公司章程反收购条款设置的股东财富效应——基于异质性条款的实证检验

本文依据上市公司各种反收购条款的内涵和现实效果,将反收购条款划分为管理层防御条款和股东保护条款,并以A股上市公司2016―2021年数据为样本,研究了两类反收购条款设置对股东财富的影响。研究发现,股东保护条款设置公告产生了正向市场反应,管理层防御条款设置公告则产生了负向市场反应。情景研究发现,交易所监管问询会加剧管理层防御条款设置的负向市场反应并增强股东保护条款设置的正向市场反应;分析师关注强化了管理层防御条款设置的负向市场反应;公司较高的信息披露质量促进了股东保护条款的正向市场反应。进一步研究发现,投资者对高科技公司设置管理层防御条款持积极态度,显示出资本市场对高科技公司管理层控制权维护的治理需求具有包容性。     

中国上市公司管理层收购财富效应实证研究

本文选取了1997～2009年间实施管理层收购(MBO)的沪深两市67家上市公司作为研究样本,运用事件研究法,对中国上市公司管理层收购(MBO)短期市场绩效和长期市场绩效进行了实证检验。实证检验发现,MBO方案公告日前40天和后30天的累积超额收益率(CAR)为1.67%且T检验不显著,即短期财富效应不明显。MBO方案公告后24个月长期持有超额收益率(BHAR)仅为4.37%且T检验不显著,即长期财富效应不明显。研究表明,我国管理层收购的积极作用不明显,有关部门应该加强监管和规范。     

中国上市公司并购的短期财富效应实证研究

本文采用事件研究法对1998～2003年中国上市公司的2128起广义上的并购交易进行了全面分析。实证研究表明，在[-30，30]的事件窗内，总样本并购活动的确会引起显著的短期财富效应变动。分类研究发现，股权收购和股权转让类的子样本、目标公司的子样本、公用事业类和综合类的子样本、规模小于10％的子样本、现金支付方式的子样本、国有股比重最大和法人股比重最大的子样本，均在事件期内取得显著为正的超常收益，但累计超常收益的大小均不超过3％。     

股改对流通股股东财富影响的实证研究

我国股市的二元制结构在长期中对证券市场造成了很多的困扰,其中最大的问题是使得证券二级市场的风险增高,从而流通股股东承担着相对过高的成本.2005年4月开始,股权改革开始坚决地实施,本文就股改的结果做出实证检验,发现在股改改后的一段时间里流通股股东利益得到了补偿,并且股改的对价方案对流通股股东的利益影响是最大的.     

MBO过程中中小股东财富被转移的因素分析

20世纪70年代管理层收购(MBO)在英、美等国兴起并得到了较为广泛的应用。20世纪末,中国也出现了管理层收购的初步实践,其间几起几落,在中国这样一个处于经济转轨时期的国家,通过实施MBO能否使公司价值增加,中小股东财富是否发生了转移成了讨论的焦点,本文将对我国管理层收购中中小股东财富转移进行阐述。     

险资举牌对上市公司短期财富效应的影响研究——基于事件研究法

本文运用事件研究法,计算样本在事件日前后十五天的平均超额收益率,并对所选样本进行单样本检验,发现T0日显著的超额收益率表明了险资举牌具有较为明显的正面公告效应。最后,从投资者的资产增值,上市公司的市值管理及保监会监管政策的调整角度,提出相关建议。     

证券交易税对股票市场发展的影响——基于中国股票市场的实证研究

以中国股票市场印花税7次调整前后的数据为样本,运用事件研究法与两独立样本T检验法可以检验证券交易税对股票市场发展的影响.研究发现:仅靠证券交易税调整很难对股市规模起到预期的调节效果;证券交易税调整对股市流动性能起到较好的政策效果;中国股市流动性太高,为了抑制泡沫,应该制定较高的证券交易税税率.     

中小股东积极主义对债券持有人财富的溢出影响——基于网络投票数据的实证研究

互联网降低了中小股东获取和使用信息的成本,也方便其借助网络进行投票表决。本文借助2008—2018年深交所上市公司的股东大会网络投票数据,基于公司债券持有人视角,理论分析和实证检验了中小股东积极主义的溢出效应。实证结果表明:中小股东主观上基于自身利益的积极主义行为,客观上能够显著增加所在公司的债券持有人财富,即存在正向溢出效应,并且该正向效应在统计和经济意义上均具有高度显著性。在控制内生性影响后,该作用依然存在。进一步探究其内在机理发现,中小股东积极主义通过提升公司业绩和增强财务稳健性,进而增加其所在公司的债券持有人财富。该溢出效应在较差的内部治理环境、投资者学习效应和畅通的外部信息渠道下更为显著。     

互联网金融助力财富管理——以浙江证券为例

对于互联网金融对财富管理的影响研究,主要是要了解在当今互联网全面迅速发展的前提下,对财富管理有着哪些影响以及应对对策,从而为提高在财富管理中互联网金融的应用水平。随着市场经济全球化发展,世界逐渐连成为一个整体,尤其是互联网的迅速发展,国际贸易发展愈加成熟,互联网凭借其独特的特点在各大行业有着重要影响。本文以浙江证券为例,分析互联网金融对浙江证券财富管理的影响,提出浙江证券提高互联网金融财富管理水平的对策。     

银行保险的财富效应检验:以“平深恋”为例

本文运用事件研究法,以中国平安收购深发展事件为例,实证考察了银行保险的财富效应,结果表明并购对双方主体的市场价值具有一定的显著影响。采用SUR模型进一步研究该并购事件对国内银行业和保险业其他上市主体超额收益的影响还显示:企业性质、行业属性和企业实力等因素对其超额收益存在较为显著的影响。     

上市公司资产证券化及其财富效应研究

资产证券化的本质是一种借贷关系,它源自美国的金融创新并在世界范围发展壮大。资产证券化发展迅速的三大主要原因:首先能盘活存量资产,提高资金周转率;其次是作为一种表外融资渠道,可改善发行人的财务结构;再次是具有较低的融资成本。我国发展资产证券化先后经历了2005年的缓慢起步、2008年的中间停滞、2012年的再次启动以及2014年的高速发展,截至2019年底,资产证券化存量已高达76139.29亿元,发行总数3856只。本文重点研究分析上市公司发行资产证券化产品以及对股票价格的冲击。     

我国股票市场受国内重大事件影响的实证分析——以航天板块为例

股票市场中航天版块的市场行情除受到大盘的影响之外,还与航天产业重大事件有着密切的联系.运用事件研究法分析重大航天事件对中国股票市场航天版块行情的影响可以看出:航天重大事件带来了航天板块股票市场价格在之后三个交易日内出现急剧上升或下降趋势,但影响的时间延续性较短,波动持续时间不长,股民对航天重大事件的炒作和股民"羊群效应"是航天板块在航天重大事件短期内出现短期剧烈波动的主要影响因素.     

上市公司海外并购对股价的影响——以上海证券交易所A股上市公司为例

本文以中国上海证券交易所A股上市公司发起的海外并购事件为切入点,使用事件研究法评估海外并购的短期绩效,然后利用回归分析寻找其影响因子。研究发现:(1)国企在海外并购中占据了主导地位。此外,目标企业集中于开曼群岛、百慕大、美国和香港。(2)海外并购事件并不会给并购方带来显著的超常收益,反而可能会有负面影响,不过影响较小。(3)民企的累积超常收益率高于国企,说明市场较看好民企的海外并购。     

基于事件研究法看证券价格反应——三聚氰胺事件实证研究

衡量一个经济事件对企业的影响是我们经常关心的问题。在衡量一个公司的股票价格对新信息的反映程度中,由于事件研究法具有简单、明了的逻辑线索,计算程序的统一性的优点,研究效率将会大大提高。通过对事件研究法的涵义、来源和应用领域做综合介绍及在实现过程中所涉及的经济金融学知识和统计学知识进行阐述,并结合这次三聚氰胺乳业事件进行实证分析,事件研究法将会以科学严谨的方法确定,是否有相关知情者在事件曝光前卖出相关股票得以避免损失。     

定向增发对相关利益体财富的影响分析

本文运用合理假设，对上市公司定向增发行为进行了分析，从理论上论述了定向增发对该上市公司、非流通股股东和流通股股东等相关利益体财富的影响。本文认为，定向增发将在一定程度上“牺牲”非流通股股东利益，流通股股东利益损害的情况有所减弱。文中以成功实施定向增发的武钢股份为例，检验了分析结论，提出了相关建议。     

中国储蓄资产财富效应的实证分析——以中国城乡居民为例

关于财富效应的研究,国内外注重金融资产和住房资产的财富效应研究和比较,而单一对储蓄资产财富效应的研究还属于空白。针对这种情况,本文以我国城乡居民为例,对我国储蓄资产的财富效应进行了实证分析。结果发现,我国城乡居民储蓄资产当期的财富效应没有显示出来,甚至具有负的作用,而对于下一期的消费却具有较大的促进作用。对于这个结果,文章进行了初步的解释并提出有关的政策建议。     

控股股东股权质押对企业价值影响分析——以华映科技为例

控股股东股权质押虽然缓解了融资约束,但也可能为控股股东掏空上市公司提供便利.本文以华映科技控股股东股权质押事件为例,通过对比其股权质押前后的控制权转移、市场反应、财务业绩状况变化得出其对公司价值的影响.研究发现,股权质押后控股股东更倾向于损害公司利益,这为报表使用者提供了警示作用.     

基于事件研究法的存款准备金率调整对股票市场影响的实证研究

货币政策的变动对股票市场的影响一直是金融研究的重要课题.本文利用货币政策中的存款准备金率这一重要工具,来研究存款准备金率的调整对股票市场的影响,选取其中的五次作为样本,运用事件研究法来研究存款准备金率调整对股票市场的公告效应,研究表明:存款准备金率的调整对股票市场有较显著的影响,但是存款准备金率对股票市场的影响幅度并不确定.     

控股股东对公司持续成长影响的实证研究

控股股东的存在产生了不同于以往的代理问题,这不仅影响到公司的价值,更直接影响到公司持续发展的能力,到底控股股东的存在,对公司的持续成长是好是坏?本文将实证分析.