完善资本市场优化企业融资结构

在市场经济条件下,企业的融资不能单一地依靠银行部门,而应不断完善资本市场,拓宽融资渠道。一、发展股票市场,优化权益资本的构成比例,完善证券管理体制从股市规模看,现阶段股票发行规模过小,应适当增加股票发行量。将新扩容部分向重点企业倾斜,使资本市场和国民经济的关联度进一步提高。随着股权融资速度的加快,应对现行划分额度的上市配额制度予以取消,制定统一的上市标准。所有符合上市条件的企业都可以申请发行注册,由交易所具体审核安排上市;应尽快建立“二板”市场,以便对前期投入大、盈利能力低的高新技术企业放宽上市…     

深析财务成本结构安排的新视角

一般来说,一个企业如果完全通过权益资本筹集资金显然是不明智的,因为其筹集方式使之不能得到负债经营的好处,但是风险随着过度举债比例的增大而增加,相应的企业的危机成本及代理成本的增加,使债权人风险加大,从而使其在债务契约中加入诸多限制性条款,使得公司在投资、融资及股利分配等财务决策方面丧失部分弹性。而保持适度的财务弹性,是灵活适应资本市场变动的必要条件,是合理运用财务杠杆收益的前提,是调整融资规模、融资结构的基础。本文基于负债的“双刃剑”及财务弹性为切入点来探讨公司资本结构安排。     

债券融资和股票融资的比较探析

企业融资渠道的发展从以银行为主的制度安排逐步向银行与资本市场共同发展的混合型金融制度演变,这为企业按照自身需求寻找低成本的融资渠道提供了更充分的空间.债券融资和股票融资作为企业融资的两种方式,已被大多数企业所采用.文章通过对两种融资方式的融资主体、融资成本、融资途径方面进行比较分析,以期为企业的最优融资方案提出建议.     

海内外科技园区融资体系的比较与启示

构建多层次的投融资体系是实现科技园区可持续发展的重要前提和保障。海外科技园区的融资体系比较完备。并且投资的重点主要集中在园内企业,而国内科技园区融资体系建设的侧重点则是载体开发融资体系和区内企业融资体系并重。在借鉴海外科技园区发展经验的基础上,未来国内科技园区融资体系建设的重点应是：建立政府激励机制促进资本流动;逐步克服园区中小企业在贷款上的制度障碍;创造有利于园区企业发展的风险投资机制;推动园区企业走向国际资本市场;探索利用非正规金融手段和区域性资本交易市场。     

我国上市公司融资偏好的生成机理和治理策略

我国上市公司的直接融资结构明显偏重于股权融资,主要是基于"股权稀释"的安排,势必导致社会资源低效配置、融资后的投资回报率低、企业经营业绩趋于下降等负作用。其生成机理在于股权融资实际成本低,资本市场信息不对称的逆向选择,没能真正建立现代企业制度以及证券市场对经理     

浅析中国证券市场多层次发展的逻辑思路

我国资本市场上只有上海和深圳两个交易所,上市公司类型、交易品种都很少,这远不能满足各类企业的融资需求。借鉴国外成熟的资本市场发展经验,结合我国的国情,笔者认为构建多层次的证券市场体系应包括全国性一元化的证券交易所、创业板市场、区域性证券交易市场和产权交易市场四部分。每个市场针对不同的投资者和资金需求者,安排不同的上市标准、运作模式和监管方式,这些子市场相互补充、相互竞争、相互衔接,共同构成完整统一的证券市场体系。     

上海联合矿权交易所SSCI

<正>关于我们:上海联合矿权交易所是上海市政府批准设立的服务全国、面向世界的国际化的市场交易平台。我们的目标是构建集矿权市场交易、电子商务、信息传递、金融服务、综合咨询为一体的全球市场服务平台,搭建国内外资本流动与矿产资源市场连接的桥梁。我们的业务:我们主要从事国际、国内的采矿权、探矿权交易、矿业企业产权交易、矿产品交易、探矿、采矿     

打造矿业公司高效投融资平台

一、资本市场设立矿业板块的必要性 随着中国经济的进一步发展,矿业将进入新的增长周期,矿产资源也一直是最受关注的行业之一。不论是勘探型还是开采型的矿业企业,行业和运营有诸多不同于普通企业的显著特点,这些特点可以简要概括为“三高一长”：高风险,高投入,高效益和长周期。矿业作为我国国民经济的重要支柱产业,是需要大规模投资的行业,众多的矿业公司需要通过资本市场融资壮大。     

建立健全有效的公司治理机制提高企业的国际竞争力

加入世贸组织，就意味着国内企业与国外大企业展开激烈的竞争，而这种竞争主要体现在制度的竞争，是公司治理效率的竞争。没有完善的公司治理，国内企业在利用国际资本市场筹集资金方面首先就会输给自己的竞争对手，在产品市场的竞争就会更加困难。所以要提高我国企业的国际竞争力，公司治理问题将是我国目前企业改革的关键。     

“科技型中小企业如何利用国际市场资金”之七 境外买壳上市:科技型企业巧融资

海外上市是中国企业快速发展过程中不可缺少的融资渠道。截至至2005年末,已有400余家"中国概念"企业在全球七大交易所上市交易,累计募集资本总额超过300亿美元。然而,许多科技型企业由于海外资本市场高门槛、高融资成本、耗费时间长等的限制,并不能通过 IPO 途径进入资本市场上融资,因此,能有效避开 IPO 的诸多壁垒的境外买壳上市方式,成为科技型企业海外上市的捷径。如高科技企业世纪永联、杨凌博迪森、山东盛大纳米等,无一例外不是境外买壳上市融资的成功案例。正丈对科技型企业如何利用境外买壳上市融资进行了详细分析和阐述。     

中小企业应如何面对创业板市场

一、创业板建立的主要特点 对高新技术产业发展来说,高科技产品、风险投资、创业板市场三者缺一不可.设立创业板市场,使高新技术产业及中小型企业可以通过上市而获得必要的发展资金,同时又能为风险资本的成功遇出提供制度安排,所以设立创业板市场是我国发展高新产业的内在要求.由于去国外创业市场和香港创业市场融资门槛高、成本高,所以许多中小型企业都在期待国内的创业板上市.据悉,目前已有数千家企业向中国证监会提出申请,其中大部分是高新技术企业.     

政府要务是营造环境——科技部副部长曹建林谈创业板

我国资本市场现行的制度安排和发审标准，还不利于科技型中小企业进入资本市场，影响了其自主创新能力的提高，成为制约我国科技与资本结合的最大瓶颈。因此，必须根据科技型中小企业独特的成长规律和融资特点，建立我国创业板市场，带动企业投资的健康发展，妥善解决科技型中小企业融资难问题。     

企业融资服务的探讨

企业融资需要资本市场。完善的资本市场包括全国性和地方性市场,股票市场和债券市场,多层次的证券市场,以及从事金融衍生物的期货市场。以美国为例,其全国性的市场包括：纽约股票交易所、美国股票交易所、NASDAQ、OTCBB和芝加哥期货市场,而地方性的代表有：费城股票交易所、波士顿股票交易所和太平洋股票交易所。在美国的全国性股票市场中,根据上市门槛的不同,形成多层次面向不同规模企业的市场结构,其中纽约股票交易所和NASDAQ全国市场面向大型企业；美国股票交易所和NASDAQ小型市场针对中型企业；而为中小企业服务的则是OTCBB以及粉红单板快。在美国除了我们所熟识的公募市场,背后还有很多分布在各地进行私募交易的并购市场,非     

境外买壳上市：科技型企业巧融资

海外上市是中国企业快速发展过程中不可缺少的融资渠道。截至至2005年末，已有400余家“中国概念”企业在全球七大交易所上市交易，累计募集资本总额超过300亿美元。然而，许多科技型企业由于海外资本市场高门槛、高融资成本、耗费时间长等的限制，并不能通过IPO途径进入资本市场上融资，因此，能有效避开IPO的诸多壁垒的境外买壳上市方式，成为科技型企业海外上市的捷径。如高科技企业世纪永联、杨凌博迪森、山东盛大纳米等，无一例外不是境外买壳上市融资的成功案例。正文对科技型企业如何利用境外买壳上市融资进行了详细分析和阐述。     

探析我国二板市场的发展

资本市场的层次性是与企业发展的层次性和企业融资要求的层次性相关的.我国目前的主板股票市场构成了我国资本市场的主体,这与我国发展多元化的经济结构是不相称的,也不利于企业的发展.随着1998年全国政协1号提案的出台和1999年朱镕基总理对美国NASDAQ交易所的参观,我国二板市场的建设已逐渐纳入了正轨.     

企业并购 融资有道

随着改革的不断深入，国内各种兼并、重组活动越来越多，参与并购的企业也在不断寻求灵活多样的融资渠道。我国资本市场的发展，特别是证券市场的发展为并购公司开拓外部融资渠道上创造了一定的条件。国内企业不仅在国内资本市场进行融资，同时还通过境外融资渠道取得了大量的资金，采用的融资工具从国际债券、B股、H股、N股到ADR等，通过境外融资进一步拓宽了融资渠道。     

上市公司主动退市原因研究——基于巨人网络的案例

巨人网络的主动退市的原因包括公司战略调整、市场估值偏低、摆脱融资困境及谋划再次上市。巨人网络的退市给市场的启示是企业上市需谨慎,理性看待企业上市和退市,主动退市要重视中小投资者利益的保护,国内资本市场退市制度需不断完善。     

中国企业融资中的"劣势有效"及其经济学分析

中国大部分企业有强烈的股权融资偏好.这种偏好的存在有极为复杂的原因,既存在非理性行为,也存在非意愿选择约束.本论文通过对两种融资约束机制有效性的分析,意在说明两个问题:其一,中国资本市场发育的不平衡,在很大程度上与制度安排有关,由此导致企业的非意愿选择约束;其二,在成本约束下,企业融资选择中出现了经济学中所谈到的"劣势有效",从而导致企业在非理性条件下的理性选择.最终的结论是:中国企业融资问题的解决,必须依赖于制度的成长对市场选择机制的有效支持.     

企业融资模式选择与资本市场的协调发展

本文通过考察发达国家几百年来的企业制度变迁及资本市场发展进程,不同的经济发展阶段、不同企业制度下以及不同的融资方式影响着资本市场的发展模式、规模及结构。在工业化阶段,公司制企业发展早期,股票融资相对更为重要,股票市场成为资本市场最为重要的组成部分;在后工业化阶段,成熟的公司制企业更倾向于选择债权融资,公司债券市场的发展速度和规模开始超过股票市场、债券市场凸显其重要性。     

直接还是间接融资:德国模式与启示

本文通过对直接融资和间接融资的研究,说明这两种模式没有优劣之分。只要有合理的制度安排,都可以有效地解决企业的融资问题。本文还通过分析德国选择间接融资的原因,说明间接融资是一种可行的融资模式,并不是只有英美式的直接融资模式才能有效地解决企业融资的问题。文章最后提出,我国在资本市场不发达,在银行主导金融体系的条件下,可以学习德国相关方面的经验,充分发挥银行的作用,缓解我国企业融资难的问题。