独立董事制度、股权制衡与资本结构优化

资本结构是企业各种长期资金筹集的构成和比例关系,资本结构的优化会使企业治理结构更加完善,独立董事制度的引入是完善我国上市公司治理结构的重要举措,它的出现增强了董事会的独立性。我国的上市公司大都处于股权缺乏制衡的大背景下,独立董事制度对资本结构优化所起到的实质作用在理论界和实务界并没有统一的认识和实证的检验。文章首先从理论上分析独立董事制度、股权制衡和资本结构三者之间的关系,然后利用2009—2011年中小板上市公司的数据实证检验股权缺乏制衡是否对资本结构的优化有不利影响,独立董事制度是否能改善股权缺乏制衡的境况,进而优化资本结构。     

我国上市公司独立董事制度现状分析

为了完善公司治理和保护企业股东的合法权益,独立董事制度被引入到我国资本市场。在现阶段管理实践中,独立董事制度已经发挥了巨大的作用。但是近年来独立董事制度失效的事件不断发展,引发了国内外理论界与实务界的热议。本文主要分析了我国独立董事制度的现状和存在的问题,提出了完善独立董事的选任机制,建立和培育完善的独立董事人才市场和完善独立董事制度立法的政策建议。     

我国职业经理人的约束机制

伴随着现代企业制度在我国的逐步建立,企业所有权与经营权的分离已经是大势所趋,企业所有权与经营权的分离必然产生委托——代理关系,企业所有者将其企业产权的经营权委托给经营者代理行使,于是就出现了职业经理人。经过十余年的发展,我国的职业经理人群体从无到有,从小到大,虽尚不能说已经构成了一个社会阶层,但起码是一个人数众多并且日益受到社会关注的精英群体。     

独立董事职业背景多元化与资本结构动态调整

以2008-2018年我国A股上市公司为样本,考察了独立董事职业背景多元化对资本结构调整的影响.研究发现,多元化职业背景的独立董事能够加快资本结构的调整速度,并且相对于向上调整的子样本,两者的关系在向下调整的子样本中更显著,且经过一定的稳健性检验后上述结论仍旧成立;且进一步研究发现,当公司的自由现金流较为充足时,职业背景多元化的独立董事对资本结构调整的作用更显著,但当管理层权力较大时,职业背景多元化的独立董事对资本结构调整的作用会被弱化.研究结果肯定了多元化职业背景独立董事的监督和咨询效应,丰富了独立董事特征及其经济后果方面的相关研究.     

论独立董事制度在完善我国公司治理中的作用

独立董事的概念 独立董事(Independent Director),亦称外部董事(Outside Director)或非执行董事(Non-Executive Director),是指公司制企业中独立于公司股东,且不在公司内部任职的董事。 独立董事最早出现于美国,其法律依据是美国1940年《投资公司法》,兴起于     

独立董事制度与公司治理评析

独立董事制度产生于以单层模式进行公司治理的美国.美国的独立董事制度起源于1940年的<投资公司法>.该法规定,公司必须有40%以上的董事会成员不是公司的"利益人".但独立董事制度的真正兴起,是在20世纪70年代.在此之前,资本市场发达的英美等国的现代股份公司股权分散,公司的控制权基本上掌握在董事会手中.由于决策者不承担其决策所产生的财富效应的主要份额导致了严重的代理问题,因此在公司治理结构中需要针对单层治理结构的缺陷,建立对内部人有效的权力制衡和独立的监督机制.高层决策经营与决策控制的有效分离意味着外部董事具有履行职责的积极性,且不会与经营者串通,侵害剩余要求者的利益.     

独立董事制度设计

独立董事制度在我国还是新生事物，必然存在很多问题，因而导致独立董事往往成为一种形式上的摆设，这就迫切需要加强相关制度、化和组织建设。《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》的出台，不仅有助于独立董事制度的完善，而且对于上市公司的健康发展，资本市场的有效运行，都有着极其重要的作用。但是，建立独立董事制度既是一种制度创新，也是一种制度安排，必须上升到法律的层次，不能仅仅停留在行政法规、行政条例和指导意见的低水平制度层面。这就需要修改和完善相关法律，特别需要修改和完善《公司法》，通过增加专门条，确立独立董事的法律地位。     

从国际视角看独立董事制度运行的内外环境约束

独立董事（IndependentDirector）指外部董事或非执行董事，是指既非来自公司的股东单位，也不在出任董事的公司中担任高级管理职位的公司董事会成员。或者说，是与公司管理层没有个人的或经济上的利益联系，能独立地监管管理层行为的董事。目前很多国家的机构和组织都积极实施了独立董事制度，大部分国家都把建立独立董事制度作为完善股份公司治理结构的重要举措。一、美国基金独立董事制度的发展与运行的实践分析投资基金是美国公众主要的储蓄和投资工具。美国基金业特别是互助基金之所以得以迅速发展，成为美国资本市场的主要力量，与美…     

如何发挥独立董事的有效作用

独立董事制度是舶来品,起源于 20 世纪 40 年代的美国,当时的公众上市公司股权分散导致的经理层控制董事会,经理层缺乏权力制衡,独立董事制度应运而生。我国直至 20 世纪末才吸收独立董事制度,并且在 2000 年 后才开始在境内上市公司逐渐推行这一制度。但是独立董事制度推行 20 年来,似乎并没有发挥其应有的作用,究...     

独立董事制度本土化问题研究

公司治理问题是现代公司制度的核心问题。独立董事制度在中国的发展。必须与我国现有的法律环境相融合。但由于我国法律体系不健全、立法规定不明确、法律意识淡薄等，导致独立董事制度本土化融合发展滞后。为提高公司治理效率，改善独立董事的生存环境，有必要加强独立董事制度的法律建设，通过借鉴国外一些较为成功的公司独立董事制度安排模式，从而给转轨经济中的中国带来一定的启示。     

独立董事难“独立”

许多人把独立董事制度当成万灵丹，认为引进独立董事就可以改善公司治理，这似乎把独立董事捧得太高了。公司治理可能是这几年最热门的管理话题．其中引起最多话题的就是“独立董事”制度。我曾先后在上海的复旦大学与北京的清华大学担任访问教授．也因而有机会结交不少大陆民间企业负责人。每当他们知道我担任两家台湾上市公司的独立董事时     

中国职业经理人发展的主要问题

我国经济社会和企业的快速发展带动了职业经理人队伍的迅速发展,涌现出了一大批开拓进取、勇于拼搏的职业经理人.同时,我国职业经理人队伍的发展中仍存在着诸多问题,需要在未来加以解决. 宏观层面的问题 1.职业经理人的相关法律规范欠缺 我国尚未对职业经理人在法律中予以明确定义,因此也没有专门针对职业经理人进行规范和激励的法律、法规.目前我国的《公司法》等法律制度对职业经理人的监督与制约主要体现在任职资格限制、权力机构监督、监事会监督和对外任职限制等方面,对职业经理人的权利、义务及其行为准则规定较为粗放,不利于实际监督和执行.     

浅析独立董事制度的功能及运作机制

一、美国独立董事制度成功因素分析美国的独立董事制度可以追溯到1940年的《投资公司法》,该法规定必须有40%以上的公司董事成员不能是公司的“利益人”,但真正的独立董事制度的兴起,则源于20世纪70年代。在美国,上市公司的股权过于分散,对于大量的中小股东来说,由于存在着“搭便车”的心理和对“参与成本”的考虑,他们基本上不采用“用手投票”的机制,而是“用脚投票”。以CEO为首的企业经理阶层凭借其占有的对企业信息相对优势地位很容易就能控制董事会,甚至股东大会。理论上讲,股东大会选举产生董事会,董事会聘任、监督、约束、评价高…     

国内上市公司独立董事制度完善——基于发达国家的借鉴

上市公司独立董事制度是资本市场中重要的制度之一。文章在分析国内上市公司独立董事制度问题的基础上,借鉴发达国家的成功经验,提出完善国内上市公司独立董事制度的建议。     

对职业经理人的重新思考——基于对国美电器控制权之争的思考

本文通过剖析国美控制权之争案例,对职业经理人作为独立董事在企业经营决策中的作用进行重新认识,同时也重新对职业经理人进行定位思考。     

上市公司独立董事制度发展的若干特征及国内外比较

我国上市公司引入独立董事制度始于“青岛啤酒”股票1993年在香港联合交易所上市。中国证监会于2001年8月16日发布《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》,掀开了国内上市公司全面引入独立董事制度的新篇章。 (一)聘请独立董事上市公司家数 美国是独立董事制度的发源地,自上世纪30年代就开始关注独立董事的界定和作用等问题。1940年美国证券交易委员会开始鼓励上市公司使用主要由独立董     

美国独立董事制度的形成、发展及启示

一、独立董事制度的形成及主要内容美国是最早开始实施独立(外部)董事制度的国家,美国《1940年投资公司法》就规定至少需要40%的董事应由独立人士担任。美国首先提出了在董事会中引入外部董事,通过引入外部的独立董事,对董事会这一内部机构适当的外部化,从而形成一定的监督制约力量。由于独立董事不像内部董事那样直接受制于公司控股股东和公司高级管理阶层,因而有利于董事会对公司事务的独立判断。从70年代开始,美国公司董事会中的外部董事人数不断增多,到目前,一般上市公司中独立董事约占董事会总人数的2/3。1998年8月,美国纳斯达克市场在…     

从独立董事的成长机制看中国上市公司独立董事制度

我国引入独立董事制度的目的是为了完善公司治理结构，保护中小投资者的利益，然而当前由于独立董事制度本身的不完备及法律规范、企业环境及社会信用环境等方面存在的问题，使得该制度在我国的实施过程中并没有达到预期的效果。作为公司治理中的有效制衡机制之我国应建立和完善促使独立董事制度健康成长的有效机制，使独立董事健康成长，真正发挥其在企业中的重要作用。     

职业经理人制度的国企特色

建立国企职业经理人制度是企业生存发展的要求职业经理人，顾名思义是指以管理企业为职业的专业人员。职业经理人是一类懂得怎么与合作者谋求利益，而内心仍有强烈的意志和高度原则的企业管理专业人才。打个比方：企业是经济社会的基本细胞和社会财富的创造主体。企业的管理和高效运营是一项极其复杂的系统工程，而职业经理人就是企业工程运营的指挥官。成功的企业是创造社会财富的主体，而只有优秀的职业经理才能使企业获得成功。因此，发达国家都把职业经理人看成是社会资源中最宝贵的资源。他们了解企业管理的基本原理，熟知财务管理及投…     

论完善我国独立董事制度

独立董事制度的产生顺应了现代公司治理结构的发展要求,它成为强化董事会职能,实现权力制衡、保证中小股东利益的重要手段。要建立、健全我国的独立董事制度,应从法制建设、行业约束、公司管理各个层面完善独立董事制度设计,并着力改善独立董事制度的配套环境。