资本结构与产品市场策略的理论回顾

尽管基于产业组织理论,研究资本结构与产品市场策略发展为时不长,对此研究领域进行系统的综述仍并非易事.这主要是因为:①目前对于这一领域的研究还处于起步阶段,未能达成一致的共识,基于不同的产品市场竞争类型及市场行为侧面,研究结果往往大相径庭;②不同文献对于资本市场不完善的缘由给出不尽相同的假定.③我国对于此方面的研究有限,文献搜集有一定难度.由于篇幅有限,本文重点综述产品市场上企业和竞争者间关系,对于有关造成公司财务约束的原因进行探讨的文献不予关注.     

基于产业组织视角的资本结构研究综述

从学科交叉研究的角度,对基于产业组织理论的资本结构研究成果进行回顾,归纳了从产业特征、竞争战略、产品生命周期三个方面的最新研究成果和文献。得出结论,资本结构决策是企业基于产业特征、公司战略、产品市场竞争环境以及资本市场等诸因素所进行的综合选择。     

现代信用风险度量技术--KMV模型的分析研究：基于文献综述

本文基于文献综述的视角，介绍了KMV模型的理论基础，并从国内和国外两个方面系统地梳理归纳了KMV模型相关性的实证研究。在对现有文献进行评述的基础上，提出了未来应着重加强实用性方面的研究，根据中国资本市场实际与各个行业的不同特点进行理论创新与参数设计。     

资本结构与产品市场竞争关系的实证研究综述

文章对近些年来国内外学术界在资本结构与产品市场竞争关系所进行的实证研究做了调查统计,按照非融资股东在资本结构中的相关角色、资本结构与市场结构的相互作用、企业资本结构与企业产品市场的战略行为之间的相互影响以及目前中国学者在这方面的研究进展情况进行了综述。     

资本市场信息披露意愿与公司价值的关联性分析

资本市场的信息披露对于上市公司的价值以及资本市场的财富效应具有重要的影响。为此，应在信息披露相关研究文献回顾的基础上，对资本市场信息披露意愿及其对公司价值的影响和作用效果进行深入分析，探讨不同信息披露意愿的现实意义及管制策略。     

机构投资者、社会资本与中国资本市场创新信息定价

提高企业创新信息定价效率对于确保企业创新活动的顺利开展、推动中国经济持续增长起着重要的作用。本文梳理了企业创新信息定价、机构投资者与资本市场信息效率、社会资本与资本市场信息效率这三个研究领域的重点文献,并提出了中国资本市场的企业创新信息定价这一研究领域潜在的研究方向。     

内部资本市场的研究进程：一个文献综述

本文对内部资本市场在经济体系中的角色和作用机制进行了文献综述。内部资本市场在缓解外部融资约束和改善资本配置效率方面具有重要作用，不仅在美国公众公司的价值创造中扮演了很重要的角色，还有望在市场经济转型期国家实现更高的价值创造和最优配置效率，并且对产品市场竞争、国家金融发展以及资本全球化等宏观经济问题也存在重要影响。与此同时，内部资本市场也带来了经理人代理成本、大股东利益侵占和非理性行为等问题。无论如何，这两方面的经济后果都相当重要。但目前业内对内部资本市场的研究还处于早期阶段。并且存在大量争议，还需要进一步深入和扩展。     

国内企业融资偏好研究综述

众所周知,国内企业融资偏好呈现出与西方“优序融资理论”不符的特点,针对这一情况,本文对国内企业融资偏好的研究文献进行了综述,总结了融资偏好现状、成因及对国内研究的发展方向提出建议。认为未来的研究应该通过更多的理论模型、实证检验以及案例分析,从产品市场竞争和公司战略,以及从资本市场融资条件角度研究我国企业的融资偏好。     

客户集中度、市场势力与企业信息环境——基于股价同步性视角

本文基于"非理性学派"的研究观点,采用2014-2019年中国上市公司数据,考察客户集中度对于股价同步性的影响、作用机制及差异性。研究结果表明:客户集中度与企业股价同步性之间存在显著负相关关系;客户集中度主要通过信息透明度这一渠道影响企业的股价同步性。进一步研究发现,客户集中度对股价同步性的影响,还会因企业的市场势力不同而有所差异。本文研究对于深入理解供应链集成对于资本市场信息传递效率的影响、推进我国资本市场建设、提高资本市场运行效率有着重要启示。     

信息、投资者行为与资本市场效率

以资本资产定价模型 (CAPM)为代表的新古典派资本市场理论从信息的完全性、市场参加者的完全理性、市场的无摩擦性与风险的可计量性这四个假设前提出发 ,通过主体均衡与市场均衡推导出一系列理想中的资本市场命题。但我们不应忘记 ,现实中的资本市场是远离该理想市场的 ,基于理想市场的事件研究这一实证分析手法也是有很大局限性的。我们应对市场中信息的不完全性、信息的非对称性以及投资者的有限理性等给予足够重视 ,加强对如何提高现实资本市场的资源配置效率的研究     

不同资本市场发展模式比较及其理论探析

文章首先回顾了与资本市场模式相关的研究文献，然后实证研究不同资本市场模式国家的风险资本市场，从风险投资角度比较不同资本市场模式效率，并对证券市场及其肿机制对风险投资发展的作用机制做出理论解释。     

现代信用风险度量技术——KMV模型的分析研究：基于文献综述

本文基．于文献综述的视角,介绍了KMV模型的理论基础,并从国内和国外两个方面系统地梳理归纳了KMV模型相关性的实证研究。在对现有文献进行评述的基础上,提出了未来应着重加强实用性方面的研究,根据中国资本市场实际与各个行业的不同特点进行理论创新与参数设计。     

基于因子模型的资产增长异象研究

已有文献表明资产增长效应在发达资本市场普遍存在,而对于国内市场这一效应是否存在则尚无定论.本文以A股市场1999-2016年上市公司的股票交易与财务数据为样本,对我国资本市场中的资产增长异象进行了系统性研究.结果表明:1、总体来看,A股市场不存在显著的资产增长异象;2、盈利水平较低的股票组合中存在着显著的资产增长效应,...     

基于流动性的资产定价模型——中国股市“流动性之谜”的一个理论解释

根据Pagano(1989)的理论预测,中国股市应该具有很高的流动性,然而,实证研究表明中国资本市场流动性不足,我们称这一矛盾现象为中国"流动性之谜"。本文通过探索投资者最优搜寻行为与有限参与的内在联系,建立基于流动性的资本资产定价模型以解释这一现象。模型表明,中国资本市场以中小散户投资者为主要参与者这一特征可以解释这一问题。同时,这一模型还为"股权溢价之谜"提供了一种新的解释。     

企业内部资本市场效率文献综述

内部资本市场既是企业内部资金的配置载体,也是金融改革中不可忽视的重要变量。对国内外学者对企业内部资本市场效率的研究进行了系统梳理,从国外的研究来看,对企业内部资本市场效率有两种不同的观点,从国内研究来看,研究集中于理论模型分析、实证检验两个方面,最后,对文献进行总结提炼并指出进一步研究的方向。     

我国上市公司资产重组的行业分析

本文首先从工业行业运行状况的角度,定量化地研究了我国资本市场中兼并频发行业的成因。研究发现,工业行业的集中度偏低是其中最主要的原因。本文还以各个兼并频发行业内发生资产重组的上市公司为研究对象,发现我国不同的行业,资本市场中资产重组的方式有所不同。同时资本市场中行业资产的重组对于不同行业的产业结构调整有着不同的积极或消极的作用。这表明我国资本市场上的资产重组将导致我国工业各行业的竞争力呈分化状态。     

内部资本市场效率影响因素的文献综述

本文对有关企业集团内部资本市场效率影响因素的文献进行了整理,发现学者们对内部资本市场效率影响因素的研究已经初具规模,笔者通过对最近发表的有关文献的梳理,总结出关于这一问题的研究现状与研究趋势,为今后内部资本市场效率影响因素问题的研究提供了参考和方向。     

中国资本市场“框架效应”现象的实证研究——基于中组部18号文的自然实验

基于2013年10月中组部发布18号文所产生的特殊情境,本文实证检验了18号文引发的官员独董辞职事件,对辞职原因的不同表述引起的市场反应。本文研究表明,同为18号文引发的官员独董辞职事件,对于将辞职原因披露为"个人原因/工作原因"的样本公司,市场出现了显著的负向反应;而对披露为"依照18号文要求辞职"的样本公司,市场则未有明显反应。市场对"同一事件、不同披露"的差异反应,表明投资者在决策过程中存在非理性的认知偏误,资本市场上存在"框架效应"现象。本文是国内首篇基于经验证据研究"框架效应"的实证文献,弥补了现有框架效应研究主要采用实验方法和问卷调查的不足,也为后续研究"框架效应"现象,提供了可资借鉴的分析思路和检验方法;同时,对于当下的中国资本市场,也具有重要的政策意义。     

基于流动性的资产定价模型——中国股市“流动性之谜”的一个理论解释

根据Pagano(1989)的理论预测，中国股市应该具有很高的流动性。然而，实证研究表明中国资本市场流动性不足，我们称这一矛盾现象为中国“流动性之谜”。本文通过探索投资者最优搜寻行为与有限参与的内在联系。建立基于流动性的资本资产定价模型以解释这一现象。模型表明，中国资本市场以中小散户投资者为主要参与者这一特征可以解释这一问题。同时，这一模型还为“股权溢价之谜”提供了一种新的解释。     

分部经理激励对内部资本市场配置效率的影响研究

提高内部资本市场(ICM)配置效率是ICM理论研究的出发点和归宿,而分部经理激励是影响ICM配置效率的关键因素。文章将通过文献综述分析提出研究假设,借用中国上市公司"系族企业"的相关数据,运用描述性统计和回归分析的方法,对假设进行实证检验。文章的研究结果可以进一步完善中国内部资本市场的研究并为分部经理的薪酬设计提供依据。