巴菲特投资方法论——以富国银行为例

巴菲特遵循价值投资的方法论,即以便宜、合理的价格买入优质公司的股份。通过对巴菲特投资富国银行的分析,我们可以全方位地领略价值投资的方法,这对于当下中国投资者具有一定的借鉴意义。     

巴菲特投资思想演进以及对我国投资者的启示

巴菲特领导的伯克希尔·哈撒韦公司是全球著名的机构投资者,在长达近半个世纪的时间里,其投资思想和方法不断演进,从早期的追求价值被严重低估的内在价值投资模式,发展到兼顾内在价值和企业成长的复合投资模式,创造出了高达20%以上的长期年化复利增长。研究巴菲特投资思想演进的轨迹和发展规律,对我国投资者提升投资理念和方法具有极为重要的参考价值和借鉴意义。     

价值投资基本理论问题研究

文章研究了市场有效性、零和博弈、价值创造等价值投资中的基本理论问题。文章指出安全边际使价值投资者面临的收益率样本空间超越被动投资者,价值投资者超额收益的来源是积极投资者中其余的两类——有明确交易方法的投机者和非理性的情绪化交易者的损失。文章还讨论了价值创造的驱动因素,澄清了市场对于价值和成长的混淆理解;分析了股东投资回报与市场预期的关系,阐明了把好公司等同于好股票是对价值投资的错误理解。     

EAVM模型与投资价值排序

<正> 与西方国家相比,中国证券市场的效率要低得多,主要表现在交易费用较高、证券价格波动率较大、投资理念不够成熟等,因此,中国证券市场上的套利机会要比西方发达国家多得多。但也是由于投资理念不成熟,据统计,1999年中国股票市场有83％的投资者净亏损,有8％的投资者投资收益率低于一年期储蓄存款利率,只有7％的投资者真正取得了盈利。在西方,主流的投资理念是价值投资理念,沃伦·巴菲特(Buffet,Warren)赖此从100美元小打小闹发展到200亿美元的金融帝国,而且至今不衰。其实,我们的投     

价值投资成就复利财富

春节期间，一直闷在家里看书，看格雷厄姆的《聪明的投资者》、费舍尔的《如何选择成长股》、帕特·多尔西的《巴菲特的护城河》和蒂默西·韦克的《巴菲特如何选择成长股》，由读书也引发了对复利投资的一些思考。     

市盈率不能说明证券的投资价值

市盈率只是反映上市公司收益与股票市价的关系 ,没有涉及投资者的投资收益。因此 ,这个指标并不能用来说明证券的投资价值。说明证券投资价值的 ,应是收益率和风险率这两个指标。     

寻找中国价值投资的超级明星

中国由计划经济向市场经济过渡,也是最近30多年的事,证券市场的发展更是显得稚嫩,原来主流的技术分析学派也纷纷开始关注巴菲特的成功故事,关注价值投资理论。本文根据价值投资理论的分析原则,在中国证券市场发掘投资机会,按照巴菲特的"超级明星"选股思想,试图从中国的上市公司中找到这些伟大的企业,并根据历史数据的分析来验证是否能够为投资者带来满意的回报。     

读懂财务报告,做快乐投资者读《财报就像一本故事书》

或许我们可以从巴菲特的态度看出企业财务报告对于一个投资者的重要性.长久以来,巴菲特被全世界投资者奉为股神,他赖以成功的投资策略并不复杂,大致可以归纳为:寻找具有持久竞争优势,能够保持盈利持续增长的优秀企业,以低于价值的价格买入.     

可交易价值与股票短期收益分析——基于不同市场环境的实证研究

通过对股票可交易过程的分析,提出可交易价值的概念并指出价格、流动性和波动性是构成可交易价值的主要因素,并在CAPM模型的基础上建立考虑股票可交易价值的资本资产定价模型。运用横截面回归法分别对我国沪深A股市场处于熊市和牛市阶段的行业日交易数据进行实证分析,指出以日风险收益率为代表的股票短期预期收益率不仅与传统系统风险因子有关,还受可交易价值中价格因子、流动性因子和波动性因子影响。并且,在不同市场环境下,可交易价值各因子的表现形式也不同,既反映出市场及投资者不同的心理预期,也为市场预测和监管提供了一种新的途径。     

研发投入价值相关性研究——基于创新能力影响因素视角

持续性研发投入能否真正提高企业创新能力和市场价值？基于2008-2020年A股高新技术企业数据,通过构建真实研发增长指标检验研发投入价值相关性,考察战略投资者和管理层研发操纵行为对价值相关性的调节作用。研究发现：①研发投入提供了正向影响买入并持有收益率的盈余无关信息;②战略投资者可以提高研发投入价值相关性;③部分企业管理层为调节市场反应作出研发操纵决策;④当企业研发操纵行为被市场识别时,研发投入价值相关性下降。该结论表明,引入战略投资者有利于企业开展创新活动和提高公司治理效果,研发操纵无法提升企业创新能力。研究结论对于政府优化创新激励政策和创新监管政策,引导企业调整创新策略具有重要启示意义。     

基于半方差方法的封闭式基金投资价值分析

以证券收益率方差作为投资风险测度的Markowitz模型存在不足。作为不存在卖空的资本市场，向上波动对投资者而言是有好处的，因而笔者认为，以半方差（Semivariance)风险测度为基础、以基金价格为研究对象、结合证券投资基金样本的二级市场价格波动，可考察不同规模的基金的收益波动特性。用比较简便的方法区分上方风险和下方风险，可对基金投资价值作一估计。     

读懂财务报告，做快乐投资者——读《财报就像一本故事书》

或许我们可以从巴菲特的态度看出企业财务报告对于一个投资者的重要性。长久以来,巴菲特被全世界投资者奉为股神,他赖以成功的投资策略并不复杂,大致可以归纳为：寻找具有持久竞争优势,能够保持盈利持续增长的优秀企业,以低于价值的价格买入。而帮助巴菲特选出那些最具成长潜力企业的最重要的工具便是企业年度财务报告,“我阅读我所关注的公司年报,同时我也阅读它的竞争对手的年报,这些是我最主要的阅读材料。”     

投资者市场行为对收益率的敏感度分析

投资者市场行为对收益率的敏感度，在收益率较小时比较强烈，而在收益率较大时趋于平缓，这一现象符合边际效用递减规律，并且，大多数投资者在收益率较小的范围内进行交易；而在收益率较大的情况下进行交易时，相应的股票持有期也长，即在这种情况下投资者对该交易股票持高风险偏好态度。     

国际商业银行价值分析

本文选取世界95个国家392家商业银行的数据，从所处地区、经济发达程度、金融体系类别等方面，对Tobing＇sQ。市场价影账面价值，平均资产收益率（ROAA），平均股本收益率（ROAE）以及股本／总资产等五个变量进行了比较分析，说明了国际商业银行价值的状况。     

A股市场FF模型适用性的实证性研究

对三因素模型在我国证券市场的适用性问题,即股票期收益率与市场溢价因素、公司规模因素和账面市值比因素的关系问题进行了实证研究。根据我们分析的样本,得出以下结论：总体而言,三因素模型在我国股票市场是适用的,可以作为一个方便实用的工具来帮助投资者对中国股票市场进行分析和预测;中国股票市场具有规模效应和账面市场价值比效应,价值型股票的收益率高于成长型股票的收益率。     

2009年记账式贴现国债投资价值初析

近年来,随着我国国债规模的日趋增大,其投资价值的分析日益引起了投资人的重视。对投资人而言,在对比分析国债与其它各种金融资产的投资价值时,收益率的比较难以直接进行。文章采取IRR法推导出贴现国债收益率,并主要据此对目前向社会公众发行的记账式贴现国债的投资价值与存在的问题作出客观的评价,以利导投资者作出投资决策。     

基于价值的杭州市住宅市场评估与预测体系

目前，我国大多数房地产投资者还只是根据经验判断或简单财务分析进行房地产投资决策，受投资者个人认知能力和投资经验的局限，缺乏科学性，投资风险较大。房地产作为一种特殊商品，其价值是决定房价的基础。因此，本文将从价值研究角度，以杭州市整体住宅市场为研究对象，通过分析房价变化和房地产投资行为的一般规律，建立一套系统的并具可操作性的房地产价值评估体系，为房地产投资者进行市场预测分析提供参考依据。     

投资者情绪对股票收益率的影响

为研究投资者情绪与股票收益率之间的关系,选取东方财富网股吧论坛评论内容和中兴通讯股票收益率数据,构建向量自回归VAR模型,分析投资者情绪对股票收益率的影响。结果表明:影响股票收益的重要因素是投资者情绪,且投资者情绪与股票收益率之间存在双向格兰杰因果关系,投资者情绪指数的上涨会导致短期股票收益率下降。文章为分析我国投资者情绪对股票收益的影响提供了理论基础,为投资者投资行为与市场监管提供了依据。     

公允价值会计信息对投资决策影响的实证研究

决策有用观认为,财务报告目标就是向会计信息的使用者提供对他们进行决策有用的信息,而对决策有用的信息主要是关于企业经营业绩及资源变动的信息。因此,本文基于我国2010年采用公允价值计量模式的深沪市A股上市公司的年报为研究样本,研究了在运用新会计准则（2007）下,考察确认和披露的公允价值是否与投资者的投资决策相关,以及具备足够可靠性的计量金额对投资者是否具有增量的信息含量。研究表明,公允价值的披露提高了会计盈余的价值相关性,按公允价值计量的投资持有的损益对相关股价和收益率有增量解释力。     

沪深股市周末效应实证分析

周末效应也可称作星期效应，是指证券市场一周中各交易日收益率的差异。周末效应包括两大子效应，即“收益率周末效应”和“波动性周末效应”。西方学者将周末效应与市盈率效应、市净率效应、小公司效应等称为市场异例现象。市场异例导致投资者可以凭借过去信息获得额外收益。投资者根据一周期内各日收益率的差别，在高收益日卖出，低收益日进，从而使有效市场假说（EMH）失效。