表外融资表内化问题研究

一、表外融资表内化问题的提出 表外融资（Off-balance Sheet Finance）又称表外筹资，是企业在资产负债表中未予反映的融资行为，包括经营租赁、售后租回、带有追索权的应收账款出售及应收票据贴现、资产证券化等多种形式。表外融资为企业提供了更为灵活的融资方式，但其隐蔽性也会给债权人和投资者的利益带来损害。在美国安然事件中，安然公司正是通过设立特殊目的实体（SPE）而不将其纳入合并报表进行金额高达几十亿美元的表外融资，最终造成投资者重大损失。     

表外业务扩张与银行资产负债结构的脆弱性

本文尝试结合公允价值渠道探讨商业银行表外资产业务扩张影响资产负债表脆弱性的内在机制与监管内涵。现有文献表明,表外资产业务不仅会通过激励银行过度风险承担、提升银行系统的同质性、强化机构间的关联机制放大系统性风险,还会通过公允价值波动渠道将资产价格的波动传递到资产负债表。应用我国上市银行的样本研究发现,行业竞争和监管改革是驱动我国商业银行表外业务变化趋势的关键因素,二者共同驱动表外业务占比的周期性变化。此外,表外业务的扩张与上市银行风险准备金水平和公允价值波动性呈现正向相关关系,与超额回报改善相关性则不显著,意味着表外业务的扩张并未实质上带来超额回报。本文的研究表明,应高度重视银行资产负债表的脆弱性问题及其背后的公允价值波动渠道,实现监管和竞争政策之间的协调与统筹以提升银行体系的稳定性。     

表外信息披露的利弊得失

自20世纪70年代以来,财务报告中的表外信息披露量不断增多,日益受到信息使用者的重视。而有关表外信息披露出现的原因及其利弊得失也引发了人们的思考。一、表外信息披露出现的根本原因表外信息披露并不是与财务报表同时产生的,它是在“决策有用观”被作为财务报告目标之后才产生发展起来的。美国FASB在其第一号财务会计概念结构公告《企业财务报告目标》中指出“财务报告不仅包括财务报表,而且包括传递直接或间接的与会计系统所提供的信息有关的各种信息的其他手段”,从此之后,各国会计准则制定机构纷纷仿效,表外信息披露开始发展。在决…     

浅析表外融资的几种形式

自20世纪70年代以来，表外融资为企业所青睐，在企业的融资结构中所占比例越来越大。本就当前流行的表外融资方式做一个简要的解析。     

浅谈表外信息披露的规范

企业的财务报告是投资者、债权人了解企业生产经营情况的首要渠道.由于财务报告的表内信息受固定的格式和项目要求的限制,许多不符合确认标准、无法在表内反映的重要信息需要以财务报表附注、财务状况说明书等表外信息的形式进行披露.表外信息不仅可以采用数字补充说明表内项目,还可以用文字报告的形式定性分析,因此,表外信息受到越来越多的重视.     

表外融资对企业财务状况的影响分析

从企业融资结果对企业资产负债表的影响看,融资方式可以分为表内融资和表外融资.顾名思义,表内融资是指企业融资行为反映在资产负债表中,表外融资则是企业在资产负债表中未予反映的融资行为.由于表外融资行为未反映在资产负债表中,因此利用表外融资可以改善企业的负债比率,优化资产结构,同时还能开辟融资渠道,掩盖亏损,虚增利润,加大财务杠杆作用等.表外融资又可分为直接表外融资和间接表外融资,本文将从这两个方面阐述表外融资对企业财务状况的影响.     

智能表计:MBS彻底改变委托人—代理人模型

居高不下的成本,快速发展的技术,不断变化的能源市场形势,这些因素将继续影响着各种智能表计计划,挑战公共事业机构的传统业务模式。适用于这些计划的传统会计准则和监管制度限制了公共事业机构可以利用的商业和交付选择,限制了他们全面优化服务质量、成本和效益的能力。     

基于ARE模型推导中国2010年投入产出表

编制投入产出表涉及大量的数据与计算,滞后问题严重。根据电力与经济呈正相关的原理,将已有的投入产出表及已知相关数据作为经济体的初始状态,以用电量及公布的宏观经济数据作为经济体运行的目标状态,采用ARE（智能体响应均衡）模型,模拟宏观经济的运行。并以用电量为约束的迭代算法让经济体达到目标状态,推出新的投入产出表。在ARE模拟中,各行业的模拟用电量与实际用电量之间的误差越小,得到的投入产出表精度越高。以此方法更新的投入产出表滞后期减少1～2年,可为其他经济模型研究及政策制定提供基础。     

开放条件下中国货币政策对国际石油价格的影响——基于SVAR模型的实证研究

本文先引入IS-LM-BP模型和AD-AS模型说明中国货币政策因素通过影响石油市场的供需,从而影响石油价格。再采用SVAR模型、脉冲响应函数和方差分解,选择国际石油价格、中国工业增加值、狭义货币供应量、广义货币供应量和利率的月度指标对2005年7月～2015年5月国际油价波动的中国货币政策因素进行实证分析。研究发现：五变量间存在均衡关系,同时中国经济发展对油价的影响程度和时效性最大,其次是货币供应量,M1在短期内对油价的影响比M2显著,利率的影响贡献相对较小。在此结论的基础上,结合中国开放度、石油供需市场、供给侧改革等,提出相关政策建议。     

分析模型E-CPI

基于经济学中的GDP—CPI模型,研究了用电量与价格指数的E-CPI模型。此模型可以每月动态分析经济运行状况,研究需要采取什么样的财政政策及货币政策等实现宏观调控,为政府提供决策参考。采用E—CPI模型分析了2011年我国经济运行的走势及宏观政策的调控效果。根据政府提出的经济发展目标,研究了2012年财政政策及货币政策的走势,并提出相关建议以供参考。     

论通货膨胀目标制在中国的构建

通货膨胀目标制作为一种货币政策框架,自1990年新西兰率先实行以来,取得了令人瞩目的成就。文章在回顾前人研究的基础上,结合我国经济发展现状和特点,探讨了通货膨胀目标制在中国实施的可行性、必要性和构建思路等,认为在当前流动性过剩、货币政策可靠性变差的条件下,加强货币政策各层面的透明度建设,强化央行责任,积极推动中国货币政策调控模式向通货膨胀目标制转变是一种可能的理性最优选择。     

货币政策的工具类型与区域效应--基于PVA R的经验研究

文章基于中国2005年一季度到2013年四季度最新数据,结合货币政策工具选择的新动向,通过建立面板向量自回归（PVAR ）模型,使用脉冲响应函数分析方法,对不同类型的货币政策工具（数量型和价格型）对中国不同区域（东、中、西三大经济地带）使用可能带来的差异进行了经验检验与测度。结果表明：三大经济带产出对数量型货币政策工具冲击响应的敏感度按东中西递减;中部经济带价格相对东西部经济带对价格型工具利率更为敏感,三大经济带价格对以利率为代表的价格型工具冲击的响应的差异不明显;汇率工具在各经济带间响应存在明显差异,敏感度和强度随东中西递减。最后文章还提出了相关建议。     

欧元区宏观经济需求管理政策评析———兼议宏观审慎政策的介入

为了预防欧债危机再次发酵,欧元区各国主要通过宽松的货币政策和紧缩的财政政策搭配来刺激经济以及改善财政状况。但从长期来看,宽松的货币政策使通货膨胀的风险一再加大,而紧缩的财政政策则让萎靡不振的欧元区经济雪上加霜．两者的叠加很可能导致欧元区在未来陷入滞胀。因此,要想从根本上摆脱危机,欧元区亟须对当前的宏观经济需求管理政策进行反思。另外,在货币和财政政策效果不佳的情况下引入宏观审慎监管政策．则能够在一定程度上弥补传统凯恩斯宏观经济需求管理的缺陷,使货币政策、财政政策和宏观审慎政策互为补充。     

电力视窗：宏观调控政策实施效果动态跟踪

由于电力生产、消费与国民经济发展情况具有同步性,所以电力经济数据对国民经济的宏观参数具有极高的参考作用。通过研究2003年以来第二产业与第三产业、重工业与轻工业以及黑色、有色和建材等行业的电力需求强度的变化,探讨宏观调控政策的实施效果。比较研究发现,2006年10月以前宏观调控政策实施效果较好,此后,由于国际市场价格的影响,黑色冶金、有色冶金等行业发展较快。     

股价与通胀、货币政策之间关系的国外研究述评

系统回顾了股价与通胀、货币政策之间关系的研究文献。发现研究者对股价与通胀之间的费雪效应是否存在以及股价与货币政策之间的关系均存在分歧,但研究视角、研究深度和实证检验方法趋于丰富。     

新住房政策下房地产开发企业的对策

章主要从新的住房政策的两个核心内容出发,提出了房地产开发企业在深入理解新住房政策的基础上尽快消化已建成的空置商品房,以及商品房与经济适用房同步开发等方面应采取的对策。     

创业板上市公司基于新指标视角的发展能力评价模型及应用研究

本文以创业板355家上市公司为研究样本,结合创业板公司自身特点,从基本指标和发展指标视角设计创业板公司发展能力评价模型,基本指标包括营运能力指标、盈利能力及偿债能力指标,发展指标包括创新研发能力、企业管理技术阶层和全体职工基本素质水平,企业发展前景和企业创利能力等。依据所建模型采用因子分析法对创业板公司的发展能力进行综合评价,并根据因子分析结果将样本公司分为发展能力高低两组,分别从所属行业、资本结构、公司业绩因素、公司创新能力影响因素方面对两组样本公司进行对比分析。研究的主要结论：（１）创业板的355家样本公司总体发展能力较弱,主要原因是我国创业板上市公司两级分化现象较为严重,其中创新能力、营运能力和行业发展能力相对较差。（２）我国创业板上市公司中第一大行业信息技术行业集中度较高并且成长持续性效果较好,而第二大行业新材料与新能源行业成长持续性较差,究其原因是我国新材料与新能源是新兴起行业,行业总体水平较差,需要加强研发。     

开放经济条件下财政政策与货币政策的协调配合

开放经济条件下,国际经济波动存在显著的溢出效应.从次贷危机到债务危机,世界主要经济体都受到了不同程度的波及.为了减轻这种影响,我们只有更好的将财政政策和货币政策协调配合起来.2008年以来的经济危机在一定程度上降低了我国高速增长的贸易和资本“双顺差”,在此我们可以通过政策间的双向协调、利率市场化、国债买卖和一揽子汇率制度等政策的变化来调控宏观经济,进而达到稳定增长经济的目标.     

电子货币对货币政策效果的挑战

本文介绍国外学者关于电子货币发展影响货币政策效果的观点,指出电子货币将减少公众对央行基础货币的需求,这就势必削弱以货币供给量为基础的货币政策的效果,甚至可能使其失去作用。但实际上,只要央行将调控重点转移到利率上来,货币政策仍可以有很大的用武之地。本文分析和证明我国电子货币的使用,在短期中可以提高货币政策的效果,因为,货币漏损率和超额准备率的下降,可以提高货币乘数,但长期中货币数量调控的效果也会下降,所以我们也应尽早做好向利率调控转轨的准备。