利率掉期交易在我国现阶段的作用探讨

何为利率掉期？在目前我国的商业银行中，利率掉期的开展将会起到怎么样的积极作用？又将会面临怎么样的问题呢？本文将试图从这些方面做一定的阐述和探讨。     

利率掉期业务渐行渐近

伴随着我国利率市场化的逐步推进,金融业的利率风险日益凸现。引入利率掉期业务,商业机构能够获得相对完整的避险手段。国外的金融实践证明,掉期是规避利率汇率变动风险最有效的一种金融工具。利率掉期(interest rate swaps)又被称为“利率互换”,是指交易双方将同种货币不同利     

解读掉期交易

掉期多指掉期外汇买卖（SWAP TRANSA CTION），主要是两种货币形式之间的相互交换;如果是两种不同利率形式之间的相互交换，就是利率掉期（INTEREST RATE SWAP，IRS）。由于目前我国利率尚未市场化，所以这次改革不包括利率掉期。     

利率掉期业务初探

利率掉期是上世纪80年代出现并迅猛发展起来的金融衍生工具。运用利率掉期可以对冲利率风险,降低筹资成本,在出现后短短的20多年间发展迅猛,目前,利率掉期市场己发展成为全球最大的金融市场之一。     

利率掉期的会计处理探讨

交易双方为改善各自的资产负债结构,降低资金成本和利率风险而进行利率掉期交易,在会计处理上,有复合工具法和独立工具法两种方法,后者又分为按历史成本计价和按公允价值计价两种。该文认为,独立工具法比较切合业务实际,而胜公允价值计量更能体现独立工具法的优点。     

加息背景下善用美元利率掉期衍生品

<正>利率走势具有较强的周期性和规律性,其波动性不及汇率,因此,企业有相对充足的时间来应对和管理利率风险的发生。恰当的利率风险管理策略将有助于企业规避利率波动风险,并且有机会降低企业的付息成本。2022年3月16日,美联储近三年来首次宣布加息25个基点,正式开启加息通道。伴随美联储频繁释放加息信号,市场对于未来加息的预期愈发浓厚,美元利率水平持续升高。     

尽快发展我国利率掉期市场

目前，我国债券市场取得了很大的发展，越来越多的机构通过这个市场进行筹资和资产管理，在这个市场上，财政部发行国债、政策性银行发行金融债、商业银行发行次级债券、企业发行企业债券等。随着不同信用等级的发行主体的增多和发债目的、品种的多元化，市场的深度和广度均会有重大的突破。在国际市场上，利率掉期在降低筹资成本、控制利率风险、改变资产负债结构等方面十分有效。因此，在我国开展债券利率掉期具有重大的现实意义。     

敲出区间累计与滚雪球利率掉期原理分析

方案四将客户支付的利率分成固定和浮动两部分，在掉期交易开始的第一年客户支付固定利率3．30％，此固定利率远低于方案设计时客户收取的浮动利率（6个月LIBOR为3．2%的水平，客户收取浮动利率达到4．2%）。从第二年开始客户支付的利率转为浮动利率，该浮动利率的结构为上一期利率＋6个月后置LIBOR一点差，最低不得低过3．3％。     

利率互换交易的国际经验与启示

利率互换的基本功能是改变参与者的资产负债结构，最早出现于1982年，本文介绍了利率互换交易的基本功能，同时介绍了国际利率互换市场的发展历程、运行情况、发展趋势等，并分析了国际利率互换市场的发展经验对我国的启示。     

Risk Transfer with Interest Rate Swaps

This paper proposes Entity‐Netted Notionals (ENNs) as a metric of interest rate risk transfer in the interest rate swap (IRS) market. Unlike the ubiquitous metric of notional amount, ENNs normalize for risk and account for the netting of longs and shorts within counterparty relationships. Using regulatory data for U.S.‐reporting entities, the size of the market measured by notional amount is $231 trillion, but, measured by ENNs, is only $13.9 trillion 5‐year swap equivalents, which is the same order of magnitude as other large U.S. fixed income markets. This paper also quantifies the size and direction of IRS positions across and within various business sectors. Among the empirical findings are that 92% of entities using IRS are exclusively long or exclusively short. Hence, the vast majority of market participants are prototypical end users, and the extensive amount of netting in the market is attributable to the activity of relatively few, larger entities. Finally, some sector‐specific empirical findings are inconsistent with widespread, prior beliefs. For example, pension funds and insurance companies are typically thought to be long IRS to hedge their long‐term liabilities, and these sectors are indeed net long, but approximately 50% of individual entities in these sectors are actually net short.     

An Economic Analysis of Interest Rate Swaps

Interest rate swaps, a financial innovation in recent years, are based upon the principle of comparative advantage. An interest rate swap is a useful tool for active liability management and for hedging against interest rate risk. The purpose of this paper is to provide a simple economic analysis of interest rate swaps. Alternative uses of and the appropriate valuation procedure for interest rate swaps are described.     

Interest Rate Swaps and Corporate Financing Choices

This paper describes the firm's decision to borrow short-term versus long-term and shows how the introduction of interest rate swaps affects this choice. The model shows that in the absence of a swap market, interest rate uncertainty can lead firms to substitute long-term for short-term financing. However, when swaps exist, there is a tendency for firms that expect their credit quality to improve to borrow short-term and use swaps to hedge interest rate risk. The model suggests that, while the demand for fixed for floating swaps is enhanced, the demand for floating for fixed swaps is reduced by the presence of asymmetric information.     

央行利率调控框架在我国的应用

央行与利率调控在货币发行上处于绝对垄断地位的中央银行可以通过对货币供给量和货币价格的影响以及货币政策来影响实际经济,而货币政策工具则是中央银行用来影响和控制货币供给量和货币价格的工具。一般货     

中国利率市场的价格发现——对国债现货、期货以及利率互换市场的研究

本文采用信息份额模型和基于向量自回归(VAR)模型的格兰杰因果检验,研究了国债现货、国债期货和利率互换三个市场之间的价格发现机制。信息份额模型表明,从整体来看利率互换相对于国债期货和国债现货都具有信息优势,而国债期货相对于国债现货具有信息优势。另外,国债期货的价格发现能力相对于另外两个市场都在随时间增强。格兰杰因果检验结果显示,利率互换在价格发现中单向引领国债期货以及国债现货,国债期货单向引领国债现货。所有结果一致表明, 利率互换和国债期货这两种利率衍生产品在引导中国利率市场价格发现中发挥了重要作用。     

中国的利率市场化:比较与借鉴

当前中国的利率管制主要为存款利率上限管理以及贷款利率下限的约束。利率市场化特别是存款利率市场化对中国的中介机构和资金成本带来哪些影响,如何更好地推进利率市场化改革等问题值得关注。本文运用模型模拟分析存款利率市场化对中国银行业的影响,结果表明存款利率市场化将会导致利率上升、抑制边际投资、改进金融中介机构和货币政策传导效率,加强对服务不够的部门的金融支持。中小银行、效率更高和能更有效管理成本的银行在利率市场化中获利更大。利率市场化的国际经验表明,要获得利率市场化的好处,并不至于造成不必要的动荡,需要加强谨慎监管、管制,强化货币政策的配套管理,并实施灵活的政策组合。本刊征得国际货币基金组织同意,翻译并发表此文,作者及所在机构对译文免责。     

我国个人住房贷款利率合理水平探讨

本文从个人住房贷款利率水平影响因素角度入手，运用中美两国住房贷款利率水平比较的方法对我国当前的个人住房贷款的合理利率水平进行分析。得出了我国目前的个人住房贷款利率水平偏高的基本结论，认为我国商业银行拥有高于国外同行的超额利润，房贷存在“暴利”，我国浮动利率住房贷款利率水平合理的范围应当在4-5％左右。     

关于我国利率市场化问题的探讨

中国加入WTO后，利率市场化问题巳迫在眉睫地摆在我们的面前。五年保护期后，国有银行将全部真正地商业化、市场化，为迎新这一挑战，我们必须及早着手准备，扬长避短，在探索中改革。五年后，我们将以成熟而又更加完善的利率体制与世界银行竞争。     

利率市场化进程中的商业银行利率风险管理

为什么进行利率市场化改革和为什么选择现有的模式进行市场化改革是我国金融改革基于金融发展的必然选择，伴随着市场化后利率的频繁波动，商业银行的利率风险管理显得尤为重要。当前，利率敏感性缺口管理、存续期缺口管理和VAR模型管理是通用的风险管理方法，商业银行应综合运用各种方法进行积极的风险管理。