独立董事制度的缺陷

新世纪伊始,关于在我国上市公司引入独立董事制度的话题逐渐热了起来。为规范上市公司行为,管理部门不断出台政策措施引导上市公司建立独立董事制度。目前已经有200多家上市公司引入了独立董事制度,更多的上市公司、证券公司和基金管理公司也在积极考虑设立独立董事。笔者认为,我们不应对独立董事制度抱有太多不切实际的幻想。独立董事是美国人首先发叫的,美国公司在实行独立董事制度的多年时间中,也没有充分的征据表明独立董事可以很     

董事资本与公司信息披露质量

董事会有效性提高的关键是董事履行其监督和建议职能的能力和效果,而这又依赖于董事能力的高度。本文基于董事能力视角,从董事履行监督和建议职能过程中的个人特征出发,构建董事资本指数,考察其与公司信息披露质量之间的关系。研究发现,董事资本与公司信息披露显著正相关,但在董事资本的不同类型中,董事社会资本与公司的信息披露质量显著正相关,董事人力资本作用不显著;进一步发现,股东对内部董事和外部董事能力可能存在着不同的需求,对内部董事,股东更需要他们的专业技能;对外部董事,股东更需要他们的社会资本。     

社会关系、独立董事任命与董事会独立性

研究独立董事任命可以很好地洞察董事会的内生构成和独立性,对完善公司治理结构具有重要意义。本文通过老乡、校友和共同工作经历三个方面刻画CEO和独立董事的社会关系,识别了中小板企业2007～2009年任职期满的600个独立董事与CEO的社会关系,进而使用独立董事个体层面的数据对独立董事的连任进行了计量分析和稳健性检验。研究结果发现:CEO和独立董事的社会关系会影响独立董事的选择;CEO倾向于任命与自己有社会关系的独立董事,且CEO权力越大该现象越明显;任命这些有社会关系的独立董事并没有增强董事会的建议功能。     

独立董事和董事会结构、股权结构研究:以浙江省上市公司为例

本文以浙江省的上市公司为例 ,就独立董事和董事会结构、股权结构之间的关系进行了研究。中国上市公司的外部监督正逐步加强 ,在董事会结构调整的博弈过程中 ,内部人没有占优。独立董事有助于公司治理结构的改善 ,但是控股股东持有过高的股权比例是制约独立董事发挥作用的重要因素。我们支持在公司治理结构中引入独立董事制度 ,但是同时应该对上市公司进行股权改革。研究表明 ,在中国二元体系的公司治理结构中引入独立董事制度将导致两个监督机制的冲突 ,完全照搬英美国家的独立董事制度可能并不是中国二元体系下改善公司治理结构的最佳途径     

股权制衡、董事会独立性与大股东掏空行为研究文献综述

随着股权的进一步集中,上市公司大股东与中小股东的利益冲突已成为公司治理的焦点.因此,理论界对尽快约束大股东掏空行为的呼声很高,也做了一系列的研究.本文将从股权制衡、董事会独立性两个方面对国内外主要的研究成果进行回顾与总结.     

独立董事的独立性影响因素及治理效果研究——基于董事会投票的证据

论文考察了中国上市公司中独立董事相对于公司管理层独立性的影响因素及独立董事的实际治理效果。采用中国独有的强制披露的独立董事对董事会议案投票的数据进行研究,解决了以往研究中的内生性问题。研究发现,独立董事在绝大多数情况下并不会对董事会议案提出公开质疑,然而当公司业绩较差时,独立董事更有可能质疑公司管理层的行为。进一步研究发现,存在异议独董的公司股票收益率在之后两年内会有更加明显的提升,并且存在异议独董的公司正向盈余管理的水平明显低于无异议独董的公司。这表明当公司经营状况不佳时,独立董事自身的监督作用能够得到充分的发挥和体现,并且其监督行为能够提高公司价值和公司的会计透明度。由此可知独立董事制度的设立确实能够对中国的上市公司产生一定的治理效果,具有较为积极的意义。     

独立董事信息权的保障与公司治理效率

公司制度下董事会的独立性是指董事会成员在进行决策时,能够独立于公司的管理层,而与其委托人--公司的所有者利益保持一致.这种独立性使董事会能够及早采取行动预防有损股东尤其是中小股东利益的情况发生,即便这样做有可能会损害当前总裁和其他高级管理人员的利益.因此,在公司董事会中增加独立董事的比例,削弱内部人在董事会中的控制力,增强董事会的独立性成为当代公司治理的核心.因此,独立董事的产生是为了解决大股东与小股东之间的信息不对称问题,同样由于独立董事与执行董事、经理层之间信息的严重不对称使独立董事的作用难以充分有效的发挥.虽然各大公司都在加强公司董事会独立性的建设,以谋求公司的长远发展,但独立董事占大多数的董事会作出错误决策的案例屡见不鲜.本文通过对在信息不对称条件下,独立董事的信息约束进行了分析,提出提高独立董事信息获取能力的相应措施.     

控股股东控制与制衡对信息披露质量的影响——来自民营上市公司的经验证据

本文以2001-2006年深圳证券交易所的民营上市公司为样本,实证研究了控股股东控制与制衡对信息披露质量的影响。研究结果证实,民营上市公司控股股东的控制权对信息披露质量具有倒U型影响,其他大股东非但不能有效制衡控股股东,反而会在控股股东拥有较高的控制权时同其勾结,对信息披露质量具有负面影响,而独立董事对信息披露质量并没有显著影响。     

独立董事制度有效性的分析与提高

独立董事制度的有效性主要体现为董事会决策效率的提高及公司业绩的改善,董事会决策效率是决策公正性和决策适用性之综合,保证独立董事的独立性并提高独立董事获取公司信息的能力是提高独立董事制度有效性的关键。文章在分析影响我国独立董事制度有效性的因素的基础上,对如何提高独立董事制度的有效性进行了探讨。     

独立董事、银行债务融资与环境信息披露——基于林业上市公司的经验数据

文章以我国沪深两市A股39家林业上市公司为研究样本,以环境信息披露指数(EDI)为因变量,以独立董事占比与银行债务融资数量为自变量,并选取其他5个控制变量,实证分析了独立董事和银行债务融资对林业上市公司环境信息披露质量的影响。研究结果表明,独立董事占比与环境信息披露质量正相关,银行债务融资数量和环境信息披露质量正相关,控制变量中的净资产收益率、公司年龄、资产有形率和账面市值比与环境信息披露质量正相关。     

公司内部治理对信息披露质量影响的实证研究——以创业板上市公司为例

文章以189家创业板上市公司作为研究样本,采用回归分析的方法对公司内部治理因素与信息披露质量之间的关系进行了实证分析。结果显示:董事会规模及独立董事比例同信息披露质量显著相关,其他如法人持股比例、股权集中度、两职分离、监事会规模等对信息披露质量产生的影响并不显著。     

具有行政背景的独立董事影响公司财务信息质量么?——基于国有控股上市公司的实证分析

在国有控股上市公司中,聘请具有行政背景的独立董事是一个普遍现象。这类独立董事能够保持独立性么?是否会影响公司的财务信息质量呢?本文从最终控制人的视角,采用手工搜集的2006—2008年的数据对行政背景会损害独立董事独立性进而降低财务信息质量的假设进行了实证检验。其结果表明,与其他国有控股上市公司相比,聘请了具有行政背景独立董事的公司的财务信息质量更差。这对进一步推动国有企业公司治理改革具有借鉴意义。     

我国上市企业公司治理存在的问题与对策

一、上市企业公司治理存在的问题股权结构不合理在股份制改革的初期,国家急于扶持国有企业上市,又担心国有资产流失,更担心境外资本冲击国内资本市场,因而确定了国家必须在上市公司中保持控股甚至绝对控股的指导思想.所以中国上市公司股权结构具有四个特点:第一,流通股的比重非常低,绝大多数股份不能上市流通;第二,非流通股过于集中,导致一股独大;第三,流通股过于分散,机构投资者比重过小,第四,上市公司的最大股东通常为一家控股公司,而不是自然人.