我国证券业发展的几个问题

证券业在中国起步虽晚,但发展很快。到1992年底,全国已有70多家证券公司,1000多家办理证券业务的营业部和5500多处证券交易点。用“雨后春笋”来形容实不为过。但由于我国证券业实际上是在过去计划经济为主的经济运行模式下起步的,迅猛发展起来之后又缺乏经营管理基础和操作实践经验,所以在证券的经营和管理上还很不规范。《我国证券业发展的几个问题》对于建立规范化的证券交易市场管理体系提出了具体建议。     

网上证券业的发展对我国传统证券业的挑战

本全面分析了互联网给我国证券带来的挑战与冲击,并提出了保证我国网上证券业健康发展的许多措施。     

入世对我国证券业的影响

我国证券市场有两个重要特征：一是我国证券市场到目前为止还是一个不成熟、不完善的新兴市场，我们刚完成市场的“奠基阶段”，正在进行“市场化阶段”。二是我国证券市场一直是在一个相对封闭的环境下逐步发展起来的，在这样的基础上开放证券市场将使我国面临巨大的风险。尤其是证券市场开放带来了数量庞大的国际资本流动，其投机性和迅捷的流动性使整个金融体系变得更加脆弱，有可能干扰整个国民经济的运行，给整个经济体系带来不稳定的因素。虽然我国是以发展中国家身份加入的WTO，享有一些保护手段，但随着保护期的结束，国内证券市…     

互联网对我国证券业的作用

从20世纪90年代初迅猛发展起来的Intemet，已经飞速改变了人们的生活和工作。我们正走向由10亿台电脑连接的世界，互联网对未来的商家而言不仅是成功之道，更是生存之道。各行各业目前均处于战略转折点上，未来的5～10年所有的公司都将走向互联网，否则就无立足之地。利用互联网并不保证成功但是不利用互联网必然失败。在证券业更是如此，事     

我国垄断行业改革问题的研究进展与评述

垄断行业改革是我国国有企业改革的重点和难点。改革逐步触及垄断性行业的深层次矛盾，有许多问题亟待研究，对这些问题的研究和逐步解决也将是下一步我国垄断行业改革的基本政策走势。     

证券市场透明度的理论争议：一个简要评述

尽管多数研究认为市场透明度是影响市场质量的一个重要环节,但研究者并没有取得一致的结论,对于信息披露的广度(包括信息内容本身的广度和信息受众的广度)、信息披露的深度以及信息披露的速度等问题上,学术界仍然存在着很多争议。本文拟从文献综述的角度对这些争议逐一进行整理,并对证券市场的适度透明问题作出简要评述。     

证券业协会局面

<正> 证券业的历史回顾与当前形势近年来,我们证券业发生了一系列极具意义的深刻变化,在证券市场中的作用日益重要,对社会经济的贡献显著增加。一、行业规模迅速扩大、资产实力显著增强。近四年,通过新设、重组与增资扩股,行业群体实现了新一轮扩张。目前,全国共有118家证券公司,到去年底,注册资本总额747亿元,净资产863亿元,总资产5817亿元,分别比1997年增长了267％、182％和172％;同时,非证券类资产的剥离、保证金的严格管理、禁止“透支”以及信托与证券分业等措施的落实,使证券机构资产状况明显好转。1998年起步的基金行业发展迅速,目前,基金管理公司总数达到17家,基金总数56只,总规模937亿元。证券咨询业也初具规模,截至2002年4月,全国共有证券投资咨询机构155家,其中     

我国城市化发展与耕地变化的关系——对国内相关研究的综述

在我国，城市化发展与耕地变化之间的关系一直以来就是人们研究的热点问题，不少专家和学者从不同角度进行了深入的研究。本文对国内有关这一问题的研究做一个简要的综述，并认为目前的研究在内容上较为全面、方法上比较科学，但在城市化发展与耕地质量变化的关系以及城市化发展与耕地数量变动问一般规律的探索等方面还存在不足，需要进一步深入研究。     

构建我国城市公交补贴机制观点评述

本文对理论界提出的构建我国城市公交补贴机制的主要观点进行归纳,并对其评述。     

关于我国证券市场的发展与监管问题

我国证券市场经过十余年的发展,取得了长足的进步。证券市场在经济发展中发挥着不可替代的作用,在国民经济中占据着重要地位。但是,我国证券市场也存在着历史遗留问题,改革方案设计不够科学及价值判断偏差等三类问题,主要表现在市场基础不够稳固,市场存在较大缺陷,证券监督有待加强,证券公司发展滞后。必须通过全面提高上市公司素质,完善市场运行机制,加强市场监管,推动券商的发展等措施来完善市场功能。     

股票市场收益跳跃性风险研究

中国股市是一个“政策市”,政策因素是造成我国股票市场收益（价格）跳跃性行为的最重要的原因。首先,本文深入而系统地阐述了股票收益（价格）发生跳跃性行为的经济机制,并将跳跃风险从总体风险中分离出来;然后描述了跳跃性风险的测度方法、跳跃性风险的定价及其对于风险管理的影响,以便能够为投资者和政府决策者提供一些有益的理论支撑,     

中国沪深股市的自组织临界性——基于沙堆模型的分析

利用沙堆模型,探讨了中国沪深股市的内在动力学机制,对沪深两市上涨和下跌过程中股价波动量和波动持续时间进行了统计分析。结果显示:股价波动量和波动持续时间的分布服从幂次定律,具有时空尺度下的无标度性,从而证明了股市存在分形结构。分形结构的存在表明,各股市投资者之间具有长程相关性,股价具有长期记忆性。由于投资者的风险偏好不同,因此股市的上涨与下跌性质具有差异性,损失的耗散速度比收益要快。     

中国股市溢出效应

研究了中国A股市场、B股市场和H股市场的市场分隔和信息溢出效应。递归协整分析结果表明:3个股票市场中的任何一个都不与其他市场存在长期关系,且市场分隔并没有因政策变化而消失。溢出指数分析结果表明:在平均水平下,H股市场向A股市场和B股市场有净溢出,B股市场向A股市场有净溢出,这支持了境外投资者拥有更多信息的假说;动态分析结果表明,在经济平稳时期,A股市场拥有更多信息,金融危机期间出现B股市场和H股市场向A股市场的金融传染现象。     

我国股市波动的非对称性和杠杆效应研究

本文选取2006年1月4日到2008年12月31日期间上证综合价格指数日收益率和收益波动率的数据,建立二者变量指标的GARCH模型、AGARCH模型、EGARCH模型,对我国牛熊市轮替过程中股票市场波动的非对称性和杠杆效应进行实证分析。结果发现,股改后牛熊市期间我国股票市场的波动表现出显著的长记忆性、非对称性和杠杆效应,股票市场波动性对"利好"和"利空"消息呈现出不平衡性反应,我国股票市场出现了强市恒强、弱市恒弱现象。最后,从投资者心理预期、过度反应与反应不足、投资者构成和交易机制等方面对该结论进行了分析。     

基于资本配置效率的中国股票市场制度有效性分析

用资本配置效率表征股票市场制度有效性。使用面板数据分析方法,从行业和地区视角,对中国实行发行核准制度期间股票市场的资本配置效率进行了实证分析。结果表明:中国股票市场的资本配置效率较低,资本配置功能的实现程度较低,股票市场制度低效。指出:中国股票市场的制度变迁应由政府主导转变为市场主导、加大违规处罚力度、培育理性而成熟的投资者,从而更好地实现股票市场制度功能、提升制度有效性。     

中国股市市盈率的变化趋势及国际比较

在市场充分有效的前提条件下,市盈率应该较正确地反映一家公司的基本面和市场因素,包括财务指标、成长性、管理能力、公司治理、股票流动性等多方面。基于对2007年沪深股市的观察,对中国证券市场历史数据进行实证分析和国际比较,可以客观地解答当前中国股民关于市盈率的困惑。     

中国股市波动有限理性归因实证分析

基于中国股市波动特征构建了中国股市的两类机构投资者（积极投资策略和保守型投资策略的机构投资者）投资理性模型。随后,借助计量软件对上证指数的时序数据和这一模型生成的数据进行拟合分析．分析这两个有限理性投资者对上证指数的超额波动所起的作用。最后,利用格兰杰检验法．检验这些变量之间的解释程度。     

我国股票市场指数与国际股票市场主要指数的联动性研究——基于协整分析

本文对2002—2009年中国股票市场与国际主要股票市场的每日收盘数据进行统计分析,运用相关性检验、协整检验和格兰杰因果关系检验实证了上证综合指数、深圳成分指数分别与香港恒生指数、道.琼斯指数、日经225指数、法国CAC40指数和伦敦金融时报指数之间存在相关、协整关系。进一步研究我国股票市场与国际股票市场的联动性,结果表明,国际股票市场对我国股票市场的影响越来越明显。这表明中国股票市场日趋成熟,逐渐与相对完善的国际股票市场接轨。     

保险资金入市研究

目前我国保险资金年内直接入市已基本成定局.在本文中,笔者简要分析了保险资金直接入市的必要性,继而着重讨论了直接入市后保险公司资产配置的变化及其对我国资本市场发展的影响.