净现值法和内含报酬率法应用分析

净现值和内含报酬率是项目投资决策分析中两个重要指标,但两个指标在投资项目应用分析上有联系,又有很大的区别,此文就此展开论述。     

内含报酬率定义及经济意义研究

本文就教课书中关于内含报酬率投资决策分析指标存在的诸多问题,依据复利基本原理,揭示了内含报酬率的内在规定性,并以此为突破口,对内含报酬率的定义、经济意义及局限性进行了阐述。     

内含报酬率的简捷查表计算

内含报酬率(IRR)是企业进行长期投资决策的重要指标，是投资方案实际可望达到的报酬率。其基本原理是根据该报酬率对投资方案的未来现金流量进行折现，使未来报酬总现值等于原始投资额现值，即内含报酬率实质上是使投资方案的净现值(NPV)等于零的折现率。它对于判断一个投资方案是否可行具有重要的作用。     

浅谈项目评价指标--内含报酬率的修正

内含报酬率的经济涵义是在计算期内项目的收益率,它反映了项目的获利能力。但目前教科书中介绍的内含报酬率存在着某些缺陷与不合理,有必要对其不合理及缺陷之处作一些修正。     

净现值法与平均净现值法假设条件比较分析

在项目投资财务可行性评价方法中，被广泛采用的是净现值法，平均净现值法是净现值法的演进，然而，净现值法和平均净现值法都隐含着较强的假设条件，使用不当会导致错误的决策，本文详细剖析了这两种评价方法的假设条件，以便决策者正确地运用这两种评价方法，从而减少决策失误。     

浅析投资决策的净现值法和实物期权法

长期以来,以净现值(NPV)法为代表的传统财务分析方法一直占据项目投资决策分析的核心地位。笔者认为,NPV法的假设并不符合实际情况,不能对项目进行正确的估价。为此,本文针对NPV法的缺陷,提出拟采用实物期权的投资决策方法的对策建议。     

投资决策评价指标的比较与选择

投资决策评价指标是衡量和比较投资项目可行性,并据以进行方案决策的定量化标准与尺度,选择客观、恰当的投资决策分析方法是正确进行投资决策的前提。但对互斥项目,按不同的标准,有时会得出不同的结论。因此我们有必要对投资决策评价指标进行比较,并根据具体情况选择确定所运用的评价指标,以确保投资目标的实现。     

对冲法取代净现值法的理论依据及其应用价值

传统的项目评估理论的核心是基于财务评价的净现值法，它存在着严重的理论缺陷：（1）基本前提不符合实际；（2）资金成本无法客观判断项目的内在价值；（3）没有客观反映项目未来的风险因素；（4）容易造成项目可行性与经济周期预期的顺循环关系，并加剧经济周期。我们提出以构建资产波动率对冲组合的方法为基础，建立一套全新的项目评估理论，取代传统的净现值法，新方法不仅从根本上解决了传统理论存在的缺陷，而且为投资者提供了更加科学实用的评估方法。     

用调整净现值法对跨国投资的评价

采用公司的加权平均资本成本对现金流量进行贴现的前提,是假设各个投资项目的财务结构、经营风险水平是相同的。但是在国际投资中,由于筹资行为与投资行为是密切联系的,子公司可能拥有与母公司不同的财务结构。因此,不加区别地运用母公司的加权平均成本对现金流量进行贴现不适用于国际投资项目的经济评价。对国际投资项目进行经济评价时,要采用调整净现值法(APV)法,根据现金流量的不同性质分别采用不同的贴现率进行贴现。     

构建资本预算决策的净现值扩展分析框架

净现值法是现代财务管理理论中备受推崇的资本预算决策方法,而内部收益率法却更受实务界的欢迎,但任何方法都不能适用于所有的资本预算决策。本文在分析净现值法缺陷的基础上,指出通过对净现值指标加以扩展,建立净现值扩展分析框架,把动态回收期、动态回收期指数和边际增长率都包括在资本预算的财务评估框架中,反映从净现值到边际增长率的自然递进过程,可以提供对资本预算决策财务优越性更有价值的分析。     

项目投资净现值计算的WACC法

项目投资财务可行性分析最主要的评价指标是净现值（NPV），而NPV计算又是以预期该项目计算期内各年净现金流量（NCF）为基础的。项目投产后经营期各年NCF计算公式主要有直接法和间接法两种。很多国内财务管理学的教材列示了以下间接法公式：经营期某年净现金流量=该年利润＋该年折旧＋该年摊销＋该年利息＋该年回收额。其中该年利润被认为是净利润。该公式之所以要从该年利润中将利息加回，基于以下两种认识：第一，现金流量表间接法是以净收益为计算起点，通过调整来计算经营活动净现金流量的，利息支付属于筹资活动的现金流出，     

传统净现值法低估柔性方案的价值及其改进

净现值法作为目前投资方案评价中广为采纳的一种方法,用来评估带有柔性操作的投资项目时,将会低估项目中内含的嵌入期权。改进的办法是利用期权复制的思想．对发生柔性操作的那一期折现率进行修正,从而正确地评估投资方案,指导投资者做出正确的决策。     

几种特殊情况下的长期投资决策方法

净现值法、内含报酬率法，如何运用现已基本得到统一，但在某些特殊情况下，这两种贴现方法还分别有其他的一些处理方式。     

对净现值和内部收益率经济含义的再探讨

净现值的经济含义是在整个寿命期内项目总的经济利润,也就是投资项目给投资者在投资起点带来的经济利润的大小。对常规投资项目而言,内部收益率实际反映的是项目获得投资者要求收益的把握性或者是项目在整个寿命期抵御风险能力的大小。     

投资报酬率的缺陷及改进

本文阐述了投资报酬率存在的缺陷,并提出了改进的方法     

净现值计算方法谈

在长期投资决策中,净现值方法被认为是最好的一种方法。运用净现值方法对投资项目进行评价。关键是现金流量及折现率的确定。通常我们运用净现值方法进行决策,只是评价投资项目本身的经济效果。这时折现率通常是指投入资本的机会成本,即投资者在资本市场上,以风险等价的投资所要求的回报率。从折现率的确定上可以看出,每年的营业净现金流量是不能扣除债务利息的,即年营业净现金流量应是：息税前收益&;#215;(1-所得税率)+折旧;而不是我们会计上的：税后利润+折旧。     

财务净现值敏感性分析图在店房金矿中的应用

为了更加全面地了解敏感性对项目效益指标的影响,可以通过有利于不确定因素的变化和不利于不确定因素的变化两个方面绘制敏感性的分析图,以此来进行敏感性分析。通过改变不确定因素的数值,借助敏感度系数、最大和最小的可能的临界点来计算不同情况下对项目效益指标的影响,能够从中得到最关键性的敏感因素,以此更加全面合理准确地完成敏感性分析。