求解地方政府债务治理

正从2009年至2013年三季度,中国经济的债务率上升了近75个百分点,截至2013年三季度末中国的非金融部门债务达到了GDP的2.03倍。从2012年下半年开始至2013年9月的15个月时间内,中国非金融部门债务率上升了32个百分点,社会融资总量的增速一直显著超过名义GDP增速,特别是地方政府融资平台债务激增和影子银行的信用膨胀尤为突出(如图1所示)。     

基于地方债置换视角的城投债风险化解研究

摘要：从地方债认购倍数、各省地方债与城投债发行利差、境外资金对城投债与地方债的持有量变化等角度，分析境内外资金对券种的投资偏好差异，初步测算各省可行性地方债置换规模并提出城投化债方案。研究发现：（1）本轮化债之前，各省地方债发行利率均低于该省AAA级城投债发行利率，并且发生过城投风险事件省份的利差更大；化债之后，利差有收窄趋势；（2）投资者对某省地方债的偏好高于该省城投债，并且境内资金对发生城投风险事件省份地方债的偏好更加明显；（3）按照2022年财政收入和地方债余额测算，除吉林和云南外，其余省份地方债发行规模尚未触及阈值，存在地方债置换空间。基于上述实证结论，提出城投债化解的政策建议。     

从资金来源变化看去杠杆的逻辑

我国非金融部门杠杆率在2008年以来快速提高,以及非金融企业杠杆率较高,都会形成较大的风险隐患,需要积极稳妥去杠杆。通过数据分析发现,在我国非金融部门加杠杆的过程中,其信贷资金来源正在发生明显变化,国内银行直接提供信贷资金的占比在降低,非银行金融机构等提供信贷资金的占比在提高,因而有必要结合非金融部门加杆杠的资金来源采取针对性措施,以提高其去杠杆的针对性和有效性。文章阐述了我国非金融部门杠杆率的现状,系统分析了非金融部门加杠杆的资金来源变化,并在此基础上提出非金融部门去杠杆的思路建议。     

两部门警示10万亿元地方债存部分风险

随着审计部门摸清10万亿元地方债的基本情况，更多的关注集中在了如何进一步防范风险。近日，财政部、中国银监会相关负责人针对地方债的相关问题进行了解答。     

1998年中国资金流量分析

一、１９９８年国民经济资金流动的基本情况１９９８年国内非金融机构部门（住户、非金融企业和政府）的资金融通总量达２０４８５亿元,较上年增加１３４４亿元,增长７％。其中,流入非金融企业部门（包括所有从事非金融生产活动,并以盈利为目的的常住独立核算的法人企业单位）和政府部门（包括中央政府、各级地方政府和社会保险基金）的资金总量为１９６４５亿元,占整个国内非金融机构部门资金融通量的９６％,非金融企业部门和政府部门的主要融资来源为：（１）金融机构以贷款方式提供资金１０５３５亿元,占非金融企业部门和政府部门…     

地方债：期待长效机制

放行地方债开始进入实质性程序阶段。2009年2月17日召开的十一届全国人大常委会第十八次委员长会议，听取了《国务院关于安排发行2009年地方政府债券的报告》有关情况的汇报。现在，有关地方政府债券发行的操作性文件已发给地方讨论，省级政府和计划单列市已开始酌情上报发债规模。     

2000亿地方债券发行即将启动

放行地方债的市场传闻终于初步获得证实。2月17日召开的十一届全国人大常委会第十八次委员长会议,听取了《国务院关于安排发行2009年地方政府债券的报告》有关情况的汇报。     

2000亿地方债券发行即将启动

放行地方债的市场传闻终于初步获得证实。2月17日召开的十一届全国人大常委会第十八次委员长会议,听取了《国务院关于安排发行2009年地方政府债券的报告》有关情况的汇报。     

《非金融机构支付服务管理办法》解读

中国人民银行于2010年6月21日发布了支付行业期盼已久的《非金融机构支付服务管理办法》（以下简称《办法》）。在这之前,相关部门已经发布了多个与支付行业有关的文件（见表1）。《办法》对从事支付服务的非金融机构提出了资质要求,     

关于加强我国地方债管理的政策研究

本文通过回顾近年来我国地方债发行的状况和特点,指出当前地方债发行管理中存在的管理体制不健全、市场机制不完善、投资主体不成熟三方面问题。针对上述问题,在借鉴国际市场地方债管理成熟经验的基础上,结合我国实际情况,立足于地方债发行管理相关部门角度,建议可通过健全地方债管理体制、完善市场机制、加强投资者教育三方面工作,进一步完善地方债的管理。     

书架

中国互联网金融研究报告(2013年)作者:中国电子信息产业发展研究院赛迪顾问股份有限公司北京赛迪经智投资顾问有限公司日期:2013年7月报告包含互联网金融内涵分类、发展现状、发展前景等内容,并对金融机构、非金融机构发展互联网金融提出发展建议。作者认为,互联网金融已逐     

动态资讯

许昌县审计局积极参与债务清理工作为进一步加强地方政府存量债务管理,甄别政府债务,控制和防范政府债务风险,促进做好地方政府存量债务纳入预算管理相关工作,日前,许昌县审计局按照政府统一工作部署和《地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别办法》要求,抽调精干力量积极参与地方债清理甄别工作。此次清理甄别工作重点对截至2013年6月30日审定的债务余额进行确认,以此为基础清理甄别各部门、     

中国宏观杠杆率的适配性研究

本文将宏观杠杆率按照部门分为政府部门杠杆率、住户部门杠杆率和非金融部门杠杆率,以中国2007年1季度至2020年4季度的分部门杠杆率和GDP增长率为研究对象,建立结构向量自回归（SVAR）模型发现,非金融部门杠杆对经济增长具有促进作用,且贡献度最高,为34%;住户部门杠杆率对经济增长的作用随着时间推移由正转负,贡献度为9%;政府部门杠杆率的提高对经济增长几乎没有作用。据此,本文提出适度提高非金融部门杠杆率,降低政府部门和居民部门杠杆率,以维持我国宏观杠杆率适度性的政策建议。     

对地方债进行制度约束才能保证投资价值

在即将发行的赤字国债中,2000亿元的中央代发地方债引人关注. 2月17日,十一届全国人大常委会第十八次委员长会议听取了《国务院关于安排发行2009年地方政府债券的报告》有关情况的汇报。     

银行存款剧减隐忧多

1月26日,央行公布了2014年金融统计数据报告。报告显示,2014年人民币存款增加9.48万亿元,同比少增3.08万亿元。其中,住户存款增加4.14万亿元,比2013年少增1.35万亿元,非金融企业存款增加1.97万亿元,同比少增1.53万亿元,两项存款合计同比少增2.88万亿元。表面上看,存款剧减主要与理财产品市场、互联网金融产品特别是货币基金类产品、P2P投融资撮合平台、股票市场等息息相关,     

非金融企业影子银行化与管理层业绩预告质量

本文以2013—2021年沪深两市A股上市非金融企业为研究样本,实证检验了非金融企业影子银行化对管理层业绩预告质量的影响。研究结果表明,非金融企业影子银行化显著降低了管理层业绩预告质量,具体表现为业绩预告准确性和精确度的下降。机制检验表明,非金融企业影子银行化通过提高企业业绩波动、增强管理层盈余管理动机两种渠道恶化业绩预告质量。异质性分析发现,在未采用“四大”事务所审计、机构投资者持股比例较低的企业以及非国有企业的样本中,两者之间的负相关关系更加显著。本文研究结果为规范管理层业绩预告披露行为、加强监管部门及外部力量对管理层信息披露行为的监督以及引导投资者辩证看待管理层披露的业绩预告信息具有一定的现实意义。     

信托行业的风险事件和潜规则

2013年5月10日,审计署发布的《2013年第5号公告：中国五矿集团公司2011年度财务收支审计结果》指出,2010年至2011年,所属五矿国际信托有限公司违规委托非金融机构销售部分集合资金信托产品,并以咨询费名义支付推介代销费3862．27万元;     

金融稳定保障基金的国际经验

<正>2022年政府工作报告首次提出“设立金融稳定保障基金”，运用市场化、法治化方式化解风险隐患。由于当前国内外形势复杂严峻，我国经济运行仍面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，对国内金融稳定提出了更高要求。在结构性稳杠杆的背景下，2021年非金融部门宏观杠杆率稳中略降，但整体仍处在较高水平；在经济修复、结构调整与发展转型的过程中，重点地区、重点领域和重点部门的风险防范依然是宏观经济调控的重要工作。     

从“美国的希腊”看中国地方债应对之道

补称为史上最大规模、最彻底的地方债审计已过去4个月,但审计结果依然没有公布。而根据12月23日中国社科院发布的《中国国家资产负债表2013》,2012年中央政府与地方政府加总债务接近28万亿元,占当年GDP的53%。     

2003年中国资金流量分析报告

国内非金融机构部门资金流量规模增速较高：受投资增长较快的影响，非金融企业部门与住户部门融资增速较高；政府部门融资增速下降，积极财政政策的取向已经开始发生变化；国内金融市场上债务类融资比重上升，从国外融资比重下降：我国资金外流规模继续上升。