Does Prepayment Risk of Mortgages Affect Excess Returns of Bank Stocks?

This paper explores the relationship between the prepayment risk embedded in conventional, fixed-rate residential mortgages and excess returns for bank stocks. There are two interesting findings in this study. First, commercial banks traded in the Nasdaq market are more meanvariance efficient than the other seven groups of industrial stocks. Second, the prepayment risk factor is significant for these banks. The prepayment risk mainly reflects a call option embedded in a mortgage plus foreclosure costs associated with a mortgage put option. This risk is measured by a remaining part of mortgage rates after excluding the influence of real estate market, maturity, and default risks on mortgage rates. The results of this study suggest that the prepayment risk factor does significantly affect excess returns for bank stocks in the period with high levels of mortgage refinancing activities. JEL Classification G210     

产权、政治关系与房地产企业融资

以2002—2006年在沪深交易所上市的房地产上市公司为样本,研究产权与政治关系对房地产企业融资的影响。结果发现:房地产企业的融资同时受到所有制及政治关系的影响。房地产企业的政治关系能对其融资产生有利影响,但这也只有在民营房地产企业中表现才显著。这说明,民营房地产公司的政治身份更能提高其取得银行贷款的可能性。在金融业发达的地区,政治关系对房地产企业融资的影响小于金融业欠发达的地区。     

新形势下银行房地产贷款风险形成原因及对策分析

随着金融环境的变化,银行房地产贷款的风险也在不断变化。本文具体分析了新形势下银行面对的房地产贷款风险及其形成原因,并提出通过发展多元化的房地产金融市场、加强对宏观政策的研究,转换经营模式、提高风险管理水平、推进房地产抵押贷款证券化进程等来转移房地产贷款风险等对策。     

房地产投资风险及防范策略分析

房地产投资具有投资金额大、回收期长等特点,因此在房地产投资的各个环节中,收益始终是与风险同时存在的,特别是处在经济转轨时期的中国房地产投资,风险更是在所难免。分析我国房地产投资风险及其变化规律,实施投资分析、投资组合和保险等防范房地产投资风险的策略,对当前我国房地产业开发建设的健康有序发展具有重要的现实意义。     

房地产项目投资风险管理研究浅析

房地产业是进行房地产投资、开发、经营管理和服务的行业,属于第三产业,具有基础性、先导性、带动性和风险性的产业。房地产的特性决定了它投资数额大,投资周期长,变现能力差,投资过程中既有经营风险、金融财政风险等有形风险,也有如政策变化等无形风险。本文通过对房地产项目投资建设过程中普遍存在的风险进行简要分析,浅析房地产项目过程中,风险识别、风险管理研究等。     

关于房地产证券化的若干思考

房地产证券化是中国金融业发展的需要 ,是房地产业进行社会融资的直接方式 ,是金融业与房地产业相结合的产物 ,实行房地产证券化将有利于拓宽国内房地产开发和经营的融资渠道。     

美国和欧洲不动产投资信托的现代发展及展望

不动产投资信托是依照商业信托原理设计出的投资工具。依照其原理,首先由信托机构面向公众公开发行或定向私募发行房地产投资信托受益凭证筹集资金,将其投向房地产项目、房地产相关权利或房地产证券等,投资所得利润按比例分配给投资者。与其他投资手段相比,不动产投资信托具有流动性强、稳定性好、收益水平高、风险分散等优点。因此,不动产投资信托在短短的几十年间风靡全球20多个国家。文章以美国不动产投资信托的历史发展作为分析基础,主要就欧盟各国的不动产投资信托制度进行了比较研究,最后就未来欧盟建立统一的不动产投资信托的必要性和可能性进行了评价,并指出了其面临的困难和需要解决的问题。     

房地产与商业银行博弈分析的研究综述

房地产与商业银行两者的发展直接影响到我国整个国民经济的发展趋势。而房地产与商业银行又是共生共存的依赖体,商业银行是房地产资金来源的重要提供者,房地产是商业银行资金的主要投资领域。通过对我国房价、对策、宏观调控及风险管理的研究,探讨房地产与商业银行的关系;明确博弈分析是研究房地产与商业银行关系的重要方法等方面文献的回顾和整理,以期能够为进一步的研究提供一定的借鉴。     

房地产泡沫的虚拟经济决定论及其实证检验

现代房地产具有虚拟资产特征。对房地产泡沫的虚拟经济决定论的实证检验包括:房地产价格与货币政策、利率政策、信贷波动及股价各自之间的相关检验。结果发现,货币供应量、利率等虚拟经济变量对房地产价格都存在显著的影响。整体而言,来自中国的实证分析初步支持了房地产泡沫的货币推动假说,房地产泡沫是一种货币现象的判断。     

美国房地产投资信托(REIT)的模式及其对我国的启示

房地产投资信托(REIT)在美国既是一种新兴的投资工具,也可视为一种良好的融资工具。它对保护中小投资者利益,促进房地产企业的发展均有深远意义。房地产信托组织的先进管理方法对我国建立相关模式可起到很好的借鉴和启示。     

项目管理基本思想和方法在房地产中的应用分析

房地产项目管理是是房地产项目的管理者运用系统工程的观点、理论和方法,对房地产项目的建设和使用进行全过程和全方位的综合管理,以实现各种资源、要素在项目上的优化配置,为用户提供优质产品的过程。根据项目管理的概念和相关知识,论述了房地产项目管理的基本思想、技术方法在房地产开发项目中的应用。     

房地产集团授信管理模式的探讨

在我国,房地产企业和银行一直处于＂亲密接触＂的状态,倚重贷款维持企业的正常运转,曾几何时,房地产企业从银行获取资金支持并不是件很困难的事情。但是,在目前从紧的货币政策下,房地产企业成为了融资难的＂重灾区＂。宏观调控的加码和贷款渠道的收紧,让房地产开发商们感到了从所未有的融资压力。在国家实行紧缩的金融政策下,总部对总行授信管理模式应具有政策突破优势、成本规模优势、集团管理优势。     

房地产投资决策支持系统研究

房地产是一个综合性极强的系统产业,这种复杂的决策已经很难仅凭经验正确地做出。目前我国在房地产投资方面的决策支持系统还不多,有待于进一步发展。因此,将决策支持系统技术应用到房地产投资决策是房地产投资的一项重大变革。     

Managing the Real Estate Salesforce Through Career Stages

Rcsearchers have identified four career stages hat employees pass through: exploration, establishmcnt, maintenance, and disengagcrnent. This study explored the impact of real estate salespeople's career stages on attitudes toward their jobs and perfor- mance. The sample consisted of 241 full-time real estate salespeople in Missouri. The results of this study showed that Ule lowest levels of organizational commitment, job involvement, perceived job chal- lenge, and job satisfaction were found for real estate salespeople in the exploration stage and the disengagement stage of their careers. Real estate salespeople in the exploration stage had lower job perfor- mance than did real estate salespeople in the other career stages. Suggestions for motivating salespeople in a service industry are provided.     

房地产成本控制方法比较分析

房地产项目时成本的控制基本上是按建设阶段采进行控制的.设计阶段成本的控制几乎是绝大部分开发商的弱项,尤其是实行限额设计时,易产生产品档次低、性价比不高,或者由于各种错误和变更造成成本增加等问题.在招标阶段的控制较好,基本上都是采用清单报价法,又分为可调总价法和总价包干法.对于施工阶段的成本控制主要是以下四个环节:控制设计变更、控制工程签证、减少索赔意外、审核结算资料.     

信息不对称、信念与金融支持过度 --房地产泡沫形成的一个博弈论分析

本文在一个不对称信息框架下分析了银行和房地产投资者之间的行动选择,认为在单重博弈中,只要房地产市场没有出现太糟糕的事情,提供金融支持是银行的最优选择.在多重博弈中,双方将根据对方过去的行动来更新自己的信念.在借款人不良贷款行为对银行的收益影响足够小的情况下,借款人采取信誉低的行动,银行采取金融支持力度高的行动,将是多重博弈的均衡解.在银行存在沉没成本的情况下,这种均衡在短期内也没有被改变,直接推动了房地产泡沫的形成.然而,在长期内这种均衡会因为参与者对市场景气的信心发生逆转而被打破,最终的均衡将是借款人采取信誉低的行动,银行采取金融支持力度低的行动,最终导致房地产泡沫彻底破灭.     

房地产泡沫生成与演化--基于金融支持过度假说的一种解释

本文在房地产市场局部均衡的框架下,探讨了金融支持过度与房地产泡沫生成和演化的过程,提出了金融支持过度假说,认为如果房地产开发商和置业者都可以从银行取得贷款,当房地产市场存在群体投机行为时,房地产价格将高于基础价格,并且会随着金融支持力度的增加而不断上升,这一上升的部分我们称之为泡沫.此时,如果房地产借款者违约行为迅速蔓延,房地产泡沫将随之破灭,并有引发金融危机的危险.本文最后利用文中所确定的衡量金融支持过度的临界值,对我国房地产金融支持程度进行了实证分析.     

银企关系与房地产公司的信贷违约--基于嵌入性视角的研究

嵌入性理论认为,社会资本是企业可以利用的重要资源。本文基于我国房地产上市公司信贷数据,发现银企关系作为企业一项重要的社会资本提供了财务变量和股票市场变量以外有关公司违约的重要信息,有助于提高违约风险模型的预测能力。其中银企双边关系久期、主营房地产业务时间以及公司国有背景与违约风险率显著负相关,银企关系规模的实际作用效果与关系网络的规模和结构有关。     

Political uncertainty and city bank lending in China: Evidence from city government official changes

Using data hand collected in China between 2001 and 2016, this paper examines how political uncertainty affects city bank lending. Our results show that political uncertainty causes banks to significantly increase loan growth. These results are moderated by the characteristics of government officials, bank characteristics, and the degree of marketization. Our results further show that changes by government officials increase medium-term loan growth, mainly for the real estate and public utilities sector. Finally, we show that city government official changes increase bank lending and, thus, increase credit risk, that is, bank lending has a mediating effect.     

我国房地产宏观调控的得失探究

过去十年来，为了调控房地产业，使其发展符合决策者的预期，房地产政策文件频繁出现，以至于使“房产新政”成为一个常态。不断更替的房地产政策既反应了中国房地产市场形势变化的迅速，也意味着这些政策绩效的缺乏。房地产市场是因政策频出而变得不稳定，还是因其不稳定而招致频繁的政策？促进房地产业的稳定健康发展，应在重点分析这些政策绩效之后，寻找出改善政策的思路。科学的房地产政策应该能够完善交易环节的市场机制，以节约房地产交易的成本，并能抑制保有环节的投机性需求，以防止稀缺房地产资源的浪费。