盈余管理影响上市公司内部投资决策的实证检验

本文以1998～2009年间因虚增资产或利润而受证监会处罚的上市公司作为研究对象,分别以行业平均投资水平、配对样本投资水平以及企业理想投资水平为基准,实证检验了盈余管理对企业内部投资决策的影响。结果表明,样本企业盈余管理前的投资水平与正常水平相比并无显著差异;盈余管理期间的投资水平显著超过正常水平,出现过度投资;随着盈余管理的结束,其过度投资也随之消失,并出现投资不足。这表明盈余管理对企业的内部决策与资源配置有着重要影响。     

关于“宏观调控”的一些断想——读樊纲文章有感

近日来，国内著名经济学家樊纲在报章上频频发文纵谈“宏观调控”问题。例如《宏观调控不容置疑》（2004年8月20日《中国财经信息网》）、《对当前宏观调控中九种观点的看法》（2004年8月12日《经济参考报》）、《宏观调控为的是防止经济萧条》（2004年8月25日，《市场报》）、《经济波动属于正常、宏观调控目标尚未达到》（2004年8月30日（财经要闻》），文中不乏真知灼见。同时也带来几点思考，现求教于各位同仁。     

消费拉动与流通拉动

消费是拉动GDP增长的一大要素。去年，我国社会消费品零售额占GDP比重达到45％，足以说明消费的巨大拉动力。近日，我到商场转了一圈后发现，脱销断档的商品不少。在城市，卖音响的商场，缺乏高档、顶尖产品。一些先富户乘兴而来。败兴而归。消费欲望得不到满足。在农村，商店里的鞋多为“高跟”且价格不蜚；农民欲买一双适合“走在乡间小路上”的鞋子难亦!这种商品不适销对路的情况比比皆是。看来，商家在安排货源时有失偏颇。这样的经营，很难刺激消费“中枢神经”，何谈拉动经济增长?     

全面认识当前我国经济形势

今年以来我国经济发展取得了新成绩，这突出表现在增长速度加快，并初步呈现出速度与结构、质量，效益相统一的良好发展势头。同时，各地区加快发展的积极性高涨，许多指标均创近几年新高。但是，经济运行中也出现了一些新的情况和问题，除了某些行业盲目投资，低水平重复建设的现象有所抬头，还有一些片面的认识和做法。如有的地区对加快经济发展的热情很高，     

全面贯彻宏观调控决策保持经济平稳快速发展

2004年上半年,我国经济形势总体保持了良好的发展态势,宏观调控已见成效,经济运行中不稳定、不健康的因素得到了一定抑制。具体表现在：投资增长过快势头得到有效遏制,货币供应和贷款增幅下降,生产资料价格回落。同     

公司控股股东类型与过度投资水平的关系研究

本文以我国2002～2006年上市公司为样本,实证检验了公司控股股东类型与过庹投资水平的关系,以期为理解我国特定制度背景下的公司过度投资问题提供帮助.     

“软着陆”与企业结构调整

2003年是中国经济迈人新一轮经济成长周期的一年。2003年第四季度，GDP的增长出现了几乎两位数的高水平，全年达到了9．3％；紧接着在2004年第一季度达到9．7％，达到或超出了参照值。但在经济高速增长的同时，经济过热随之出现。2004年一季度，中国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2．8％；。4月，CPI涨幅再度提高，比去年同期上涨3．8％，创下七年以来新高。工业原材料和农产品的价格飞涨，通货膨胀预期陡然出现。     

公司控股股东类型与过度投资水平的关系研究

本文以我国2002~2006年上市公司为样本,实证检验了公司控股股东类型与过度投资水平的关系,以期为理解我国特定制度背景下的公司过度投资问题提供帮助。     

中国经济过热吗？

中国经济的发展要注意三个问题．首先是经济增长是否保持稳定．这不仅包括自然环境，也包括社会协作能力的提高。其次就是经济增长的公平性，就是说大家都能从中分享，得到经济增长带来的好处。最后是平衡发展，这就意味着在公私之间，个人和社会之间．整个社会团体的每一个方面都能够平衡发展。     

机会

去年年底以来，中国经济是否过热的争论就一直没有停止过。     

"经济形势分析与预测2004年春季座谈会"综述

2004年4月22日，中国社会科学院经济学科片“经济形势分析与预测”课题组召集了“经济形势分析与预测2004年春季座谈会”。这是该课题组自1990年成立以来召开的第28次座谈会。来自有关部委、科研机构、大专院校及部分省市的专家学者出席     

经济高增长酝酿生产过程危机

与去年比较，今年以来拉动中国经济的需求格局已经发生较明显改变：其一是出口需求的拉动力继续提高，前四个月累计，贸易顺差已达633亿美元，比去年同期猛增87．3％；其二是消费增长延续了去年以来的加快趋势，前四个月消费增长率已上升到15．1％，4月份已上升到15．5％，而去年同期为13．6％。[第一段]     

经济增长率与物价走势背离是短期现象

国家信息中心经济预测部刚刚完成的一份研究报告提出，导致这一特殊矛盾现象的原因之一是前期经济增长率、生产资料价格下滑的滞后。只要我国经济增长率在今后几个季度保持稳定增长，居民消费价格指数的下降幅度会进一步缩小，但年内由负转正的可能性不大。今年以来，我国出现经济增长率加速上升而物价指数持续下滑的矛盾现象，似乎不符合经济学常理。国家信息中心经济预测部刚刚完成的一份研究报告对此解释认为，这是同步指标与滞后指标不一致的短期现象。从长期看，经济增长率与物价指数变化方向必然是一致的。今年以来，我国经济增长保持…     

具有审计经历的独立董事是否更尽职?——基于高管在职消费的视角

党的十八大以来,"反腐倡廉"的影响投射到资本市场,使得高管在职消费再次成为公司治理关注的焦点之一。基于高管在职消费的视角,考察具有审计经历的独立董事的公司治理效应,研究结果表明:具有审计经历的独立董事对在职消费具有抑制作用;相较于曾经在会计师事务所工作过的独立董事,现任会计师事务所审计师的独立董事更能发挥对在职消费的治理作用。进一步研究发现,具有审计经历的独立董事的公司治理效应显著存在于非微利亏损企业和非国有企业,且具有审计经历的独立董事通过降低在职消费,提升了公司投资水平,从而体现优化资源配置、改进公司治理的效应。     

从国际经济环境变化看我国下半年经济走势

今年下半年，国际国内有利于我国经济保持快速增长的因素较多，继续保持适度扩张的财政政策和稳健的货币政策，国民经济有可能保持8％的增长速度。     

2004年:中国经济仍将较快增长--从一季度经济形势看全年

2004年以来，中国经济保持了2003年快速增长的势头，总体形势较好。但固定资产投资增长过快，一些行业过度投资的问题仍没有得到有效解决。由于目前我们已经意识到了经济运行中的问题，采取了严密监控和相应的调控措施；由于中央正确的宏观调     

恐怖袭击使全球经济复苏遍布阴霾

由国家发展和改革委员会经济研究所中国经济形势与政策研究中心与北京新华在线联合开发的《中国行业景气分析报告》认为,由于经济惯性,目前就非典对经济影响程度下     

企业成长性、CEO财务专长与企业价值

中国有一个成语叫"南橘北枳",意思是同一个物种在不同的生长环境下会表现出不同的性状.举一反三,企业管理者的才能是否也会因为组织环境的差异而发挥不同的作用?本文结合企业的成长性水平,从投资行为和成本管控的视角,系统分析与检验了CEO财务专长对企业价值的影响.研究结果显示,对于高成长性企业,财务出身的CEO会抑制企业的投资水平,易错失投资机会,有损企业价值;而对于低成长性企业,CEO的财务专长则有助于企业实现成本领先,提升企业价值.路径检验发现,对于高成长性企业,CEO的财务专长对企业价值的影响存在部分的投资水平路径;对于低成长性企业,CEO的财务专长对企业价值的影响存在部分的成本管控路径.进一步研究发现,CEO财务专长对企业投资水平、企业价值的抑制作用,只存在于具备高成长性的国有企业之中;成长性水平降低后,无论是国有企业还是民营企业,具有财务专长的CEO均能够显著提高企业成本管控水平,促进企业价值上升.