新三板引入做市商制度的问题研究

文章在新三板全国性扩容前夕,探讨其引入做市商制度的相关问题。首先介绍做市商制度,及其相比竞价制度的优劣势,然后分析新三板引入做市商制度的意义和可能出现的问题,最后借鉴欧美发达国家资本市场做市商制度的先进经验,对我国构建合理的新三板做市商制度提出建议。     

外汇做市业务风险管理问题研究

<正>金融市场的交易制度有两种:撮合竞价制度和做市商制度。在做市商制度下,做市商的收入主要来源于报价点差,而风险主要存在于两个方面:一是剧烈的价格竞争所导致的报价点差不断降低的风险,二是做市业务     

做市商理论及其在我国的应用

做市商理论概述 做市商制度是一种不同于交易所内竞价交易的证券交易制度.在这一制度下,做市商是指在证券市场上具有一定实力和信誉的特许交易商,他们不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格,以自有资金和证券与投资者进行交易,并在每笔交易完成后99秒内报告有关交易情况,以便向公众公布.在做市商制度下,买卖双方无须等待对方出现,只要做市商出面承担另一方的责任,交易就算完成,提高了交易的效率和市场的流动性.     

新三板做市商制度与股票流动性

文章从我国新三板做市商制度的特征出发研究了相对于协议转让方式做市转让方式对股票流动性的提升作用,在此基础上,结合新三板做市商制度特征研究了做市商数量、做市商初始库存股比例与股票流动性的关系。实证结果表明:做市转让方式能够较大幅度提升股票流动性;做市商数量是影响股票流动性的关键因素之一,做市商越多,竞争越充分,股票流动性越高;做市商初始库存股比例越高,其做市商角色弱化越严重,导致股票流动性越低。基于以上发现,对新三板做市商制度的推进、培养多层次做市商以及引导做市商初始库存股获取方式等提出了建议。     

新三板做市商制度的 问题及对策

新三板实行做市商制度对挂牌公司合理估值、提高股票市场流动性、缓解信息不对称、维护股价相对稳定发挥了一定作用,但仍然存在监管权责边界模糊、制度不健全、信息披露不充分、做市商不成熟等问题,本文提出了进一步完善做市商制度的对策建议.     

“信息不对称”对证券市场做市商报价影响力的实证研究

“信息不对称”理论已经可以解释经济生活很多方面的问题。在当今中国证券市场正在酝酿的改革中,有相当一部分学者提出引入做市商制度,因此,认清信息不对称理论如何在做市商制度中发挥效用会帮助大家更深刻的理解做市商制度的运行机理,找出其与中国证券市场的契合点。本文以纽约证券交易所的股票交易活动为研究对象,用了实证研究的方法,证明了由于证券市场普遍存在的“信息不对称”,做市商会根据交易间隔期本身所包含的信息内容改变其做市商报价。     

"信息不对称"对证券市场做市商报价影响力的实证研究

“信息不对称“理论已经可以解释经济生活很多方面的问题.在当今中国证券市场正在酝酿的改革中,有相当一部分学者提出引入做市商制度,因此,认清信息不对称理论如何在做市商制度中发挥效用会帮助大家更深刻的理解做市商制度的运行机理,找出其与中国证券市场的契合点.本文以纽约证券交易所的股票交易活动为研究对象,用了实证研究的方法,证明了由于证券市场普遍存在的“信息不对称“,做市商会根据交易间隔期本身所包含的信息内容改变其做市商报价.     

新三板市场做市商制度与流动性关系检验北大核心

以新三板挂牌企业为样本,基于新三板实行做市商制度这一"准自然实验",运用PSM-DID模型对做市日前后的流动性差异进行实证研究,验证做市商制度与新三板流动性之间是否存在正相关关系。研究表明,新三板实行做市商制度后流动性显著提高,因此做市商制度有利于改善新三板流动性。做市商制度是新三板必不可少的运行机制,有利于解决新三板流动性不足的问题,同时为了健全做市商制度,提高新三板融资效率,基于我国做市商制度的运行现状提出规范做市商法规环境、多元化做市商体系、健全做市商利益补偿机制的建议。     

做市商制度的国际比较及其启示

一、纳斯达克市场做市商制度 纳斯达克市场是一个以做市商制度为核心的市场,通过做市商竞争性报价保证市场的效率.为了保持做市商之间的报价竞争,纳斯达克市场对做市商资格的管理十分宽松,做市商进入和退出都十分自由.     

做市商制度对我国债券市场的影响研究

中国的资本市场进入了新的转型期，需要进一步的调整与改革，而债券市场作为资本市场的重要组成部分，对其的改革与调整是不可避免的。做市商作为债券市场交易的重要金融中介，其制度的完善，将对债券市场的发展发挥不可替代的作用。目前中国的做市商制度面临着外部条件发展不足、自身能力不够等现状。针对这种现状，建议政府不断调整政策，为做市商提供更好的发展环境，做市商也应不断完善自己，增强自身能力，从而促进债券市场的发展。     

做市商制度分析及其对我国证券市场的启示

证券市场的交易机制可以分为做市商制度和竞价制度两种。本文首先将做市商制度与竞价制度进行了对比分析,在此对比的基础上分析了做市商制度对市场的主要贡献及不足,最后结合我国证券市场的特点,总结了做市商制度对我国证券市场的启示性意义。     

ETF做市商制度分析及若干建议

由于出做市商的操作具备了透明性、灵活性、提供稳定流动性的特点,为了解决我国ETF市场的流动性问题上,引入做市商制度是一个有效、切实的解决方案。目前,我国基金公司发行的ETF产品已经开始试行引入做市商机制,这就使得进一步完善我国ETF市场的做市商制度变得更为迫切。     

浅谈我国新三板市场做市商制度

本文介绍了我国新三板市场引入的做市商制度,并通过与竞价制的比较,分析了其利弊,认为新三板市场采用做市商制度是有意义的,最后结合我国现实情况针对当前实行做市商制度可能存在的风险提出了几点建议。     

做市商制度与我国资本市场均衡发展

本文基于减少股市的投机性、推进股市协调均衡发展的目的，阐述了可按“先债券市场（国债市场）、后资本市场；先创业板或主板中的高科技板块、后全部板块”的渐进方式建立我国的做市商制度。     

非上市股份公司股份转让市场混合交易制度研究

院作为资本市场“正金字塔型”底端的场外交易市场,是给证券的流通提供兜底便利的大市场,对这一市场来说,保持一定的开放性是十分必要的.而只有由券商担任证券交易一方当事人的做市商交易制度的引入,才能使交易活跃并保持低成本,并在合理定价机制的基础上实现资源的有效配置.但从我国的实际出发,非上市股份公司股份转让市场交易制度的选择应考虑各个市场交易的不同特点和不同市场中挂牌企业的内在特征和差异.基于做市商交易制度与竞价和协议交易制度各具特点、各存优劣的现状,尝试采用多种交易机制相结合的混合交易制度来适应不同时期、不同市场和产品交易的需求不失为一个较好的选择.     

我国OTC股票市场引入混合交易制度的思考

本文通过对场外证券交易市场交易制度的比较研究,提出了在我国发展场外交易市场的交易制度的构想:在代办转让系统目前的集合竞价制度下引入做市商制度予以补充;OTC市场交易制度以电子化竞价系统为基础的混合交易制度,场外协议转让模式作为补充,以满足流动性不强股票的交易。     

我国推行做市商制度研究

一、做市商制度的基本内涵 (一)做市商制度的基本内涵 做市商一般指证券市场中具备一定实力和信誉度的证券特许交易商,他们不断同时向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格,并在所报价上接受公众投资者的买卖要求.做市商的这种不断买卖可维持市场的一定流动性,可满足公众投资者的投资需求.做市商则通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用,并实现一定的利润.     

做市商制度与我国资本市场均衡发展

本文基于减少股市的投机性、推进股市协调均衡发展的目的,阐述了可按"先债券市场(国债市场)、后资本市场;先创业板或主板中的高科技板块、后全部板块"的渐进方式建立我国的做市商制度。     

我国科创板交易环节制度改革对策探究

社会不确定性增加,证券市场长期低迷,科创板实行的注册制引起广大学者的密切关注。本文指出推进科创板改革过程中的机遇和挑战,并分析借鉴国际成功经验,针对我国科创板特点及定位,提出我国科创板交易环节兼顾交易注册、引入做市商制度以及建立健全差异化交易维持制度等改革对策,对科创板的健康发展具有参考意义。     

中国创业板引入做市商制度探讨

创业板的推出是我国金融体制改革和金融创新的极其重要的一环.而创业板交易制度的选择,对创业板能否顺利运行有着极其重要的作用.首先对做市商的优缺点进行了分析,最后对中国如何引入做市商制度发表了一些看法,以期创业板的活跃能够带动中国中小企业的发展.