国外商业银行资本配置功能理论综述

在功能主义者看来,信贷配置是银行的基本职能.银行体系在减少信息不对称方面有规模经济优势,在改善经理人监督方面则有比较优势.银行通过上述机制使信贷资本投向"好项目"或"优质项目".银行体系改善信贷配置的具体表现为:促进长期资本形成、刺激技术进步、提高信贷资本的使用效率等.资本结构理论表明,银行系统的配置功能劣于公司债券但优于股票市场.银行因其风险的负外部性而面临更多规制,并受到政府较多干预.     

卖空机制对上市公司资本配置效率的影响——基于融资融券制度的准自然实验研究

卖空机制对于上市公司来说是一种来自外部证券市场的治理机制,本文从这一视角出发,基于我国融资融券试点启动并分步扩容这一准自然实验,以2008—2018年沪深A股中763家上市公司为样本,运用双重差分模型研究卖空机制对于上市公司资本配置效率的影响。在资本配置效率的度量上,本文从投资效率和融资约束两个角度进行衡量。研究发现,卖空机制的引入使得上市公司的投资效率提高、融资约束降低,说明公司获取外部融资、进行外部投资这一资本配置过程更为有效,因而从整体上提高了上市公司的资本配置效率;基于产权性质异质性的研究发现,相比国有控制上市公司,卖空机制对非国有控制上市公司的资本配置效率的正向促进作用更大。     

金融发展、资本配置效率与出口绩效——基于省际工业行业面板数据的经验研究

本文借鉴Wurgler(2000)的模型,运用27个工业行业的面板数据测算出2003-2009年间我国30个地区资本配置效率的平均值为0.517,且沿海的资本配置效率普遍高于内地,东部地区的资本配置明显高于中、西部;使用系统广义矩估计方法,发现金融发展、资本配置效率对出口总额及出口增长率都具有正向的影响,验证了金融发展可以通过资本配置效率这一渠道对出口绩效产生积极的影响。     

Capital Allocation and Risk Performance Measurement In a Financial Institution

This paper provides an analytical and practical framework, consistent with maximizing the wealth of existing shareholders, to address the following questions: What are the costs associated with economic capital? What is the tradeoff between the probability of default and the costs of economic capital? How do we take into account the time profile of economic capital when assessing the performance of a business? What is the appropriate measure of profitability, keeping the probability of default constant? It is shown that the capital budgeting decision depends not only on the covariance of the return of a project with the market portfolio, but also on the covariance with the bank's existing assets. This dependency arises from the simple fact that the economic capital is not additive.     

金融资源论:对金融功能观与金融机构观的综合研究

金融资源论的提出是对金融基础理论研究的一次重大挑战.从金融机构观向金融功能观的演进是金融理论对现实世界变化的一种回应,金融资源论的提出同样是如此.金融资源的三个层次其实可以分为实体部分和功能部分,这两部分的主要内容和研究思路分别与金融机构观和金融功能观相对应.由此可见,在金融资源论与金融机构观和金融功能观之间存在着某种逻辑联系,即金融资源论是对金融机构观与金融功能观的一种综合,具有更为开阔的理论研究视角.这既为金融资源论构建了更为坚实的理论基础,也为金融资源论的进一步完善拓展了空间.     

风险资本市场财务治理机制的新制度经济学分析

风险资本市场财务治理是借助财务契约在风险资本投资者、风险资本家和风险企业家之间配王刺余财务索取权和剩余财务控制权,是为了降低三者之间产权交易成本而设计的一种制度装置.在上述财务治理主体中,兼有物质资本所有者与人力资本所有者二重身份的风险资本家是最重要的财务治理主体.从总体上讲,风险企业的财务控制权呈现出明显的状态依存性.我国风险企业财务治理模式创新的基本思路是:在主要的财务治理主体之间建立剩余财务收益权和剩余财务控制权对称性的制度安排.进而健全风险企业的财务激励与约束机制.     

金融联结的理论机理与实践绩效:文献梳理的视角

信贷补贴模式和市场模式相继失败之后,作为新的农贷模式,金融联结逐渐从民间自发实践演变为许多发展中国家的国家战略。金融联结既利用农村信贷市场微观结构,又融合正规金融和乡村中介的比较优势。它盛行于发展中国家,大量存在于新兴市场和发达国家,于我国亦初现端倪。从文献梳理视角,本文分析评述金融联结的现实背景、理论机理及国内外实践。基于发展前景的乐观预期,依据一般原理,结合中国情景,本文提出实施金融联结的政策建议。     

国际货币和金融体系:基于资本账户历史的考察

长期以来,分析国际货币与金融体系时(IMFS),学者们更关注经常账户,鲜有研究资本账户。无论是正式的模型分析,还是描述性历史分析,皆是如此。当全球金融市场高度分割时,这种研究方法可能是合理的。但是,在全球金融市场高度一体化情形下,这种分析方法的缺陷就非常明显,因为19世纪下半叶以来的大多数时间里全球金融市场高度关联。资本账户"零和"使得关注点由从商品市场转向资产市场和资产负债表。从这个角度来看,IMFS会变得不同。IMFS最大的缺陷在于其放大了金融繁荣与衰退的倾向,由此产生巨大的金融危机,即所谓的"过度金融弹性"。评估IMFS潜在脆弱性,必须跨越支撑国际收支统计的居民/非居民的分类,从跨越国家边界的决策单位(银行、非金融公司)的并表层面进行分析。为此,本文回顾了历史上两个严重金融危机的表现,分别是两次世界大战之间与最近金融危机时期。     

金融功能理论研究述评

金融发展理论研究金融发展和经济增长之间的关系.围绕经济等对金融的影响、金融对经济的影响两条主线展开,相应形成两种理论:阶段理论和功能理论.本文首先界定了金融发展理论、金融功能理论和金融阶段理论的概念,接着从金融机构的功能、金融发展与经济增长之间的关系等方面对国内外文献进行了综述,最后是结论性评价和进一步研究的方向.     

合作网络范式下集团财务资源配置：属性、系统框架与协作机制

随着企业集团由科层范式向网络范式转变,实现集团网络内的协同效应是提升集团财务资源配置效率、核心竞争力和实现集团目标的关键所在.首先,结合集团合作网络本质属性,在协同理论和企业资源理论基础上,对集团财务资源进行重新界定,将协同能力视为集团异质性整合资源;其次,将影响集团财务资源配置内部影响因素分为三个层面五个维度,论证集团战略与财务资源配置的互动关系;最后,构建集团财务配置的系统框架,并通过三个层面子系统的协作机制整合优化集团财务资源,以实现企业集团整体价值的提升.     

金融发展、边界资本配置与经济增长

传统金融发展理论认为,金融发展以提高社会资本配置效率促进经济增长。但 是,该理论忽略了国民经济需要产业部门协调发展的事实,使得央行的结构信贷政策受到质 疑。本文针对这一理论缺陷提出“边界资本配置效率”的概念,并通过实证研究发现：我国金 融发展对经济增长的促进作用,不仅表现在总量上,而且表现在结构上,即央行的结构信贷政 策整体有效。上述结论有助于央行完善实施定向降准政策的商业银行筛选标准。     

集体行为与金融稳定:以金融系统论为视角

本文依据系统科学基本思想,构建了金融系统论,区分了金融要素之间的相互联系和数量对比关系。金融系统是由处于相互联系当中的众多金融要素构成的有序整体。金融稳定是由金融结构稳定决定的并反映金融结构变化的金融功能稳定,体现为金融服务的连续性。金融系统远离均衡并维持既有结构和获得新结构的驱动力量是集体行为。由于金融稳定兼具公共产品属性和公共资源属性,如果通过私人部门集体行为来提供和维护,则金融稳定将供给不足,且会被过度耗费。金融管理部门在承担提供和维护金融稳定责任的同时,需要降低私人部门集体行为的组织成本,加强私人部门通过集体行为提供和维护金融稳定的激励,限制私人部门过度耗费金融稳定的倾向性行为。     

利益博弈:功能视角的农村金融组织体系重构的逻辑依据

运用博弈分析方法,以农村金融机构和农户为参与人构建博彝模型,基于农村贷款的实施过程来分析双方的行为和可能产生的结果,为"功能视角"的农村金融组织体系重构提供逻辑依据.