实物期权在石油开发中的应用

传统净现值法主要适用于不确定性很小的投资项目，不适用于如石油开发这种高风险的项目。文章介绍了一种新的评估方法：实物期权法。以石油开发为例，介绍了实物期权的模型及类型，并对该方法的的适用性做了简单评述。     

矿业投资项目不确定性和实物期权分析

文章在分析矿业投资项目不确定性和对策的基础上，指出了传统的折现现金流法容易低估项目的价值的特点和实物期权理论的突破点——不确定性能创造价值，并通过案例实证了在不确定性条件下，实物期权优越于折现现金流法。     

模糊实物期权方法在PPP项目价值评估中的应用

在投资、建设、运营和移交的过程中,PPP项目价值是利益各方关注的首要问题.在PPP项目全寿命期周期内,市场环境、政策以及决策者本身带来的不确定性都可能影响项目的价值,此类价值很难通过传统的评价方法计算,而需要借助实物期权的思想来获得.本文在相关研究的基础上,提出了基于模糊实物期权的PPP项目价值评估一般步骤:资料收集与整理、项目价值分析、实物期权界定与分析、项目价值计算、敏感性分析、得出结论.然后,推导出模糊实物期权价值计算模型,并应用于香港迪斯尼乐园二期项目实物期权价值评估,得出项目价值范围.最后对模型进行讨论,结果分析表明该项目价值受资产现值影响最大,建设、运营成本和建设时间次之.     

油气资源勘探开发项目的期权特征及决策方法

石油价格的波动、油气资源储量资产的变化等不确定性赋予了油气勘探开发项目典型的实物期权特征,从而为石油公司带来了相机抉择的期权价值。油气勘控开发项目可有两种期权决策方法,一是对于勘探项目,将B-S期权定价模型中的五个变量提炼为两个,作寿勘探项目投资决策的二维空间的期权准则;二是对于开发项目,采甩风险中性定价方法的二叉树分析方法进行开发时机的决策分析。     

实物期权定量分析方法在风险投资决策中的应用

在风险投资项目中，不确定性对风险项目投资评价、决策起到了决定性的作用。运用实物期权原理分析了不确定性对风险投资项目评价和决策的影响，通过风险中性概率方法将这些影响予以定量化，并进一步对实际投资行为作出解释。     

实物期权法在油田经济评价中的应用综述

在油田领域,学者们对实物期权法的研究一方面集中于识别与构造油田勘探开发中的实物期权,另一方面集中于实物期权法在油田经济评价中的应用研究。国外学者在陆上油田投资、海上油田投资、油田开发时机的选择以及战略和风险投资领域对实物期权法的研究与应用方面作出了较大贡献。国内的研究机构和学者虽然进行了一些研究,但是实物期权法在国内油田勘探开发领域还没有得到足够的重视,针对油田具体实际情况进行实物期权法的应用研究很少。实物期权法在油田经济评价中的应用特点包括：重视对不确定性因素的研究,将风险评估与效益评价相结合,注重灵活性的价值,与其他方法结合使用。为了更好地在油田经济评价中应用实物期权法,需要全面推广实物期权的思想,建立一般意义上的实物期权模型,识别勘探开发项目中的实物期权,开发出简单实用的应用软件。     

商业地产投资的实物期权特性及应用框架研究

商业地产开发投资中存在投资的不可逆性、外部环境的不确定性和决策的灵活性,因而具有实物期权特性。从确定要解决的问题、分析不确定性的来源、鉴别关键的不确定性因素、识别实物期权类型、构建期权定价模型、计算项目价值、检查计算结果和重新设计8个方面,构建了商业地产投资决策的实物期权分析框架。     

基于模糊实物期权的燃煤电厂CCS投资决策研究

为突破传统实物期权在 CCS 投资决策中未考虑非随机不确定性的不足, 本文将三角模糊数和二叉树期权模型相结合, 构建 CCS 投资决策的模糊实物期权模型框架, 并通过实证分析对模型和判断规则进行可靠性验证。 研究表明： （1） 模糊实物期权框架下的 CCS 投资价值受到左展形 α、 右展形 β 和置信水平 γ 的影响; （2） 当 0≤γ≤0.68 时, 投资决策需要考虑投资者的个人主观因素。 该方法更适应于灵活多变的投资环境, 尤其是像 CCS 投资这种政策依赖性强的商业活动。 对于无法用随机性刻画的不确定性因素, 投资者可以根据风险偏好、 管理经验和内外部消息对未来进行合理预估, 从而提高投资决策的准确性和有效性。     

实物期权在房地产投资决策中应用研究

房地产项目投资具有不可逆性、高度不确定性和管理的灵活性,运用传统的净现值法不能挖掘出项目投资的这些性质所带来的价值,而应用实物期权方法进行房地产投资决策研究,不仅考虑到了房地产投资的不确定性,还体现了投资决策者的柔性管理和战略投资的价值.文章分析了传统净现值法的一些不足,介绍了实物期权的基本理论,并采用了B-S期权定价模型对房地产投资决策过程中蕴含的增长期权进行了案例分析,使得房地产投资决策更加科学合理.     

Real Option for Urban Rapid Rail Transit PPP Project

根据北京地铁4号线PPP项目遇到的实际问题构建模型,将实物期权理论引入解决车站停车场建设规模决策的问题.通过设计Excel表计算引入实物期权后不同方案的期望NPV,既解决了一般期权定价困难的问题,又将期权理论与PPP项目紧密结合,发现实物期权对于PPP项目决策过程的优化起到了非常明显的作用.特别是处理不确定性给PPP项目的谈判、决策、执行过程造成困难时,实物期权能够发挥更大的作用,可以作为决策者改善决策合理性的手段,也可以为公私双方化解核心矛盾取得一致意见提供有效帮助.