香港金融监管学习报告(连载四)

第六章香港的外汇基金及汇率制度 　　一、外汇基金和储备管理 　　(一)外汇基金的历史 　　香港特区政府的外汇基金根据1935年的<货币条例>(已改为<外汇基金条例>)设立,作为发行钞票的支持.外汇基金最初持有的资产为黄金、白银和英镑.到了1976年,由于硬币发行基金(作为支持政府发行硬币)的资产和政府一般收入账目的大部分外币资产均转拨到外汇基金,外汇基金的作用扩大至官方储备的管理.同年,政府开始将财政储备转拨到外汇基金.现在外汇基金持有香港的官方储备,大部分均为外币资产,包括现金、短期存款、外国政府债券、股票和黄金.……     

外汇兑换券停止流通和限期兑换

中国人民银行11月21日发布公告,决定外汇兑换券停止流通和限期兑换。中国人民银行在公告中说,自1994年1月1日改革外汇管理体制以来,我国已停止发行外汇兑换券,已发行的外汇兑换券也在流通中逐步兑回,目前只有少量外汇兑换券在市场流通,已有条件按原定计划完成此项改革,以便在境内机构和境外来华人员结算、支付中统一使用人民币。     

我国货币发行机制探讨——基于央行和商业银行资产负债表的分析

我国外汇储备不断增加,使得外汇占款和基础货币持续增加。本文通过商业银行和中央银行的资产负债表分析了我国外汇储备增加对基础货币发行的影响机制。并比较分析了央行通过买卖央行票据和国债对基础货币发行的影响。目前,央行减少外汇储备主要通过建立投资公司,笔者分析了财政部发行特别国债购买外汇,并将外汇注资国家外汇投资公司对基础货币发行的影响。财政部发行特别国债有两种方式．一是间接向中央银行发行,二是直接向市场发行。本文还研究了这两种发行方式对货币供给的影响机制及对中央银行货币政策操作的指导意义。本文进一步分析了独立投资公司购买外汇对基础货币的影响。最后．本文给出了主要结论。     

基金

2月份发行的外汇理财产品中,有2/3为美元产品,英镑、澳元和欧元仅分别为1款、2款和3款。多数银行已暂停外汇理财产品的发行。少数仍坚持发行少量外汇理财产品的银行,也纷纷调低了此类产品的预期收益率。     

外汇兑换券还是停发较妥

外汇兑换券发行以来,不论在社会上还是在人代会上,都有不少意见。究竟是停发,还是改变一下办法继续发行?是需要研究讨论的。一、外汇兑换券是不是另一种人民币? 中国人民银行发行的人民币本身,也不过是一种纸质的货币符号。作为一张纸。     

货币发行中买入国债与外汇的不同逻辑含义

买入国债和买入外汇的货币发行都以有价证券为担保,但其经济意义却相去甚远。买入外汇的货币发行能应对我国目前的经济问题,但是,因为采取这种发行方式的计划经济体制已经缺失,继续这种发行方式则会使我国管理层在缓解旧的矛盾的同时,面对新的更为严峻的挑战,所以买入外汇的货币发行方式一定要尽快向买入国债的货币发行方式转变。     

央行票据发行规模的影响因素分析——基于VAR模型的视角

近年来,央行票据发行规模不断增大,对影响该趋势的因素分析显得尤为重要.运用向量自回归(VAR)模型、脉冲响应函数等经济计量学方法对影响我国央行票据发行规模的因素进行实证分析.结果表明:央行票据发行规模、新增外汇占款和到期央行票据额之间存在长期均衡关系;和新增外汇占款相比,到期央行票据额对央行票据发行规模的影响更为显著;同时也反映出央行票据对外汇占款的冲销效果有限.     

2008年底我国基础货币快速上升的三大原因

一是外汇占款增加。资产项目中的外汇占款主要是以外汇储备资产为主。外汇占款和基础货币是同向变动的,外汇占款越多,基础货币增加会越快。二是央行票据下降。央票发行和基础货币是反向变化的,央票发行得越少,央行冻结的资金会减少,基础货币会增加。从去年11月起,我国央票存量已逐渐明显下降。三是政府存款开始下降。通常,中央政府存款的增加意味着基础货币的减少。在我国全力保增长的经济形势下,中央政府不断加大投资支出的力度,     

上海市发行外汇兑换券的基本情况

经国务院批准,中国银行于1980年4月1日起发行外汇兑换券(以下简称外汇券)。一年多来,上海市外汇券发行情况比较平稳。外汇券发行后,肃清了外币在上海市场计价流通,控制了套汇和套购紧缺物资,实现了外汇留成合理化,基本上做到谁创外汇谁留成,调动了企业经营外汇业务、争取旅游收入的积极性。目前我市有指定收券单位67个、兑换点44处、回笼点42处,开立外汇券专户43个,基本上保证了外汇券发行、划拨、使用、回笼的正常需     

改进外汇兑换券的建议

中国银行从四月一日起发行外汇兑换券,这是在旅游事业和对外经济文化交流日益发展,来华人员日渐增多的新形势下,为加强外汇管理而采取的一项重大措施。它的出现在理论和实践上提出了一系列新问题,需要加以研究和探讨。要注意维护人民币的地位和威信从外汇兑换券的实际流通和对它的宣传中。     

货币发行机制改革的国际经验及启示

近年来,我国对外经济的形势逐步转变,外汇占款比重下降,对冲外汇占款的压力减少,货币的投放初步转入以公开市场操作方式为主.但在目前货币发行基础的存量结构中,外汇占款仍占较高比重,且公开操作标的主要以中长期国债为主.同时,人民币国际化的推进以及电子货币的应用也给货币发行机制带来了新的挑战.借鉴发达经济体货币发行机制的经验,...     

央行加息之惑:反吹资产泡沫?

中国的货币政策当局按照西方经济学教科书的理论,为了抑制资产泡沫和通胀,不断加息,不断吸引外汇投机资金进入,为了购买这些外汇,央行再发行更多的人民币,加剧资产泡沫和通货膨胀——如此形成恶性循环,使危机一步步扩大     

外汇券,又一收藏佳品

外汇券,全称是"中国银行外汇兑换券",最早于1980年4月1日由当时我国唯一的外汇专业银行--中国银行发行.它是在我国实行外汇管理,禁止外币在国内流通的特定历史条件下,为了适应我国对外经济与文化交流的发展,便于外汇持有者在我国境内购物、消费而发行的与当时第三套人民币等值流通的特殊货币,是名副其实的"第二货币",也是我国改革开放的历史见证.     

央行票据再考察:债务置换工具视角

与把央行票据性质定位为中央银行债券的传统角度不同,本文从债务置换工具的视角重新阐释了央行票据的性质.我国的"外汇资产-人民币"发行模式导致了货币的超额发行,央行票据是对中央银行超额发行债务的置换.外汇资产的递增趋势决定了央行票据作为债务置换工具的可持续性.针对央行票据过度膨胀带来的负面影响,文章认为,应该从根源上解决人民币超额发行问题.     

央行票据再考察:债务置换工具视角

与把央行票据性质定位为中央银行债券的传统角度不同,本文从债务置换工具的视角重新阐释了央行票据的性质。我国的"外汇资产—人民币"发行模式导致了货币的超额发行,央行票据是对中央银行超额发行债务的置换。外汇资产的递增趋势决定了央行票据作为债务置换工具的可持续性。针对央行票据过度膨胀带来的负面影响,文章认为,应该从根源上解决人民币超额发行问题。     

人民币发行应以政府资产作担保

我国人民币发行以买入外汇的方式进行,这实际上是以公众的资产作为人民银行负债的担保,与发达国家以税收为担保的发行货币有根本不同,我国的操作不仅会造成货币供给的过多,而且导致公众资产的稀释。解决问题的出路在于将买外汇的货币发行转移到买国债上来,也就是以政府的负债为人民币发行作担保。鉴于实现这个目标的复杂性和长期性,现阶段只能强调确立基本原则,还不能展开具体的操作。     

基层人民银行反洗钱工作中存在的问题及建议

一、基层人民银行反洗钱工作中存在的问题1.机构设置不够合理。目前,基层人民银行与反洗钱工作密不可分的现金管理职能设在货币发行部门,反洗钱职能分别由会计和外汇部门组织实施。这种相互错位和脱节的状态,与专业化的反洗钱工作不相适应。当人民币与外汇反洗钱分开监督管理时,本币和外币监测信息无法共     

国际融资活动中的汇率风险防范

随着汇率改革的深入,外汇风险在国际融资中已不容小视。国际贷款与发行国际债券的融资方式使企业面临较高的汇率风险,这些汇率风险逐渐受到跨国企业的重视。而采用外汇远期交易、外汇期权交易以及货币互换交易则是跨国企业在跨国融资中规避外汇风险最有效的手段。     

外汇管理政策传导状况对执行效果的影响

外汇管理政策传导状况 现行的外汇政策传导方式不健全。我国的现行外汇政策的传导主要有三个渠道一是下发文件。二是通过外汇局网站予以公布。三是在报纸上登载。下发文件基本上是金融系统内部自上而下的行为，企业和群众不得而知。查阅官方网站对欠发达区域的企业和群众是可望不可及。通过报纸了解，由于外汇管理政策主要登载在以《金融时报》为主的全国性发行的报纸上，企业很少订阅或不订阅，信息渠道同样不通。     

外汇管制造成的CDR发行困境

中国加入WTO之后，在内地资本市场发行CDR（中国存托凭证）的呼声越来越高，有关监管部门对这一金融创新产品也表示了积极关注。本文认为虽然引入CDR对证券市场具有积极意义，但是由于我国实际外汇管制，CDR的发行存在着是否能够与基础股票相互转换这一重大问题，所以在内地股市和外汇管理的制度缺陷和市场缺陷没有根本解除的情况下，过快地将资本市场对外开放，只会进一步加剧缺陷的显性化，从而导致外汇和证券这两个市场循序渐进的改革遭受冲击。