我国新股发行制度存在的问题及改进建议

本文在分析证券市场发行新股存在的发行溢价率畸高、制度设计偏向机构投资者和影响金融系统稳定等问题的基础上,指出要实现新股发行市场化定价必须在新股发行体制、市场参与主体、新股上市交易制度等方面进行改进,以保障广大投资者的利益。     

我国新股发行制度存在的问题及改进建议

本文在分析证券市场发行新股存在的发行溢价率畸高、制度设计偏向机构投资者和影响金融系统稳定等问题的基础上,指出要实现新股发行市场化定价必须在新股发行体制、市场参与主体、新股上市交易制度等方面进行改进,以保障广大投资者的利益。     

我国新股发行的制度缺陷及完善建议——从中石油破发谈起

新股发行制度通常包括新股发行管制、新股定价和新股配售方式三个主要环节。我国自建立资本市场以来,一直都在探索一种更合理、更市场化的新股发行制度,先后经历了多次变革。但随着上市新股高发行市盈率、高溢价等现象的频繁发生,市场对目前的新股     

新股发行定价:理论与现实

本文以西方相关理论为依据，分析了我国目前新股发行定价过程中的特点及问题，指出现阶段竞价发行并非最好的选择。应采取必要的限价措施，在恢复向二级市场投资者配售新股的同时，完善发行方式，集中配售，分步上市。     

谈完善我国新股询价制度

本文分析了我国现行新股询价制度的特点及其存在的问题,并通过对比国外新股询价制度,提出了改进我国新股询价制度的建议。     

我国询价发行制度的不足及国际经验借鉴

我国股市建立以来,由于新股发行机制不合理,新股发行过程存在着无风险套利,资金大量囤积、价格波动性大、投资机会不公平等诸多弊端,难以适应证券发展的要求,改革现行的新股发行制度已势在必行。本文首先分析我国现行新股发行制度即询价制存在的问题,然后比较全球现有的几种新股发行机制,对全球主要国家和地区的IPO发行机制的特点进行分析,最后结合我国的实际提出几点改革建议。     

我国新股发行的制度缺陷及完善建议——从中石油破发谈起

新股发行制度通常包括新股发行管制、新股定价和新股配售方式三个主要环节。我国自建立资本市场以来,一直都在探索一种更合理、更市场化的新股发行制度,先后经历了多次变革。但随着上市新股高发行市盈率、高溢价等现象的频繁发生,市场对目前的新股发行制度产生了质疑。而作为中国第一权重股的中石油A股发行上市后首日暴涨、随后暴跌直至破发的市场表现更使得目前新股发行制度的弊端凸显无疑。     

IPO定价:新政设计与经济后果

自IPO新政实施以来,12只新股几乎全都高价发行,平均市盈率达38倍,中国建筑、光大证券的市盈率甚至超过50倍。上市首日收盘价平均上涨109%,市盈率超过80倍,哪怕监管部门一再警告甚至一天数次停牌,都刹不住爆炒新股之风。笔者认为,价格是一种财富再分配手段。     

我国新股发行审核制度的变化及分析

随着市场化道路的前进,我国新股发行制度发生了很大的变化.可以说新股发行制度的变化是我国证券市场所有制度变迁中幅度最大,频率最高的.     

新股发行期待蜕变

正2月1日,证监会为提高透明度,首次在官网上公布IPO企业的审核名单和审核进程。这标志着一场新股发行制度改革箭在弦上。毫无疑问,以往的改革都是不到位的,并非一些人士所称的"‘破发’是新股发行制度改革的重大成果"。新股发行制度一直困扰着中国股市,是诸多病症的"万恶之源"。这     

由“中石油之殇”透视新股发行制度改革

通过中石油回归A股首次上市融资引发的市场波澜,揭示了我国现行新股发行制度存在的诟病,建议积极推行新股发行制度改革,形成多重利益主体共同博弈下的真正市场化．以保护中小投资者的利益。     

视点

新股不败神话或将终结 新股发行制度改革后，新股发行重启的大幕终于拉开，桂林三金和万马电缆上市发行。在新制度的约束下，新股上市遭爆炒的可能性较小。在新的询价制度中，管理层不再对新股发行价提出指导标准，     

新股投资技巧

新股发行中签投资者的惊人收益率，使得一级市场上囤积了大量的资金。而中签率的提高（如北京银行〈SH601169〉的中签率达到0．728％）也让中小投资者对新股申购趋之若鹜。有资料显示，新股认购的年化收益率超过了10％，大大高于同期存贷款利率。新股申购一直是有一定资金量或对风险比较厌恶的投资者的首选，那么，作为资金量小的散户投资者该如何提高中签率并获取申购新股的收益呢？     

我国新股发行定价效率实证研究

股票市场定价效率问题实际上就是检验新股首次公开发行是否存在抑价的问题。新股发行抑价是指新股发行价明显低于新股上市首日收盘价的现象。近两年我国新股发行抑价均130%,已严重威胁到股市的健康发展。本文在研完前辈学者关于新股发行抑价各种理论的基础上,结合我国现阶段新股发行市场化改革的实际,提出研究新股发行抑价的多元回归模型,通过该模型进行多元回归分析,找出目前影响我国新股发行抑价的影响因素并给出适当建议。     

叶檀：新股发型改革给大机构开小灶？

新股发行体制改革，致力于培育出中国自己的高盛或者大摩。5月21日下午，证监会召开新闻通气会，正式对外公布修订后的《证券发行与承销管理办法》。此次发行与承销改革的关键词是，市场化、透明、培育大机构、兼顾普通投资者利益。此次改革如果顺利，新股发行体制将沿着健康的市场化之路发展．而不会在行政主导与市场主导之间左右摇摆。     

新股发行改革不是终点

欧美国家和新兴市场之间，存在差异的不仅是制度。“2001年，我刚刚来到香港做投资的时候，就有人提出要帮我买新股。我当时非常激动，但是后来才知道，香港的新股不值钱，在这里盲目认购IPO新股的投资者都是刚从内地来的菜鸟。”     

中国股票发行市场IPO定价效率研究

本文采用异质性随机前沿分析方法对中国股票发行市场的IPO定价效率进行了测评,模型把定价分为前沿部分(效率部分)和非效率部分,得出的主要结论有以下几点:第一,模型的效率部分均与新股发行价格显著相关,说明企业的内在价值因素是正向影响IPO价格的重要因素;第二,影响IPO非效率部分的因素主要有:询价机构投资者的报价行为、新股发行定价的行政管制以及新股发行所处的市场氛围;第三,第三阶段的改革措施使得新股发行呈"去市场化"的态势,新股发行定价存在着较为严格的价格管制。     

规范关联交易,为中小投资者贴上一道"护身符"

一、引言 在新兴股票市场上,新股业绩经常变脸,我国股市也经常出现"一年盈.二年平、三年亏"的变脸现象,给我国股票市场监管敲响了警钟.因为新股业绩迅速变脸已不单单是经营业绩问题,它直接会引发投资者对新股板块的不信任以及对上市公司质量的怀疑,折射出股市的制度缺陷,导致投资者信心动摇,如此恶性循环,后果不堪设想.     

国内新股市场的实证研究述评

转轨经济形式下,国内新股发行市场日益成为理论界的研究焦点,针对新股发行抑价、长期弱势、热销的发行市场以及新股发行定价效率等问题,国内学者进行了实证检验并提出各种解释,为我国新股发行市场化改革提供了方向,丰富了世界有关新股发行市场的理论内容。     

IPO抑价理论综述

IPO(initialpublicoffering)抑价是指新股发行价格低于上市首日市场价格,从而使申购到新股者可以获得稳定的收益。在我国抑价程度平均达到的130%,抑价幅度惊人。找出影响我国新股高抑价的原因,对于实现新股合理定价,完善我国新股发行的市场化改革,具有重要意义。