关于利率与我国居民储蓄关系的探讨

自１９９８年以来,提高消费需求以带动经济增长,成为政府部门及理论界议论的焦点。降息以抑制储蓄、挤出消费的思路,形成一些宏观经济政策实施的重要原因。自１９９６年至１９９９年上半年以来,中央银行已连续７次降息。降息幅度之大和频率之高是新中国成立以来的首次。但降息的政策效果似乎并不理想,居民储蓄率依然很高,并有加速增长的趋势。政策实践对理论界提出了问题：我国居民储蓄到底是否受利率的影响？为什么？在这种背景下,研究居民储蓄的利率弹性问题,显得十分现实和迫切。本文试图通过对我国１９７８年以来居民储蓄与利率…     

外币存款利率下调：利率市场化的成功一步

2月7日，经中国人民银行批准，各商业争银行审布统一下调境内美元，英镑，港币和加拿大元小额存款利率，这是继2000年12月23日，2001年1月13日丙次降息后境内外币存款利率的第三次降低，这三次降息有以下明显特点，时间集中，前后三次降息时间不到2个月，下调幅度较大，以美元一年期为例，2000年12月23日调整前利为5．5000％，2月7日下调后降到了3．8125％，三次下调1．675个百分点，三次下调后的一年期存款利率比下调前的三个月期的存款利率还低1．0635个百分点；下调后各存款档次之间的差距缩少，以美元为例，下调前，一年比三个月的利率高0．625个百分点下调后，主要是美元，英镑，港币等,喧三次连续的外币存款利率下调是我国利率迈上市场化的成功一步。     

保险业：面临再降息挑战

１９９８年３月２５日,中国人民银行决定再次降低金融机构存贷款利率。这是我国自１９９６年以来第四次降息,也是新一届中央政府做出的启动经济的第一个重大举措。和前三次降息一样,此次降息属于国家经济宏观调控范畴,对个人影响不大,但对保险公司而言,其影响则是直...     

对我国当前利率走势的判断

我国存贷款利率在经历了1996年至1998年11月的五次下调之后,是稳住不动,还是继续下降,目前理论界各说不一。本文从执行利率政策的背景和几次降息的效应分析入手,对我国当前的利率走势作一判断。     

利率政策失灵与宏观政策调整

在市场经济条件下，利率是一种重要的货币政策工具，通常提高利率可抑制过热的经济，而降低利率能刺激消费与投资，从而刺激经济增长，近几年由于我国经济持续低迷，央近年由于我国经济持续低迷，央行采取了扩张性的货币政策以刺激经济增长，其中一重大举措便是降息，自1996年5月至6月连续七次调低利率（尤其是1998年一年就有四次调整），结果是一年期丰贷款利率分别下降了80％和52％，中长期贷款利率下降了60％，其幅度之大，频率之快，史无前例，但从1999－2000年经济运行的实际情况看（1999年全社会投资总额与消费品零售癖额分别只增长5，25和6，2％），降息效果并不显著，消费需求与投资需求并未相应增长，笔者认为，当前利率政策失灵的原因即不是一个纯收入总量问题，也不是一个简单的体制问题，而是多主因素综合作用的结果，归纳起来，主要有以下几方面。     

利率政策对股票价格影响的时滞分析

<正>我国中央银行从1996年5月1日起至今共进行了8次降息。本文从这8次降息对我国沪深两市股票价格的影响进行了统计分析和实证分析后认为:利率调整对我国股票市场价格的影响存在时滞效应,而且这一时滞期约为10-30日。这一结论具有较强的实践指导意义,证券投资者可以据此适时调整投资策略以应对利率调整所带来的影响。     

七次降息,效用如何?

1996年4月1日,针对当时宏观经济调控已取得显著成效,市场物价明显回落,实际利率水平已由负变正的情况,中国人民银行适时调整货币政策,宣布停办保值储蓄。5月1日,第一次降息出台,这是自1993年7月11日以来的第一次调息。此后,央行相继又六次降低了金融机构存贷款利率,同时相应降低了中央银行准备金存款、再贷款、再贴现利率。七次降息,存款利率平均降低了5.73个百分点,贷款利率平均降低了6.42个百分点。     

我国商业银行升息前后的利率风险分析——以五家上市银行为例

2004年10月29日,我国在经历了持续降息的情况下,第一次升息.利率调整对我国银行业的冲击甚大.通过采用我国五家上市银行的数据,使用利率敏感性缺口和利率敏感性比率来分析这些银行在升息前后所面临的利率风险,研究结果表明:由于存在利率敏感性缺口不匹配,以及利率敏感性缺口的调整没有及时适应利率的变化,我国商业银行仍存在较大的利率风险.     

央行第七次降息行动的经济效应

经国务院批准,中国人民银行决定从1999年6月10日起大幅度降低金融机构存、贷款利率,并同时降低中央银行准备金存款利率、再贷款和再贴现利率。这是自1996年5月以来的第7次降息行动,是在综合分析当前经济和金融形势,特别是针对目前物价持续下跌的趋势尚未扭转、实际利率继续升高、市场需求不旺的情况而采取的重要决策。此次降息,金融机构存款利率平均下降一个百分点,贷款利率平均下降零点七五个百分点。利率下调的总体幅度之大、覆盖范围之广是少见的,降息之后,当前的名义利率水平成为改革开放20年以来的新低点。显然,这一政策操作必然会对经…     

从“升降息”制度看我国货币政策存在的问题及建议

货币政策的"升降息"制度特指央行针对银行间市场基础货币的均衡借贷价格进行调整,而非针对存、贷款基准利率进行调整。从2015年1~9月上海银行间同业拆放加权平均利率的走势看,我国当前货币政策操作总体处于"无序"状态。究其原因,主要是我国广义货币M2和通胀指数CPI在统计量设计上均存在重大缺陷,前者将大量非货币属性的定期存款包含在内,而后者并不适合作为衡量我国通胀水平的价格指标,两者都在"误导"当前央行的货币政策操作。建议央行对国内货币政策的调控框架尤其是"升降息"制度作出调整:放弃M2增速目标,转而采用上海银行间隔夜拆借利率或隔夜回购利率作为货币政策的中介目标,并把后者确立为我国的市场基准利率,将"升降息"操作由过去围绕存贷款基准利率进行调整转为围绕隔夜拆借利率或隔夜回购利率进行调整。     

利率变动对我国股市的影响及其在沪市的实证分析

一、引言 1990年以来,我国已经先后15次对人民币存款利率进行了调整,其中三次升息,九次降息(包括1999年11月1日开始对利息征收20%的所得税),另外还三次单独对人民币贷款利率进行了调整(存款利率不变).每一次大的利率调整不仅深刻影响着人们的生活,而且还反映出我国利率政策的变革,对我国经济发展也产生着深远影响.利率调整的作用主要反映在两个方面:一是在个人层面上对储蓄增长幅度的控制和对消费增长的刺激,二是在企业层面上对投资增长速度的控制和对公司资本结构的调节.     

七次降息与凯恩斯陷阱

从1999年6月10日起，央行决定再次降息，这是自1996年以来的第七次降息，而且按相对比例计算是下调幅度最大的一次，这次大幅降低银行存贷款利率，应该说是在人们意料之中。据有关专家分析，这次降息的主要目的和思路是：鉴于当前我国宏观经济形势主要表现为有效需求不足，就业形势严峻，通过这次降息可进一步刺激内需，具体目标是：1．刺激社会消费需求；2．刺激社会投资需求；3．刺激或激活股票、国债等资本市场。但能否取得官方设想的预期效果，则值得探讨和商榷。从刺激社会消费需求来看，形势不容乐观。依笔者愚见，当前我国经济生活最…     

美联储第十次降息观察

<正> 11月6日,美联储如市场预料般再次降息0.5％,将联邦基金利率降至2.0％的40年来的低点。这是今年以来第10次降息,累积降息幅度已达到4.5％。虽然降息早在市场预料之中,但是,美联储这一政策仍然受到广泛赞赏,金融市场的反应也积极——道琼斯工业指数大幅上涨150点,收于“9·11”事件以来的最高点;纳斯达克指数继续前期升势,再涨2.3％,收盘刷新了两个月高点。美国债券市场也全面大涨,外汇市场也热度升温,推动美元汇率保持强势。一次不可避免的衰退到来了一年之内连续10次降息,美国联邦基金利率从年初的6.5％整整下调了4.5个百分点,这是美国现代历史上,美联储最大胆的一次拯救经济运动。值得注意的是美联储的大幅降息更加凸现出经济面的风险和不确定因素。今     

我国已进入降息期

我们观察2014年以来R007的走势,基本都在5%以下,意味着央行关于利率上限的背书有效降低了市场利率中枢,等同于从2014年年初就开始了降息。贷款基准利率已经消失当前经济下行风险升温,高利率是最大风险。降息预期高涨而央行迟迟按兵不动,其中一个重要原因或在于贷款基准利率的缺失。随着利率市场化的快速推进,2012年7月贷款利率下限放宽至基准利率的0 7倍,2013年7月贷款利率0.7倍下限取消,实际上银行贷款利率很少下浮至基准利率0.8倍以下,意味着2013年以来贷款利率已经完全市场化,贷款基准利率基本上已经消失。     

六次降息后的资金走势简析

从1996年5月1日到1998年12月7日,在不到3年的时间内,我国连续降低了6次存贷款利率,这使整体利率水平下降了2倍.利率是资金的价格,在经过6次降息后,对资金的走势将产生重大影响,根据调查分析,1999年的资金走势将呈现以下几个特点:一、信贷资金钟情优势产业信贷资金是支持我国经济发展的重要来源,金融业按照资产负债比例管理的要求,根据商业银行的经营运作原则,本着防范风险、效益优先的指导思想,着实调整投资方向,改善资产结构,力戒将一些投资风险大、经营效益差、无市场发展潜     

美联储"相机抉择"渐趋异化

据新华社报道,10月31日美联储再度降息25个基点,联邦基金利率降至4.5%.这也是美联储今年的第二次降息动作.此前的9月18日,美联储曾大幅降息50个基点以提振市场信心.     

美国经济增长年内有可能止跌回升

4月18日,美联储再次突然降息,将联邦基金利率和贴现率分别削减0.5个百分点,以遏制美国经济的继续下滑,美联储在不到4个月的时间里连续4次降息,总共达2个百分点,使联邦基金利率和贴现率分别降至4.5％和4％,不仅将前年6月至去年5月期间连续5次加息总共1.75个百分点悉数减掉。而且将联邦基金利率降至1994年8月以来的最低点,其频度之谪和力度之大均超过以往,美国用至全球股市对降息做出了积极反应,这美联储的货币政策有可能开始发挥作用,美国经济增长在年内止跌回升的可能性进一步增大,有可能最终呈现V型走势,这无疑将对今年的全球经济形势产生积极的影响。     

银行里的钱怎么越来越多？

有人这样形容现在的储蓄存款，它就象一头“笼中虎”，圈在笼中怕养不起,放出来吧，又怕伤人，所以很让人费押。99年6月10日，中国人民银行又一次宣布降低存、贷款利率，这已是中央银行自1996年5月1日以来第7次降息。七次降息，力度和幅度之大，共和国金融史上前所未有。一年期定期存款名义利率已降至建国以来的最低点。尽管存款利率一降再降，存款却一胖再胖。到今年5月末，城乡居民储蓄存款余额已接近6万亿大关。利率杠杆，凋整人们的消费、投资取向，将部分储蓄存款合理转化为消费和投资资金，启动经济增长，最终促进我国经济的稳步发展…     

美国利率下调及我国经济对策选择

美国经济自2001年3月份起步入衰退，美联储十次下调利率以制止经济的持续下跌，其他国家也纷纷采取降息的措施，刺激本国经济的增长，我国人民币面临着值的巨大压力，而且2001年以来我国外贸出口幅大幅减缓，在这情情况下，我国也应相应调整利率，保持经济的内外均衡，实现我国经济的良性发展。     

双降对居民储蓄的影响

近几年本国央行经过了多次降息,特别是在刚刚过去的2015年一个年度中,相继降息五次.一般而言,利率变动和居民储蓄呈现出正相关的态势,但利率变动与居民储蓄的相关性并非单一的.本文以2015年十月份"双降"对居民储蓄的影响为例,并进一步指出其背后蕴含着的深层次含义,为2016年居民资金配置情况提出较为合理的建议.