经营者持股期权的法律界定

随着我国现代企业制度的逐步建立和企业'法人治理结构'的日渐完善,长期以来困扰国有企业改革的企业所有权与经营权分离的问题正逐步得到解决。无论是股份有限公司(包括上市公司)还是有限责任公司(包括国有独资公司),其所有权——股权均为投资者——股东所有,而其经营权则为企业的股东会、董事会和经营层三级架构所掌握。随着我国证券市场和资本市场的发展,由于企业股权的多元化和分散化将成为一种趋势。因此,单一股东通过企业股东会对企业经营权的控制力将被削弱,企业的实际经营权将主要掌握在董事会和管理层的高级管理人员手中,而企业的董事和高级管理人员往往并非企业的股东,因而就引发了这样一个问题:企业的董事和高级管理人员利用监督机制不完善等因素,违背应对企业和股东承担的忠诚义务而趁机以权谋私,或者虽不非法谋取私利但也不尽勤勉尽责义务而导致企业经营不善或亏损,直接或间接地损害了企业和股东的利益。如何解决这个问题呢?近期政府、企业界和法律界都在探讨对企业经营者的激励制度,尤其是长期激励制度,而经营者持股期权制度正愈来愈受到广泛的关注。     

关于加强对国有企业改制及国有产权转让监督检查工作的意见

最近，国务院办公厅转发了《关于规范国有企业改制工作的意见》(以下简称《意见》)，国务院国资委和财政部颁布实行了《企业国有产权转让管理暂行办法》(以下简称《办法》)。这两个件对进一步推进国有企业规范改制，促进企业国有产权有序流转具有重要指导作用。为加强对《意见》和《办法》贯彻执行情况的监督检查，现提出如下意见：     

《暂行规定》国企改制风向标？

在《暂行规定》颁布后,企业实施改制过程中需要做到一个加强、防止一个误区、继续若干观望。做到一个加强不难看出,《暂行规定》在撇开"管理层持股"这个敏感话题外,还重点向外界转递了这样一个信号--"国有企业的改制必须体现出资人的意志"。这可以看作是国资委建立层层监管制度的决心和行动的具体表现。结合目前大型国有企业的管理现状,     

国企管理层不得参与资产转让方案的制订及与此相关的重大事项

国有大中型企业主辅分离辅业改制过程中，管理层要取得改制企业绝对控股权的，国有产权转让应进入国有资产管理机构选定的产权交易机构公开进行，并在公开国有产权转让信息时对有关事项进行详尽披露。     

并非是对管理层的另一种歧视

对企业管理层并购持股行为制定特殊规则,并不是对企业管理层的另一种歧视,而是由于管理层的特殊位置、在企业改制并购过程中的特殊角色所决定的     

企业国有产权向管理层转让的定价机制

企业国有产权向管理层转让，不是普通意义上的向一般社会法人和自然人转让，而是属于向企业“内部人”这种特殊的受让主体转让。对于企业国有产权向管理层转让的操作，特别是涉及到转让中的定价问题，《关于规范国有企业改制工作意见的通知》和《企业国有产权转让管理暂行办法》做过相应规定。     

企业改制也要防止“一放就乱一收就死”——对规范和推进企业改制的若干辨证思考

2003年底以来。国务院有关部门先后印发了《关于规范国有企业改制工作意见的通知》等一系列文件，形成了指导国有企业改革和国有产权转让的全国统一的规范性意见。改制新政的实施，有效地解决了原国有企业改制中存在的暗箱操作、低估贱卖等突出问题，其积极意义是不言而喻的。     

《暂行规定》是谁的胜利？

"这个规定坚持了国企产权改革的方向,但也注意到改革中存在的国资流失等问题,是以规范为主的" 《暂行规定》的出台给从2004年8月开始的国企产权改革大讨论,划上了一个逗号--对于那场争论的双方来说,事情远远没有完结。香港中文大学教授郎成平第一时间发表意见说,除非新的规定能够堵住所有漏洞,确保国有资产不被侵蚀,否则一切     

MBO的空间受到空前压缩——解读《企业国有产权向管理层转让暂行规定》

4月14日,国家出台的《企业国有产权向管理层转让暂行规定》,对于管理层受让国有产权行为的控制是最为严格的。从法律承接的角度来看,正如李荣融主任所指出的那样,是对2003年底出台的两个文件《国务院办公厅转发国务院国有资产监督管理委员会关于规范国有企业改制工作意见的通知》和《企业国有产权转让管     

关于镇级集体企业员工持股改制操作及有关法律问题的探讨

深圳实施城市化战略,新设立的街道办事处的职能将向公共管理为重点转变,加快镇级集体企业改制是政府转变职能的重要举措,改制的主要形式为员工持股,这涉及到改制方案制定、员工安置补偿、资产审计评估、产权交易变更等问题。     

管理层持股对家族控制的影响:150家上市公司样本

选取2006年在上海、深圳 A 股市场正式交易的150家上市家族企业为样本,并分为创业型家族企业和非创业型家族企业。研究表明,由于两类企业面临的代理冲突不一样,管理层持股的激励效果也不一致。创业型家族企业管理层持股对企业价值有正面影响,非创业型家族企业管理层持股比例与企业价值呈倒 U型关系。     

MBO给银行带来的风险与机遇

2005年4月14日，国务院国资委、财政部联合发布了《企业国有产权向管理层转让暂行规定》(以下简称《暂行规定》)，业内人士认为这份文件既表明了国资委对以往的MBO改制效果的承认，也显示了国资委对未来合法MBO放行的态度。它表明，在历经混乱、治理与争议，2003年3月又被财政部紧急叫停之后，中国的MBO将进入一个新阶段，必将带动中小企业新一轮的管理层对国有企业产权的收购热潮。     

企业国有产权转让操作中应注意的几个问题

笔者近几年在从事国企改制工作中,深感产权交易操作中需考虑的问题太多,而每一个环节都和交易的成功息息相关.本文结合我们多年从事国企改革和产权交易的实践,对产权交易操作过程中的重点环节和要点做一探讨.     

谁是支付职工经济补偿金的责任主体

单方面要求由受让方支付职工经济补偿金费用,是不负责任地遗留了实际支付的或然风险国有企业实施改制,通常都会涉及到职工安置问题。支付职工经济补偿金的责任落实与否,直接关系到国企改制的推进和职工群体的稳定。在对企业国有产权交易的日常监管中,我们发现有些国有出让主体将“职工经济补偿金由受让方支付”或“职工安置费用由改制后企     

对国企经营者长效激励约束问题的理性思考

国有企业竞争力的提高与国企经营者的努力程度密切相关，国企经营者是指行使国有资产经营权的董事阶层和行使日常经营权的经理阶层，他们在社会主义市场经济条件下同样符合现代经济学中关于经济人、有限理性、机会主义和风险厌恶的人性假设，必须对其进行长期有效的激励约束，才能使其能动性的发挥有利于国有企业经营效率的提高和效益的增长。鉴于国有企业经营者长效激励约束存在的特殊性和面临的问题，本文综合运用产权理论、人力资本理论、信息经济学理论和非合作博弈理论，给出了若干建立健全国有企业经营者长效激励约束机制的对策建议。     

扶贫项目参与、后续扶贫对企业绩效的影响——基于管理层持股与内部控制的调节作用

基于后扶贫时代的发展现状,选取2016—2019年中国A股企业为研究样本,运用统计分析法,探究扶贫项目参与和后续扶贫对企业绩效的影响,以及管理层持股比例和内部控制的调节作用.结果表明,扶贫项目参与、后续扶贫计划对企业绩效呈正向促进作用.进一步研究发现,在管理层持股比例较低、内部控制质量较高的企业中正向促进作用更加明显.可为吸引企业加入后扶贫建设,从而实现扶贫企业和脱贫人口联动互赢提供理论指导.     

为国企改制护航——对《国企改制审计管理办法》的思考

国有企业改制始于上世纪末,随着我国公司法、证券法等法律法规的颁布与修订不断得以深化。在目前我国市场机制尚欠完善的情况下,多种形式的产权交易和流转其中一个难点就是公允价值的确认。     

为国企改制护航——对《国企改制审计管理办法》的思考

国有企业改制始于上世纪末，随着我国公司法、证券法等法律法规的颁布与修订不断得以深化。在目前我国市场机制尚欠完善的情况下，多种形式的产权交易和流转其中一个难点就是公允价值的确认。     

员工持股计划、内部控制质量对企业创新绩效的影响

文章以2011年—2020年我国A股上市公司数据为样本,实证分析员工持股计划、内部控制质量与企业创新绩效之间的关系。研究发现：员工持股计划对企业创新绩效的提升具有促进作用,且该促进作用具有一定的滞后性和持续性;内部控制质量对员工持股计划促进企业创新绩效的提升具有中介作用,员工持股计划主要通过提高企业内部控制质量来促进企业创新绩效的提升。进一步分析发现,员工持股人数的增加会在企业创新绩效层面引发“搭便车”问题;相较于国有企业,员工持股计划对非国有企业创新绩效提升的促进作用更显著。基于此,企业应根据自身情况合理制定员工持股计划,相关部门应进一步完善监督评价机制,更好地激发员工积极性,充分发挥员工持股计划对企业创新绩效提升的促进作用。