国际资本流动回顾和展望

<正>全球经济复苏将呈现分化趋势,发达经济体总产出预计将在2022年恢复至疫情前水平,新兴市场与发展中经济体预计总产出到2024年仍将低于疫情前水平2021年全球资本流动态势2021年世界经济复苏势头强劲。发达经济体经济2021年GDP增长较2020年大幅上升,预计为5.2%,同比上升近10个百分点。具体来看,美国由于疫情防控举措的推进、有力的财政刺激政策和宽松的货币政策,2021年经济增速预计为6%,经济增长提速9.4个百分点;     

短期资本流动管理问题研究 ——基于国际视角的经验与借鉴

新冠疫情爆发以来,为刺激经济,以美国为代表的发达国家纷纷降息,甚至开启了量化宽松的货币政策.作为全球主要经济体,美国的货币政策容易对新兴市场资本流动产生溢出效应,尤其是短期资本的流入和流出.当前,我国对内面临新冠肺炎疫情背景下的经济冲击,对外面临包括美国在内的发达经济体货币政策的溢出效应.因此,基于此背景下,探讨短期资...     

缓慢复苏下的国际资本流动

全球经济的缓慢增长将使全球国际资本流动总规模小幅增长,而新兴经济体的后来居上将使FDI总规模小幅增加,并主要流向新兴经济体2012年是世界经济继续负重前行的一年。整体而言,当年世界经济有所增长,但仍然低位运行,复苏缓慢。发达经济体失业率居高不下,新兴经济体面临经济增长瓶颈,欧洲主权债务危机继续深化,国际贸易热度大幅降温。复杂多变的国际环境对全球资本流动产生了重要影响。     

全球经济有望走出寒冬迎暖春

2020年上半年,遭受新冠肺炎疫情重创的全球经济陷入"骤停式"深度衰退.随着发达经济体迅速推出力度空前的货币和财政救助政策,全球经济与金融资产价格均实现快速反弹.2020年下半年,全球经济快速反弹告一段落,复苏势头趋缓.短期看,疫情反复有损经济主体信心和市场情绪,未来复苏进程面临考验.中期看,在政治不确定性回落、疫苗大...     

经济不确定性与全球金融资产配置——来自双边证券投资资本流动的证据

各国经济不确定性的普遍提高给全球金融资产配置带来了严峻挑战。本文利用2009—2017年47个经济体对132个经济体的双边证券投资资本流动数据，考察母国（资本流出国）和东道国（资本流入国）经济不确定性对证券投资资本流动的影响。研究表明：第一，母国经济不确定性上升会增加母国股权与债权资本流出，东道国经济不确定性上升则会减少东道国股权资本流入。第二，当东道国面临极端经济不确定性情况时，母国经济不确定性对金融资本流出的促进作用不再显著；当母国面临极端经济不确定性情况时，东道国经济不确定性不再显著降低股权资本流入，但会显著降低债权资本流入。以上结论主要对新兴经济体的金融资产配置成立，而发达经济体的金融资产配置存在“本土偏好”。此外，东道国的金融机构发展水平越高、资本账户开放程度越高、汇率制度越灵活，越能缓解东道国经济不确定性上升对证券投资资本流入的负向影响。上述发现对在全球经济不确定性上升背景下的全球资产配置提供了重要启示。     

中国经济的“行稳致远”

虽然在过去的一年中新兴市场金融动荡,新兴经济体面临较大的经济下行压力,但中国作为亚洲第一大经济体,经济增长依然是一枝独秀,仍保持着7.7%的稳定增速。2013年,尽管全球经济实现了稳健复苏,但发达经济体和新兴经济体的经济形势再次出现了背离,与前几年截然相反,这次背离的特征是新兴经济体增速快速下行,发达经济体特别是美国、日本持续稳定复苏。2014年,新兴经济体经济增长预期仍旧不容乐观,中国经济社会发展,面临的形势更是错综复杂。     

我国贸易体系演变及产业链转型升级对策研究

2020年以来,新冠疫情的全球蔓延使本就严重的全球经济低迷、贫富差距加大等系统性问题进一步加剧,加速恶化了我国对外贸易的发展环境.然而,新冠疫情的持续蔓延使发达经济体面临持续的经济停摆压力,全球产业链的稳定性和韧性被削弱,也为我国向全球产业链顶端攀升和提升贸易竞争力提供难得机遇,疫情对我国贸易体系和产业链竞争力的影响仍待深刻审视.     

2021年全球经济稳增长与破难题应双管齐下

世界银行1月5日发布的最新一期《全球经济展望》报告说,基于对新冠疫苗将广泛推广使用的预估,预计2021年全球经济有望增长4％. 报告认为,由于发达经济体经济收缩幅度较小、中国经济复苏较预期更加强劲,2020年全球经济崩溃程度略低于此前预估,预计2020年发达经济体及新兴市场和发展中经济体经济分别萎缩5.4％和2.6％....     

研究报告精粹

《后疫情时代全球经济展望及对中国的影响》后疫情时代,随着疫苗研发、推广及逐步普及,全球经济将进人缓慢复苏阶段,预计2021年全球GDP增速为5%左右,呈现前低后高走势。但各国复苏进程不均衡,美欧等发达经济体率先进人疫苗大规模生产、流通、接种流程,预计先于新兴经济体迎来复苏;全球化由高速推进期进入调整期,带动全球产业链深度调整,本土化、区域化、智能化、分布式、资本化趋势明显;主要经济体宏观政策延续宽松基调,回归正常化难度较大,“大水漫灌”货币政策或将延续,财政刺激则可能继续加码;相比较2020年的“跌宕起伏”,2021年全球金融市场有望趋稳,但大幅震荡风险仍然存在。     

全球经济形势不定 央行“以变制变”

进入2011年,全球经济复苏的脆弱和不确定性依然困扰着各国政府。发达经济体与发展中经济体的复苏出现分化,主要发达经济体增长乏力,量化宽松货币政策仍将延续,这将对主要货币的汇率、国际资本流动和大宗商品价格产生显著的影响。受外部流动性充裕和大宗商品价格持续攀高的影响,     

2009年：中国将率先走出经济低谷

2008年下半年。金融海啸裹挟全球：世界经济遭受重创,全球金融市场几近崩溃。国际货币体系面临挑战…… 受危机影响。主要发达经济体60年来首次同步陷入衰退,发展中经济体经济严重放缓。2009年,主要发达经济体能否走出衰退？发展中经济体整体上能否抵御危机的冲击？尤其值得关注的是。奥巴马的新政能否救赎困境中的美国经济？     

全球经济有望强劲反弹

2021年,全球经济有望强劲反弹。在大规模财政刺激和货币宽松的呵护下,发达经济体消费者价格将呈现温和通胀,工业品价格通缩有望得到改善,全球公共债务规模扩大,金融脆弱性上升。2021年世界经济复苏主要面临疫情控制和疫苗普及低于预期、新兴经济体债务风险上升、财政赤字货币化、宏观政策失效等方面的风险。     

全球金融周期对跨境资本异常流动的影响

基于49个经济体2005年第三季度至2020年第四季度的跨国面板数据，考察全球金融周期对跨境资本异常流动的影响，并探讨经济制度与政策对跨境资本异常流动顺周期性的调节效应。结果发现，全球金融周期扩张阶段，跨境资本显著外逃；全球金融周期衰退阶段，资本中断和撤回的发生概率增加；发达经济体和发展中经济体资本异常流动均具有顺周期特征；与证券投资和其他投资相比，直接投资受全球金融周期衰退的影响程度最小；宏观审慎政策能够有效调节输入型资本异常流动，资本账户开放、金融发展和汇率制度在不同类型经济体中的调节效应具有异质性特征。     

全球货币政策将转向不同步的政策“退潮”

鉴于各经济体修复节奏的差异,不同经济体货币政策的边际变化也会有所不同,全球货币政策将由普遍性的大宽松向着不同步的政策“退潮”转化。2020年,在新冠肺炎疫情的冲击下,全球经济陷入衰退,主要经济体央行普遍进入极度宽松状态,纷纷采取降息与扩表操作。而随着疫苗逐步落地,全球经济将延续回升趋势,通胀温和抬升。     

国际资本异常流动对经济增长的异质性影响——基于新兴经济体与发达经济体的比较

本文利用64个经济体1999-2017年季度数据,基于IV-GMM方法研究国际资本异常流动对经济增长的影响.总样本的回归结果表明,资本流动激增显著推动经济增长;资本流动中断和撤回抑制经济发展;资本流动外逃对经济增长没有显著影响.此外,国际资本异常流动对新兴经济体和发达经济体经济增长的影响呈现明显异质性.新兴经济体资本流...     

短期证券资本流动影响因素的实证研究——基于发达与新兴市场EPFR证券数据的比较

我国证券市场日益开放,受全球证券资本流动的影响日深,应加强对全球证券资本流动的监测和分析。本文使用25个发达和新兴经济体1996~2014年EPFR股票和债券资本流动月度的面板数据,对新兴和发达经济体分组实证研究了全球因素及经济体个体因素等对资本流动的影响,并提出了政策建议。     

世界经济结构的深刻变化和新兴经济的新挑战

一、全球经济结构变局2008年爆发的全球金融危机深刻地改变着全球经济金融的格局。危机后全球经济恢复的最为显著的特征是发达经济体与新兴经济体的双速复苏,发达经济增长乏力,新兴经济第一次成为全球经济增长的主导力量。发达经济体先是受到在美国发生的以     

疫情下如何稳住外资“基本盘”

在疫情全球暴发的特殊时期,中国吸收外资压力将进一步扩大。抓重点、稳基本盘应是当前外资工作的主要抓手。中美经贸摩擦负面影响尚在延续,新冠肺炎疫情(以下简称"疫情")又在全球蔓延,世界经济严重受挫进入急速衰退,多重影响叠加,将剧烈冲击国际资本流动。联合国贸发会议认为,新冠疫情可能使得2020年-2021年全球跨国直接投资降幅高达30%-40%,远超2008年金融危机的21%。     

从共振到分化——新兴市场货币展望

由于疫情控制的差距,以及在全球产业链供应链的竞争力差异,2020年新兴市场货币走势反弹后出现分化。展望2021年,宽松的美元环境依然在总体上利好新兴经济体,新兴市场货币总体上可能前高后低,具有全球产业链供应链重要地位的东亚地区货币会表现最好,而在疫情之前就已面临巨大债务压力的拉美地区可能再次面临压力。     

亚洲新兴市场国家应对资本流入实施的政策及启示

本轮金融危机后,发达经济体经济复苏缓慢,而新兴市场国家经济快速增长.为应对经济复苏乏力和欧债危机产生的不确定性,发达经济体继续保持量化宽松的货币政策,全球流动性十分充裕.新兴市场国家由于实施退出战略和有着较好的经济前景预期,全球资本迅速向新兴市场国家集聚.在此背景下,本文分析了当前资本流入到新兴市场国家的特点,并对新兴...