俄罗斯主权财富基金管理评析

近年来,全球范围内主权财富基金规模迅速扩大.目前,在美国次贷危机的大背景下,主权基金在金融领域的重要性更是日益提高.随着经济快速发展和外症储备的不断增加,中俄两国都面对如何管理多余的外汇储备问题,同时考虑到未来在新一轮国际投资热潮中,中俄都面临着巨大的投资机遇、可能的风险以及合作的空间,因此本文拟对俄罗斯主权基金建立以来的发展进程及管理情况作出评介,以期对中国主权基金的管理运作提供参考借鉴,并为以后两国开展金融合作做一基础研究.     

亚洲主权财富基金探析

主权财富基金的数量和规模迅速增长以及投资活动日益活跃,预示着崭新的全球金融结构正在形成,亚洲主权财富基金作为这场变革的主力军备受关注.本文在对亚洲主权财富基金的兴起原因、发展现状以及所处国际环境进行分析的基础上,对其未来的发展提出建议.     

主权财富基金的发展趋势

近年来,中国、俄罗斯、韩国等国家的主权财富基金相继投入到国际金融市场,引起了广泛关注。国际社会对主权财富基金的讨论,折射出西方国家对目前经济全球化发展的深层忧虑。主权财富基金短期内不会成为资本市场的主导力量,西方国家对其专门设限的可能性不大,但从政策走向来看,可能会推出针对性的防范措施。中国宜密切跟踪,未雨绸缪,建立双向的风险防范机制。     

我国主权财富基金的投资选择

21世纪后,全球主权财富基金发展迅速,截止2009年末全球主权财富基金管理的资产规模已高达3.8万亿美元。主权财富基金作为国际金融市场中一支新型的投资力量,对世界和国际金融市场产生了巨大的影响,引起国际社会的广泛关注。我国主权财富基金——中投公司由于成立不久,缺乏海外投资经验,同时还面临西方发达国家对其投资的限制。在这样的背景下,研究我国主权财富基金投资选择具有很强的实际意义。本文在分析我国主权财富基金发展现状基础上,综合考虑我国主权财富基金投资选择的影响因素,提出我国主权财富基金投资选择策略。     

全球外汇市场、储备管理与主权财富基金

金融产业安全包括我国金融机构在海外投资的安全,这涉及到我国外汇储备的投资、各金融机构的金融投资和股权投资.     

主权财富基金的“野心”

主权财富基金（SWF）主要是政府设立的、管理其储蓄盈余的投资机构,最早于1950年代出现。当时挪威、科威特、新加坡等国正在探索保护自身免受汇率波动影响的新途径,因此主权财富基金应运而生。SWF在过去十年间总体规模激增,现在其所受的关注也骤增。SWF管理的资产高达3．6万亿美元,所以它们已成为一个举足轻重的投资工具,对冲基金与私募基金加起来也不及他们重要。     

我国主权财富基金的问题解决之道

近年来主权财富基金得到了飞速发展,引起国际的广泛关注。随着2007年中投公司（China Investment Corporation）的成立,主权财富基金更是逐渐成为国内热议的话题。然而我国主权财富基金的发展却不是一帆风顺,特别是中投公司投资的黑石公司的股票浮亏80％后,未来我国主权财富基金将如何解决现有问题,不得不引起我们的深思。     

论全球主权财富基金兴起的原因

主权财富基金的产生和发展与世界经济形势紧密相关,伴随着石油价格的大幅攀升,全球产业结构的深刻调整以及金融全球化的不断深入,特别是在全球经济失衡加剧的情况下,主权财富基金快速发展,基金数量不断增多,资产规模持续扩大。在以欧美国家为主导并奉行自由经济的世界市场,具有政府背景的主权财富基金将对国际资本市场、全球金融体系和世界经济格局产生深远影响。     

拒绝主权财富基金,是危险的

中国主权财富基金中国投资公司（下称“中投”）总裁高西庆近日提出了他的困惑：中投向国外投资有时会遭遇对方政治上的反对。他接着用对政客和银行家应起警示作用的话说：“幸运的是,世界上有200多个国家。同样幸运的是,很多国家欢迎我们。”     

主权财富基金对国际金融影响的辨析

近年来,主权财富基金资产规模快速扩张,数量不断上升。该文针对西方社会担忧,即认为在现有的增长速度下,主权财富基金可能会给国际金融市场造成扰动和破坏,进行了学术辨析。文章认为：主权财富基金的快速扩张是与全球性的经济失衡相关联,但其投资目的并非商业利益让位于政治与战略动机。相反是国际金融市场中的稳定力量,西方国家加强对其监管有违公平原则,相反对冲基金有更多的扰动性。     

主权财富基金的新型“国家资本主义”性质探析

20世纪80年代以来的全球经济自由市场时代正在结束,取而代之的是新型"国家资本主义"经济的兴起。主权财富基金作为一种管理国家储备的国有投资实体,它们既是独立的市场主体,又是国家利益的载体,因而是新型"国家资本主义"的最新表现形式。本文在分析新型"国家资本主义"经济的基础上,从所有权归属、设立方式与规模、投资领域以及透明度等方面论证了主权财富基金的新型"国家资本主义"性质,比较研究了俄罗斯、中国以及其他国家主权财富基金运作的"二重性",深入分析了主权财富基金性质和运作的二重性对新兴经济体、发达国家以及世界经济发展存在的重大弊端。     

China＇s Sovereign Wealth Fund： Weakness and Challenges

The establishment of sovereign wealth funds in large developing countries has generated hot debate among participants in the international financial market. When accumulated foreign exchange reserves surpass a sufficient and an appropriate level, the costs, risks and impacts of holding reserves on the macroeconomy of a country need to be considered. The Chinese Government established China Investment Corporation （ CIC） in 2007 to diversify its investment of foreign reserves and to raise investment income. However, because of certain conflicts of interest and institution-design caveats, CIC possesses some internal weakness, including a vague orientation, mixed investment strategies and an inefficient bureaucratic style. Although the subprime crisis has softened certain regulations and lessened rejection by the USA of ClC potential investments, the increased volatility and uncertainty of the market means that CIC is facing some new challenges in terms of its investment decisions. Moreover, CIC is competing with other Chinese investment institutions for injections of funds from the Chinese Government.     

俄罗斯教育竞争力指标与管理

教育竞争力是国家竞争力的基础。提高教育竞争力是俄罗斯国家发展战略的核心任务。俄罗斯通过制定国家发展战略和联邦教育发展纲要规定了教育竞争力纲要指标,通过联邦政府决议规定了简称为“5-100”的纲要外指标,并为实现纲要外目标成立了专门的咨议机构。本文依据指标的功能属性,对纲要指标进行分类,介绍了俄罗斯教育竞争力指标的赋值方法,较详尽介绍和分析了纲要外指标的内容和管理,并以最新数据说明了俄罗斯大学教育竞争力进展情况。在实证分析的基础上,概括了纲要管理法和目标管理法在提高教育竞争力方面各自的有效性。本文对俄罗斯在教育竞争力指标设计及为提高教育竞争力所做努力的分析和研究,可为国际教育比较研究提供了参考。     

中国建立主权养老基金的急迫性及国际比较——应对中国威胁论与外汇储备二次分流的战略思考

由于外汇储备过多,中国建立了主权财富基金(SWFS)中投公司,由此引起中国投资威胁论重新抬头,西方金融保护主义暗流涌动.但是,如果建立主权养老基金(SPFs),既可分流过多的外汇储备,提高外汇储备收益率,又可缓解中国威胁论;既可用以应对老龄化,又可分散风险.这是因为,主权财富基金几乎全部为新兴经济体和海湾国家所独有,而主权养老基金在西方国家则比比皆是,具有很高的认知度和容忍度;所以,建立主权财富基金容易被看做是外汇饲养的怪兽,但建立主权养老基金则自然被看做是立地成佛和还汇于民的天使.     

MBO融资方式与股东财富理论分析

融资方式是各界对我国上市公司MBO中最为关注的核心问题之一。文章区分非流通股东和流通股东两类主体,对MBO后上市公司迫于管理层还款压力而进行高额派现对不同类型股东财富的影响机理进行了解析,发现MBO后高额派现对管理层有利,而对广大外部中小流通股东不利。     

中日居民家庭金融理财差异性分析

通货膨胀侵蚀国民财富,居民家庭理财成为商业银行业务创新重点。中日两国居民家庭理财差异性巨大,我国居民家庭理财观念滞后、盲目追逐投资热点、理财产品种类总量短缺、结构畸形且收益较低、尚存理财市场监管真空、侵犯金融消费者权益事件频发等因素是制约我国居民家庭理财良性循环与发展的要因,强化我国居民家庭理财监管迫在眉睫。     

主权财富基金的发展与国家权力建设

当前,主权财富基金快速发展,已成为国际金融市场上的一支重要力量。而主权财富基金由国家拥有和控制,其投资行为有时可能会反映政府的政治选择,这必然影响到国际体系中政治与经济的互动。这使主权财富基金逐渐成为国家权力要素的重要组成部分,增加了国家运用权力的经济手段。但在大国仍然是国际关系格局的主导者,主权财富基金自身实力还比较弱的现实面前,主权财富基金对国际体系中权力分配的影响仍十分有限。     

论养老农保基金的管理模式

随着我国农村人口老龄化趋势的加剧,农村的社会养老保险问题日益突出。我国农村社会养老保险制度的关键问题是资金来源缺乏,养老保险基金管理模式不完善,农村社会养老保险基金的管理直接影响到农村社会养老保险事业的发展。因此,要对农村社会养老保险基金进行规范化管理,以实现农村社会养老保险基金的良性运转。     

论次贷危机对中国主权财富基金带来的机遇与挑战

祸兮福所倚.利空出尽就是利好来临之时.自2007年夏季美国次贷危机爆发以来,全球金融市场和实体经济均充斥着悲观情绪.次贷危机的确是发达国家金融市场二战以来最严重的金融危机,然而即使最严重的危机也有结束之时.明智的投资者在看问题方面通常具有前瞻性,即先市场一步落子布局.毫无疑问,次贷危机已经造成全球范围内的资产价格重估,发达国家资产价格泡沫被充分挤压,从而提供了难得的投资机遇.     

养老基金投资管理体制：借鉴与构建

在人口老龄化与经济增长乏力带来的养老金财政压力下,日本将侧重于服务经济增长的政府经营管理的养老金投资模式,转变为追求稳定且有效率投资回报的政府集中管理、民间机构具体投资的模式。借鉴日本经验,我国需要尽快清除养老金统一投资运营的诸多障碍,建立中央政府负责管理和投资战略,国有投资机构具体投资运营的养老金投资模式,采用数量限制投资规则,以服务经济发展和追求稳定投资回报为目标。