企业价值最大化：企业理财目标的理性选择

在我国理财界,理财目标问题是20世纪90年代继财务本质之后讨论得最热烈的一个问题。到目前为止,有关现代企业理财目标的提法有股东财富最大化、企业价值最大化、相关者利益最大化、资源配置效率最大化、经济增加值最大化等。其中,有关前三种目标的研究较多,可谓现代企业理财目标的三大主流观点。本文想通过三大主流观点的比较分析,对我国企业理财目标的选择有所启迪。     

财务管理目标的重新定位

本文以“企业是多边契约关系的总和”这一观点为基础,对财务管理目标进行了重新定位,认为利润最大化、股东财富最大化及各利益相关者的利益之和最大化都是权衡各利益相关者利益下的企业价值最大化这一财务管理目标在特定条件下的具体表现。     

公司治理：基于利益相关者价值最大化的思考

通过比较分析股东价值最大化和利益相关者价值最大化两种目标的理论基础,提出应把利益相关者价值最大化作为现代公司治理的目标。在将利益相关者限定为股东、经营者和债权人的基础上提出了利益相关者价值最大化的经济模型,并分析了利益相关者之间的经济关系,进而分别从债权人的角度和股东与经营者作为利益共同体的角度对公司治理的内容进行了初步探讨。     

试论现代企业财务管理目标

本文就股东财富最大化和利益相关者利益最大化两种财务管理目标的局限性进行了分析。并提出现代企业财务管理目标的理性选择——利益相关者利益均衡化。文章从所有者与经营者、所有者与债权人、国家、社会、顾客等企业利益主体利益如何均衡，提出了一些看法。     

企业业绩评价指标体系的融合

本文以企业目标理论为基础展开对经济增加值(EVA)与平衡计分卡(BSC)的研究。通过分析可以得出,EVA与股东价值最大化、BSC与利益相关者价值最大化之间并不存在简单的对应关系。本文就股东价值最大化与利益相关者价值最大化的融合问题提出了新价值最大化理论,并在此理论的指导下,提出了将EVA与BSC融合的基于EVA的新BSC指标体系模式。     

“讨论稿”下的人本资本会计报表列报研究——基于利益相关者理论视角

在知识经济下,人力资本的地位不断提高,除股东以外企业其它利益相关者的利益及其所需求会计信息在财务报表列示。在＂讨论稿＂提出财务报表列报的目标与原则的改革方向上,依据企业利益相关者理论、马克思的广义劳动价值论、广义契约论分析人本资本会计报表列报的目标与原则以及它们编报的基本会计等式。揭示人本资本会计报表是知识经济时代的产物之一。     

基于五粮液公司关联交易案例——公司关联交易问题研究

关联交易是企业关联方之间的交易,关联交易是公司在运作中很普遍的交易情况,如果企业没有对关联交易进行披露那么就会虚增营业利润,从而有可能使交易的价格、方式等在非竞争的条件下出现不公正情况,形成对股东或部分股东权益的侵犯,也易导致债权人利益受到损害。五粮液公司巨额的关联交易,五粮液股份有限公司通过关联交易向五粮液集团输送利益,其行为损害了其他利益相关者利益的行为,五粮液公司的实际理财目标是"实际控制人利益最大化"这种理财目标使中小股东利益受到损害,同时也对我国证券市场的正常秩序有所影响,可能使交易的价格、方式等在非竞争的条件下出现不公正的情况。从五粮液股份有限公司历年财务报表发现,大量的模糊账项,以及巨额的关联交易,使得利益大量流失,已严重阻碍了公司的发展。     

论利益相关者会计

近年来,和谐社会的观念逐步得到了人们的广泛认同。和理等利益相关者都是企业风险的承担者,企业的所有权理应谐社会对企业最为重要的启示是:企业必须竭尽全力为各利为各利益相关者共同拥有。益相关者服务,而不只是为某个特定的利益相关者服务。财基于以上认识,以契约理论为基础的利益相关者理论认务会计作为反映和监督企业经济活动、协调各方利益关系的为,企业是一个由股东、债权人、经理、雇员等众多利益相关者一种工具,也不应该只为某个特定的利益相关者服务。所签订的一系列契约的有机结合体,每个利益相关者都向企一、企业是一个利益相关者的集合业投入了一定的专用性的资源,都是企业风险的承担者,各自根据“股东利益至上”理论,股东与管理者之间存在的是的利益都与企业的利益休戚相关。各利益相关者之间实际上一种委托代理关系,作为委托人的股东是企业的所有者,因是相互依存的关系,失去其中的任何一方,其他各方的利益就而作为代理人的管理者对股东负有一种信托责任,其一切行得不到有效保障,企业这个契约组织就会被破坏,整个企业的为都必须从股东利益最大化的角度出发,为实现股东利益最经济目标也就难以实现,最终各利益相关者的利益都可能受大化而努力。然而,随着企业理论的不断...     

利益相关者视角下企业社会责任评价体系构建研究

在经济全球化背景下,从利益相关者视角出发建立符合我国国情的企业社会责任评价体系是保障企业履行社会责任的重要制度保证。企业社会责任评价体系可通过定量指标和定性指标的结合,充分衡量企业对员工、消费者、债权人、供应商、政府、社区、环境资源、竞争者、股东等利益相关者应履行的社会责任,实现企业与社会的和谐与可持续发展。     

论产权制度下财务管理目标的定位

从现代产权理论入手,指出财务管理的目标是价值最大化,包括企业价值最大化、股东财富最大化和利益相关者利益最大化,并且通过对三者关系的分析,得出三种目标在现代产权制度下具有一致性的结论.     

试论知识经济条件下的企业财务目标创新

知识经济条件下的企业财务目标定位 ,应确立全新的“泛财务资源”配置理念 ,追求企业诸多利益相关者“共同治理”结构模式下的企业经济、社会价值最大化 ,扬弃“资本至尊、股东至上”的公司治理模式 ,树立物质资本与知识资本并重 ,并充分利用知识资本主动开发和利用物质资本的新型理财思想 ,立足企业可持续发展 ,建立“公平与效率”相统一的“泛财务资源”配置优化的规则体系。     

论产权制度下财务管理目标的定位

从现代产权理论入手，指出财务管理的目标是价值最大化，包括企业价值最大化、股东财富最大化和利益相关者利益最大化，并且通过对三者关系的分析，得出三种目标在现代产权制度下具有一致性的结论。     

现代企业财务目标的新选择

企业财务目标是企业在特定的理财环境中,通过组织财风险,也都掌握着一定的实际控制权。因此笔者认为,将企业务活动、处理财务关系所要达到的目的。目前,企业财务目标视为股东所有会损害其他利益相关者利益,影响他们的投资的观点大多侧重于从企业财务活动方面对企业财务目标进积极性。所以,企业所有权即企业的剩余索取权应该由利益相行描述。财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务关者拥有。活动和财务关系而产生的,它不是对资金运动的简单管理,(2)利益相关者的利益分配均衡化反映了知识经济时代对而是借助于资金运动的管理来实现产权管理,是“价值”与企业的要求。知识经济时代拓展了资本的范围,改变了资本的“权力”的结合。结构。在知识经济时代,企业的关键资产已不再是固定资产和财务管理就是组织企业资金活动、处理企业同各方面的金融资产,而应该是知识资产。企业也不再仅仅归属于股东,还财务关系的一项综合性的经济管理工作,是企业管理的重要应该属于知识所有者。股东财富最大化的目标是与物质资本组成部分,它兼有价值管理和行为管理的双重属性。在现代企占主导地位的工业经济时代相适应的,它忽视了知识资本业拥有充分的法人产权和财权的条件下,只有从财务关系(权的地...     

从共同治理视角看现行财务分析体系缺陷

随着当前经济的迅速发展,企业不再是股东的私有物品,转而成为各利益相关者共同拥有并共同治理的价值创造体。在此情况下,现有财务分析体系能否满足各利益相关者财务分析目标值得探讨。经过整理分析可以发现,现行财务分析体系有很多,但主要是基于单边治理的,并忽略了企业员工、社会公众等弱势利益相关者参与治理时对财务分析提供信息的要求,而且这些分析体系之间联系并不紧密,这无疑不利于实现共同治理,不利于充分发挥企业的价值创造能力。因此,构建基于共同治理视角的综合性财务分析体系十分必要。     

用科学发展观加强财经管理新思路

科学发展观的基本内容是全面、协调、可持续的发展。传统的财务管理目标包括销售额最大化、利润最大化、每股利润最大化、股东财富(公司价值)最大化,但是传统的财务管理目标已经不能符合科学发展观的要求。科学发展观指导下财务管理新目标应该是综合利益最大化。基于此,单位的财务管理应该采取创新财务管理内容、转变财务管理观念、创新理财观念、提高职业道德水准、提高预算管理水平等措施。     

浅谈现代企业的财务管理目标

企业财务管理目标（又称企业理财目标），是财务管理的一个基本理论问题，也是评价企业理财活动是否合理有效的标准。目前，我国企业理财的目标有多种，其中利润最大化、股东权益最大化或企业价值最大化等目标最具有影响力和代表性。笔者认为现代财务管理目标应是体现相关者利益的企业价值最大。     

零售企业社会责任分析

利益相关者理论认为企业是一个有利益相关者构成的契约共同体。本文结合零售企业的特点,从利益相关者的视觉,分析了零售企业对包括股东、债权人、供应商、消费者、雇员、政府部门、当地社区等在内的利益相关者的社会责任,并指出了如何履行其社会责任的途径。     

零售企业社会责任分析

利益相关者理论认为企业是一个有利益相关者构成的契约共同体.本文结合零售企业的特点,从利益相关者的视觉,分析了零售企业对包括股东、债权人、供应商、消费者、雇员、政府部门、当地社区等在内的利益相关者的社会责任.并指出了如何履行其社会责任的途径.     

基于社会责任的企业财务治理研究

企业社会责任运动的蓬勃发展促进了企业财务治理相关理论的深入研究,利益相关者理论在企业财务治理中的作用日益得到重视。以利益相关者理论为分析契点,基于企业社会责任的视角,构建利益相关者参与企业财务治理的框架,提出以社会责任为导向的企业财务治理思路。     

企业社会责任表现对股东价值的保险效应研究——基于A股上市公司的经验数据

该文依托利益相关者理论,以中国资本市场为背景,对由西方学者基于发达市场经验提出的"企业良好的社会责任表现对股东价值具有保险效应"的观点给予了验证,结果表明,在转型期的中国资本市场中,同样也存在该种保险效应,并且只有针对次要利益相关者的社会责任行为才能保护股东价值,而企业规模、企业所在行业的CSR关注度是该保险效应形成的重要影响因素。