“对赌协议”是个圈套

在这个冬天，太子奶的创始人李途纯正在失去对自己企业的控制权。 故事要从2007年初说起，在最缺钱的时候，李途纯等来了英联、摩根士丹利、高盛三位“贵人”，他们联合出资7300万美元，成立了“中国太子奶（开曼）控股有限公司”，三家投行占离岸合资公司30％股权。他们不仅带来了钱，还带来了一纸协议在收到7300万美元注资后的前3年，如果太子奶集团业绩增长超过50％，就可调整（降低）对方股权；如完不成30％的业绩增长，李途纯将会失去控股权。     

对赌协议的是与非

在对赌协议并未完全得到社会承认和法律认可的情况下,PE们要保护自己的利益,只能精心设计对赌条款,尽可能堵住与融资方签署协议时可能出现的漏洞。A股持续低迷,11月下旬的数据显示,有800家企业在排队IPO(首次公开募股),竞争十分激烈。2012年对PE(私募股权投资)来说,仍是退出艰难的一年。PE进入企业时,有     

协议控制权是个伪命题

VIE（可变利益实体）结构：不通过股权控制的方式,境外的特殊目的公司通过协议控制的方式来控制境内公司,从而实现财务报表并表。海外市场对VIE结构的质疑几乎是致命的,此次新东方股价暴跌亦反映了美国资本市场对VIE结构上市的中概股信心已跌至谷底。     

公司控制权及其“相邻权”关系研究

公司控制权是公司研究的重点内容之一,但由于公司控制权与诸如公司财产权、公司所有权、控股权以及产权等“相邻权”概念(笔者借用“相邻权”称谓,但区别于法律中的相邻权概念)之间具有密切联系,往往使人们对公司控制权的认识和理解受到影响。本文拟揭示出这些相邻权与公司控制权之间的逻辑关系,对公司控制权进行一个更深层次的探讨。     

杭州广发行“圈套门”之谜

不良贷款率仅为0．26％的广东发展银行杭州分行，被学者称赞为“创造了中国银行史上几乎闻所未闻的极低的不良贷款率”.但在这一被誉为“一群从未干过银行的‘门外汉’”创造的诸多“奇迹”背后，却有企业揭发说广发行杭州分行“设局”、“设套”、“坐庄”，把不良贷款风险转嫁给了企业，目前已有数家企业陷入官司，甚至破产……     

上海世博会首个“碳补偿”协议签署

<正>在上海世博会联合国联合馆"自愿减排"碳补偿仪式上,SGS通标标准技术服务有限公司(下简称SGS)与联合国联合馆达成合作,由SGS作为唯一的第三方核证机构,负责对联合国联合馆在建造、运行和拆除全过程中的碳排放量提供独立、公正的第三方审核。     

“摩根士丹利先生”归来

今年早些时候,曾经被媒体誉为“摩根士丹利先生”的麦晋桁（John Mack）宣布辞去公司的所有职位,正式退休。虽是退休,但这位67岁的黎巴嫩移民后裔丝毫没有“隐退”的意思．他依然活跃在几个非营利组织中。除了应接不暇的应酬,他还得挤时间写书。     

年报“集结号”增长是主旋律

按照沪深交易所的安排，ST卧龙和S＊ST昌源于1月15日分别了披露2007年年报，正式吹响了2007年年报披露“集结号”。在上市公司业绩增长依然强劲的乐观情绪推动下，新一轮的年报业绩浪也即将到来     

小米手机：从“微创新”虱创新是个挑战

小米科技CEO雷军6月26日公布,小米公司已完成来自国际顶级投资公司第三轮2．16亿美元融资,估值40亿美元。不过据称因有保密协议,所以无法公布投资公司名称。     

中国铝业力拓集团签署战略合作协议——创中国海外投资最高纪录

日前，中国铝业公司（以下简称：中铝）与力拓集团签署战略合作协议，中铝公司将通过建立合资公司和认购可转换债券向力拓集团投资195亿美元,注入后中铝所持有的力拓股份将由目前的93％上升到18％,这将再次刷新中国企业海外投资的纪录，同时,也创下了中国企业海外单笔投资的最高纪录。     

“硬着陆”与“软着陆”之辩

＂控通胀＂和＂稳增长＂的平衡调控仍在朝预期方向发展,通胀水平仍是可控的 6月,中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9,连续3个月回落,创下28个月以来的新低,中国经济增长放缓似乎达成共识,高盛、摩根士丹利等机构纷纷下调了中国经济增长预期。但对于经济放缓将以何种形式呈现,国内外投资机构及专家仍有争辩。主要有三种观点：一是以索罗斯为代表的＂中国经济泡沫已显现,经济面临硬着陆风险＂;     

“广场协议”打了谁的耳光

上世纪80年代中后期开始，随着泡沫经济的破灭，日本陷入了长达十年的经济停滞，即“失落十年”（The Lost Decade）。从高速增长到长期停滞，日本的发展经历为那些雄心勃勃致力于经济起飞的新兴国家提供了一个不可多得的活教材。作为最重要的产品输出国，中国的外汇储备已跃居世界第一，人民币面临巨大的升值压力。这一局面与上个世纪80年代中期的日本极为相似。本栏目将陆续刊发文章，分析日本经济近三十年来的兴与衰，以期为中国未来的改革和发展提供参考。     

贯彻落实“框架协议” 创建和谐模范油区

2012年2月下旬,庆阳市委、市政府与长庆油田公司签署了《庆阳市长庆油田＂十二五＂发展战略合作框架协议》（简称＂框架协议＂）,成为地企合作发展新的里程碑,必将为早日把长庆油田建成＂西部大庆＂、把庆阳建成国家重要的能源化工基地起到积极的助推作用。     

“协议控制”模式的风险防范

打通自贸区与VIE返程投资的结合,利用自贸区内境外投资的优势设立投资主体7月14日,国家外汇管理局发布《关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》(即"37号文")及附件《返程投资外汇管理所涉业务操作指引》,废除75号文,进一步支持"走出去"战略。以往VIE返程投资模式,通过在海外SPV然后回购国内企业的方式,实现境内企业外资化。在配合自贸区与SPV逐步开放的步伐下,VIE返程投资模式再次引发跨境投资热潮。锦天城律师事务所于炳光对《上海国资》表示,虽然VIE模式长期备受争议。     

“赚钱之神”的投资困局

两年前还被投资者奉为“赚钱之神”的约翰·保尔森,正在滑向被人抛弃的窘境。最新资料显示,由于旗下对冲基金业绩惨淡,花旗银行已决定从保尔森公司撤走巨资,紧随其后,摩根士丹利宣布已将保尔森公司列人撤下其对冲基金投资平台的名单。与此同时,一些银行官员明确表示正在考虑尽快从保尔森旗下的基金赎回成本。     

往将是下一个“雷曼”？

凶猛的次贷风暴已经吞没了美国五大投资银行中除高盛、摩根士丹利以外的其他3家，而保险巨头美国国际集团（AIG）更险象环生，接下来，“次贷风暴”将可能扑向哪一个幸存者？对于雷曼兄弟的倒掉，市场作何感想，次贷风暴会就此止步吗？     

一季度“继续下行”，但好于预期

【摩根士丹利2009年4月】一季度及三月份经济表现好于预期中国公布2009年一季度经济数据，GDP实际增长6．1％，高于市场预期。这一数据主要反映了在今年一、二月份的深幅下滑之后（特别是贸易方面），在三月份出现了强劲反弹。实际上，正如预期的那样，2009年第一季度经济同比增长已经由2008年第四季度的6．8％进一步下挫，但是幅度比预期要温和。     

红军与陈济棠协议“让道”之谜

红军长征途中几乎＂兵不血刃＂地突破粤北第一、二、三道封锁线,是因为红军与广东军阀陈济棠秘密达成＂借道＂协议。陈济棠为何会心甘情愿地让道,至今仍有很多人不解其中之谜。     

委托协议无“小事” 疏忽惹来“大麻烦”

在实践中,委托代理协议的重要性往往被政府采购各方当事人所忽视。对政府采购代理机构而言,为了短期的效益而忽视风险防范,最终的结果很可能是因小失大、得不偿失。