中国股票市场风险测度的实证研究

本文利用国外已经建立的理论框架，运用数理统计分析方法，从实证的角度对几年来中国股票市场风险测度进行了初步的实证研究。     

行业指数收益的风险研究——来自深圳股票市场的证据

采用OLS和GARCH-M模型对深圳股票市场行业指数收益的市场风险和行业风险进行实证研究,结果表明:市场风险与股票市场的整体波动相一致,但是,不同行业所面临的市场风险不同,投资者应根据市场波动的时段进行恰当的时机选择.另外,行业风险明显小于市场风险,行业间的相互影响可能是同向的,也可能是反向的,这也为有效投资组合提供了保障.     

开放市场条件下股票市场风险问题的思考

本文通过对近来我国股票市场暴涨暴跌的同期性运动进行了分析,透视了中国股票本身的脆弱性,初步预期未来中国股市可能由于市场开放带来的波动性更为明显;并结合开放市场的特点对中国股票市场风险由于外资金融主体的进入和国际资本的自由流入导致的风险进行了分析提出了防患和降低中国股票市场的风险的措施,包括：培育和发展国内金融市场、加强对国际资本流动的引导和监控、设立股指期货和股票市场预警机制和新形势下改进监管制度。     

极端风险事件下股票市场与公司债券市场的尾部风险溢出研究——基于MVMQ-CAViaR模型

构建MVMQ-CAViaR模型,结合金融市场内部极端风险事件和外部极端风险事件,考量股票市场与公司债券市场的尾部风险溢出问题。结果表明,在金融市场内部极端风险事件下,股灾期间仅存在股票市场对公司债券市场单向的尾部风险溢出。公司债券违约潮期间,股票市场与公司债券市场之间存在双向不对称的尾部风险溢出,且公司债券市场对股票市...     

我国股票市场风险预警及实证研究

股市作为国民经济的晴雨表,可以为我们研究经济的走势提供依据,而股票市场作为资本配置的场所,股价总是处在不断的高低起伏,这其中隐含的风险对市场的破坏力巨大.所以本文从构建我国股市风险的预警模型及实证着手,希望借此可以对股票市场中的危机进行预测,以便相关部门及时做好预防措施.     

股票市场波动性风险及成因分析

我国股票市场中存在股指波幅过大、股票换手率高的现象。这一现象的成因是上市公司股权结构失衡、股票市场发展缺乏长远规划和股票市场体系不完善。为了防范流动性风险，要继续寻找国有股减持的最佳方案、尽快建立完善的证券市场体系、加快金融衍生品的创新和加强对股票市场的金融监管。     

全球股票市场间风险传染的测度、监管及预警

近年来,伴随金融一体化程度的加深,全球各股票市场间风险传染的动态复杂性加剧,其准确测度、高效监管及实时预警已成为优先事项。本研究选取全球21个代表性股票市场作为分析样本,首先基于广义向量自回归模型的滚动估计准确测度其间风险动态传染的高维网络序列,进一步借由矩阵值因子模型来稳健收缩上述序列,以探究其潜在动态核心结构,从而实现高效监管。最后,通过向量自回归模型的预测功能实现对全球股票市场间风险传染的实时预警。研究表明,全球股票市场间风险传染具有时变性,其监管与预警可通过少数与地理区域高度相关的风险区域间的动态传染关系及内部的市场构成来刻画。与此同时,我们发现中国内地等新兴市场的重要地位逐渐凸显。本文研究结论可为有效防范与化解金融风险提供有益参考。     

公司债市场是新常态下证券市场的风险信号标吗？——基于公司债与股票市场间风险溢出的研究

以发行债券的上市公司为样本,分别编制公司债指数与股票指数,据此运用Copula-CoVaR模型测度公司债与股票市场间风险溢出的方向与强度。结果发现：股票市场的风险大于公司债市场;公司债与股票市场间存在双向不对称的正向风险溢出,公司债市场对股票市场的风险溢出强度显著强于股票市场对公司债市场的风险溢出强度。经济新常态下,公司债市场成为证券市场的风险指示标,具有较强的风险信号作用。     

国际石油价格波动对中国股票市场的风险溢出效应

由于交易时间上的不对称,采用非对称性调整方法对上证指数进行了滞后1期的调整,在此基础上,对非对称性调整前后的数据分别采用了Granger因果关系检验、向量自回归(VAR)模型、脉冲响应函数(IRF)、预测误差方差分解(FEVD)的方法以及MGARCH-BEKK(1,1)模型对纽约商业交易所(NYMEX)的西德克萨斯州中质油现货价格日对数收益率和上证指数日对数收益率之间的均值溢出效应和波动率溢出效应进行分析研究。研究结果表明,总体来说,两市收益率之间的风险溢出效应十分微弱和不稳定,但从2007年开始,这种风险溢出效应变得更显著,主要表现在WTI原油市场对上证指数具有正的均值溢出效应和正的波动率溢出效应。     

全球股票市场间风险传染的测度、监管及预警

近年来,伴随金融一体化程度的加深,全球各股票市场间风险传染的动态复杂性加剧,其准确测度、高效监管及实时预警已成为优先事项。本研究选取全球21个代表性股票市场作为分析样本,首先基于广义向量自回归模型的滚动估计准确测度其间风险动态传染的高维网络序列,进一步借由矩阵值因子模型来稳健收缩上述序列,以探究其潜在动态核心结构,从而实现高效监管。最后,通过向量自回归模型的预测功能实现对全球股票市场间风险传染的实时预警。研究表明,全球股票市场间风险传染具有时变性,其监管与预警可通过少数与地理区域高度相关的风险区域间的动态传染关系及内部的市场构成来刻画。与此同时,我们发现中国内地等新兴市场的重要地位逐渐凸显。本文研究结论可为有效防范与化解金融风险提供有益参考。     

系统风险及其传递效应——来自上海和香港股票市场的经验证据

本文以资本资产定价模型(CAPM)作为广义自回归条件异方差模型(GARCH)的均值方程,对2001年11月1日到2006年10月31日上海股票市场和香港股票市场的系统风险进行研究,并借助协整理论和Granger因果关系检验对这两个市场的系统风险之间的传递效应进行分析。结果表明,在研究期内,上海股票市场的系统风险急速下滑,其股价抗政策性风险的力量在加强;而香港股票市场的系统风险保持相对稳定。另外,Granger因果关系检验结果显示,在以过去五年的数据为样本时,系统风险从香港股票市场传递到上海股票市场;在以过去两年的数据为子样本进行检验时,恰好相反,系统风险由上海A股市场传递到香港股票市场。基于两个股票市场的现实特征,本文给出了相应解释。     

基于MSV与CoVaR模型的公司债市场与股票市场间风险溢出效应研究

依据2015—2017年中证公司债指数与沪深300指数的日收益数据,运用GC-t-MSV模型,检验中国公司债市场与股票市场间的风险溢出效应,并通过条件在险价值(CoVaR)模型度量两市场间风险溢出效应。结果表明：公司债市场与股票市场间存在不对称的双向风险溢出效应,且公司债市场对股票市场的风险溢出效应强于股票市场对公司债市场的风险溢出效应;公司债市场与股票市场的波动受其自身波动的影响较大,鉴此,监管部门和投资者应增强对公司债市场的关注,根据公司债市场的风险变化及时采取应对措施,充分发挥其风险信号作用。     

不要低估二板市场的风险

一、从预期的风险来说，从主观愿望或某一因素判断一个企业，可以对其未来作出很好的预期，这种预期是必要的，它有助于投资树立信心，果断决策，但是，这种预期常常有失偏颇，在正面预期的同时，还要预计以后多方面可能出现的种种情况，不可预测的因素也是很多的，这样思索问题，就不会出现片面性，就能克服投资的盲目性，如我国加入WTO以后，再如家电产品的价格跳水后，石油价格飞涨之后，新产品的试验失败之后，税收优惠政策被忽然取消之后，这些后果都可能与人们原先对上市公司的预期大打折扣，或大相径庭。     

我国信贷市场、股票市场与房地产市场间的风险传染研究——基于VAR-GARCH-BEKK模型的实证分析

本文首先对信贷市场、股票市场与房地产市场间风险传染机理进行分析,在此基础上,用VAR-GARCH-BEKK模型对市场间的价格传导、风险积累与风险传染效应进行实证研究,得出三个市场间存在显著的价格传导效应及较大的风险积聚效应等结论,并据此提出完善我国金融市场的相关政策建议。     

投资者风险态度与我国股票市场发展的联动效应

投资者的风险态度在一定程度上可以反映一个市场的成熟程度。对投资者在不同时期的风险态度与我国股票市场发展的联动效应的分析结果表明：1991～1996年期间,“利好消息”的冲击效应要大于“利空消息”;1997年1月～2005年6月,“利空消息”的冲击作用大于“利好消息”;2005年6月以来,“利好消息”的冲击效应大于“利空消息”。总的看来,1997年以来,我国股市投资者的风险态度还是以风险厌恶或风险中性为主,表明我国股市正趋于成熟。