资本资产定价模型在证券投资中的应用

作为现代金融理论的三大基石之一,资本资产定价模型经常被西方发达国家的投资者用来解决金融投资决策中的一般性问题,在诸如资产定价、投资组合业绩的测定、资本预算、投资风险分析及事件研究分析等方面得到了广泛的应用。一、资本资产定价理论简介(一)理论渊源资本资产定价理论是在马克维茨投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的一种证券投资理论,主要研究证券市场中资产的预期报酬率与风险资产之间的关系,以     

现代金融理论中金融数学的应用

现代金融理论是指在金融经济学中大量应用金融数学研究金融风险的防范与控制、资本市场的运营、资本资产的结构和定价等理论取得的成果.金融数学是指以概率统计和泛函分析为基础,以随机分析和鞅理沦为核心的数学理论.     

期权定价问题的数学模型及应用

金融数学是研究经济运行规律的一门新兴学科,是数学与金融学的交叉,建立数学模型是对金融理论和实践进行数量分析和研究的主要方法.金融数学的几个主要理论是投资组合选择理论,资本资产定价理论,期权定价理论.本文主要探讨期权定价理论的数学模型及应用.     

从投资者情绪看资产定价理论发展与演进

传统资产定价理论的假设在投资者实践当中难以有效运用,存在很多资产定价模型所无法解释的金融异象。基于投资者情绪的行为资产定价理论一直是解释金融市场异象的主要理论基础之一,从投资者情绪的角度去研究资产定价理论是非常有意义的。文章针对当前研究的不足,构建了基于异质情绪的资产定价模型,提出了加强投资者情绪理论与市场微观结构理论相结合,与非线性资产定价研究模式相结合,考虑政策、文化因素的资产定价研究模式。     

CAPM模型在我国股票市场的实证分析

资本资产定价模型是现代金融理论的重要基础,其处于金融理论研究的前沿.本文利用标准资本资产定价模型对个股和沪深300各指数进行实证分析,分析系统风险对我国资本市场各行业的影响程度.     

对资本资产定价模型及其几种修正模型的研究

现代金融理论是在五大基本理论的基础上衍生发展成为对金融市场本身的研究,对均值-方差模型的完善发展成为对消费者的消费-投资决策这一重要问题的研究,对CAPM的完善发展成为对资产定价(assetpricing)问题的研究,期权定价公式带动了对整个衍生金融工具定价问题的研究,而MM理论则是公司金融的基础。本文分两部分,第一部分讨论了CAPM的含义,以及其计算,第二部分讨论了CAPM的修正模型     

现代资产定价理论的研究和发展 ——基于有效市场假说和资产定价模型的视角

围绕对有效市场假说的联合检验假设难题、资本资产定价模型的检验、"贝塔通缉令""因子动物园""多因素模型大战"等重点和核心话题,对现代资产定价理论文献的研究脉络进行梳理和评述,在此基础上对未来资产定价的研究重点和方向提出建议.     

资产定价理论及其发展

资产定价理论的发展过程在一定程度上体现了金融经济学的进步。本文回顾了理想经济状态下的资产定价理论,如CAPM、APT;结合"股权溢价之谜",探讨标准资产定价模型的拓展及其对股权溢价的解释能力,并初步分析资产定价与宏观经济波动之间的内在联系。     

行为金融与最优资产定价

行为金融是在传统金融理论的基础上引入心理学研究的成果，它弥补和修正了传统金融理论中存在的许多缺陷。本文中所介绍的最优资产定价模型就是在运用预期理论的基础上对传统定价模型所进行的修正和改进，提高了定价模型的现时解释力。     

中国房地产业的发展与宏观经济稳定的关系

一、中国房地产的虚拟资产特性(一)房地产的虚拟资产特性在现代经济中,随着经济的虚拟化,资本化定价方式越来越泛化,整个经济系统的虚拟性质凸显,虚拟经济理论顺势而生。虚拟经济概念的本质意在概括一种不同于以往的经济运行方式,这种经济运行方式是以资本化定价方式为基础的。如果从定价方式的角度来看,即使是狭义的虚拟经济的定义也要包括房地产。房地产的虚拟资产特性可从以下两个方面得到证明:1、房地产是一种虚拟资产房地产可分解为房产与地产,二者具有不同的特性。房产的价格决定如下:新增房产的价格取决于相关的建筑成本,原有房产价…     

会计信息在新会计准则背景下的影响

一、新会计准则对上市公司资产计量的影响 1．新会计准则吸收了财务理论，注重计量计价的理性选择，符合市场经济的发展需要。尤其是受到资本资产定价理论的影响，该理论提供了一个决定未来预期报酬的实证模型，比如资本资产定价模型，从而可以用资产的未来预期报酬来确定今天的资产价值，实现了从实务升华到理论的进步。     

不同市场组合下贝塔系数与CAPM关系探讨

正资本资产定价模型是现代财务理论中的重要组成部分,它以简捷、完美的线性关系式揭示了资本市场中资产定价的影响因素。1972年时学者主要集中在证券市场线的研究上。在此之后,随着数据的不断完善,资本资产定价模型不断地被学者用各种方法来     

一种选择较优资产组合的模糊集方法

1952年诺贝尔经济学奖主要获得者马柯维兹运用概率统计和线性代数方法在美国《金融杂志》上发表了题为“资产组合选择”一文,创立了现代资产组合理论。本文在可能选人的资产种类较少情况下,应用模糊集理论,给出了一种较优资产组合选择的模糊分析方法,使得资产组合结果与传统的二次规划法、资产组合有效边界图等相比更加简便和吻合实际。     

现代金融理论研究中的主要经济数学模型

为促进经济的迅速发展,世界各国金融创新运动日益加快,众多新的金融产品和衍生工具不断涌现,新的金融服务也层出不穷.因此金融市场的运行规律、资产组台选择、金融衍生工具的设计与定价、风险分析与管理、以及相关的投资决策分析显得空前重要,这也正是现代金融理论研究中应用经济数学解决的核心问题.实践说明金融理论和经济数学的发展,极大地促进了世界各国的经济和社会发展,在当今世界大量应用现代经济数学工具已是现代金融理论研究的最大特点.本文主要介绍现代金融理论研究中所应用的一些主要的经济数学模型.     

资产证券的定价问题研究

资产证券化作为近30年来国际金融领域最重要的金融创新之一,得到了迅猛的发展.在我国认真研究这一创新工具,对于深化我国金融体制改革,降低银行不良债权,化解金融风险都有着十分重要的现实意义.本文介绍了资产证券化的基本理论,对目前已有的证券化资产定价方法进行了回顾和评价.同时在前人研究的基础上,提出了自己的定价思路.     

房地产开发中的融资和放弃期权研究

一、房地产开发中的融资和放弃期权 实物期权是在金融期权的基础上发展起来的。自从Black、Scholes和Merton1973年在金融期权定价上取得突破性的成就以来，经济学家为期权理论开辟了许多新的应用领域。期权给予持有人做某事的一个机会而没有相应的义务，它分为看涨期权和看跌期权。看涨期权给予持有人以预先确定的价格（执行价格），在预先确定的日期购买基础资产的机会；持有人有机会选择是否执行期权，仅当基础资产的价值超过执行价格时才执行。看跌期权给予持有人以预先确定的价格在预先确定的时间出售基础资产的权利，仅当执行价格超过基础资产的价值时才会执行。不确定条件下的管理柔性同期权的概念相吻合，这就产生了实物期权的概念、理论和方法。     

期权理论在银行风险管理中的应用

利用期权定价理论对风险债券和贷款进行估价,对它们的信用风险进行度量是现代信用风险模型的重要特征.这一思想可追溯到1974年的默顿(Merton),他将期权定价理论运用于有风险的贷款,并将违约债务看做企业资产的或有权益,利用期权理论进行定价分析.模型基本假定某个企业在其资产价值降低到其债务价值以下时就发生违约.之后Black和Cox(1976)、Geske(1977)、Longstaff和Schwarz(1995)、DSa(1995)以及Zhou(1997)等一大批金融学家对其模型进行了更为深入的研究和推广.KMV公司利用期权定价理论创立了违约预测模型--信用监测模型(Credit Monitor Model)即KMV模型,用来对上市公司和上市银行的信用风险(特别是它们的违约状况)进行预测,这一模型是对传统信用风险度量方法的一次革命.     

套利定价理论的实证研究

套利定价理论假设投资者是喜多厌少的竞争经济主体，资产的收益由多个风险因素生成，通过资市场不可持续存在套利机会、所有完全替代的资产价格相同这一具有现实说服力的法则，推导出了更为一般的资本市场定价模型。本文在探讨套利及套利定模型的基础上，比较研究套利价理论的因子分析方法，最后提出套利定价理论的非线性检验方法。     

论资本资产定价模型及其研究进展

本文对马柯威茨证券投资组合理论和夏普资本资产定价模型作了全面的研究，着重探讨了资本资产定价模型及其在财务领域的发展。     

非完全市场结构特征及其数学描述

众所周知，现代金融理论的著名成果都是完全市场理论假设下得到的，例如，资产结构理论、证券理论、资本资产定价模型和期权定价理论等。而现实的金融市场往往都是非完全市场，非完全市场产生的原因很多，比如，政策的影响，制度上的约束、市场的摩擦、经济的周期性、非对称信息、价格的不连续性等。这些众多因素都将以复杂方式影响着金融市场的运 行。运用模型来全面描 述、刻画非完全的运行 方式是极其困难的，甚 至是不可能的。但是对 非完全市场的部分结构 特征加以数学描述，已 经成为可能，标的资产 价格服从一个带有随机 方差的几何…