用每股收益评价并购交易是否依然有效？

并购后每股收益的增加是资本市场和监管机构评价企业并购绩效的指标之一。但实证研究结果表明，由于并购协同效应难以准确测量，用每股收益率来评价并购交易的价值并不准确。2007年1月1日实施的新会计准则对并购商誉确认及计量的规定，使得这种评价方法变得更加不准确。     

DHGF算法在企业并购价值评估中的应用研究

运用由Delphi法、层次分析法、灰色关联法和模糊评判法集合而成的DHGF算法,建立了企业并购价值评估模型,在企业价值评估中定性与定量相结合,克服了以往评价方法的模糊性和不确定性以及定量评价的不全面性,能更准确、全面地对企业价值进行评估,为企业并购提供依据。     

并购溢价度量模型分析

企图通过并购方式增加财富的公司很多,但真正成功者寥寥。并购能否成功取决于多种因素,而并购的定价是否恰当、并购公司向目标公司支付的并购溢价的多少,往往起着十分重要的作用。如何量化并购溢价一直是并购理论和实务的一个重要问题。基于现金流贴现法(DCF)的并购溢价度量模型能准确量化并购溢价。     

股票交换并购前后每股收益的差异性分析

并购前后每股收益的变化是并购双方企业都密切关注的重要内容。本文以模型推导和案例计算的方式,从目标企业股票作价的市盈率、并购双方企业利润的差异程度和并购后企业的未来收益增长三方面具体分析了换股并购前后每股收益的差异及其原因,所得结论对于并购中的目标企业选择、股票交换作价谈判等有一定的帮助。     

基于模糊综合评判法的技术并购目标企业评价实证研究

本文在分析并购目标企业价值评估方法的理论研究基础上,对技术并购中的目标企业评价进行研究。在技术并购的基本理论原则下,通过选取合适的评价指标,建立了技术并购目标企业评价指标体系。随后,采用模糊数学的方法,借助专家打分,获得了各项指标的权重,进而完成了技术并购中目标企业评价模型的构建。最后运用企业技术并购案例进行了实证研究。实证研究的结果表明,本文建立的目标企业评价模型具有一定的实用性,有助于企业分析判断技术并购的可行性。     

企业换股并购决策中定价模型探讨

甲公司（并购方）计划以发行股票方式收购乙公司（被并购方）,并购时甲公司和乙公司的净利润分别为1000万元、250万元;普通股股本分别为500万股、200万股;每股收益分别为2元、1．25元;每股市价分别为32元、15元;市盈率分别为16倍和12倍。在这项并购交易中,甲公司应当发行多少股票才能交换乙公司的全部股票呢？换言之,甲公司与乙公司的股票交换比率或者股价交换比率确定为多少才使双方的利益不受损呢？这就是换股并购交易中的定价博弈问题。     

企业并购的价值创造分析

企业并购的价值源于并购的价值创造效果，从最终的财务结果来看，并购的价值创造就是企业并购后增加的净现金流量的现值，可分为目标企业价值增值和附加价值增值两部分。本文以企业并购的价值创造为对象，从企业并购的价值构成及其评估出发，分析并购价值创造的形成过程及决定因素，以指导企业的并购行为，提高并购绩效，实现企业并购的价值创造。     

兼顾流通股股东利益要求的换股比率确定

本文提出了“平均每股收益”的概念,对现有换股比率模型进行了修正,据此测算出并购中各方利益关系人均能接受的换股比率区间,以确保更多换股并购的成功。     

兼顾流通股股东利益要求的换股比率确定

本文提出了"平均每股收益"的概念,对现有换股比率模型进行了修正,据此测算出并购中各方利益关系人均能接受的换股比率区间,以确保更多换股并购的成功.     

上市公司并购定价决策研究

本文认为,并购定价是并购中最难以把握的核心环节,合理的并购定价决策并非只考虑目标企业价值,而是需要全面权衡并购投资价值与并购成本。并购双方各自的内在价值、并购协同效应价值、并购产生的上市价值和实物期权价值以及影响成本等诸多因素,会在不同程度上影响并购投资价值和并购成本的大小。明确这些因素对并购定价的影响并恰当地量化,是上市公司并购定价决策的关键,也是提升其价值创造能力的基础。     

民营企业海外并购价值创造评价体系构建与应用

在经济全球化背景下,海外并购成为我国企业对外直接投资的重要形式,也是参与世界经济整合的重要举措。目前民营企业逐渐成为我国海外并购的主力军,如何评价民营企业海外并购的经济后果成为并购理论与实务的重要问题。文章基于并购战略理论、价值创造理论与核心竞争力理论,综合运用因子分析法与数据包络分析法,从营运能力、偿债能力、发展能力、盈利能力、研发能力与市场开拓能力六方面科学构建民营企业海外并购价值创造评价体系,并以我国80家民营企业103次海外并购为样本进行验证。     

浅议企业并购的财务分析

企业并购是现代企业制度发展到一定阶段的产物。我国企业由于各种原因,并购起步较晚,在并购过程中财务风险成为人们最为关注的焦点。财务风险贯穿于整个并购活动的始终,并直接决定着企业的并购是否成功。企业并购作为一种投资行为,其目标是寻求利润最大化,每股收益最大化,企业价值最大化。因此,在进行企业并购时,不仅先要对被并购企业的价值按适当的方法进行评估,还应按并购的方式进行财务分析,主要包括成本分析和效益分析。     

浅议企业并购的财务分析

企业并购是现代企业制度发展到一定阶段的产物.我国企业由于各种原因,并购起步较晚,在并购过程中财务风险成为人们最为关注的焦点.财务风险贯穿于整个并购活动的始终,并直接决定着企业的并购是否成功.企业并购作为一种投资行为,其目标是寻求利润最大化,每股收益最大化,企业价值最大化.因此,在进行企业并购时,不仅先要对被并购企业的价值按适当的方法进行评估,还应按并购的方式进行财务分析,主要包括成本分析和效益分析.     

机构投资者、代理成本与并购绩效

文章以2010年发生并购的公司为研究对象,选取并购前后各两年即2008年、2009年与2011年、2012年的绩效指标为研究样本,采用管理费用率和自由现金流作为代理成本的代替指标;同时,引入机构投资者持股比例,检验机构投资者对并购公司的市场绩效指标(Tobin_Q)和财务绩效指标(每股收益)的影响。研究结果表明:并购公司管理者的代理成本会损害到并购后公司的绩效,机构投资者可以提升并购公司绩效,并可以抑制并购公司代理成本对并购绩效的损害。     

跨国并购知识产权价值评估相关问题研究

明确跨国并购知识产权评估中的价值类型、影响因素和评估方法对于并购交易、国有资产管理等无疑是有着非常重要的意义,本文从价值类型、影响因素和评估方法三个方面对跨国并购知识产权的评估问题进行研究.跨国并购中知识产权的价值类型可分为三种:市场价值、投资价值、清算价值或重整价值.跨国并购知识产权评估中应考虑知识产权的价值影响因素,如法律因素、收益因素、风险因素、市场因素、宏观因素和技术因素等.在跨国并购知识产权评估中,应区分股权并购和资产并购采用不同的评估方法,且因为知识产权的不确定性,应加强模糊评价和因素分析法等方法在知识产权评估中的应用.     

企业并购动因理论评析

企业并购动因不同,并购后所采取的整合措施也不同,而并购后的整合直接决定着并购的成败。本文将并购动因理论分为创造价值和转移价值的并购动因理论并加以评析,以期为并购研究与应用提供参考。     

企业并购绩效的主成分回归分析

采用主成分回归的方法,对企业并购绩效进行了研究。选取在2005年度并购的38家公司2004-2007年的13项业务指标作为作为研究对象,对影响公司并购绩效的诸多因素首先进行主成分分析,再以总资产增长率为因变量、主成分为自变量进行主成分回归分析,最后使用逆变换将其变为关于原始变量的回归方程。结果显示:并购前,总资产周转率和主营收入增长率对企业绩效影响较大;并购后,每股收益和总资产周转率对企业绩效有重要影响。     

试论企业集团并购财务决策

较之生产要素性质的固定资产,收购与兼并是一项更具深远影响意义的、高度风险型的战略性投资事宜。面对这一极其复杂的、高度风险型的价值工程,企业集团管理总部必须对并购过程中的财务战略有一个清晰而准确的定位。将站在财务战略管理的角度,对企业集团在并购过程中如何进行财务决策谈谈自己的看法,以期能对企业集团实行并购战略提供一点参考。     

民营企业跨国并购价值创造研究——基于核心竞争力视角

随着经济体制改革的深化与市场化程度的提高,综合实力日益增强的民营企业积极参与世界经济整合,逐渐成为我国跨国并购浪潮的中坚力量。但是,跨国并购能否为企业创造价值一直成为学术界争论的焦点。文章运用结构方程模型从核心竞争力视角对民营企业上市公司2001—2012年发生的103起跨国并购事件进行总体和分类评价。研究表明:混合并购组、非现金并购组、全部与多数股权并购组和亚洲区并购组各年价值创造能力呈上升趋势;整体上,民营企业短期内通过跨国并购提升了企业的价值创造能力。     

企业并购中的审计风险

企业并购是企业实现扩张和增长的一种方式,通过企业并购可以迅速实现企业规模的扩张。为了提高企业并购收益,企业应研究并购风险审计以及并购中的审计风险,通过分析并购过程中的内外因素,强化企业并购风险评价,规避和减少并购风险。