几个因素有关。第一，市场经济的道德受到了损害；第二，财富集中催生贪婪；第三，高的投资获利欲望与经济增长周期波动之间的矛盾。现代国际大公司治理结构的问题，概括起来主要有：一是针对公司经营者的期权激励制度缺乏有效的约束机制。二是新经济发展导致公司无形资产的比重不断上升；三是现有的会计制度存在较大的缺陷；四是美国大公司的许多首席财务官不懂会计；五是企业内部的权力结构发生变化。对公司造假加以约束机制，至少需要涉及到以下几个方面的内容：第一，重建市场道德规范与社会的诚信；第二，完善期权激励的约束机制；第三，修改公司无形资产的会计准则；第四，在技术上，必须变以会计规则为基础的财务分析法以会计原则为基础的公司财务分析法；第五，明确规定期权行权是公司的支出，而不是公司的利润。     

迪安诊断（300244）领航ICL 持续成长可期

我们认为ICL的特点契合我国医改的需求从而具备了快速发展的政策契机；而迪安诊断是我国连锁ICL企业的先行者之一，其在营销。技术和管理体系上均有其特点。借助公司上市后的资本优势和品牌效应，公司有望充分受益于行业的成长。     

机制激发活力——随州支行运用股份制商业银行经营机制纪实

从2002年开始，中国银行随州市支行按照建立良好公司治理机制的要求，结合实际，在全行逐步引用了股份制商业银行的经营与管理机制，在建立市场机制和内控机制、激励约束机制等方面做了一些探索。两年来，各项工作出现了可喜的变化，主要业务指标实现大幅度增长：一是盈利能力持续大幅度增加。2002年比上年减亏710万元，2003年当年实现营业性利润48万元，一举摘掉了历时十年亏损的帽子；二是各项存款持续大幅度增长。     

上市公司收益质量分析

一、收益质量的概念收益质量是指会计收益所表达的与企业经济价值有关信息的可靠程度。高质量的收益是指报表收益对企业过去、现在的经济成果和未来经济前景的描述是可靠和可信任的。反之，如果报表收益对企业过去、现在经济成果和未来经济前景的描述具有误导性，那么该收益就被认为是低质量的。收益质量高的公司具有以下特点：持续的、稳健的会计政策，该政策对公司财务状况和净收益的计量是谨慎的；公司的收益是由经常性的与公司基本业务相关的交易所带来的，而不是一次性的；会计上反映的销售能迅速转化为现金，企业的债务水平适当，收益…     

恒源煤电（600971）具备广阔的发展空间

目前公司规模较小。属于典型的“大集团、小公司”，未来仍有较好的成长空间。预计公司2012年产销量和销售均价将保持小幅增长，成本有望得到有效控制，业绩将呈现稳健增长的态势。因此我们维持其“买入”评级。