金融发展环境、利率市场化与债务融资决策

采用稳健OLS回归方法对利率市场化与债务融资决策关系进行研究显示,较之国有企业,民营企业债务融资决策受利率市场化影响长期借款比例显著降低;较之利率管制时期,在利率市场化时期处于金融环境较好地区企业无论是债务融资成本还是长期借款比例均显著降低;此外,在利率市场化时期企业的长期借款比例与债务融资成本受地区金融发展环境差异的影响减弱。这说明利率市场化改革起到了赋予金融机构竞争手段、改善金融竞争环境以及削弱地区金融环境差异的政策效应。     

利率市场化改革降低了上市公司债务融资成本吗？

本文以沪深两市A股上市公司为样本,检验了利率市场化对上市公司债务融资成本的影响。研究发现:随着利率市场化进程的推进,上市公司债务融资成本逐渐降低;随着利率市场化程度提高,没有内部资本市场的上市公司债务融资成本会下降更快。本文的发现为宏观经济政策如何影响微观企业行为提供新的经验证据,并为研究内部资本市场与外部资本市场的互动关系提供新的视角。     

企业信用价格对融资成本影响的思考

本文通过对企业信用价格定义、形成轨迹及其对融资成本影响的研究,提出了在不同经济形态下,企业信用价格对融资成本影响力是不同的,利率市场化程度越高,企业信用价格对企业融资成本影响越大,并发现了企业信用价格与融资成本成反比例关系;依据世界主要国家利率市场化运营规则规律,就不同级别的企业信用价格对融资成本的影响程度作了基本判断;就利率市场化背景下,提高企业信用价格,降低融资成本,提出了三条有操作性的建议.     

企业债务融资成本和会计信息质量管理讨论

在利率市场化改革的逐步推动下,不同企业的债务融资成本必然会显现出差异性。影响企业债务融资成本的因素主要包括企业规模、企业所属行业、企业资产结构与负债率、企业法人治理等企业经营信息。会计信息质量通过企业会计信息的可靠性、及时性、可比性、透明度等相关标准判断会计信息是否能够有效反映企业经营信息。通过有效的会计信息质量要求,可以降低企业偿债风险及企业经营者和贷款人之间的信息不对称,影响企业的债务融资成本。     

对湖南省债务融资工具发展情况的调查与思考

近年来,随着银行间债券市场创新产品的不断推出,金融企业和非金融企业投融资渠道日益拓宽,对湖南省经济结构调整和转型升级,促进实体经济快速复苏起到非常重要的作用。一、湖南省债务融资工具发行情况今年以来,随着存贷款利率市场化进程的不断加快,企业和金融机构对资金成本的控制更为灵活,银行间债券市场已成为投资者投资交易的重要场所,债务融资工具总体呈快速增长态势。一是债务融资规模稳步增长,债务融资产品种类增加。     

如何治理企业脱实向虚？——基于利率市场化改革的效用识别、异质性特征与机制检验

借助2007-2017年沪深两市A股上市公司数据,检验利率市场化对企业金融化的影响。研究发现：利率市场化能够有效治理企业的脱实向虚行为,且对不同状态企业的金融化行为有较强的异质性影响。机制研究表明,利率市场化能够降低企业债务融资成本,提升企业财务稳定性,这有助于驱动企业降低金融化水平。在现有范式基础上嵌入银行业发展因素,发现只有在较好的银行业发展基础上,利率市场化驱动企业去金融化的作用才能有效释放。为此,我国应进一步完善利率市场化的体制机制,针对不同经济主体提供差异化的政策支持,疏通利率市场化的传导渠道,从而抑制企业的脱实向虚倾向。     

市场化水平、宏观经济周期与资本结构关系的实证研究——基于融资约束的差异性分析

本文以1998～2013年中国不同地区制造业上市公司为样本,研究宏观经济条件与地区市场化水平对上市公司资本结构调整的影响.融资约束条件不同的企业在不同的宏观经济周期阶段和不同的市场化水平上具有不同的表现.实证结果表明:在宏观经济衰退时,融资渠道变窄导致融资约束型企业降低资产负债率,而非融资约束型企业则由于代理成本等因素的影响更倾向于债务融资而提高资产负债率;市场化水平的提高则促使企业更加倾向于减少债务融资而提高股权融资权重,但调整的幅度存在差异.宏观经济因素在企业的融资决策中是重要因素,不同市场化水平下的资本结构在宏观经济条件冲击下具有不同的表现.     

利率市场化对商业银行的影响或破解小微企业融资难题

随着我国利率市场化目标的提出,利率市场化成为了金融领域改革的重要内容,对商业银行的运行和小微企业的融资都产生了重要影响。基于利率市场化的现实特点,要想提高利率市场特性,并使利率市场化对商业银行产生有利影响,同时达到破解小微企业融资难题的目的,就要正确掌握利率市场化的特点,并对利率市场化的内容有正确认识,保证利率市场化能够得到有效实行,提高金融改革效果,确保利率市场化对商业银行的运作和小微企业融资产生有利影响。     

利率市场化对政策性银行融资模式的影响及对策研究

利率市场化对政策性银行以金融债为主要融资渠道的模式产生了巨大的影响。一方面,利率市场化推高了商业银行的资金成本,使之对政策性金融债投资要求的回报率升高。同时,利率市场化势必造成更大的利率波动性,如何降低利率风险对长期性债券投资价值的影响是亟待解决的问题。另一方面,金融脱媒通常与利率市场化相伴而行,企业和项目的直接债权融资需求增多,对政策性金融债产生替代效应。本文对国家开发银行融资模式在利率市场化和金融脱媒背景下受到的影响进行了分析。在此基础上,本文研究了以下应对措施:吸引养老资金,实现资金供需双方对风险与收益的匹配;推行保值储蓄,降低通货膨胀风险;吸收邮储的资金,拓宽融资渠道;直接面向互联网融资,降低中间成本;利用准国家信用级别优势,发行离岸债券;对贷款资产证券化,提高资金使用效率等应对措施。     

货币政策、信息披露质量与公司债务融资

信息透明度是影响企业债务融资成本的重要因素。本文以2002-2010年深圳A股公司为样本,研究发现:信息披露质量较好的公司在货币政策趋紧时获得了更多的银行借款,且随着融资需求的增大,获得的银行借款更多,银行借款的利率也更低。结果表明,较高的信息披露质量有助于降低银企间的信息不对称程度,增强企业获得银行贷款的资信度,降低企业的债务融资成本,从而减轻货币政策变动对企业债务融资带来的不利影响。     

利率市场化背景下小微企业融资问题探析——以江苏省徐州市为例

随着我国全面放开金融机构贷款利率管制,利率市场化改革迈上了新台阶。利率市场化是一把“双刃剑”,会对小微企业的融资方式和融资行为产生诸多影响。本文结合徐州市实际情况,就利率市场化背景下提升小微企业融资能力提出相关建议。     

利率市场化对企业融资的影响

市场体系的逐步发展推动着我国金融体系制度的逐渐完善,随着金融体系改革的科学化进步,预示着金融体系影响国家利率的时代逐渐来临。当前,就利率市场化模式对企业融资的相关影响,金融研究机构已经给予了高度的重视。仰赖于金融机构灵敏的市场探针,利率市场化将促进金融机构根据市场的实际走势与自身的资金运营状况来制定与预判未来的市场利率需求,从而最终实现立足于央行基本利率基础上的,科学化市场利率。就此,本文以研究利率市场化对企业融资的实际影响为目的,借由分析当前我国企业融资现状,并针对市场利率化探究其对我国企业融资的积极影响与现存挑战,并最终提出于利率市场化下优化我国企业融资的具体措施。     

企业债权融资市场化改革的效果探析——以长江电力为例

<公司债券发行试点办法>的颁布对我国债权融资市场化改革意义重大,长电债券的成功发行标志着公司债券这一品种在我国的正式诞生,显现出债券发行这种直接债务融资方式相对于向金融机构借款这种间接融资有着更低的成本,并且丰富了债务融资的渠道,改变了过去单纯依靠借款的债务融资方式.同时,长电债券的发行办法在利率确定、风险控制、赎回条款等多个方面都有创新的亮点,起到了良好的示范作用.     

利率市场化对银行盈利和中小企业融资成本影响的调查——以晋城为例

利率市场化使得市场利率更加的灵活。从长远来看,利率市场化会让银行对中小企业的贷款规模增加,对于银行盈利也会带来有利的影响。以晋城为例,主要针对利率市场化对晋城中的银行的盈利以及对中小企业融资成本的影响情况进行调查研究,为银行与中小企业融资提供借鉴。     

利率市场化、商业银行信贷与企业融资行为

利率市场化是提升金融资源配置效率的重要手段。本文通过分析利率市场化对商业银行信贷和企业融资行为的影响机制和理论模型,比较利率管制、利差管制和利率市场化条件下资本所有者、资本中介者和资本需求者的行为模式,指出利率市场化对资本所有者的收益、资本中介者的经营效率以及企业的融资结构、企业融资约束的放松都产生了积极正向的效应。"十二五"期间,我国需要有计划、有步骤、坚定不移地推进利率市场化改革,并以此为契机,提升商业银行经营效率,优化企业融资结构,缓解企业尤其是中小企业的融资困境。     

企业金融化与债务融资成本——来自中国A股上市公司的证据

本文以2007-2018年中国A股上市公司为研究样本,从债权人的视角,考察企业金融化对债务融资成本的影响.研究发现,企业金融化导致债务融资成本增加,且这种影响主要源于企业配置的长期金融资产而非短期交易性金融资产.从作用机制上看,企业金融化提升了企业面临的经营风险,债权人要求更高的风险溢价导致债务融资成本增加;进一步研究发现,良好的内部控制能够缓解企业金融化对债务融资成本的负面影响.     

利率市场化增加企业信贷成本了吗?——基于中国某省信贷数据的研究

本文运用中国某省2011-2016年间近100万笔信贷数据,考察利率市场化对企业信贷成本的影响。结果显示,利率市场化加剧银行之间市场竞争,考察利率市场化的影响不仅需要区分企业特征因素,还要考察不同类型贷款的差异。从企业视角看,利率市场化利于缓解银行对企业的"套牢"问题,降低大企业和高资信企业信贷成本,但会增加普通中小企业信贷成本。从银行视角看,利率市场化对企业信贷成本的影响与贷款契约有关,贷款期限会弱化利率市场化对增加企业信贷成本的影响,且不同类型银行的差别化定价策略存在差异。     

贷款利率市场化降低了企业债务违约风险吗?

以中国人民银行放开贷款利率上限和下限为准自然实验,检验贷款利率市场化如何影响企业债务违约风险.研究发现:贷款利率上限的放开对企业债务违约风险的影响不明显,但下限的放开却能显著降低企业债务违约风险,并且这种作用一部分是通过遏制"短贷长投"的渠道实现的;此外,异质性检验表明,下限放开降低企业债务违约风险的作用在规模小以及研发投入高的企业中更明显.     

碳绩效对债务融资成本的影响研究——基于审计质量与管理层薪酬激励的双重考虑

基于2015—2019年沪深A股制造业上市公司数据,实证分析碳绩效对企业债务融资成本的内在影响机理,并检验审计质量与管理层薪酬激励在碳绩效与债务融资成本关系中的调节作用。研究发现：碳绩效与债务融资成本显著负相关;审计质量强化了碳绩效对债务融资成本的负向影响;在管理层薪酬激励对管理层行为的影响下,管理层内部薪酬差距的缩小强化了碳绩效对债务融资成本的负向影响。进一步研究发现,对比非重污染企业与东部企业,碳绩效对债务融资成本的约束效果在重污染企业与中西部企业中更加明显。     

综合分析内部控制质量与企业债务融资成本

针对内部质量控制与企业债务融资成本的相关内容,并做进一步分析。先介绍了内部控制质量与企业债务融资成本的相关概念,再对企业债务融资成本的影响因素进行分析,最后讨论了内部控制质量对企业债务融资成本的影响,以进一步提高企业经营效率,间接降低企业债务,提高企业效益。