香港新股发行方式对内地的借鉴

目前,内地新股发行采用累计投标询价方式,其新股溢价现象较为突出等问题有待解决。借鉴香港新股发行方式,内地在完善累计投标询价方式的前提下,应适当增加固定价格发行方式;发行方式的定价过程中要有中小投资者的声音,防止发行方式使中小投资者在一级市场被边缘化;尽快实行新股发行“绿鞋”制度,抑制新股上市后的过度波动;把积极稳妥地培育和规范机构投资者作为中国证券市场监管和发展的主要方向;对定价公开发行的部分可以采取分组发售的办法保护中小投资者利益,引入回拔机制来对询价对象进行制衡。     

基金“打新”飨宴

去年12月，停滞一年多的新股发行正式重肩，首轮上市的48只新股也没有让期待已久的投资者失望，上市首日均表现不俗，平均涨幅为42．75％，并曾一度遭遇“秒停”，打新的火热程度可见一斑。证监会近日表态，从今年6月份到年底，计划批准约100只新股上市发行，低于此前市场对新股批最上市的预期。由于新股年内上市数目有限，新股资源依然是市场的抢手货，因此在新的打新规则下，斩获新股依然意味着大概率获得相对稳定的回报。     

新股发行制度的弊病及其改革

现行新股发行制度存在“新股的品种结构单一”、“原始股股东牟取暴利”、“机构投资者获得利益输送”、“新股上市首日价格操纵严重”等诸多弊病,对其加以改革势在必行.本文在如何进行新股发行制度改革的问题上,从“推动新股品种结构的多样性发展”、“依法科学规制新股发行的价格”、“改革完善新股询价配售机制”等方面,提出了若干具体建议     

新股神话还要“神”多久

控制发行价格、发行频率等制度限令,直接增加了新股的稀缺性。由于发行市盈率低于行业水平,以往饱受诟病的新股发行环节高价现象,已经演变为次新股上市后的非理性炒作。 在A股市场,不少股民乐于听“故事”来决定自己的投资,而“打新”是一个充满故事的话题。历经一幕幕让人瞠目结舌的演绎,伴随市场内外愈发激烈的质疑,夹杂着投资者羡幕嫉妒恨的矛盾心情,“新股不败”的故事不断地重复着、重复着,直至走向神坛,成为A股市场的一个“神话”。     

中签靠运气，打新有秘方

世界杯精彩纷呈，引发球迷狂欢的同时，A股市场也迎来了一场股民翘首以盼的火爆“赚钱盛宴”。6月9日证监会给9家拟上市公司发送了领取批文的通知．意味着暂停4个多月的IPO发行之门再度开启。所有投资者均亲眼目睹了上一轮新股发行打新带来的超额收益，以及新股上市后二级市场的华丽表现,新股几乎成了“送钱”的代名词。     

新股发行没骂到根上

新股上市骂声一片。圈钱、歧视中小投资者、利益集团一次性套现。打蛇没打中七寸,骂新股发行没有骂到根上。此次新股发行之所以51家批发上市,暂停股发行积压了大量融资需求是一个原因,希望增加供应抑制新股虎高是主要原因。     

市场信用价值如何体现

正新股上市骂声一片,圈钱、歧视中小投资者、利益集团一次性套现。打蛇没打中七寸,骂新股发行没有骂到根上。此次新股发行之所以51家批发上市,暂停新股发行积压了大量融资需求是一个原因,而希望增加供应抑制新股虚高是主要原因。存量发行也是为了增加新股供应,此次网下发行总体而言并不倾向中小投资者,散户过多被视作A股市场不理性的根源,动辄与英美等国的散户数量相比,投资者适当性着眼于减少风险承受力低的散户,增加专业投资者的数量。     

新股发行制度的缺陷及其完善

2010年沪深两市新上市250余支股票中有50余支新股出现破发,占总发行股票数量的20%左右,可见,我国新股发行市场并没有很好地发挥其作用.我国新股发行中采用的上市保荐制、询价制及新股发售机制都存在着弊端,阻碍了证券市场的良好运行,制约新股发行市场的发展,所以,完善我国新股发行制度,推进新股发行的市场化对于推动我国证券市场的发展、保护广大投资者合法权益具有重要的意义.     

新股发行制度变革猜想

新股发行是证券市场上的一项常规业务，所引发出来的“新股不败”、认购新股保赚不赔的现象，让很多投资者特别是散户投资者在没有深入研究的情况下，盲目偏爱打新股、炒新股，造成新股发行在A股市场受到特殊追捧。     

寻找“打新”基金旗舰

当前我国的新股发行仍需监管层审批并达到一定的盈利标准，这决定了上市公司一般业绩优秀且上市时往往处于相对紧俏的状态，进而使得参与新股发行往往能带来较好的收益。因此，如何参与新股发行、分享新股收益备受普通投资者关注。     

我国新股发行制度存在的弊端和建议

我国新股发行制度从A股市场成立以来经历了数次变革,在新股发行从行政导向向市场定价的道路上,不可避免的出现了诸多问题。本文针对现行新股发行制度下存在的种种问题,提出通过从发行定价到申购方法等一系列的改革措施,促使我国新股发行制度更加趋向于公平合理。     

如何从核准制平滑过渡到注册制？

随着“推进股票发行注册制改革”和“保护中小投资者利益”等提法的明确,沪深股市暂停一年之久的IPO重启已是时间早晚的问题了。不过,相对于优先股、大股东权利限制、上市财务法律标准改革等新股发行的直接制度安排,承担新股发行审核、对新股发行影响巨大的发审制度改革还仍停留在政策研拟阶段,远未露出“庐山真面目”。     

新股发行高峰或在2015年

二级市场上个股价格节节攀升之时，一级市场中的新股也不再被投资者视为A股的不确定因素。“受制”于证监会主席肖钢5月19日“百家发行计划”的表态，新股发行数量并未发生过大波动，但平均融资规模近四个月却在不断增长。     

加快中小企业上市培育进程专题：把握市场机遇深入推进中小企业上市保荐工作——在中小企业上市推广工作座谈会上的讲话

当前资本市场的新政策、新变化，为加快推动中小企业上市创造了良好的氛围。从今年5月底恢复新股发行以来，中小企业板发展势头良好，中小企业发行上市呈现出三个特点：（1）发行审核程序简化，发行提速、效率明显提高；（2）发行股价和发行市盈率相对较高，投资者认购踊跃；（3）上市首日交易活跃。     

我国IPO定价的实证分析

新股发行(IPO, Initial PublicOffering)定价是股票发行业务中的核心环节,定价是否合理不仅关系到发行人、投资者与承销商的切身利益,而且关系到股票市场资源配置功能的发挥。判断发行定价是否合理的主要标准是,发行价的确定是否以预期的二级市场价格作为定价基础。新股发行抑价是指新股发行定价存在低估现象(Underpricing),一般证券市场上都存在这一现象,根据一个对32个国家(地区)样本区间的统计,股票上市首日平均收益率达27.86%,这说明新股发行价格和新股上市价格本身还是有所不同。从统计数据看,欧美发达国家成熟市场的新股发行抑价程…     

IPO改革须以投资者利益为核心

新股发行环节改革这道考题,是近几任证监会主席的必答题,如今轮到了肖钢作答。 今年6月7日,最新一轮新股发行体制改革启动。这是一次极为复杂的改革,既面临着IP0暂停的市场压力,同时又有一些前几轮改革累积下来的遗留问题。自去年11月2日浙江世宝上市以来,A股市场再无新面孔出现,时至今日,750余家排队企业在门外“嗷嗷待哺”。这边厢,新股长时间停发,企业的融资渠道受限不利于经济发展;那边厢,资本市场长时间以来形成的“重融资轻回报”格局使投资者存在“谈新股色变”的恐慌情绪。     

A股、H股新股初始收益率比较研究

本文借鉴IPO已有的研究成果，分别对上海A股、香港H股的新股初始收益率进行了实证研究，探讨了企业选择A股或H股发行上市所导致的两个市场的不同反应及其真正动因。实证结果表明，上海A股市场较香港H股市场具有更高的新股初始收益率，但呈逐年递减趋势；A股市场的新股初始收益率与中签率、发行价、上市首日开盘价、上市首日换手率显著相关，而H股市场的新股初始收益率则与净利润增长率、香港恒生指数显著相关。     

透析新股发行的弊端

我国股市自从09年6月份IPO重新开闸以来,新股高价发行就成为了严重制约股市行情的重要因素之一.企业在IPO过程中,内幕交易、财务造假等问题时有出现,目的是为了谋求更高的溢价发行,这种现状对我国资本市场的健康发展产生了及其恶劣的影响.由于发行价格高企,许多新股的股价已经透支了未来的成长空间,对于二级市场的投资者而言,在信息不对称的情况下,往往无法估计其中暗藏的风险,从而造成巨大的损失.     

新股发行问题

2014年IPO重启还不到两周，证监会就两度踩下“急刹车”。继1月10日宣布暂缓IP0直至3月份之后，1月12日证监会宣布加强新股发行监管，随后5家公司宣布暂缓IPO。由于新股上市被认为会引发股市的“失血效应”，A股市场一直存在“恐新症”，而事实也证明了这一点。     

新股发行重启的问题及建议

自2013年11月30日新股发行重启以来,目前已有52家企业获得发行批文,48家企业完成发行上市.总体来看,本轮新股发行改革并未从根本上解决新股发行“三高” （高发行价、高市盈率、高募资额）及新股上市交易遭爆炒的问题,引起社会广泛关注.